SK海力士在那斯達克掛牌上市可能成為市場的下一場壓力測試

據路透社報導，SK Hynix本週將為其那斯達克上市定價，目標籌集高達280億美元，這將成為歷史上規模最大的股票發售之一。

據Quartz報導，受首爾股市近期定價前壓力影響，該公司已將目標從最初的294億美元降低了。

這家南韓晶片製造商並不需要這筆錢來維持生存。它已經實現盈利，產品供不應求，且在交易定價前基石投資者就已排隊等候。

這種組合使得此次上市與其說是一條生命線，不如說是對AI交易還剩多少熱度的一次公投。

SK Hynix那斯達克發售：核心細節

SK Hynix向美國證券交易委員會提交了F-1表格註冊聲明，以代號SKHY在那斯達克全球精選市場上市美國存託憑證。根據美國證券交易委員會的文件，該公司計劃發售1779萬份新的美國存託憑證，約佔其流通股的2.5%。

據Investing.com報導，三家基石投資者——Baillie Gifford、Coatue Management和Situational Awareness Partners——已表示有興趣合計購買高達70億美元的該公司股份。

定價預計在7月9日星期四（UTC +8），股票將於7月10日星期五（UTC +8）開始交易。這給投資者留下了一個緊迫的時間窗口，來決定是否值得彌補與美國競爭對手Micron之間的估值差距。

為何一家盈利公司要籌集它並非嚴格需要的資金

據路透社報導，SK Hynix在韓國上市的股票週一（UTC +8）價格降低了約4%，降低到2,327,000韓元，儘管該股在2026年至今仍增加了約273%。

這次回落看起來更像是定價前的緊張情緒，而非潛在需求故事的改變。

以下是應該讓投資者深思的部分。SK Hynix在截至3月的12個月內創造了858億美元的營收，並且很可能可以憑藉該現金流低成本借款，而不是發行新股。

Motley Fool的一篇分析正好說明了這一點：SK Hynix無論如何都選擇了股票市場而非債券市場，而這個選擇正是值得關注的信號。

據Fortune報導，短缺本身已經引發了一次市場波動。上個月SK Hynix計劃放緩其AI記憶體擴張的言論，觸發了Kospi指數有紀錄以來最嚴重的單日跌幅之一。

據TheStreet報導，所得款項將專用於龍仁半導體集群和清州的P&T7先進封裝廠，此外還包括已在印第安納州建設中的40億美元封裝廠。

這些產能都沒能足夠快地到來以緩解當前的HBM短缺。同一份報導證實，包括Nvidia在內的客戶已經提前數年預訂了產能。

Bloomberg &sol Getty Images

SK Hynix在ASML的EUV設備上花費多少？

據Seeking Alpha報導，SK Hynix預計將為ASML的極紫外光微影掃描機支付約11.9兆韓元，或大約78億美元。

報導指出，ASML是唯一商業化製造EUV設備的公司，這些設備在矽晶圓上蝕刻奈米級圖案。這種壟斷是記憶體晶片產能需要數年而非數月才能擴張的原因之一。

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根據同一份文件，新設備的交付預計要到2027年12月（UTC +8）。

這一時間表證實，推動當前記憶體價格的上漲短缺不會很快緩解。SK Hynix另外告訴美國證券交易委員會，預計那斯達克發售的淨所得款項約為280億美元，在扣除承銷費用後略低於早期的總估值。

Seeking Alpha報導指出，7月6日星期一（UTC +8），隨著更廣泛的市場從上週的拋售中反彈，ASML的股價增加了約4%，其他晶片設備製造商的股價也同步增加。ASML的其他頂級客戶包括台積電和Intel，兩者都在競相確保稀缺的EUV產能。

SK Hynix的IPO對AI交易意味著什麼

公司證實，在承銷商行使超額配售選擇權後，SpaceX在6月12日（UTC +8）的首秀中籌集了857億美元，成為有史以來最大的IPO。

據The Motley Fool報導，Alphabet在6月2日（UTC +8）發行了850億美元的股票，創下有紀錄以來最大的公開股權融資。加上SK Hynix，這三筆交易在幾週內從投資者手中籌集了總計約2000億美元。

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區別在於每家公司需要現金的目的。SpaceX去年虧損了49億美元，正在為Starship和AI資料中心的未經證實的賭注提供資金。SK Hynix和Alphabet則相反：創造現金、已經佔據主導地位，且沒有明顯的財務壓力。

當市場上最強大的公司開始表現得像最弱小的公司一樣，選擇籌集股權而非債務時，這往往更多地說明了資金變得多么昂貴，而不是任何單一的資產負債表。

交易背後的數據：

• 據TheStreet引用的Tom’s Hardware數據，全球HBM市場份額約為57%，DRAM市場份額為32%。
• 在SK Hynix超越Samsung成為韓國最有價值的上市公司後，其市值增加到接近1.3兆美元。
• 據Fortune報導，在過去12個月中增加了約700%，使SK Hynix成為該行業表現最好的公司之一。
• 這次發售可能排名為歷史上第二大股票發售，僅次於SpaceX，並超過了Saudi Aramco 2019年256億美元的IPO。

SK Hynix的上市將於本週定價，但更具參考價值的信號是，對於一家憑自身數據並不需要這筆資金的公司，市場對其交易的需求是否能保持強勁。

如果如此嚴重的短缺仍然需要外部資金來解決，並且如果設備訂單直到2027年（UTC +8）才能交付，這說明了在供應趕上需求之前，AI基礎設施建設需要深入到何種程度。

真正的考驗在IPO之後。一旦當前的AI熱潮開始降溫，投資者是否還願意為這一差距提供資金？

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