未平倉量

加密貨幣中的未平倉量是什麼？

未平倉量是仍未平倉，且尚未平倉、抵銷、行使、到期、遭強制平倉或結算的衍生品合約總數。

在加密貨幣市場中，未平倉量最常用來衡量期貨、永續合約、選擇權和其他數位資產衍生品的有效曝險。

CME Group 的未平倉量說明將未平倉量定義為交易日結束時由市場參與者持有的期貨合約總數。

對加密貨幣交易者而言，未平倉量有助於回答一個簡單的問題。

市場中仍有多少衍生品曝險有效存在？

未平倉量上升，表示新開立的合約多於平倉的合約。

未平倉量下降，表示平倉、到期、結算或遭強制平倉的合約多於新開立的合約。

未平倉量無法顯示每位交易者的確切方向，因為每份衍生品合約都有多頭和空頭兩方。

但它能顯示市場參與度和槓桿是在增加還是減少。

因此，未平倉量是了解市場情緒、流動性、趨勢強度、倉位集中、強制平倉風險和衍生品市場結構的重要指標。

未平倉量重點整理

• • 未平倉量衡量仍未平倉的未結清衍生品合約數量。
  • 未平倉量適用於加密貨幣期貨、永續合約、選擇權和部分 DeFi 衍生品。
  • 未平倉量與交易量不同，因為交易量統計某一期間內成交的合約數量。
  • 新合約開立時，未平倉量會上升。
  • 合約平倉、結算、到期、行使或遭強制平倉時，未平倉量會下降。
  • 未平倉量上升可能表示市場參與度或槓桿增加。
  • 未平倉量下降可能表示倉位平倉、降低風險、合約到期或遭強制平倉。
  • 解讀未平倉量時，應一併查看價格、交易量、資金費率、強制平倉、流動性和波動性。
  • 未平倉量高可能代表市場活動強勁，也可能警示槓桿倉位過度集中。
  • 未平倉量可提供參考背景，但不是能保證預測價格的工具。

