比特幣跌破200周支撐：美聯儲加息概率升至96%

 

比特幣 11 月 13 日盤中最低觸及 67,500 美元，擊穿 67,993 美元的 200 周簡單移動均線 493 美元、幅度 0.73%，隨後收復至 68,960 美元、重新站上該均線 1.42%。這是自 8 月 19 日以來約十一週裏對這條線的第一次測試，而它之所以重要，是因爲這條均線在歷史上多次充當週期底部的參照位。

 

觸發這輪下跌的不是加密市場內部。10 月 CPI 環比上漲 0.4%、高於 0.3% 的預期，核心 CPI 上漲 0.3%、高於 0.2% 的預期，兩項都比預期高出一個十分位，隨後 12 月 9 日加息 25 個基點的概率從 76.3% 跳升至 96.3%。同一天英偉達宣佈黃仁勳即刻卸任，股價盤中下跌超過 13%、收盤下跌 4.34%，而納斯達克綜合指數僅下跌 0.39%。

 

 

 

從 11 月 4 日的約 81,000 美元到 11 月 13 日的 67,500 美元低點，九個交易日累計下跌 16.67%。當前價格低於 50 日均線 14.39%、低於 100 日指數均線 11.02%、低於 50 周均線 8.65%、低於 21 周均線 5.64%、低於 200 日均線 5.59%，唯一站上的是 200 周均線、高出 1.42%。上方第一道阻力是一處三線交匯：200 日均線 73,040 美元、21 周均線 73,078 美元與 11 月 10 日的盤中低點 72,585 美元，三者相差僅 493 美元、即 0.68%。美國現貨比特幣 ETF 在 11 月 2 日至 6 日淨流出 12.817 億美元，其中貝萊德 IBIT 一隻基金就佔 12.10 億美元、即 94.4%。鏈上方面，短期持有者成本基準爲 75,691 美元，當前價格低於該水平 8.89%。衍生品一側，24 小時清算超過 7.2 億美元，其中多頭超過 6.4 億美元、佔 88.9%。

 

 

這條線是本週唯一值得單獨拿出來看的技術位。

 

按 Cointelegraph 11 月 13 日的測算，比特幣的 200 周簡單移動均線位於 67,993 美元，當日價格一度跌至 67,500 美元，低於該均線 493 美元、幅度 0.73%，隨後回升。按 IG 同日的盤面記錄，價格在 68,960 美元附近，當日跌幅約 3%，相當於重新站上該均線 1.42%。

 

這條線上一次被觸及是 8 月 19 日，所以本次是約十一週以來的第一次測試。歷史上它在 2023 年 3 月至 10 月以及 2026 年 6 月至 8 月中旬都曾被反覆觸及，在熊市中既充當過支撐也充當過阻力。Material Indicators 聯合創始人 Keith Alan 給出的下行參照是：若周線 RSI 失守 41.5，價格有可能回到 57,700 美元的週期低點。這是一個條件表述，不是預測，而 41.5 這個數值來自 7 月下旬該指標曾在此獲得支撐的記錄。

 

 

 

這張表的結構說明了當前處境：價格位於六條參照均線中五條的下方，唯一站上的那條正是週期底部的參照位。這種排列既意味着上方阻力密集，也意味着下方最近的結構性支撐已經被測試過一次。

 

 

200 日均線 73,040 美元、21 周均線 73,078 美元與 11 月 10 日的盤中低點 72,585 美元，三者落在 493 美元的區間內，相對幅度 0.68%。

 

不同週期的均線罕見地重合在同一個價位，加上一個剛剛形成的盤中低點，使得 72,585 至 73,078 美元成爲一個比單一均線更具分量的區域。它距當前價格高 5.26% 至 5.97%。IG 的框架把 70,000 美元的持續收復視爲企穩的第一步，隨後參照位是 74,000 美元附近，再往上是 77,000 至 78,000 美元的 100 日指數均線，這與上述交匯區的位置互相印證。

 

