Adam Back; Việc Strategy bán 32 BTC không phải Bearish dù STRC giảm xuống ATL

TLDR

• Adam Back cho rằng việc Strategy bán 32 BTC không phải là tín hiệu Bearish đối với Bitcoin.
• Strategy đã bán 32 BTC để hỗ trợ thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi.
• Back cho rằng đợt bán này cho thấy Bitcoin có thể hỗ trợ quản lý tiền mặt kho bạc.
• STRC vẫn giao dịch dưới mức mệnh giá 100 USD trong khi các nhà đầu tư tranh luận về rủi ro tài trợ.
• Samson Mow cho biết mức giá dưới mệnh giá của STRC giúp tăng lợi nhuận thực tế cho người mua.

CEO Blockstream Adam Back cho rằng những lo ngại về việc Strategy gần đây bán 32 BTC để tài trợ cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi là bị thổi phồng quá mức, lập luận rằng giao dịch này cho thấy công ty có thể đáp ứng các nghĩa vụ với nhà đầu tư thông qua quản lý kho bạc Bitcoin thay vì phát tín hiệu yếu kém trong chiến lược dài hạn của mình.

Back đưa ra bình luận này trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg sau khi Strategy tiết lộ rằng họ đã bán 32 BTC để giúp trang trải các khoản thanh toán liên quan đến cấu trúc cổ phiếu ưu đãi. Đợt bán này thu hút sự chú ý vì công ty của Michael Saylor đã xây dựng danh tiếng công khai xung quanh việc tích lũy Bitcoin và vẫn là tổ chức doanh nghiệp nắm giữ tài sản này nhiều nhất.

Giao dịch này nhỏ so với tổng vị thế Bitcoin của Strategy, hiện ở mức gần 846,842 BTC theo các hồ sơ gần đây. Tuy nhiên, đợt bán diễn ra trong giai đoạn Bitcoin, cổ phiếu phổ thông MSTR và cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy đều chịu áp lực, khiến bất kỳ đợt bán Bitcoin nào của công ty đều trở thành sự kiện thị trường được theo dõi chặt chẽ.

Adam Back gọi đợt bán BTC của Strategy là quản lý tiền mặt

Back cho rằng đợt bán 32 BTC nên được xem là một hoạt động kho bạc hơn là tín hiệu Bearish đối với Bitcoin. Lập luận của ông tập trung vào ý tưởng rằng Strategy đã sử dụng một phần nhỏ lượng Bitcoin nắm giữ để đáp ứng các nghĩa vụ với cổ đông ưu đãi trong khi tránh phát sinh nợ mới hoặc pha loãng vốn chủ sở hữu thêm.

Đợt bán có giá trị khoảng 2 triệu đến 2,5 triệu USD, tùy thuộc vào mức giá tham chiếu được sử dụng. Strategy cho biết các đồng coin được bán ở mức giá giao dịch trung bình là 77,135 USD, với số tiền thu được dự kiến sẽ hỗ trợ thanh toán cổ tức ưu đãi.

Back cho biết giao dịch này chứng minh rằng Bitcoin có thể hoạt động như một phần của tài chính doanh nghiệp. Theo quan điểm của ông, việc thanh toán các nghĩa vụ từ lượng Bitcoin nắm giữ có thể giảm đòn bẩy và cho thấy tài sản này không chỉ là khoản dự trữ bảng cân đối kế toán mà còn là nguồn thanh khoản khi cần thiết.

Điều này quan trọng vì Strategy đã phát hành nhiều sản phẩm vốn liên kết với Bitcoin, bao gồm cổ phiếu ưu đãi yêu cầu thanh toán tiền mặt theo lịch định kỳ. Nếu công ty có thể đáp ứng các nghĩa vụ đó mà không pha loãng đáng kể cổ đông phổ thông hoặc phát hành thêm nợ, những người ủng hộ lập luận rằng cấu trúc này vẫn có thể quản lý được.