未平倉量如何運作

交易者建立或平掉衍生品合約時，未平倉量就會變化。

如果新的買方建立多頭合約，新的賣方也建立空頭合約，未平倉量就會增加 1 份合約。

如果既有多頭倉位與既有空頭倉位互相平倉，未平倉量就會減少 1 份合約。

如果新交易者建立倉位，另一位交易者同時平倉，未平倉量可能維持不變。

這就是未平倉量和交易量可能呈現不同變化的原因。

如果曝險在新進和退出的交易者之間轉移，市場可能有大量成交，但未平倉量仍維持持平。

如果許多交易建立了新合約，即使交易量中等，未平倉量也可能上升。

價格劇烈波動期間，若倉位正在平倉或遭到強制平倉，未平倉量可能下降。

關鍵概念是：未平倉量追蹤剩餘曝險，而不只是交易活動。

它告訴交易者，交易完成後仍有哪些倉位未平倉。

未平倉量與交易量的比較

交易量衡量特定期間內成交的合約數量。

未平倉量衡量交易完成後仍未平倉的合約數量。

交易量會按期間重新計算；未平倉量則會持續累積，直到倉位平倉或合約到期。

CME Group 的交易量與未平倉量資源提供期貨和選擇權市場資料，並分別呈現這兩項指標。

交易量高的某一天，可能是因為交易者正在建立新倉位。

也可能是因為交易者正在平掉舊倉位。

未平倉量有助於交易者了解哪種情況可能更常見。

交易量高且未平倉量上升，可能表示新的曝險正進入市場。

交易量高且未平倉量下降，可能表示既有曝險正離開市場。

交易量呈現市場活動，未平倉量則反映仍然存在的承諾與曝險。

未平倉量與未平倉位的比較

未平倉位是單一交易者目前持有的曝險。

未平倉量則是整體市場的未平倉合約總數。

交易者可能持有一筆永續合約多頭倉位、一筆期貨空頭倉位，或數份選擇權合約。

這些都是個別的未平倉位。

未平倉量會彙總所衡量市場或產品中的所有未結清合約。

這表示未平倉量無法呈現單一交易者的完整策略。

它無法顯示大型倉位是投機、避險、造市商庫存，還是價差交易的一部分。

它只顯示合約仍未平倉。

這項差異很重要，因為未平倉量高不代表交易者必然看漲或看跌。

它代表仍有許多合約存在，並可能影響未來市場行為。

加密貨幣期貨中的未平倉量

加密貨幣期貨未平倉量衡量與數位資產或加密貨幣參考指數掛鉤的未結清期貨合約。

期貨合約可能設有固定到期日和結算流程。

未平倉量可按合約月份、產品類型、結算方式或名目價值分類。

CME Group 為其受監管的加密貨幣期貨市場發布Bitcoin 期貨交易量與未平倉量資料。

期貨未平倉量有助於交易者觀察曝險集中在哪些到期月份。

近月合約未平倉量高，可能表示交易者關注短期曝險。

遠月合約未平倉量高，可能表示較長期的避險或倉位配置增加。

期貨合約接近到期時，交易者平倉或轉倉可能使未平倉量下降。

轉倉是指平掉一份合約，再開立到期日較晚的另一份合約。

解讀期貨未平倉量時，務必一併查看合約規模、結算規則、保證金規則和到期日。

永續合約中的未平倉量

永續合約是沒有一般到期日的加密貨幣衍生品。

永續合約未平倉量衡量這些合約中仍有效的多頭和空頭曝險。

由於永續合約不會自動到期，未平倉量可能長期累積。

因此，永續合約未平倉量特別適合用於監控槓桿。

永續合約未平倉量快速上升，可能表示交易者正在增加風險曝險。

永續合約未平倉量急劇下降，可能表示倉位平倉或遭到強制平倉。

永續合約通常使用資金費率，讓合約價格接近標的市場價格。

關於加密貨幣永續掉期未平倉量的研究指出，未平倉量是衡量永續掉期市場活動、情緒、流動性和抵押品估算的重要指標。

該研究也提醒，不同平台的報告方式可能不同，因此加密貨幣未平倉量資料不易直接比較。

因此，交易者在參考永續合約未平倉量數字前，應確認資料來源和計算方式。

加密貨幣選擇權中的未平倉量

加密貨幣選擇權未平倉量衡量未結清的買權和賣權合約數量。

買權依照合約規則，賦予買方取得上漲曝險的權利。

賣權依照合約規則，賦予買方取得下跌曝險的權利。

選擇權未平倉量通常按履約價和到期日顯示。

CME Group 為其加密貨幣選擇權產品提供Bitcoin 選擇權交易量與未平倉量資料。

