Strategy (MSTR) 股票：数字信贷资本框架内幕

摘要

• TD Cowen将Strategy（MSTR）的目标价从400美元下调至260美元，同时维持买入评级。
• 此次下调反映的是对比特币价格更为保守的预测，而非对Strategy新财务计划的担忧。
• TD Cowen仍认为MSTR从当前水平有约200%的上涨空间。
• 周一，Strategy发布新的数字信贷资本框架后，MSTR股价大涨逾12%。
• Strategy暂停购买比特币，并出售了价值约11.5亿美元的MSTR股票，此举招致包括Ripple的Brad Garlinghouse在内的加密货币界人士批评。

TD Cowen已将Strategy（MSTR）股票的目标价从400美元下调至260美元，但维持买入评级不变。

此举发生在MSTR股价大涨逾12%后的次日。此轮涨势源于Strategy宣布推出管理其比特币持仓的新计划。

Strategy Inc, MSTR

TD Cowen表示，目标价下调与该公告关系不大，主要原因在于公司对比特币长期价格持更为审慎的态度。

负责此次评级的分析师将Strategy的新框架描述为"有利于提升信贷透明度和资本灵活性"。对于一次目标价下调而言，这是相当积极的评价。

即便目标价有所下调，TD Cowen仍认为MSTR相较于当前交易价格有约200%的上涨空间。无论从哪个角度来看，这都是价格与目标价之间的巨大差距。

Strategy新框架的内容

Strategy于6月29日向监管机构提交了其数字信贷资本框架的详细内容。该计划允许公司通过出售部分比特币筹集最多12.5亿美元资金。

这笔资金将用于多个方面，包括支付优先股股息、偿还利息义务、建立现金储备以及支持未来的股票回购。

Strategy还批准了回购最多10亿美元数字信贷证券的计划，涵盖范围可能包括STRC、STRF、STRD和STRK，具体取决于管理层认为哪种方式最能强化资产负债表。

值得注意的是，公司目前已暂停购买更多比特币，并作为整体计划的一部分出售了约11.5亿美元的MSTR股票。

加密货币圈的强烈反弹

这一出售比特币的举措并未获得所有人的认可。批评者认为，Strategy任何出售比特币的行为都可能对更广泛的加密货币市场情绪造成压力。

Ripple首席执行官Brad Garlinghouse是其中最为强烈的批评声音之一，他公开批评Michael Saylor的公司在近期加密货币市场下跌中所扮演的角色。

Saylor本人则持续呼吁市场不要抛售比特币，这一立场更是为网络上的争论火上浇油。

不过，并非所有人都将此次出售视为坏消息。Grayscale的一位高管近日表示，Strategy若进行规模更大的30亿美元比特币出售，实际上可能会提振投资者对MSTR股票和STRC的信心。

因此，各方意见确实存在明显分歧。有人认为Strategy是在明智地进行多元化布局，也有人认为这是一位比特币极大主义者正在背离其核心策略。

目前，公司已暂停大规模购买比特币，同时推进新的资本框架。TD Cowen修订后的260美元目标价，是分析师对MSTR未来走势的最新判断。

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