币圈脉动——热点话题

概述 全球最大的动力电池电解铜箔制造商龙电华鑫（Londian Wason New Energy Tech Inc.，股票代码：FOIL）在纽约证券交易所完成近亿美元的首次公开募股后，迅速成为全球资本市场关注的焦点。然而，在挂牌首日股价宽幅震荡之后，交易所挂出 H11 代码实施监管关注停牌，引发了市场关于其估值合理性与交割清算流程的激烈争论。按照发行价每股 22.00 美元计算，公司对应总市值接近 19 亿至 20 亿美元，即使在二级市场经历波动调整后，其估值中枢依然锚定在 17 亿美元左右。根据 Simply Wall St 发布的估值分析模型，龙电华鑫当前估值对应约 1.1 倍至 1.2 倍市销率（P/S），显著低于美股先进制造与材料板块 2.7 倍的行业均值。投资者目前最迫切关注的核心问题在于，在遭遇交易暂停与跨境交割审查的背景下，龙电华鑫百亿人民币的营收基本面与全球第一的市场份额，是否足以支撑其 17 亿美元的估值底线。 核心要点 17 亿至 20 亿美元估值锚定：根据 TradingView 记录的招股书最终定价，龙电华鑫以每股 22.00 美元发售 428.57 万股 AD

概述 一家深圳的铜箔制造商正在成为检验美股市场对中概股接受度的样本。据路透报道，龙电华鑫新能源科技（Londian Wason New Energy Tech）在 8 月 3 日公布首次公开发行条款，目标估值最高约 17 亿美元，有可能成为一年多以来中国公司在纽约规模最大的一笔上市交易。 市场关注的重点并不只是这家公司本身。过去一年，中概股赴美上市几乎停滞，中国监管层同时鼓励本土企业就近上市并加强了对境外发行的审查。在这个背景下，一笔规模并不大的交易被赋予了超出其体量的信号意义。路透援引 IPOX Research 的观点指出，相比往年更大的中国交易，这笔发行规模相对较小，因此一次成功的首日表现属于积极信号，但还不足以确认市场已经重新打开。 对想要参与的投资者而言，需要先厘清几件具体的事：代码是什么、在哪个交易所、什么时候定价、什么时候能买、以及在当前财务数据下这个估值意味着什么。 核心要点 股票代码为 FOIL，上市地点是纽约证券交易所，目前尚未开始交易。 发行 3,571,429 份美国存托股（ADS），每份 ADS 代表 5 股普通股，合计对应 17,857,145 股普通股，票

概述 在宇树科技8月10日科创板申购前，投资者最需要弄清的问题之一是，这家公司究竟凭什么值420亿元人民币的发行估值。答案的关键部分不在招股书里，而在6月1日台北Computex的舞台上。英伟达首席执行官黄仁勋在主题演讲中宣布，与宇树科技和新加坡灵巧手厂商Sharpa共同推出Isaac GR00T参考人形机器人，硬件本体采用宇树H2 Plus，大脑则由英伟达Jetson Thor与Isaac GR00T基础模型构成。斯坦福机器人中心、苏黎世联邦理工、Ai2和加州大学圣地亚哥分校等顶级研究机构将采用该参考设计。这意味着宇树的机器人本体被英伟达选为全球具身智能研究的标准硬件平台之一。对即将定价的这场IPO而言，这个合作关系提供的不只是品牌背书，更是一条独立于中国市场的技术护城河，而这一点在美国刚刚对外国制造机器人实施进口限制的背景下，重要性成倍上升。 核心要点 英伟达于2026年6月1日Computex期间宣布Isaac GR00T参考人形机器人，由宇树H2 Plus本体、Sharpa五指触觉手和英伟达Jetson Thor车载算力与Isaac GR00T开源软件栈组成，宇树创始人王兴兴在

