EchoStar (SATS) 股票：您在SpaceX IPO前佈局的最佳途徑

快速摘要

• EchoStar（SATS）透過2025年底的頻譜換股權交易，取得SpaceX逾2%的所有權，自公告以來股價上漲了100%。
• 市場期待已久的SpaceX IPO申請最快可能於本週提出，目標市值介於1.5兆至2兆美元之間。
• TD Cowen將SATS目標價從129美元上調至155美元，維持買入建議；New Street Research則以161美元目標價及買入評級啟動覆蓋。
• 這家衛星及電信公司持有的SpaceX股份估值約310億美元，但需扣除約220億美元的未償債務及傳統電視業務。
• 機構持股比例已攀升至33.62%，其中Gamco Investors在第四季將其持倉增加了83.4%。

EchoStar（SATS）已成為華爾街間接持有SpaceX的首選途徑，隨著這家火箭公司的IPO申請看來即將到來，這一定位正持續升溫。

EchoStar Corporation, SATS

這一轉變始於2025年底，EchoStar執行了一項策略性交易，以無線頻譜資產換取約111億美元的SpaceX股權。當時每股估值為212美元，EchoStar因此獲得約5.25億股，代表其持有伊隆·馬斯克（Elon Musk）旗下航太企業略超過2%的所有權。

SATS股票週一收盤價為136.45美元，當日下跌了0.5%。目前股價約為頻譜交易公開前水準的兩倍。

TD Cowen的Gregory Williams於週末修訂了其分析，將目標價從原先的129美元上調至155美元，同時維持買入建議。其估值框架假設SpaceX企業價值達1.75兆美元，並考量稅務因素，對EchoStar完整資產組合套用10%的控股公司折讓。

根據Williams的計算，EchoStar持有的SpaceX部位價值接近310億美元，隱含每股SpaceX股價約600美元。據報導，近期二級市場交易價格已接近650美元。

IPO申請可能引發股價波動

Bloomberg近期報導指出，SpaceX計劃在公開募股前執行五股換一股的股票分割，屆時每股價格將降低到約100美元。較低的股價在歷史上能吸引更廣泛的散戶投資人。

此次公開募股可能募得750億美元或以上的資金，並可能使估值落在1.5兆至2兆美元之間。若SpaceX達到上限，市場觀察人士認為EchoStar股價仍有進一步上漲空間。

New Street Research於5月13日啟動對EchoStar的覆蓋，給予買入評級及161美元目標價。目前八位覆蓋分析師的共識評級為持有，平均目標價為137.14美元。

一大挑戰在於華爾街研究報告稀少。多家參與SpaceX IPO承銷團的投資銀行分析師，正暫緩發布報告，待募股定價後方才公開。

龐大債務使投資論點趨於複雜

EchoStar並非單純的SpaceX概念股。該公司背負約220億美元的債務，並經營傳統衛星電視業務。公司亦從與AT&T的頻譜交易中收取了230億美元的現金。其負債權益比為3.17。

股價曾達52週高點147.25美元。公司流動比率為0.30，200日移動平均線位於107.69美元。

在機構活動方面，Gamco Investors在第四季將EchoStar持股增加了83.4%，期末持有約148,698股，估值約1,616萬美元。DLD Asset Management在第三季建立了約24.8億美元的新倉位。維權投資人卡爾·伊坎（Carl Icahn）亦在第三季建立了約3.32億美元的持倉。

公司內部人士控制55.90%的流通股。首席營運官（COO）John Swieringa於3月以113.58美元出售了約50,000股，首席執行官（CEO）Hamid Akhavan則在同期以107.52美元出售了約71,000股。

EchoStar第一季業績顯示每股虧損0.51美元，遜於市場預期的0.48美元虧損。營收達36.7億美元，略高於分析師預測的36.5億美元。管理層未舉辦隨附業績發布的電話會議。

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