按履約價分類的未平倉量，可顯示大量選擇權合約集中在哪些位置。

按到期日分類的未平倉量，可顯示哪些結算日期對交易者最重要。

CME Group 的未平倉量熱力圖就是一種工具，可追蹤選擇權按履約價、買權或賣權、到期日和每日變化分類的未平倉量。

到期前，選擇權未平倉量很有用，因為大型倉位可能影響避險行為。

不過，不應將它視為必然會達到的目標價格。

未平倉量與價格趨勢

交易者常使用未平倉量，判斷價格趨勢是否有新的市場參與者支持。

價格上漲且未平倉量增加，可能表示新倉位加入漲勢。

價格上漲但未平倉量下降，可能表示漲勢部分由空頭回補或減少倉位帶動。

價格下跌且未平倉量增加，可能表示新的空頭曝險或防禦性避險正在進入市場。

價格下跌且未平倉量下降，可能表示多頭倉位正在平倉或遭強制平倉。

這些是常見解讀，但並非保證成立的訊號。

衍生品市場包含避險者、投機者、套利交易者、造市商和結構型策略使用者。

未平倉量上升可能來自看漲的多頭、看跌的空頭、避險基差交易，或選擇權造市活動。

因此，未平倉量應用來驗證市場假設，而非取代市場假設。

最佳分析方式是結合未平倉量、價格走勢、交易量、資金費率、波動性和流動性。

未平倉量與市場情緒

未平倉量可反映交易者是變得更活躍還是更謹慎。

市場強勢波動時未平倉量上升，交易者可能解讀為市場承諾增加。

市場強勢波動時未平倉量下降，交易者可能解讀為曝險正在解除。

未平倉量非常高時，交易者可能認為市場倉位過度集中。

未平倉量非常低時，交易者可能認為市場參與度較弱或風險偏好降低。

然而，未平倉量並不會直接說明交易者是樂觀還是恐懼。

每份合約都有多頭和空頭兩方。

數字本身反映的是曝險，而非情緒。

為了推測市場情緒，交易者通常會結合資金費率、選擇權偏斜、強制平倉資料和價格方向分析未平倉量。

多項指標指向相同方向時，情緒分析會更有力。

未平倉量與資金費率

資金費率是永續合約多頭和空頭交易者之間定期支付的費用。

結合資金費率後，未平倉量會更有參考價值。

未平倉量上升且資金費率大幅為正，可能表示多頭曝險過度集中。

未平倉量上升且資金費率大幅為負，可能表示空頭曝險過度集中。

資金費率極端後未平倉量下降，可能表示過度集中的倉位正在解除。

資金費率也能顯示永續合約市場中哪一方正在支付持有曝險的費用。

忽略資金費率的交易者，可能會誤判未平倉位的實際成本。

資金費率在加密貨幣市場尤其重要，因為永續合約廣泛用於建立槓桿曝險。

未平倉量顯示曝險規模，資金費率則顯示其中一方維持曝險的成本可能有多高。

兩者結合，有助於交易者辨識槓桿倉位集中和可能的軋空或軋多風險。

未平倉量與強制平倉風險

強制平倉風險是加密貨幣交易者關注未平倉量的主要原因之一。

未平倉量高，可能表示市場中有許多使用槓桿的倉位。

如果價格大幅朝不利方向移動，可能觸發強制平倉。

多頭倉位遭強制平倉，可能在下跌期間增加賣壓。

空頭倉位遭強制平倉，可能在上漲期間增加買盤壓力。

這可能形成強制平倉連鎖反應，讓被迫平倉進一步推動價格朝同一方向移動。

未平倉量本身無法顯示確切的強制平倉水位。

若要更全面地掌握情況，交易者還需要參考強制平倉分布圖、保證金資料、訂單簿深度、資金費率和價格結構。

CFTC 的虛擬貨幣風險警示提醒，虛擬貨幣期貨和選擇權可能涉及重大風險。

在使用槓桿的加密貨幣市場中，未平倉量快速增加時，這項警告尤其值得留意。

未平倉量與槓桿

未平倉量常被用作衍生品市場槓桿程度的粗略指標。

未平倉量數字很大，可能表示許多交易者持有有效曝險。

如果這些曝險大量使用保證金，市場對價格衝擊的敏感度可能上升。

槓桿讓交易者能以較少的前期資金控制較大的倉位。

交易方向有利時，槓桿可能放大獲利。

交易走勢不利時，槓桿也可能放大虧損。

波動期間，高槓桿和高未平倉量可能形成危險組合。

小幅價格波動就可能使許多倉位觸及保證金門檻。

這可能讓一般的價格波動演變為強制解除倉位。

未平倉量並不能證明槓桿一定不安全，但有助於交易者知道該在哪些地方留意風險。

未平倉量與流動性

未平倉量和流動性彼此相關，但並不相同。