概述 俄罗斯这次立法真正的落点不在零售交易，而在跨境结算。塔斯社发布的普京签署数字货币与数字权利法案的报道显示，法律在保留境内支付禁令的同时，明确允许在居民与非居民之间的对外贸易合同中使用数字货币结算。这条例外条款与 30 万卢布的零售额度并列，但两者的政策分量完全不对等。 这个安排之所以引起国际关注，是因为它把过去三年在灰色地带自行生长的支付实践，第一次纳入了国家监督的框架。区块链分析公司 Elliptic 在其关于 A7A5 卢布稳定币的研究中指出，2022 年俄罗斯银行被切断与西方金融体系的联系之后，进出口商越来越多地使用加密货币结算跨境款项，长期以来的首选工具是 Tether 发行的 USDT。俄罗斯新法要做的，是把这类实践从临时安排改造成有牌照、有存管、有登记的制度化通道。 需要先说明立场：以下内容是对监管框架和支付机制的分析，不涉及任何规避制裁的操作方法。任何在多辖区运营的机构和个人，都需要遵守其所在司法辖区的制裁与反洗钱义务。 核心要点 法律于 2026 年 8 月 4 日签署，核心条款自 2026 年 9 月 1 日生效，境内以加密货币支付商品和服务的禁令继续保留。 对

概述 关于俄罗斯加密货币合法性的判断，长期以来卡在一个模糊地带：持有不违法，挖矿有条件合法，交易缺乏明确规则，支付被明令禁止。2026 年 8 月 4 日之后，这个模糊地带被大幅压缩。根据俄罗斯国家通讯社塔斯社发布的普京签署数字货币与数字权利法案的报道，俄罗斯首次拥有了一部统一规范数字货币流通的法律，核心条款自 2026 年 9 月 1 日起生效。 对普通投资者而言，需要记住的核心结论只有一句：在俄罗斯，加密货币可以合法持有、可以在受监管通道内买卖，但不能用于境内支付。俄罗斯央行在去年 12 月的政策文件中就明确了这一分界，央行发布的公告表述为数字货币和稳定币被认定为货币性资产，可以买卖，但不能用于境内支付。 真正需要理解的是限额、分层、税务和跨境例外这四层结构。它们共同决定了一个俄罗斯居民在实践中能做什么、不能做什么，以及境外平台的服务边界在哪里。 核心要点 加密货币在俄罗斯自 2025 年 1 月 1 日起被税法确认为财产，不是法定货币，持有和交易本身不违法。 统一市场法自 2026 年 9 月 1 日起生效，部分条款延至 2027 年 7 月 1 日和 2027 年 9 月 1

概述 俄罗斯在 8 月 4 日完成了一件市场等待了将近一年的事情：把分散在挖矿条例、税法和反洗钱规则里的加密资产管理办法，收拢进一部统一的法律。根据俄罗斯国家通讯社塔斯社发布的普京签署数字货币与数字权利法案的报道，这部法律首次为交易所、数字存管机构、经纪商、管理公司、交易组织者和清算机构设定了统一的准入标准，同时明确了投资者购买加密货币的条件。 市场关注的原因并不在于"俄罗斯是否允许持有加密货币"，这一点早已不是问题。真正的变化在于，俄罗斯把一个此前主要依靠境外平台和场外渠道运行的市场，正式纳入了国家可以登记、监控和征税的通道。与此同时，法律保留了境内使用加密货币支付商品和服务的禁令，也保留了对相关支付宣传的限制。换句话说，交易被打开，流通被关住。 对全球投资者而言，这是一次结构性信息，而不是一次价格催化剂。截至 8 月 5 日，比特币仍在 64,000 美元附近横盘，与此前一周基本持平，CoinDesk 的市场综述指出，该价格仍比去年 10 月的高点低约 49%，而同期全球股指正在刷新纪录。俄罗斯的立法进展没有改变这个背离。 核心要点 法律于 2026 年 8 月 4 日由普京签署，

概述 随着宇树科技8月10日启动科创板申购、预计8月中下旬挂牌，人形机器人赛道第一次出现了两家可以被直接比较的上市公司。一边是港股的优必选，2023年底上市，顶着"人形机器人第一股"的名号，2025年营收20.01亿元同比增长53.3%，但净亏损7.9亿元，过去三年累计亏损超过30亿元。另一边是即将登陆A股的宇树，2025年营收17.08亿元同比增长335%，毛利率60.27%，扣非净利润6.001亿元，自2020年起连续多年盈利。同样是这个赛道最受关注的两家中国公司，一家在亏损中扩张，一家在盈利中降速。理解这两条路径的差异，比争论谁的机器人更炫更有投资价值，因为它们代表了人形机器人商业化的两种截然不同的假设。 核心要点 宇树2025年营收17.08亿元，同比增长335%，毛利率60.27%，扣非净利润6.001亿元，自2020年起连续盈利，是人形机器人行业罕见的盈利公司。 优必选2025年营收20.01亿元，同比增长53.29%，全尺寸具身智能人形机器人业务收入8.21亿元，同比暴增2203.7%，毛利率提升至37.7%，但净亏损7.9亿元，过去三年累计亏损超过30亿元。 据Omdi

