加密貨幣市場嚴重低估《Clarity Act》通過的可能性——Hashdex發出警告

參議院銀行委員會今日稍晚（5月14日）召開閉門會議，審議CLARITY法案。該法案已於2025年7月以294票對134票在眾議院通過，在參議院全體表決中需要至少7票民主黨支持才能推進。

Hashdex首席投資官Samir Kerbage將當前加密貨幣的價格走勢解讀為市場正在為委員會投票的可能性定價的確認，而法案簽署後的資金流入情景則完全未反映在當前估值中。

Kerbage告訴CryptoSlate：

他補充說，Hashdex樂觀預期該法案將於今年夏天送達美國總統唐納·川普的辦公桌。

CLARITY法案確立的內容

CLARITY涵蓋穩定幣收益、反洗錢規則、SEC籌資豁免、DeFi處理方式及代幣化。

穩定幣條款爭議最大，法案禁止對類似銀行存款的閒置穩定幣餘額提供收益，同時允許基於交易的收益，並要求SEC、CFTC及財政部共同發布規則。

銀行業者對存款外流風險提出反對，而加密貨幣公司則認為限制第三方收益具有反競爭性。

該法案將把數位商品交易所、經紀商及交易商納入《銀行保密法》的金融機構框架，增加反洗錢、客戶身份識別及盡職調查義務。

對於目前觀望的機構而言，此框架是前提條件，因為它為合規團隊提供了可內部捍衛的規則手冊，也為投資委員會提供了可審批的結構。

Kerbage表示：

機構在大規模配置資產之前，需要政策明確性、投資委員會批准、產品包裝及受託責任依據。若法案獲簽署，CLARITY法案提供了解鎖這一鏈條其餘環節的政策層。

Kerbage預計大部分機構資金將通過ETF及指數型加密貨幣產品流入，為需求提供持久且可報告的結構。

Farside Investors數據顯示，在美國上市的以太坊ETF自推出以來已累積約120億美元的凈流入，Solana ETF則已突破10億美元。

兩者均遠低於比特幣ETF的規模，在CLARITY將首次確立其基礎資產監管地位的市場中持續積累。

比特幣ETF比較

Kerbage衡量CLARITY潛力的基準是SEC於2024年1月批准現貨比特幣ETF上市，該事件將潛在需求轉化為可打包、經委員會批准的資金流入，規模遠超批准前市場共識的預測。

他認為：

CLARITY將為更廣泛的加密資產類別提供定義框架，確定代幣何時屬於證券、商品或其他類別，以及發行方需要構建、機構需要購買的產品。

Kerbage指出，新產品的創建是立法通過後資金進入市場的機制，通過機構可使用的ETF及包裝產品管道逐步建立。

他預計發行方將圍繞加密貨幣的獨特屬性進行構建，例如基於質押的計劃、指數型廣泛敞口，以及利用加密市場流動性並改善金融基礎設施的收益策略。

Kerbage表示：

參議院法案文本包含「加密監管豁免」條款，允許公司每年籌集最多5,000萬美元、總計最多2億美元，以及附屬資產的信息披露規則、DeFi網絡安全標準，以及數位資產活動的銀行法釐清。

CLARITY法案資產類別重新定價與修正案阻力

若銀行委員會推進該法案，且兩黨推動立法通過的勢頭增強，Kerbage認為整個資產類別存在可信的重新定價路徑。

在缺乏重大催化劑的情況下，比特幣的基準情景是在未來數週內於74,000美元至85,000美元區間交易。

他表示：

智能合約平台、質押資產、代幣化基礎設施及指數型加密ETF所承受的監管不確定性折價均大於比特幣，而比特幣已於2024年完成了其准入事件。

CLARITY法案的簽署將同時壓縮整個資產類別的該折價，使比特幣以外資產的牛市情景比BTC本身更直接地與法案命運掛鉤。

立法路徑存在實質阻力，參議院全體通過需要至少七票民主黨支持，而穩定幣收益條款、銀行業反對、道德考量及反洗錢實施細節均帶來修正案風險，可能拖延或稀釋最終文本。

曠日持久的審議爭鬥將使加密貨幣定價過程持續存在不確定性，維持監管折價，並限制Kerbage所描述的機構資金解鎖。

Kerbage最後稱CLARITY是「這個行業歷史上最重要的立法」。

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