未平倉量高可能表示市場參與度強。

但這不保證交易者能以理想價格進場或出場。

流動性取決於活躍買價、活躍賣價、訂單簿深度、造市商活動、流動性池儲備和當前波動性。

如果只有少數參與者提供較小價差報價，合約即使未平倉量很高，短期流動性仍可能不足。

如果活躍造市商提供較小價差，合約即使未平倉量中等，流動性仍可能充足。

加密貨幣市場的流動性在承壓期間可能迅速變化。

波動性上升時，造市商可能減少報價數量。

DeFi 流動性池深度不足時，價格影響可能加大。

未平倉量顯示曝險，流動性則顯示調整曝險的難易度。

未平倉量與選擇權到期

選擇權到期時，未平倉量會更加重要。

接近到期時，某個履約價附近的未平倉量較大，可能引起市場關注。

標的價格接近重要履約價時，造市商可能會對選擇權曝險進行避險。

這類避險有時可能影響短期流動性和波動性。

然而，某個履約價的未平倉量很大，不代表價格一定會朝該履約價移動。

許多選擇權倉位可能已避險、進行價差交易，或屬於更大型的投資組合策略。

部分合約可能會在到期前平倉。

部分合約到期時對現貨市場的影響可能有限。

選擇權未平倉量有助於了解倉位配置，但不應將它視為神奇的價格磁鐵。

分析到期情況時，也應考量隱含波動率、現貨流動性、市場深度和結算規則。

未平倉量與買權／賣權比率

買權／賣權未平倉量比率是比較未結清賣權合約和買權合約的指標。

比率較高，表示賣權未平倉量可能多於買權未平倉量。

比率較低，表示買權未平倉量可能多於賣權未平倉量。

交易者有時會利用這個比率分析避險需求或投機偏向。

不過，賣權不一定看跌。

交易者可能買進賣權，為現貨多頭倉位避險。

買權也不一定看漲。

交易者可能將賣出買權作為掩護性買權策略的一部分。

造市商可能在 Delta 避險組合中持有買權和賣權。

解讀買權／賣權比率時，應結合選擇權偏斜、交易量、價格走勢和策略背景。

未平倉量與基差交易

基差交易是針對衍生品價格與標的資產現貨價格或參考價格之間的差異進行交易。

基差交易者建立避險倉位時，未平倉量可能上升。

例如，交易者可能買入加密貨幣現貨並賣出期貨，以賺取期貨溢價。

這會增加衍生品曝險，但不一定代表明確的看跌觀點。

期貨空頭倉位可能是對現貨多頭倉位的避險。

因此，未平倉量上升不一定代表方向性投機增加。

它可能反映套利、避險、造市或結構型策略。

基差交易可連結現貨和衍生品價格，提升市場效率。

如果許多交易者進場建立類似交易，也可能造成倉位集中。

未平倉量有助於顯示這類活動何時可能正在增加。

未平倉量與避險

避險是未平倉量存在的另一個原因。

加密貨幣持有者可能使用期貨或選擇權降低下跌風險。

企業金庫可能使用衍生品管理曝險，而不必立即賣出現貨持倉。

造市商可能使用期貨或選擇權為庫存避險。

持有加密貨幣收入的礦工或企業可能會為未來價格風險避險。

即使交易者不是在進行單純的投機押注，這些避險交易仍可能增加未平倉量。

期貨空頭倉位可能是看跌交易，也可能是保護性避險。

買進賣權可能是押注下跌，也可能是投資組合保險。

未平倉量顯示合約存在，但不會呈現合約背後的完整投資組合。

這也是交易者應避免簡化解讀的原因之一。

未平倉量與造市商

造市商會報出買入和賣出價格，協助提供流動性。

造市商經常承接客戶交易的另一方，因此其活動可能增加未平倉量。

如果交易者買入大量買權，造市商可能賣出這些買權，並在其他市場對沖風險。

如果交易者建立大量永續合約多頭倉位，流動性提供者可能持有相反方向的空頭曝險。

結果可能是未平倉量很高，但市場方向並不明確。

造市商會關注庫存、避險、波動性、價差和執行風險。

造市商的倉位可能看起來很大，但其中部分可能已經避險。

因此，未平倉量衡量的是風險轉移，而不只是交易者的看法。

了解造市商行為，有助於交易者更謹慎地解讀未平倉量。

未平倉量很大，通常表示數字背後有許多市場因素共同作用。

未平倉量與 DeFi 衍生品

DeFi 衍生品也可能具有未平倉量或類似未平倉量的指標。

去中心化永續合約協議可能顯示多頭總曝險、空頭總曝險、抵押品和名目倉位規模。