下方一側，IG 給出的參照是 69,000 至 70,000 美元的即時區域，失守後看向 65,000 美元，再下方是 60,000 美元附近。另一組按 Kraken 日線收盤價計算的參照把 8 月 19 日的低點 64,100 美元和 62,200 至 62,500 美元列爲更深的地板。

 

 

把九個交易日排開，可以看清每一段跌幅對應什麼事件。

 

 

美國勞工統計局公佈的 10 月 CPI 是整段下跌的分水嶺。按 Altcoin Buzz 的記錄，headline 環比上漲 0.4%、高於 0.3% 的預期，9 月爲上漲 0.6%；核心環比上漲 0.3%、高於 0.2% 的預期，與 8 月和 9 月持平。兩項都比預期高出一個十分位。

 

數據公佈後，芝商所 FedWatch 顯示的 12 月 9 日加息 25 個基點概率從 76.3% 升至 96.3%，升幅 20 個百分點，而在 11 月 9 日該讀數還只有 78.8%。推動這最後一跳的是美聯儲理事沃勒表態仍將支持 12 月加息。當前聯邦基金利率區間爲 3.75% 至 4.00%，10 年期收益率升至 5.12%，2 年期約 4.77%，兩者相差 0.35 個百分點。

 

11 月 13 日的最後一跌有一個單獨的來源。按 BigGo Finance 的彙總，英偉達宣佈黃仁勳即刻卸任總裁、首席執行官與董事職務，首席財務官 Colette Kress 出任臨時首席執行官，股價盤中下跌超過 13%、收盤下跌 4.34%，而納斯達克綜合指數僅下跌 0.39%。英偉達的收盤跌幅是指數跌幅的 11.1 倍，說明這是一次個股事件向風險資產的外溢，而不是一次全面的風險偏好收縮。同一時期，MSCI 在例行審議中決定將企業比特幣持倉規模最大的 Strategy 移出 MSCI USA 指數，該調整在當月 30 日收盤後生效。

 

 

把 ETF 的流出數據拆開，結論與表面不同。

 

按 TechFlow 援引 SoSoValue 的統計，美國現貨比特幣 ETF 在 11 月 2 日至 6 日淨流出 12.817 億美元，是 6 月下旬以來最大的單週流出，其中貝萊德旗下 IBIT 一隻基金就佔 12.10 億美元，相當於總額的 94.4%。該基金自 10 月 30 日起連續六個交易日淨流出，累計約 14.4 億美元。

 

11 月 9 日的數據更能說明分化。當日 ETF 整體淨流出 2.01 億美元，而 IBIT 單隻流出 2.1323 億美元，意味着其餘所有基金合計淨流入約 1,223 萬美元。所謂的 ETF 拋售，在那一天實際上是一隻基金的贖回。

 

流出的速度在放緩。截至 11 月 11 日的三個交易日淨流出 5.9598 億美元，日均 1.987 億美元，低於 11 月 2 日至 6 日日均 2.563 億美元的節奏 22.5%。

 

鏈上成本基準解釋了賣壓來自誰。CryptoQuant 給出的短期持有者成本基準爲 75,691 美元，當前價格低於該水平 8.89%，相差 6,731 美元；最近一到三個月之間移動過的幣，平均成本約 79,300 美元，當前價格低於該水平 13.04%。這兩個數字意味着近期入場的籌碼整體處於浮虧狀態，而 75,691 美元因此成爲後續反彈時的潛在解套拋壓區。

 

另外兩項結構性數據值得記錄。Glassnode 的統計顯示主要穩定幣供應量在 30 天內減少約 142 億美元，是 2022 年 6 月以來最快的降幅，這項指標通常被視爲場內購買力的代理。而 10 月 29 日幣安熱錢包事件的攻擊者仍持有約 33 億美元無法凍結的資產，其中包括 18,270 枚比特幣，按當前價格約 12.6 億美元，相當於 11 月 2 日至 6 日那一週 ETF 淨流出規模的 0.98 倍。這是一筆尚未兌現的潛在供給，但何時、是否出售都沒有依據可以判斷。

