Goldman говорит «покупай», хедж-фонды продают — кто прав насчёт акций технологических компаний?

TLDR

• Goldman Sachs повысил целевой показатель S&P 500 на конец года до 8 000, с 7 600
• Сезон отчётности за 2-й квартал, начинающийся в середине июля, считается ключевым испытанием для акций
• Ожидается, что капитальные расходы на ИИ обеспечат примерно половину всего роста прибыли S&P 500 в 2026 году
• Хедж-фонды продавали технологические акции самыми быстрыми темпами с 2016 года в течение недели, завершившейся 25 июня
• «Великолепная семёрка» потеряла более $2,3 трлн рыночной стоимости в июне

Goldman Sachs повысил целевой показатель S&P 500 на конец года до 8 000 26 мая, с предыдущего целевого уровня в 7 600. Главный стратег банка по акциям США Бен Снайдер изложил обоснование в заметке, опубликованной 28 июня.

Суть аргументации Goldman проста. Рост фондового рынка в 2026 году обусловлен почти исключительно ростом прибыли, а не тем, что инвесторы платят более высокие цены за ту же прибыль.

Снайдер назвал сезон отчётности за 2-й квартал «критическим испытанием». Если компании оправдают ожидания, у ралли есть основания продолжиться. Если нет — структура рынка столкнётся с самым серьёзным испытанием года.

Чего Goldman ожидает от отчётности

Прогноз Goldman по прибыли на акцию S&P 500 на 2026 год составляет $340, что на 24% больше по сравнению с предыдущим годом. На 2027 год прогнозируется $385 на акцию, что означает дальнейший рост на 13%.

FactSet оценивает рост прибыли за 2-й квартал в 22%, по сравнению с 18,7% в начале квартала. Ожидается рост выручки на 12,1% — самый высокий темп с 2-го квартала 2022 года.

Компании, не оправдавшие ожиданий, несут серьёзные потери. Промахи приводили к падению акций в среднем на 4,2%, по сравнению с историческим средним значением в 2,9%.

В настоящее время S&P 500 торгуется около 7 365. Целевой показатель Goldman в 8 000 предполагает ещё около 9% потенциала роста.

Расходы на ИИ движут ростом прибыли

Goldman утверждает, что инвестиции в инфраструктуру ИИ обеспечат примерно половину всего роста прибыли S&P 500 в 2026 году.

Ожидается, что крупнейшие технологические компании потратят около $754 млрд на капитальные расходы в этом году. Это на 83% больше, чем в 2025 году. Goldman прогнозирует, что эта цифра вырастет до $905 млрд в 2027 году.

Корзина акций Goldman, связанных со строительством центров обработки данных для ИИ, принесла почти 60% с начала года. Полупроводники являются основными прямыми бенефициарами, но аппаратное обеспечение, промышленность и коммунальные услуги также демонстрируют рост прибыли.

S&P 500 торгуется примерно в 21 раз выше форвардной прибыли, что выше примерно 87% наблюдений за последние 40 лет. Goldman утверждает, что близкая к рекордной корпоративная рентабельность и относительно низкие процентные ставки оправдывают этот уровень.

Семь крупнейших технологических акций — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom и Meta — демонстрируют совокупный ROI в размере 44%. Goldman оценивает, что этот показатель снизится в среднем на 700 базисных пунктов в следующем году по мере роста амортизации у крупных технологических компаний.

Хедж-фонды быстро сокращают экспозицию в технологическом секторе

В то время как Goldman настроен оптимистично в отношении прибыли, хедж-фонды сокращают свою экспозицию в технологическом секторе.

Goldman сообщил, что в течение недели, завершившейся 25 июня, хедж-фонды продавали технологические акции самыми быстрыми темпами с момента начала отслеживания данных банком в 2016 году.

«Великолепная семёрка» — Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta и Tesla — составляла около 21,5% акций США в портфелях хедж-фондов в начале 2026 года. Теперь этот показатель снизился до 14,5% — это наибольшее шестимесячное падение со времён медвежьего рынка 2022 года.

Группа потеряла более $2,3 трлн рыночной стоимости только за июнь.

Базовый сценарий Goldman остаётся прежним: сильная прибыль, обусловленная расходами на ИИ, будет поддерживать акции до конца года. Отчётность за 2-й квартал начнётся в середине июля, начиная с крупных банков.

The post Goldman Says Buy, Hedge Funds Are Selling — Who's Right on Tech Stocks? appeared first on CoinCentral.