加密貨幣交易所在極端波動期間採用ADL機制強制平倉獲利倉位

加密貨幣衍生品市場中最不被了解的風險之一，是即使獲利的部位也可能被交易所強制平倉。這不僅僅限於技術故障或標準的清算事件。自動減倉（ADL）是交易所使用的自動化系統，在極端波動期間觸發，以幫助保護平台。有時，這種機制會針對最獲利的交易。

ADL 的運作方式

在永續合約交易中，每個買家都與賣家配對。當槓桿交易向相反方向急劇移動且抵押品降至維持保證金以下時，傳統的自動清算系統就會啟動。在正常情況下，交易所會嘗試透過訂單簿平倉虧損部位，以防止赤字。

然而，突然的崩盤可能觸發槓桿帳戶的大規模清算，迅速耗盡訂單簿。如果流動性提供者退出，交易可能會在破產價格之外發生，導致損失超過投資者的抵押品。當交易所的保險基金無法彌補這些赤字時，ADL 就會被啟動。

ADL 會選擇違約合約對面的獲利部位並強制平倉。這種方法旨在平衡整個系統的損失。實際上，透過提前平倉最成功的帳戶，可以控制虧損交易所帶來的風險。

迷你詞彙表：ADL（自動減倉）是一種機制，當交易所大規模清算後保險基金耗盡時，會強制平倉獲利的對手方部位。

為何交易所依賴此方法

與依賴清算所、銀行支持的資本結構和信貸額度的傳統金融市場不同，加密貨幣交易所在全球市場全天候 24/7 運行，為散戶投資者提供高槓桿。這種模式需要強大的安全層，因為不存在中央救助機制來緩衝劇烈的價格波動。

因此，交易所將平台的償付能力和持續運營置於最大化散戶收益之上。如果沒有這些預防措施，無法彌補的損失可能會增加，提款請求可能得不到回應，進而引發信任危機。

誰最先受到影響

在 ADL 事件期間，帳戶並非隨機成為目標。相反地，基於多個標準的即時排名——未實現獲利百分比、有效槓桿、部位大小和保證金比率——決定了誰的部位會最先被平倉。同時具有高獲利和高槓桿的交易者通常會排在名單的最前面。

風險會加劇，特別是在單邊市場飆升期間。如果大多數參與者對某種山寨幣採取相同的部位，且價格發生劇烈波動，可能沒有足夠的對手方來承接另一側。在低流動性市場中，這些情況發展得更快。

投資者如何限制其風險

假設獲利能消除風險，對衍生品交易者來說可能是一個代價高昂的錯誤。雖然許多投資者會監控下行風險，但他們經常忽視平台中內嵌的上行系統性風險。了解逐倉和全倉保證金之間的區別會有所幫助；全倉保證金可能降低普通的清算風險，但在劇烈波動期間，整個帳戶餘額可能會暴露於全系統的影響之下。

為了管理風險，降低槓桿、為獲利部位增加抵押品、部分平倉獲利交易，以及監控交易所提供的 ADL 風險指標是關鍵策略。將資金分散到多個平台，也有助於在保險基金不足時限制潛在影響。

文章《加密貨幣交易所使用 ADL 機制在極端波動期間強制平倉獲利部位》最初發表於 COINTURK NEWS。