为什么 10 万美元的订单成交价比 1 万美元差？一文读懂合约交易中的滑点

看到一个价格、点下卖出，成交回报却比屏幕上显示的差了那么一点。

这个差距就是合约交易中的滑点（Slippage），而且会随订单规模放大，所以一笔 10 万美元的订单，成交情况很少能和 1 万美元的订单一样理想。

本文基于 TokenInsight 2026 年 8 月对 MEXC 股票合约的实测数据，以及 MEXC 2026 年 10 月 28 日的订单簿对比，带你看清滑点到底有多大。

Key Takeaways

• 滑点是预期价格与订单实际平均成交价之间的差距，它不是手续费。
• 市价单会一档一档吃掉挂单，因此 10 万美元的订单会比 1 万美元的订单吃得更深。
• 以中间价计算的滑点已经包含买卖价差的影响，不需要再把价差额外加上去。
• 滑点中位数代表一般的成交情况，P90 则是每 10 笔订单中有 1 笔会比它更差的水平；交易规模越大，P90 越重要。
• 在 TokenInsight 2026 年 8 月的五家交易所样本中（2026 年 7 月 29 日至 8 月 6 日的工作日），MEXC 在五个股票合约中有三个在 1 万美元和 10 万美元两种规模下都是滑点中位数最低，另外两个未排第一。
• 在 MEXC 自行与另外四家主流中心化交易所进行的对比中（截至 2026 年 10 月 28 日的三天平均），一笔 10 万美元的 AAPL 订单模拟单边滑点成本为 1.66 美元，其他交易所中表现最好的订单簿则为 14.27 美元。

合约交易中的滑点是什么？

合约交易中的滑点，是你下单时预期的价格与订单实际平均成交价之间的差距。成因有两个：一是成交前那一瞬间价格发生变动，二是订单规模大到足以吃穿订单簿上的多个价位。

MEXC 的合约市价单常见问题采用了相同的定义，也点明了这两个成因。

假设有一份订单簿，买一价为 99.99 美元、卖一价为 100.01 美元，那么中间价就是 100.00 美元。

一笔市价单买入时会从卖一价 100.01 美元开始成交，而不是中间价。

为什么订单规模会影响滑点？

订单规模之所以会影响滑点，是因为市价单会逐档与订单簿上的挂单成交：买单从卖一价开始、卖单从买一价开始。小额订单可能在前一两档就全部成交，大额订单则必须向更远的价位推进。

挂在买一和卖一上的订单就是盘口（touch），只有这些挂单会以你看到的价格成交；排在后面的挂单量则是近盘口深度。

在流动性好的合约上，1 万美元的订单通常在盘口内就能成交；10 万美元的订单则会继续往下吃，每多吃一档，平均成交价就离报价更远一些。

滑点有正有负：成交价优于报价是正滑点，比报价差则是负滑点。

价差和滑点有什么区别？

价差是某一时刻买一价与卖一价之间的差距，滑点则是你的平均成交价与所选参考价格之间的差距。也就是说，价差描述的是你下单前订单簿的状态，滑点描述的是你的订单实际付出的代价。

以 99.99 至 100.01 美元的订单簿为例，买卖价差是 2 美分；一笔以 100.01 美元成交的市价买单，相对于 100.00 美元的中间价有 1 美分滑点，正好是价差的一半。

以中间价计算的滑点本身已经包含了价差，再加一次就是重复计算；以买一价或卖一价计算的数字则不包含价差。

阅读报告时，先确认它用的是哪一种。

什么是平均双边滑点？

平均双边滑点，是把同等规模的买单与卖单各自的模拟滑点相加后除以二，用一个数字同时描述订单簿的两侧，而不是只看当下表现更好的那一侧。

双边滑点 =（买单滑点 + 卖单滑点）÷ 2

这个数字依然是模拟得出的快照，并不是实际开仓或平仓的成本。

如何计算市价单的滑点？

计算市价卖单的滑点时，用参考价格（你看到的买一价或中间价）减去平均成交价，再除以该参考价格；买单则是用成交价减去参考价格。结果以百分比表示，这样不同规模的订单就可以相互比较。