鏈上選擇權協議可能顯示按履約價和到期日分類的未結清選擇權。

預測市場可能顯示未平倉的結果曝險。

與私人系統相比，鏈上資料可能讓部分曝險更透明。

然而，透明度不代表資料容易解讀。

使用者必須了解智能合約規則、預言機價格、抵押品類型、強制平倉設計和結算機制。

DeFi 未平倉量也可能受 Gas 費、MEV、流動性激勵和協議治理影響。

分析大型 DeFi 未平倉量數字時，應與抵押品品質和流動性深度比較。

如果缺乏完善的風險控管，高曝險可能造成協議系統性風險。

未平倉量與預言機

許多加密貨幣衍生品仰賴預言機提供標記價格、結算價格和強制平倉價格。

未平倉量很大時，預言機品質就更加重要。

錯誤的預言機價格可能同時影響許多未平倉合約。

過時的預言機可能延遲準確的強制平倉或結算。

遭操縱的預言機可能讓未平倉倉位蒙受不公平的獲利或虧損。

在 DeFi 衍生品中，這種風險可能更直接，因為智能合約可能會依據預言機資料自動執行。

未平倉量本身無法揭示預言機風險。

信任大型衍生品曝險前，使用者應檢視協議的預言機設計。

未平倉量越大，錯誤價格資料可能造成的影響就越嚴重。

分析預言機風險時，應一併考量未平倉量風險。

未平倉量與資料品質

資料品質是加密貨幣未平倉量分析中的重大問題。

部分資料來源以合約數量回報未平倉量。

部分資料來源以標的資產單位回報未平倉量。

部分資料來源以美元或穩定幣計價的名目未平倉量回報資料。

部分資料來源會即時更新。

另一些則在結算後更新，或有更新延遲。

部分資料來源會立即納入強制平倉。

另一些則可能較晚才更新強制交易資訊。

針對加密貨幣永續掉期未平倉量的學術研究發現，不同平台的報告差異可能造成解讀問題。

交易者應確認計量單位、方法、更新頻率和資料提供者的可靠性。

未平倉量與名目價值

名目未平倉量會將未平倉合約換算為價值。

這有助於交易者比較合約規模不同的市場。

例如，某個市場的合約數量可能較少，但名目曝險較大。

另一個市場的合約數量可能較多，但每份合約規模較小。

若合約規模不同，單看合約數量可能造成誤導。

名目未平倉量可能以美元、穩定幣、標的資產或其他計價單位顯示。

交易者在比較數字前，應先確認所使用的計價單位。

名目未平倉量上升，可能是因為開立了更多合約。

也可能是因為標的資產價格上漲。

良好的分析會區分合約數量成長與價格帶動的名目價值成長。

未平倉量與抵押品

未平倉量只是衍生品風險的一個面向。

抵押品品質則是另一個面向。

未平倉量很大的市場，如果倉位有充足抵押，風險可能較低。

如果倉位使用波動性高的抵押品、保證金不足或風險控管薄弱，市場可能更脆弱。

穩定幣保證金合約可降低部分抵押品波動性，但仍有穩定幣本身的風險。

幣本位合約可能帶來額外壓力，因為抵押品價值可能與倉位虧損同時下跌。

DeFi 衍生品可能使用智能合約抵押品，並仰賴預言機和強制平倉機器人。

因此，未平倉量也應與保證金、抵押品規則和可用的保險機制一併比較。

未平倉量高並不自動代表風險高。

未平倉量高且抵押品薄弱，則可能很危險。

未平倉量與交易者持倉報告

交易者持倉報告是以未平倉量為基礎的官方報告之一。

CFTC 的交易者持倉報告頁面指出，對於達到申報門檻且有足夠交易者參與的市場，報告會列出每週二的未平倉量分類資料。

CFTC 的說明備註描述了如何使用 Delta 因子，將特定選擇權倉位換算為期貨等值未平倉量。

這很重要，因為進階報告呈現的資訊可能不只有單一未平倉量數字。

報告可能按交易者類別、期貨等值曝險或申報門檻分組呈現曝險。

加密貨幣交易者可以從這種架構中獲得啟發，因為有參與者背景資訊時，市場整體未平倉量會更有參考價值。

不過，並非所有加密貨幣衍生品市場都有相同的報告標準。

部分加密貨幣資料分散在許多平台和協議中。

了解報告涵蓋的範圍至關重要。

報告只能說明其涵蓋市場的情況。

未平倉量與市場壓力

市場承壓期間，未平倉量可能迅速變化。

市場崩跌期間未平倉量急劇下降，可能表示多頭遭強制平倉或市場普遍降低風險。