 

 

永續合約的資金費率在 11 月 13 日轉爲明顯爲負。最大的比特幣永續市場在當日結算時錄得負 0.0064%，上午晚些時候爲負 0.0072%，是 8 月初以來的最低水平。參照意義在於頻率：自 8 月 10 日以來的 285 次結算中只有 23 次爲負、佔 8.1%，此前的最低值是 10 月 22 日的負 0.0047%，當前讀數比它深 53%。資金費率爲負意味着空頭向多頭支付費用，通常對應槓桿方向已明顯偏空。

 

持倉在同步收縮。同一市場的比特幣合約未平倉合約從週四 23 時的 38.6 億美元降至週五 8 時的 34.6 億美元，九個小時內下降 10.36%。CoinGlass 記錄的 24 小時清算超過 7.2 億美元，其中多頭超過 6.4 億美元、佔 88.9%；11 月 9 日的單日清算規模則爲 11.2 億美元。

 

期權一側的定位更具體。Deribit 11 月 27 日到期的合約中，看漲持倉 41,950 枚、看跌持倉 39,618 枚，名義價值約 56 億美元，看跌看漲比爲 0.94，而 12 月 25 日到期的同一比值爲 0.72，近月比遠月多出 31% 的看跌權重。持倉最大的看跌行權價依次爲 58,000 美元約 3,960 枚、69,000 美元 3,537 枚、70,000 美元 3,409 枚、72,000 美元 3,321 枚，其中三個正好落在當前價格之上或附近；持倉最大的看漲行權價是 90,000 美元約 5,070 枚。隱含波動率呈現明顯偏斜，62,000 美元看跌期權爲 46.3%，而 76,000 美元看漲期權爲 35.5%，相差 10.8 個百分點。按作者自行計算的最大痛點位於 78,000 美元，高於當前價格 13.1%。DVOL 從週四的 40.1 微降至週五的 39.8。

 

情緒指標同步走弱。按 alternative.me 的恐懼與貪婪指數，讀數從 11 月 11 日的 29 降至 28，再降至 11 月 13 日的 20。比特幣市場佔比升至 60.5%，加密貨幣總市值約 2.45 萬億美元。

 

想把這些時點與盤面並排覈對的讀者，可以在 BTC 行情與市場數據頁把 11 月 10 日和 11 月 13 日標在分時圖上，BTC 永續合約市場提供了資金費率與持倉的同步讀數，而比特幣現貨購買入口適用於只關注現貨配置的讀者。MEXC 的現貨與合約市場在數據密集時段通常會出現流動性與價差的短時變化。

 

 

三種情景對應不同的價位與確認條件。

 

第一種是 200 周均線守住。確認條件是後續周線收盤站穩 67,993 美元上方，隨後需要持續收復 70,000 美元，再挑戰 72,585 至 73,078 美元的三線交匯區。在收復該交匯區之前，任何反彈都仍處於五條均線之下，屬於下跌結構內的修復而非趨勢反轉。有一組按日線收盤價計算的參照把 80,000 美元的突破視爲趨勢反轉的確認門檻，距當前價格高 16.0%。

 

第二種是在 67,993 美元附近反覆震盪到 12 月議息。這是當前定位最支持的一種：資金費率爲負、未平倉合約九小時內收縮 10.36%、看跌行權價密集堆在 69,000 至 72,000 美元，三者共同構成一個在現價附近來回絞殺的結構。隱含波動率 DVOL 約 39.8 並不高，說明市場定價的是震盪而非崩塌。

 

第三種是失守 200 周均線後的下行。下方參照依次是 65,000 美元、8 月 19 日低點 64,100 美元、62,200 至 62,500 美元的區域，再往下是 Keith Alan 提到的條件情景，即周線 RSI 失守 41.5 後可能測試 57,700 美元的週期低點。需要強調這是條件表述而非預測。

 

