Bitcoin底部仍未确认，已实现亏损信号显示市场压力持续

根据链上数据显示持续的已实现亏损以及卖方枯竭尚未完全释放的迹象，比特币市场可能尚未触底。

最新分析显示，过去30天的已实现亏损约达187,000 BTC，这一数字明显低于此前市场下行期间所见的极端投降水平，包括2月恐慌阶段约400,000 BTC的亏损，以及FTX崩溃期间录得的120万 BTC峰值。

区块链分析公司CryptoQuant分享的数据显示，尽管市场承受了显著的抛售压力，但当前亏损的强度仍低于历史上通常标志着市场重要底部的投降事件。

已实现亏损常被分析师用作了解市场情绪的关键指标，因为它反映了投资者亏本出售比特币的总价值。已实现亏损的急剧飙升通常与恐慌性抛售和投降阶段相关，在过去的周期中，这些阶段往往先于市场复苏出现。

然而，在当前环境中，与此前危机相比相对较低的已实现亏损水平表明，投资者投降可能仍未完成，在可持续底部形成之前，进一步下行压力的可能性依然存在。

市场分析师指出，比特币在形成长期底部之前往往会经历多个调整阶段，尤其是在受利率、流动性状况和更广泛风险情绪影响的宏观驱动周期中。

缺乏与过去重大下行期相当的明确投降峰值，使部分分析师警告市场可能仍处于过渡阶段，而非最终的积累区。

卖方枯竭是加密货币市场周期中的一个关键概念，指的是大多数打算出售的投资者已经退出其持仓，导致能够或愿意继续推低价格的参与者越来越少。

来源：Xpost

根据最新数据，这一状况可能尚未完全达到，表明在市场稳定之前仍可能出现额外的波动。

比特币近几周的价格走势反映了更广泛的不确定性环境，交易者对宏观经济信号、流动性变化以及全球利率政策预期的变化作出反应。

尽管机构采用、ETF资金流入和网络增长等长期基本面依然具有支撑性，但短期价格走势仍在很大程度上受市场情绪和流动性状况影响。

CryptoQuant的分析强调，此前主要市场底部的典型特征是已实现亏损的极端峰值，表明市场出现大范围恐慌和强制抛售。

例如，在FTX崩溃期间，由于投资者担忧加密生态系统受到波及而急于退出持仓，已实现亏损急剧飙升。同样，早期的市场压力事件也产生了类似的峰值，标志着市场参与者承受最大痛苦的时期。

相比之下，当前的已实现亏损水平虽然有所上升，但尚未达到那些历史极端值，表明市场可能仍在消化残余的抛售压力。

这使部分分析师得出结论，比特币在建立更持久的复苏趋势之前，可能仍处于盘整或调整阶段。

尽管如此，并非所有市场观察人士都认同这一解读。部分人士认为，市场结构性变化，包括机构参与度提升和ETF驱动的需求，可能会改变传统的周期模式，并降低投降事件的严重程度。

另一些人则警告，包括流动性收紧和全球金融市场持续不确定性在内的宏观经济状况，可能会延长当前的调整阶段。

比特币不断演变的市场结构意味着，传统周期指标可能无法像往年一样产生相同的信号，使得精确识别市场底部变得更加困难。

在加密分析平台和金融社区广泛流传的评论，包括与Coin Bureau相关的分析师所引用的讨论，强调了监控链上数据的重要性，例如已实现亏损、交易所流量和长期持有者行为。

这些指标通常被综合使用，以评估市场是否正在接近结构性底部，或仍处于分配阶段。

从历史上看，长期持有者在下行期间稳定比特币市场方面发挥了关键作用，从弱势持仓者手中积累供应，并随着时间的推移降低整体抛售压力。

然而，分析师指出，持续复苏通常需要抛售压力减少、需求重燃以及宏观经济状况改善等多重因素的结合。

目前，这些因素之间的平衡似乎处于动态变化之中，尚无明确信号确认已达到明确的市场底部。

机构参与，尤其是通过ETF等受监管投资产品，继续影响市场动态，但尚未完全抵消由更广泛风险情绪驱动的短期波动。

因此，比特币仍处于敏感阶段，价格走势可能受到流动性或投资者心理相对小幅变化的影响。

市场参与者目前正密切关注已实现亏损是否会开始加速向此前的投降水平靠拢，或随着抛售压力减弱而趋于稳定。

已实现亏损的大幅上升可能预示最终的清洗阶段，而稳定则可能表明市场正逐渐向复苏过渡。

目前，分析师维持谨慎展望，强调尽管长期基本面依然完好，但缺乏明确的投降信号意味着底部可能尚未得到确认。

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撰稿人 @Victoria

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