市場上漲期間未平倉量急劇下降，可能表示空頭遭強制平倉或空頭回補。

市場下跌期間未平倉量急劇上升，可能表示新的空頭交易或避險需求增加。

市場上漲期間未平倉量急劇上升，可能表示順勢多頭倉位增加。

市場承壓時，多種力量可能同時作用，因此更難解讀未平倉量。

強制平倉、避險、停損單、造市商再平衡和新的投機交易可能同時發生。

未平倉量在市場承壓時很有用，因為它能顯示曝險是在累積還是被大量解除。

解讀時應一併查看即時流動性和波動性資料。

加密貨幣市場快速變動時，過時的未平倉量資料可能造成誤導。

未平倉量與風險管理

謹慎使用時，未平倉量是一項風險管理工具。

它有助於交易者辨識槓桿是否可能正在累積。

它有助於交易者了解趨勢是否有新的市場參與者加入。

它有助於選擇權交易者找出重要履約價和到期日。

它有助於期貨交易者監控轉倉活動和合約集中情況。

它有助於永續合約交易者結合資金費率監控倉位集中情況。

它有助於 DeFi 使用者比較未平倉曝險、抵押品和預言機風險。

然而，未平倉量不能取代倉位規模、停損規劃、抵押品管理和流動性檢查。

這項指標應減少不確定性，而非助長過度自信。

若交易者將未平倉量當成獨立訊號，可能承擔超出預期的風險。

常見的未平倉量解讀方式

未平倉量隨價格上漲，可能表示趨勢參與度增強。

未平倉量隨價格下跌，可能表示新的空頭曝險或避險需求增加。

價格上漲但未平倉量下降，可能表示空頭回補或曝險減少。

價格下跌且未平倉量下降，可能表示多頭退出或強制平倉壓力增加。

未平倉量非常高，可能表示市場參與度強，也可能表示槓桿倉位過度集中。

未平倉量非常低，可能表示市場參與度弱或流動性不佳。

履約價附近的選擇權未平倉量很大，可能表示倉位集中。

永續合約未平倉量很高且資金費率極端，可能表示有軋空或軋多風險。

期貨到期前未平倉量下降，可能表示正常到期或轉倉活動。

解讀以上任何一種情況，都應考量市場背景。

閱讀未平倉量時的常見錯誤

一種常見錯誤是將未平倉量視為交易量。

另一種錯誤是認為未平倉量上升就一定看漲。

第三種錯誤是認為未平倉量下降就一定看跌。

第四種錯誤是忽略永續合約市場的資金費率。

第五種錯誤是忽略期貨和選擇權的到期日。

第六種錯誤是未確認名目價值，就直接比較合約數量。

第七種錯誤是忽略資料品質和報告方法。

第八種錯誤是認為選擇權未平倉量高，就保證價格會朝某個履約價移動。

第九種錯誤是忽略抵押品和保證金規則。

第十種錯誤是用未平倉量作為過度使用槓桿的理由。

如何在加密貨幣交易中使用未平倉量

先確認產品是期貨、永續合約、選擇權還是 DeFi 衍生品。

確認未平倉量是以合約數量、標的資產單位還是名目價值顯示。

將未平倉量與價格方向比較。

將未平倉量與交易量比較。

分析永續合約時，將未平倉量與資金費率比較。

分析選擇權時，比較不同履約價和到期日的未平倉量。

分析期貨時，比較不同合約月份的未平倉量。

確認市場是否有足夠流動性來支撐報告呈現的曝險。

確認資料來源是否及時且可靠。

增加倉位前，將未平倉量作為風險訊號之一。

未平倉量分析的最佳做法

將未平倉量作為一項參考資料，而非整套交易策略。

將未平倉量與價格走勢、交易量、資金費率、強制平倉、波動性和流動性結合分析。

比較不同規模的合約時，使用名目未平倉量。

解讀期貨或選擇權未平倉量前，先確認到期日。

永續合約未平倉量增加時，留意資金費率。

確認未平倉量增加是否有實際交易量支持。

未平倉量增長速度快於市場流動性時，應保持謹慎。

不要假設未平倉量高就代表交易一定能順利執行。

比較不同資料來源前，先了解資料方法。

未平倉量顯示倉位集中風險時，應降低槓桿。

未平倉量何時有用

交易者想了解有效衍生品曝險時，未平倉量很有用。

交易者想知道新的市場參與者是否加入趨勢時，未平倉量很有用。

交易者想監控槓桿累積情況時，未平倉量很有用。

主要期貨和選擇權到期前，未平倉量很有用。

交易者想找出選擇權倉位集中的履約價時，未平倉量很有用。

永續合約資金費率變得極端時，未平倉量很有用。