以上面的订单簿为例，一笔平均成交价为 99.95 美元的市价卖单，相对于 100.00 美元的中间价有 0.05 美元的差距，也就是 0.05%。

换算成金额：滑点成本 = 订单规模 × 滑点基点数 ÷ 10,000，1 个基点等于 0.01%。

MEXC 自行将订单簿快照与另外四家主流中心化交易所进行对比，取截至 2026 年 10 月 28 日的三天平均值。该对比中的模拟滑点，是买单与卖单相对于快照中间价的平均值，不含手续费和资金费用；MEXC 的每个数字都与另外四家在同一资产、同一规模下表现最好的一家相比，且全部为单边数字，来回一次的成本是它的两倍。

在这份 2026 年 10 月 28 日的对比中，一笔 10 万美元的 AAPL 订单在 MEXC 的模拟单边滑点成本为 1.66 美元，其他四家中表现最好的订单簿则为 14.27 美元。

14.27 美元减去 1.66 美元等于 12.61 美元，节省了 88%。

这份对比以及 2026 年所有第三方排名（包括 MEXC 未排第一的项目），都汇总在 MEXC 2026 年各报告流动性总览。

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滑点中位数和 P90 说明了什么？

滑点中位数代表一般的成交情况，即样本中有一半订单的滑点低于这个水平；P90 滑点代表尾部风险，即每 10 笔订单中有 1 笔的滑点高于这个水平。中位数是平常的日子，P90 则是运气不好的那一天。

一家交易所可能因为大部分订单都在报价附近成交而交出漂亮的中位数，却在每 10 笔里碰上薄订单簿的那 1 笔让你吃亏。

两个数字都要看；交易规模越大，越要重视 P90。

股票合约的实际滑点有多大？

TokenInsight 在 2026 年 7 月 29 日至 8 月 6 日的工作日对五家中心化交易所进行实测，在 MEXC 排名第一的三个合约上，MEXC 股票合约 1 万美元模拟卖单的滑点中位数为 0.0008% 至 0.0024%，10 万美元则为 0.0112% 至 0.0170%。

数据来自 TokenInsight 于 2026 年 8 月 26 日发布的股票永续合约市场报告。

MEXC 在 SPCX、SOXL 和 SK hynix 上两种规模均排名第一，而且这三个合约的 10 万美元 P90，也是 TokenInsight 2026 年 7 月 29 日至 8 月 6 日五家交易所样本中最低的。

在同一份 2026 年 7 月 29 日至 8 月 6 日的五家交易所样本中，MEXC 在 10 万美元规模下的 INTC 排名第三、SNDK 排名第二，这两个合约并未排第一。

MEXC 2026 年 10 月 28 日的对比则提供了第二组数据：从 20 个抽样股票合约中列出 8 个，按 10 万美元、单边计算，MEXC 的模拟成本在这 8 个合约上全部更低。

两组数据的来源和统计区间都不同：一组是截至 2026 年 8 月 6 日的第三方模拟卖单，另一组是 MEXC 截至 2026 年 10 月 28 日的双边对比，因此无法相互换算。

两者都是快照，都不代表下一笔交易能节省同样的金额。

还有哪些因素会影响成交质量？

滑点并不是衡量成交质量的唯一指标：成交率是订单有多少比例成交，执行速度是订单能否及时完成，市场冲击与恢复力则是你的订单把价格推动了多远，以及挂单流动性多快回补。

订单簿上的“所见即所得”是什么意思？

订单簿上的“所见即所得”，是指屏幕上的价格就是你订单的成交价。但只有当买一或卖一上有足够的挂单，能在价格变动前吸收整笔订单时，这句话才成立。

在 2026 年 7 月 29 日至 8 月 6 日的工作日，MEXC 在五个抽样股票合约中、距中间价 0.01% 以内的累计深度中位数为 52 万美元，在 TokenInsight 五家交易所样本中排名第一；0.05% 以内为 281 万美元、0.10% 以内为 599 万美元，两项均排名第二。

