98%失敗，但Pump.fun Solana代幣發行量達1,190萬

今年六月的某一天，短短24小時內約有42,000個新代幣湧入Solana區塊鏈——這個數字在兩年前幾乎難以想像。推動這股浪潮的核心引擎正是Pump.fun Solana代幣發行，這個無需編程的代幣發行平台已經改變了加密資產的創建、交易乃至被遺棄的方式。

這個規模值得細細思量。換算下來，全天候運行中每兩秒就有近一個新代幣誕生。而這並非一日的爆發性峰值。Pump.fun Solana代幣發行已維持這一速度數月之久，該平台表示自2024年1月19日上線以來，已促成超過1,190萬個代幣發行。

在最繁忙的日子裡，Pump.fun所鑄造的代幣佔整個Solana網絡的83%。換言之，它不僅主導了某個細分市場，更幾乎重新定義了這一類別。

Pump.fun推動Solana代幣創建創歷史新高

24小時內近42,000個Solana代幣上線

單日出現在Solana上的新代幣數量，反映的不僅僅是平台活躍度。它顯示出入門門檻已降低到何種程度，也表明即便在更成熟的市場中，投機性加密資產的需求依然旺盛。

Pump.fun的核心設計消除了大部分常見的摩擦。任何人都可以在不編寫代碼的情況下創建代幣。此外，平台採用聯合曲線機制——一種根據供需自動調整代幣價格的定價機制——使代幣創建後即可立刻開始交易。無需流動性啟動階段，無需等待期，也不需要任何技術專業知識。

正是這種無摩擦的結構使上述數字成為可能。

Pump.fun自2024年1月以來的主導地位

自2024年1月上線以來，Pump.fun持續牢牢掌控著Solana的代幣創建活動。在峰值日，其佔所有Solana代幣發行量的比例穩定在71%至83%之間，因此該平台不僅佔據了市場份額，更幫助定義了Solana上代幣發行的樣貌。

自成立以來，已有超過1,190萬個代幣通過Pump.fun發行。這使其成為加密領域中跨任何鏈最活躍的代幣工廠之一。

Pump.fun的運作方式及其快速擴張的原因

無代碼代幣創建與聯合曲線交易

Pump.fun產品的簡潔性是其最大優勢。通過消除技術壁壘，並將易用性與聯合曲線即時價格發現相結合，平台創造了一個自我強化的循環：更多創建者、更多代幣、更大的交易量。

聯合曲線的運作原理是將代幣價格與已購買數量掛鉤。早期買家付價較低，後期買家付價較高。這種結構獎勵早期參與者，並在無需外部流動性提供者的情況下即時產生交易活動。這就是為何代幣可以在創建後數秒內上線並開始交易。

Pump.fun收益、PUMP代幣ICO與USDC交易對

財務表現同樣亮眼。Pump.fun已累計產生超過8億美元的收益，全部來自每筆交易1%的單一費率。沒有複雜的層級或高級方案，僅憑龐大規模的交易量。

這一成功為平台的擴張提供了空間。2025年7月，Pump.fun通過首次代幣發行推出其原生PUMP代幣，籌資約13億美元，資金來自公眾貢獻者和私人投資者。對於一個以讓任何人都能發行代幣為核心的平台而言，發行自己的代幣是合乎邏輯且有利可圖的下一步。

最近，在2026年5月，Pump.fun為新上線代幣引入了USDC交易對。這一變化解決了交易者面臨的實際摩擦：當新代幣僅與SOL配對時，SOL本身的價格波動可能扭曲這些代幣的表現。

與USDC（一種與美元掛鉤的穩定幣）配對，消除了部分干擾。交易者現在可以以穩定的計價單位來判斷代幣的價格走勢，而無需試圖將代幣表現與SOL的波動性分離——後者很容易在任一方向波動5%至10%。

Pump.fun Solana代幣發行風險依然高企的原因

去中心化交易所上代幣的低存活率

情況在這裡急轉直下。在Pump.fun上創建的代幣中，不到2%能夠晉升至Raydium等去中心化交易所。這意味著平台上每100個鑄造的代幣中，約有98個永遠無法積累足夠的流動性、熱度或社群興趣，從而超越聯合曲線階段。

這2%的數字是理解Pump.fun本質的關鍵。它並非可持續加密項目的可靠發行平台，而是一個極高交易量、極低存活率的投機競技場。

高風險，但存在超額回報的可能性

對於了解這一設定的交易者而言，吸引力顯而易見。那些確實晉升至Raydium等交易所的代幣，可以為早期買家帶來可觀回報，因為聯合曲線結構給予最早進入者最低的價格。然而，在快速變動的市場中，這個窗口可能在幾分鐘內關閉。

即便如此，數學依然冷酷無情。以不足2%的晉升率，Pump.fun上任何單一新代幣的基準情境就是失敗。未能獲得動能的新鑄代幣持倉可能歸零，而絕大多數代幣永遠找不到那股動能。

引入USDC交易對並不會改變存活率或這一環境的投機性質。它的作用是消除一個變量——SOL的價格波動性——使交易者更容易判斷一個代幣是真的在獲得關注，還是僅僅隨大盤走勢波動。

從策略角度看，這一點很重要，因為Pump.fun的收益模式首要獎勵的是交易量。8億美元累計交易中1%的費率表明，持續的高頻活動驅動著平台的經濟效益。增加USDC交易對可能使那些希望在較少疊加波動性下獲得投機敞口的交易者更易參與，這有助於維持或增加平台交易量。

從更宏觀的視角來看，Pump.fun已成為Solana金融基礎設施中深度嵌入的一層。憑藉超過1,190萬次發行、8億美元收益、13億美元的ICO以及持續的產品開發，該平台已遠遠超越了一個迷因幣工廠。其所創建的代幣是否具有持久價值是另一個問題，對大多數代幣而言答案已然清晰。更大的問題是，一個每天處理逾40,000個代幣發行的平台在兩年後將是何種面貌，以及任何監管框架是否最終能夠跟上。

常見問題

Pump.fun是什麼，它如何在Solana上實現代幣創建？

Pump.fun是一個建立在Solana上的無代碼代幣發行平台。它允許任何人在無需編程知識的情況下創建和發行代幣。平台採用聯合曲線，使代幣從創建之時起即可立刻進行交易，消除了傳統的流動性設置要求。

Pump.fun自成立以來已發行多少代幣？

Pump.fun自2024年1月19日上線以來已促成超過1,190萬個代幣發行，在活躍峰值日佔所有Solana代幣發行量的83%。

什麼是聯合曲線，它如何影響Pump.fun上的交易？

聯合曲線是一種自動定價機制，根據已購買的代幣數量調整其價格。在Pump.fun上，它使代幣在上線時即可立刻開始交易，早期買家支付較低價格，隨著需求增加後期買家支付較高價格。

通過Pump.fun創建的代幣存活率是多少？

在Pump.fun上鑄造的代幣中，不到2%能夠進入Raydium等去中心化交易所。絕大多數代幣無法積累足夠的動能以超越聯合曲線階段，最終價值歸零。

與SOL交易對相比，USDC交易對如何穩定代幣價格？

當代幣與SOL配對時，價格走勢可能反映SOL自身的波動性，而非代幣的實際表現。與USDC配對的代幣使用與美元掛鉤的穩定幣作為基礎貨幣，為交易者提供穩定的參考點，使其更容易評估代幣的真實市場吸引力。