市場承壓並出現強制平倉風險時，未平倉量很有用。

比較衍生品活動和現貨市場走勢時，未平倉量很有用。

未平倉量對避險者、造市商、分析師和活躍交易者都很有用。

資料品質不佳或市場流動性過低時，未平倉量的參考價值較低。

未平倉量可能造成誤導的情況

交易者忽略合約規模時，未平倉量可能造成誤導。

交易者忽略名目價值時，未平倉量可能造成誤導。

交易者將避險與投機混為一談時，未平倉量可能造成誤導。

交易者忽略選擇權價差交易時，未平倉量可能造成誤導。

交易者忽略資金費率時，未平倉量可能造成誤導。

交易者忽略合約到期日時，未平倉量可能造成誤導。

資料延遲或不一致時，未平倉量可能造成誤導。

交易者比較保證金制度不同的市場時，未平倉量可能造成誤導。

交易者忽略抵押品風險時，未平倉量可能造成誤導。

交易者將未平倉量當成預測捷徑時，未平倉量可能造成誤導。

一句話了解未平倉量

未平倉量是仍未平倉的加密貨幣衍生品合約數量，是衡量有效曝險、槓桿、市場參與度、流動性壓力和潛在市場壓力的重要指標。

常見問題

加密貨幣中的未平倉量是什麼意思？

未平倉量是仍未平倉，且尚未平倉、結算、到期或遭強制平倉的加密貨幣衍生品合約總數。

未平倉量和交易量相同嗎？

不同。交易量統計某一期間內成交的合約，未平倉量則統計仍未平倉的合約。

未平倉量上升代表什麼？

未平倉量上升通常表示新合約正在建立，有效市場曝險正在增加。

未平倉量下降代表什麼？

未平倉量下降通常表示倉位正在平倉、到期、結算、抵銷或遭到強制平倉。

未平倉量上升代表看漲嗎？

不一定，因為未平倉量增加可能來自新的多頭、空頭、避險、價差交易或造市活動。

未平倉量下降代表看跌嗎？

不一定，因為未平倉量下降可能反映空頭回補、多頭平倉、合約到期或降低風險。

為什麼未平倉量對永續合約很重要？

永續合約沒有一般到期日，因此未平倉量能顯示仍然有效的槓桿曝險規模。

未平倉量與資金費率有什麼關係？

未平倉量顯示曝險規模，資金費率則顯示永續合約市場中哪一方可能正在支付維持曝險的費用。

未平倉量如何影響強制平倉風險？

未平倉量高可能表示有較多使用槓桿的未平倉曝險，在價格劇烈波動期間可能增加強制平倉風險。

什麼是選擇權未平倉量？

選擇權未平倉量是按履約價、到期日或產品分類的未結清買權和賣權合約數量。

未平倉量可以預測價格嗎？

未平倉量可提供有用的背景資訊，但無法單獨預測價格。

交易者應如何使用未平倉量？

交易者應將未平倉量與價格、交易量、資金費率、強制平倉、波動性、流動性、抵押品資料和合約規格一併參考。

結論

未平倉量是加密貨幣衍生品市場中最重要的指標之一，因為它能顯示市場中仍有多少有效曝險。

未平倉量不只反映交易量，還衡量仍未平倉的合約，而非單純計算曾經成交的合約。

未平倉量上升時，新的曝險可能正在進入市場。

未平倉量下降時，曝險可能透過平倉、結算、到期或強制平倉而離開市場。

因此，未平倉量有助於分析市場參與度、槓桿、流動性、趨勢強度和潛在壓力。

在期貨市場中，未平倉量有助於交易者了解合約集中度和轉倉活動。

在永續合約市場中，未平倉量有助於交易者監控無一般到期日、可持續存在的槓桿曝險。

在選擇權市場中，未平倉量有助於交易者查看合約按履約價和到期日的集中情況。

在 DeFi 衍生品中，類似未平倉量的指標有助於使用者衡量協議曝險、抵押品風險和對強制平倉的敏感度。

最重要的原則是，未平倉量無法單獨說明市場全貌。

解讀時必須納入價格、交易量、資金費率、流動性、波動性、到期日、保證金、抵押品和資料品質。

未平倉量高可能代表市場參與度深，也可能代表槓桿倉位過度集中。

未平倉量低可能代表市場活動疲弱，也可能意味著強制平倉壓力較低。

未平倉量上升可能支撐趨勢，但也可能累積反轉所需的動能。

未平倉量下降可能表示風險降低，也可能代表交易者被迫退出。

謹慎使用未平倉量，有助於交易者掌握市場中仍存在多少風險。

若使用不當，未平倉量可能成為誤導交易者並助長過度自信的數字。

最穩健的做法是將未平倉量視為重要的市場背景分析工具，而非獨立的交易訊號。