币圈脉动

概述 下跌的原因不在已公布的季度，而在十二月季度的指引，核心是毛利率与费用两条线同时转向不利。苹果对假日季的毛利率指引为 45% 至 46%，而刚公布的四季度毛利率为 47.9%，其中约 1 个百分点来自关税退款这一次性收益，剔除后约为 46.9%。按指引中点 45.5% 计算，环比下降约 1.4 个百分点。同时运营费用指引为 204 亿至 208 亿美元、同比增长 11% 至 13%，高于收入 7% 至 10% 的增长指引，在两个区间的任意组合下费用增速都快于收入。 已公布的季度本身是超预期的。营收 1,144.8 亿美元高于 1,133.8 亿美元的预期 0.97%，每股收益 2.10 美元高于 1.99 美元的预期 5.53%。但关税退款为每股收益贡献了 0.05 美元，剔除后为 2.05 美元，超预期幅度收窄至 3.02%，约为账面数字的一半。 股价于 11 月 2 日常规时段收于 338.32 美元、跌 1.83%，盘后进一步跌至 328.85 美元，较前一交易日收盘价 344.63 美元累计下跌 4.58%。本文讨论的价格反应发生在盘后时段。 核心要点 2026 财年四季度

苹果于 11 月 2 日公布 2026 财年第四季度业绩：营收 1144.8 亿美元，同比增长 12%，高于 LSEG 预期的 1133.9 亿美元；摊薄每股收益（EPS）为 2.10 美元，高于预期的 1.99 美元。推动股价变化的并不是业绩超预期。苹果预计，受存储芯片成本上涨影响，12 月季度毛利率将从 47.9% 降至 45%–46%；服务业务增长 8%–9%，低于分析师约 10.7% 的预期。据路透社报道，苹果股价在财报发布后变化不大，随后在财报电话会期间下跌约 4%。在 MEXC 上，AAPLUSDT 永续合约截至美东时间 21:00 下跌 2.8%。苹果 2026 财年第四季度业绩与市场预期对比营收：1144.8 亿美元，预期 1133.9 亿美元（LSEG）。超出预期。EPS：2.10 美元，预期 1.99 美元。超出预期，其中包括关税退款贡献的 0.05 美元；剔除这部分后仍高于预期。iPhone：575.8 亿美元，预期 565.4 亿美元（LSEG）。超出预期，同比增长 17.5%。服务：315.7 亿美元，预期 315.8 亿美元（LSEG）。符合预期，同比增长

概述 下面这份清单不能防止交易所平台侧的安全事故，它防的是另一件事：大型事件之后必然激增的钓鱼邮件与冒充官方客服。币安在 10 月 29 日的热钱包资产被转出事件中，个人用户的账户余额没有变化，损失由平台承担，这起事件的时间轴与金额核对已有单独梳理。截至 11 月 1 日，提现已分 15 条网络恢复，当日 06:00 至 15:30 UTC 处理提现 46.49 亿美元、存入 10.1 亿美元，被盗资产的补足比例达到约 95%。 真正会落到个人头上的风险在事件之后才开始。搜索量激增、用户焦虑、官方信息更新频繁，这三件事同时发生时，伪造的邮件、客服账号与链接最容易奏效。平台侧的事故由交易所承担，账户被盗的损失则由用户自己承担，后者恰恰是可以通过设置大幅降低的。 核心要点 账户安全按登录、通知、提现、核验四个环节设置。登录环节启用 Google Authenticator 两步验证，绑定时务必先保存密钥，否则更换手机后无法恢复。通知环节设置 1 至 6 位的防钓鱼码，此后所有 MEXC 官方邮件都会显示该码，不显示或显示不符的邮件即可判定为钓鱼。提现环节启用提现白名单并保留 24 小时冷静