Mức chiết khấu của STRC tiếp tục giữ cổ phiếu ưu đãi trong tầm ngắm

Cuộc tranh luận diễn ra khi cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy tiếp tục giao dịch dưới mức mệnh giá 100 USD. STRC được thiết kế để giao dịch gần mệnh giá trong khi trả tỷ lệ cổ tức hàng năm mà Strategy điều chỉnh hàng tháng, với tỷ lệ tháng 6 ở mức gần 11,5%.

Khi STRC giao dịch dưới mệnh giá, lợi nhuận thực tế cho người mua mới tăng lên vì cổ tức tiền mặt được tính trên mức mệnh giá 100 USD thay vì giá thị trường thấp hơn. Mức Giảm giá đó đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về việc liệu Strategy có nên tăng lãi suất coupon, xây dựng bộ đệm tiền mặt lớn hơn hay để các động lực thị trường khôi phục nhu cầu.

Người ủng hộ Bitcoin Samson Mow cho biết STRC có cơ chế tự phục hồi mà nhiều người tham gia thị trường hiểu nhầm. Ông cho biết khi STRC giao dịch dưới mệnh giá, Strategy ngừng phát hành cổ phiếu mới thông qua chương trình at-the-market, điều này ngăn chặn việc huy động vốn mới ở mức chiết khấu và tránh thêm các nghĩa vụ cổ tức vĩnh viễn mới.

Mow lập luận rằng bản thân mức giá thấp hơn đã tăng động lực cho người mua. Ví dụ, mua ở mức 90 USD sẽ tạo ra lợi nhuận thực tế khoảng 12,78% trên tỷ lệ cổ tức hiện tại, đồng thời tạo ra tiềm năng lãi vốn nếu STRC sau này trở về mức 100 USD.

Mow cho rằng STRC không cần bảo vệ chốt giá

Mow cho biết STRC không nên được đối xử như một Stablecoin vì nó không có chốt giá cần bảo vệ tích cực. Ông cho biết giao dịch dưới mệnh giá ảnh hưởng đến người bán ngắn hạn nhưng không thay đổi cổ tức nợ trên mỗi cổ phiếu.

Quan điểm của ông là các động lực thị trường tự do, lợi nhuận thực tế cao hơn và tiềm năng lợi nhuận kéo về mệnh giá có thể giúp khôi phục cân bằng mà không cần sự can thiệp trực tiếp từ Strategy. Ông nói thêm rằng Strategy không cần tăng lãi suất coupon hoặc tăng bộ đệm tiền mặt chỉ vì STRC giao dịch dưới mệnh giá, mặc dù công ty có thể chọn thực hiện các hành động như vậy.

Các nhà phê bình vẫn lo ngại rằng việc sử dụng Bitcoin để tài trợ cho cổ tức ưu đãi có thể trở nên nghiêm trọng hơn nếu tài sản này duy trì dưới mức giá vốn bình quân của Strategy hoặc nếu các khoản thanh toán ưu đãi tiếp tục tăng. Trưởng bộ phận nghiên cứu của Công ty đầu tư Grayscale Investments trước đây đã mô tả các nghĩa vụ vốn chủ sở hữu ưu đãi của Strategy là vấn đề dòng tiền hơn là vấn đề tiền mã hoá vì Bitcoin không tạo ra lợi nhuận gốc.

Do đó, đợt bán 32 BTC của Strategy nằm ở trung tâm của hai cách diễn giải cạnh tranh nhau. Back coi đó là một động thái quản lý tiền mặt nhỏ cho thấy Bitcoin có thể hỗ trợ tài chính doanh nghiệp, trong khi những người hoài nghi đặt câu hỏi liệu các đợt bán lặp đi lặp lại có thể gây áp lực lên mô hình kho bạc của công ty hay không.

The post Adam Back; Strategy's 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low appeared first on CoinCentral.