觀察清單上有五項。12 月 9 日的議息會議是當前概率已達 96.3% 的事件，真正的變量不是加不加，而是點陣圖給出的後續路徑。11 月 30 日收盤後 Strategy 移出 MSCI USA 指數生效，涉及被動資金的機械賣出。短期持有者成本基準 75,691 美元是反彈時的潛在解套拋壓位。穩定幣供應量能否停止以 30 天 142 億美元的速度收縮，決定場內購買力。以及 IBIT 的單日流向是否轉正，因爲過去兩週它一隻基金就等同於整個 ETF 的流向。

 

 

這一週最容易被誤讀的是把 ETF 流出當成機構的集體撤離。拆開看，11 月 2 日至 6 日 12.817 億美元的淨流出中，IBIT 一隻基金佔 12.10 億美元、即 94.4%；11 月 9 日當天整體淨流出 2.01 億美元，而 IBIT 單隻流出 2.1323 億美元，意味着其餘所有基金合計淨流入約 1,223 萬美元。這不是一個行業在賣，是一隻基金在贖回，而單一產品的贖回既可能來自配置調整，也可能來自做市商的對衝平倉，兩者對價格的含義完全不同。更值得注意的是流出速度已經從日均 2.563 億美元降到 1.987 億美元，放緩了 22.5%。

 

技術面上真正有信息量的不是跌幅，而是 493 美元這個數字。價格擊穿 200 周均線的幅度只有 0.73%，隨後收復到該線上方 1.42%，這是十一週以來的第一次測試，而且是淺觸即回。與此同時，上方第一道阻力是 200 日均線 73,040 美元、21 周均線 73,078 美元與 11 月 10 日低點 72,585 美元在 0.68% 區間內的交匯。下方支撐剛被確認一次而上方阻力三線疊加，這個結構對應的是區間震盪而不是單邊，這也與隱含波動率 DVOL 僅約 39.8 的定價一致。

 

衍生品定位已經偏空到一個需要留意反向風險的程度。自 8 月 10 日以來 285 次結算中只有 23 次資金費率爲負，佔 8.1%，而當前讀數比此前的最低值還深 53%；24 小時清算中多頭佔 88.9%；看跌行權價密集堆在 69,000 至 72,000 美元，正好就在現價。槓桿方向一致性越高，任何一個不及預期的壞消息越容易觸發反向的軋空。這不構成看多的理由，但它意味着下跌的邊際成本正在上升，因爲願意追空的倉位已經進場。

 

把宏觀放回來看，這一週的因果鏈條是清楚的：10 月 CPI 兩項都高出預期一個十分位，12 月加息概率從 76.3% 跳到 96.3%，而比特幣在一個加息週期裏失去了「數據差即利好」的傳導路徑。11 月 13 日的最後一跌則來自英偉達的管理層變動，其收盤跌幅是納斯達克綜合指數的 11.1 倍，說明這是個股事件的外溢而非全面風險收縮。對於判斷接下來的方向，12 月 9 日點陣圖給出的後續路徑比加息本身更關鍵，而 75,691 美元的短期持有者成本基準會在任何反彈中構成第一道真實的供給。

 

 

 

11 月 13 日盤中最低 67,500 美元，隨後回升至 68,960 美元附近，當日跌幅約 3%。200 周簡單移動均線位於 67,993 美元，當日被擊穿 493 美元、幅度 0.73%，收復後高出該均線 1.42%。上方第一道阻力是 200 日均線 73,040 美元、21 周均線 73,078 美元與 11 月 10 日低點 72,585 美元構成的交匯區，三者相差僅 0.68%。

 

 

這條均線在歷史上多次充當週期底部的參照位，在熊市中既當過支撐也當過阻力。比特幣在 2023 年 3 月至 10 月以及 2026 年 6 月至 8 月中旬都曾在該線附近反覆交易，上一次觸及是 8 月 19 日，所以 11 月 13 日是約十一週以來的第一次測試。有記錄顯示，周線決定性收復該均線之後往往伴隨更大的反彈。

 

 