概述 数据中心的增长进入 Arm 的收入，靠的是每颗芯片的版税费率与出货量两条路径，而费率这条路径目前贡献更大。按公司披露，计算子系统的版税费率约为独立 Armv9 处理器授权的两倍，后续世代可达三倍；而 Armv9 目前仅占版税收入的约 33%，意味着另外约 67% 仍处在费率更低的上一代条款下。这解释了为什么上一季度数据中心版税同比增长超过一倍，而整体版税收入只增长 22%：结构迁移带来的单位收入提升，不需要出货量同步翻倍。 Arm 将于 11 月 4 日美股盘后发布 2027 财年第二季度业绩，电话会定于美西时间 14:00、美东时间 17:00、格林尼治时间 22:00，对应新加坡时间 11 月 5 日 06:00。 核心要点 2027 财年一季度总收入 12.89 亿美元、同比增长 22%，为历史最高单季；其中版税收入 7.15 亿美元占 55.5%、同比增长 22%，授权及其他收入 5.74 亿美元占 44.5%、同比增长 23%，授权合约年化价值 17.32 亿美元、同比增长 13%。数据中心版税同比增长超过一倍，公司未披露具体金额。非 GAAP 毛利率 98%，非 GA

一、今日市场：纳指跌 2.86%，6 月以来最大单日跌幅单位为 %，10/30 单日涨跌幅；三条都是负值，所以零点线贴在右缘、长条一律往左长，共用同一把尺。纳指 −2.86%、标普 500 −1.82%、道指 −1.09%。 三大指数连续第二天同步收跌，纳指收 25,437 点、标普 500 收 7,580 点、道指收 51,770 点；纳指这一跌是 6 月以来最大的单日跌幅，10 月全月跌逾 5%。卖压来自当周两家云厂商的财报：AI 资本开支继续加码，回报的证据却没跟上；两位美联储官员又公开表示利率仍需再往上，折现率预期跟着抬高。 同一天的跌幅差得很远。 帕兰提尔跌 6.27%，英特尔因第四季指引不及预期、盘前一度跌逾 25%；苹果只跌 1.22%，收 344.63 美元，离 52 周高点 351.73 美元约 2.0%，是这轮回调里最抗跌的大型科技股之一。折现率往上走的时候，压力先落在高估值的科技股上，读跌幅时先分清是估值在调整，还是公司自己出了事。 二、今日焦点：整车六档只有两档上涨，Rivian 涨最多单位为 %，10/30 单日涨跌幅。这 6 档按业务性质人工取整车厂大型股，

10 月 30 日全日加上周末的 AI 产业链动态只有五则，而且只落到四层，更关键的是没有任何一笔交易报得出成交价。Exelon（股票代号：EXC）把高概率数据中心负载列为约 11 吉瓦，其中约 45% 由 FERC 核准的输电担保协议撑着，背后压的是约 12 亿美元客户抵押品。另外四则里，铠侠单季营收超过上一个完整会计年度，OpenAI 则把本轮募资目标砍掉约 100 亿美元。 AI 产业链六层拆解 今日 AI 快讯第 1 层 模型与应用 ｜ 2 则OpenAI 把本轮募资目标从 300 亿美元下调到约 200 亿美元融资 ｜ 媒体报道未经当事方确认 ｜ 英国金融时报（经 CoinDesk 与 TechCrunch 转述） 2026/10/30英国金融时报说 OpenAI 在科技股回落之际把本轮目标砍掉约 100 亿美元，隐含估值同步从 1.4 万亿美元降到约 1.25 万亿美元，OpenAI 没有对外证实。 阿里巴巴 Qwen 要进中国版 Apple Intelligence合约 ｜ 媒体报道未经当事方确认 ｜ CGTN 与新华社 2026/10/31Apple（股票代号：AAPL

概述 汽车与 AI 业务提供的增量，目前尚不足以抵消手机业务的收缩。按三季度的运行速率，高通芯片部门中非手机业务的年化收入约为 136 亿美元，而公司对 2029 财年非手机收入的目标是 400 亿美元，意味着三年内需要增长至近三倍，隐含年复合增速约 43%。与此同时，本次待公布的四季度，一致预期收入同比下滑 10.0%、每股收益同比下滑 27.7%。增长与下滑同时存在，判断的关键在于区分哪些是已确认收入、哪些是已给出的指引、哪些只是长期目标。 高通将于 11 月 4 日美股盘后发布 2026 财年第四季度及全年业绩，电话会定于美东时间 16:45，对应新加坡时间 11 月 5 日 05:45。 核心要点 2026 财年三季度总收入 99 亿美元，位于指引上沿；非 GAAP 每股收益 2.21 美元，低于 2.23 美元的预期两美分。芯片部门收入 85 亿美元、税前利润率 26%，其中手机 51 亿美元、物联网 18 亿美元同比增长 9%、汽车 16 亿美元同比增长 61% 并创纪录，非手机业务合计同比增长 28%。授权部门收入 13 亿美元、税前利润率 69%。四季度指引为收入 97