盘口附近的深度能让小额订单保持在报价内成交，所以在下大单之前，不妨先了解深度图如何呈现价格附近的深度。

如何在 MEXC 降低滑点？

在 MEXC 降低滑点有五种方法：使用限价单、拆分订单、先看深度图、选对止盈止损模式，以及避开流动性较薄的时段。这五种方法都不会额外收取手续费，代价是用速度换取对价格的掌控。

• 使用限价单：限价单会以你设定的价格或更优的价格成交，但也可能完全无法成交。
• 拆分大额订单：MEXC 的市价单常见问题提醒，过大的市价单可能只部分成交、其余部分被撤销，因此在流动性较薄的交易对上，请改用较小的订单或限价单。
• 先看深度图，在发出大单前确认当前价格附近有多少挂单。
• 选对止盈止损模式：MEXC 的止盈止损常见问题指出，市价止盈止损成交快，但可能产生滑点；限价止盈止损能守住价格，但可能无法成交。MEXC 合约偏好设置指南中的“价格保护”功能，会在最新价格偏离合理价格过多时，拒绝已触发的止盈止损订单。
• 注意交易时段：标的股票市场休市时，股票合约的流动性会变薄，因此在非交易时段下单前，请先了解美股休市时流动性会如何变化。

滑点只是总交易成本中的一项，手续费、滑点与总交易成本这篇指南会把来回一次的手续费和资金费用一并算进去。

FAQ

加密货币交易中的滑点是什么？

加密货币交易中的滑点，是你下单时预期的价格与实际成交价之间的差距。

交易时为什么会出现滑点？

滑点来自订单成交前的价格变动，或者订单规模大到吃穿多个价位。

滑点算手续费吗？

滑点不是手续费，而是体现在平均成交价里的价格差，并且是额外叠加在交易平台手续费之上的。

股票合约的滑点多少算正常？

在 TokenInsight 2026 年 8 月的五家交易所样本中，每家交易所 1 万美元卖单的滑点中位数都低于 0.02%，MEXC 10 万美元订单的滑点中位数则在 0.0112% 至 0.0218% 之间。

周末交易的滑点会更大吗？

周末的滑点可能更大，因为标的股票市场休市、交易活跃度下降，而且 MEXC 的交易时间因合约而异。

P90 滑点是什么？

P90 滑点是样本中的第 90 百分位数，即每 10 笔订单中有 1 笔的滑点高于这个水平，用于衡量尾部风险。

双边滑点是什么？

双边滑点是把同等规模的买单与卖单的模拟滑点平均成一个数字，让对比时无法只挑对自己有利的那一侧。

价差和滑点有什么区别？

价差是下单前买一价与卖一价之间的差距，滑点则是平均成交价与参考价格之间的差距。

限价单会有滑点吗？

限价单不会产生滑点，因为它会以你设定的价格或更优的价格成交，但可能无法成交。

结论

屏幕上的价格是订单簿必须兑现的承诺，订单越大，这个承诺就越难兑现。

在 TokenInsight 2026 年 7 月 29 日至 8 月 6 日的五家交易所样本中，MEXC 股票合约在五个合约中有三个、两种规模下都兑现了这个承诺；在 MEXC 2026 年 10 月 28 日的对比中，列出的八个热门股票合约在 10 万美元规模下也都做到了。

先看深度图，按深度决定下单规模，并先亲自看看实时订单簿。

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加密资产交易本身具有高风险，价格可能剧烈波动，您可能损失全部投入。任何安全措施都无法消除所有风险，MEXC 不作保本或绝对安全的承诺。本文不构成投资建议。

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