10 月 CPI 環比上漲 0.4%、高於 0.3% 的預期，核心環比上漲 0.3%、高於 0.2% 的預期，兩項都高出一個十分位，12 月 9 日加息 25 個基點的概率隨後從 76.3% 升至 96.3%。11 月 13 日的最後一跌另有來源，英偉達宣佈黃仁勳即刻卸任，股價盤中下跌超過 13%、收盤下跌 4.34%，而納斯達克綜合指數僅下跌 0.39%。

 

 

11 月 2 日至 6 日淨流出 12.817 億美元，是 6 月下旬以來最大單週流出，但其中貝萊德 IBIT 一隻基金就佔 12.10 億美元、即 94.4%。11 月 9 日整體淨流出 2.01 億美元而 IBIT 單隻流出 2.1323 億美元，意味着其餘基金合計淨流入約 1,223 萬美元。截至 11 月 11 日的三個交易日日均流出 1.987 億美元，較此前一週日均 2.563 億美元放緩 22.5%。

 

 

CryptoQuant 給出的短期持有者成本基準爲 75,691 美元，當前價格低於該水平 8.89%、相差 6,731 美元。最近一到三個月之間移動過的幣平均成本約 79,300 美元，當前價格低於該水平 13.04%。這意味着近期入場的籌碼整體浮虧，75,691 美元因此構成後續反彈時的潛在解套拋壓區。

 

 

最大的比特幣永續市場資金費率轉爲負 0.0064% 至負 0.0072%，爲 8 月初以來最低，而自 8 月 10 日以來 285 次結算中只有 23 次爲負、佔 8.1%，當前讀數比此前最低值深 53%。同一市場的未平倉合約在九小時內從 38.6 億美元降至 34.6 億美元、下降 10.36%。24 小時清算超過 7.2 億美元，其中多頭超過 6.4 億美元、佔 88.9%。

 

 

11 月 27 日到期的合約中看漲持倉 41,950 枚、看跌持倉 39,618 枚，名義價值約 56 億美元，看跌看漲比 0.94，而 12 月 25 日到期爲 0.72。持倉最大的看跌行權價爲 58,000、69,000、70,000 和 72,000 美元，其中三個落在當前價格之上或附近；持倉最大的看漲行權價是 90,000 美元。62,000 美元看跌期權隱含波動率 46.3%，76,000 美元看漲期權爲 35.5%，相差 10.8 個百分點。

 

 

攻擊者仍持有約 33 億美元無法凍結的資產，其中包括 18,270 枚比特幣，按當前價格約 12.6 億美元，相當於 11 月 2 日至 6 日那一週 ETF 淨流出規模的 0.98 倍。這是一筆尚未兌現的潛在供給，但何時出售、是否出售都沒有依據可以判斷，因此只能作爲背景風險記錄，不能當作已發生的賣壓計入。

 

 

12 月 9 日美聯儲議息，當前加息概率已達 96.3%，真正的變量是點陣圖給出的後續路徑而非加息本身。11 月 30 日收盤後 Strategy 移出 MSCI USA 指數生效，涉及被動資金的機械賣出。此外需要關注穩定幣供應量能否停止以 30 天 142 億美元的速度收縮，以及 IBIT 的單日流向是否轉正。

 

 

本文僅供一般信息參考，不構成投資、財務、法律或稅務建議，也不構成任何買入或賣出推薦。文中技術指標、均線、支撐阻力位與衍生品數據均爲特定時點的第三方數據快照，不同數據源的計算方式與覆蓋範圍存在差異，文中引述的條件情景與目標價位爲相關分析者的表述而非預測，技術分析無法預測價格走勢。加密資產及槓桿產品波動劇烈，本文所述期間內曾出現單日超過 5% 的跌幅與超過 7 億美元的清算規模，可能造成超出本金的損失。讀者應自行覈實原始數據來源並獨立判斷，必要時諮詢具備相應資質的專業人士。MEXC 依法合規地開展業務，不對受限制地區的居民提供服務。

 

 

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