概述 AI 资本开支不会在同一季度变成网络设备收入，中间隔着数据中心建设的先后次序，可量化的桥梁是递延收入与采购承诺，而不是云厂商财报里的资本开支那一行。Arista Networks 在二季度末的递延收入为 69 亿美元，相当于三季度指引收入的 2.09 倍；采购承诺 97 亿美元，较上季的 89 亿美元增长 9%，相当于三季度指引收入的 2.94 倍。这两个数字反映的是未来几个季度的交付安排，比任何一家客户的季度资本开支更接近设备商的实际收入节奏。 规模对比可以说明为何不能画等号。亚马逊三季度购置物业与设备支出 772.6 亿美元，环比增长 45.5%，全年指引约 2,200 亿美元；而 Arista 全年收入指引约 126 亿美元，仅相当于这一家客户年度资本开支的 5.7%。网络设备在 AI 基建总投入中占比有限，且位于建设序列的中后段，土地、供电与算力硬件先行，网络交付随后。 Arista 将于 11 月 3 日美股盘后发布三季度财报，电话会定于美西时间 13:30、美东时间 16:30，对应新加坡时间 11 月 4 日 05:30。 核心要点 2026 年二季度收入 30.0

概述 真正有悬念的不是 GMV 和收入能否维持高增长，而是这些增长在指引区间内能否转化为更高的利润率。按 Shopify 在二季度给出的三季度指引逐项推算，经营利润的隐含区间为 4.40 亿至 5.34 亿美元，对应经营利润率 11.5% 至 14.0%，而 2025 年三季度为 12.1%。换言之，指引区间的下沿意味着利润率收缩，上沿意味着明显扩张，这个跨度本身就是本次财报的核心变量。 另一个需要先厘清的是预期位置。2025 年三季度收入为 28.44 亿美元，公司对三季度的指引是"三十出头"的收入增速，对应 36.97 亿至 37.83 亿美元；而市场一致预期为 38.2 亿美元，隐含同比增速 34.3%，比指引上沿高出约 1%。这意味着仅仅兑现指引，在一致预期面前反而会被读作小幅不及。 Shopify 将于 11 月 3 日美股盘前发布三季度财报，电话会定于美东时间 8:30，对应新加坡时间 21:30。 核心要点 2026 年二季度收入 35.80 亿美元、同比增长 34%，GMV 1,155.7 亿美元、同比增长 32%，毛利 17.10 亿美元、同比增长 3

概述 本期最可能改变利率预期的不是非农新增就业，而是平均时薪同比。Continuum Economics 在 10 月 25 日 14:30 UTC 发布的预测中，将 10 月时薪同比增速定在 2.8%，低于 9 月的 3.0%，为 2021 年 5 月以来最慢。在美联储刚以 10 比 2 维持利率、两位反对者主张继续加息、12 月加息概率已被定价至 85% 的背景下，工资增速放缓是少数能直接削弱鹰派论据的数据。 头条新增就业数的作用则被它自身的误差掩盖。2026 年已公布的九次非农中，实际值与预期的平均绝对偏离为 8.8 万人，而本期的预测值为 5 万人。误差幅度接近预测值的两倍，意味着单看这个数字很难得出稳定结论。 美国劳工统计局将于 11 月 6 日美东时间 8:30 发布 10 月就业报告，对应世界协调时 13:30、新加坡时间 21:30。美国夏令时已于 11 月 1 日结束，本次对应的新加坡时间为 21:30 而非 20:30。 核心要点 9 月非农新增 2.9 万人，远低于 8.9 万的预期，失业率 4.2%，为连续两个月处于 4.1% 之后的回升；平均时薪环比增长 0.