概述 人形机器人赛道正在形成两个截然不同的标杆。一边是即将成为A股人形机器人第一股的宇树科技，2025年出货超过5,500台人形机器人、全球份额32.4%排名第一，G1售价低至9.9万元人民币，并且已经连续多年盈利。另一边是特斯拉的Optimus，马斯克称它将占特斯拉未来价值的80%，规划年产百万台、单位成本降至2万至2.5万美元，但截至7月22日的二季度电话会，全新设计的V3尚未公开亮相，Fremont工厂的产线仍在安装，公开销售的时间表仍指向2027年底。一个是"今天就能买到"的现实主义者，一个是"改写人类历史"的规模主义者。这场对比的意义在8月被进一步放大，宇树8月10日开启IPO申购，市场预期8月19日前后挂牌，公开市场即将第一次为这两种路线中的一种给出持续定价。对无法参与A股打新的全球投资者，理解两者的差异，以及如何在上市前后获得敞口，是眼下最实际的两个问题。 核心要点 宇树2025年营收17.08亿元人民币，同比增长335%，毛利率60.27%，扣非净利润6.001亿元，自2020年起持续盈利，人形机器人出货超5,500台以32.4%份额居全球第一。 特斯拉Optimus截

概述 宇树科技（Unitree Robotics）科创板IPO的发行基础估值定在约420亿元人民币（约62亿美元），8月5日询价、8月10日申购，行业预期8月19日前后挂牌。围绕这个数字的争论已经白热化。看多的一方指出，宇树2025年营收17.08亿元、同比增长335%、毛利率60.27%、扣非净利润6亿元，是人形机器人行业几乎唯一自2020年起持续盈利的公司，而美国对标公司Figure AI在没有规模收入的情况下估值一度被传高达390亿美元，相比之下420亿元人民币近乎"白菜价"。看空的一方则拿出另一组数据，2026年上半年营收增速已从去年同期的332%骤降至约40%，扣非净利润预计同比下降6%至22%，人形机器人均价从59万元砍到16.64万元，美国还在发行前两天宣布进口限制，关闭了其最大的海外市场之一。两组数据都是真的，62亿美元到底是便宜还是贵，取决于你相信哪一条增长曲线。本文把估值的账摊开来算，同时说明在挂牌之前，交易者已经可以通过哪些工具对这个问题下注。 核心要点 宇树IPO发行4,044.64万股新股（占发行后股本10%），募资约42亿元，对应发行后基础估值约420亿元（

概述 对于关注人形机器人第一股的投资者，现在最实际的问题只有一个，宇树科技的股票到底什么时候能买。官方确认的时间表是，初步询价8月5日进行，发行价8月6日确定，网上网下申购8月10日同步开启，发行结果8月14日公布。至于正式挂牌交易的日期，上海证券交易所尚未发布公告，据21世纪经济报道等本地媒体的行业预期，实际上市可能在8月19日前后。这意味着从现在起到股票真正开始交易，还有大约两周的窗口期，而A股打新的门槛（50万元资产加24个月交易经验）和极低的中签率，又把大多数投资者挡在了首日行情之外。这正是本文要回答的第二个问题，在挂牌之前和挂牌之后，普通投资者分别有哪些参与路径，包括通过衍生品提前表达观点的方式，以及每条路径各自的机会与风险。 核心要点 宇树科技科创板IPO申购时间表已官方确认，8月5日询价，8月6日定价，8月10日申购，8月12日缴款截止，8月14日公布发行结果，正式挂牌日期待上交所公告，行业预期在8月19日前后。 本次发行4,044.64万股新股，占发行后总股本10%，募资约42亿元人民币，发行后基础估值约420亿元，中信证券保荐，从受理到注册获批仅104天，创科创板最快