Wspierane przez DCG Yuma wprowadza fundusz zapewniający instytucjom ekspozycję na Bittensor

Firma inwestycyjna Yuma, wspierana przez Digital Currency Group, uruchomiła Yuma Total Market Fund – produkt zbiorowy zaprojektowany w celu zapewnienia inwestorom instytucjonalnym zdywersyfikowanej ekspozycji na ekosystem Bittensor, bez konieczności wybierania poszczególnych tokenów podsieci.

Ogłoszony w czwartek fundusz jest skonstruowany tak, aby zapewnić ekspozycję na natywny token TAO Bittensor wraz z koszykiem podsieci skoncentrowanych na AI. Yuma twierdzi, że celem jest zapakowanie uczestnictwa w zdecentralizowanej gospodarce infrastruktury AI Bittensor w jeden instrument, przy czym kapitał zalążkowy pochodzi od nieujawnionego inwestora kotwiczącego.

Kluczowe wnioski

• Nowy fundusz Yuma celuje w szeroką ekspozycję na Bittensor poprzez TAO oraz koszyk aktywów podsieci AI w ramach jednej strategii zbiorowej.
• Firma pozycjonuje to podejście jako prostsze niż bezpośredni wybór i zarządzanie poszczególnymi tokenami podsieci.
• Dane dotyczące „wartości podsieci" w sieci znacznie się różnią w zależności od użytego trackera – Yuma podaje ponad 900 mln USD dla 128 podsieci, podczas gdy Taostats wskazuje na około 300 mln USD.
• Zainteresowanie instytucjonalne aktywami powiązanymi z Bittensor rośnie, co odzwierciedla ewoluujące ważenie TAO przez Grayscale oraz zgłoszenia dotyczące produktów notowanych na giełdzie dla TAO.
• Odnowiona uwaga na zdecentralizowaną AI następuje po działaniach Departamentu Handlu USA wpływających na dostęp do modeli Anthropic, co podkreśla debatę na temat polegania na scentralizowanych dostawcach.

Fundusz zbudowany wokół gospodarki podsieci Bittensor

Bittensor to zdecentralizowana sieć do budowania infrastruktury i aplikacji AI, działająca poprzez wyspecjalizowane podsieci. Te podsieci koncentrują się na różnych obszarach, takich jak obliczenia, rynki i tożsamość. Zamiast stawiać wyłącznie na wyniki TAO jako jednego tokena, strategia Yuma łączy ekspozycję na TAO z dodatkowymi aktywami związanymi z podsieciami.

Według Yuma, 128 podsieci Bittensor łącznie reprezentuje wartość ponad 900 milionów dolarów. Jednak dane z trackera sieciowego Taostats sugerują niższą łączną wartość podsieci – bliższą 300 milionom dolarów. Dla inwestorów ta rozbieżność ma znaczenie, ponieważ „rozmiar" gospodarki podsieci można mierzyć różnie w zależności od metodologii stojącej za trackerami sieciowymi, a te założenia wpływają na to, jak istotna jest naprawdę „dywersyfikacja między podsieciami".

Yuma nie ujawniła inwestora kotwiczącego, który dostarczył kapitał zalążkowy. Niemniej jednak uruchomienie sygnalizuje zmianę w sposobie, w jaki zarządzający aktywami strukturyzują dostęp do zdecentralizowanych systemów AI: zamiast traktować Bittensor jako temat jednego tokena, coraz częściej pakują go jako ekosystem.

Jak zmieniają się alokacje instytucjonalne dla TAO

Ekspozycja instytucjonalna na aktywa powiązane z Bittensor poszerzyła się wraz z rozwijającą się gospodarką podsieci sieci, a alokacje TAO w ramach ustanowionych funduszy stanowią okno na to, jak zarządzający równoważą swoje tezy dotyczące zdecentralizowanej AI.

W kwietniu Grayscale zwiększył wagę TAO w swoim Grayscale Decentralized AI Fund do 43% podczas kwartalnego rebalansowania funduszu. Od tego czasu alokacja TAO spadła do około 20%, podczas gdy NEAR protokołu Near stał się największą pozycją z wagą około 44%.

Ta ewolucja podkreśla znany mechanizm w zarządzaniu aktywami kryptograficznymi: nawet gdy tezą jest „zdecentralizowana AI", portfel może się rotować, gdy zarządzający oceniają względne możliwości w tokenach, które postrzegają jako część tej samej szerszej kategorii. Dla czytelników sugeruje to, że TAO może pozostać centralnym elementem ekspozycji na zdecentralizowaną AI, ale nie jest odporny na zmiany w budowie portfela, gdy inni gracze ekosystemu zyskują na znaczeniu.

Momentum ETF: zgłoszenia dotyczące ekspozycji na TAO

Poza funduszami prywatnymi, dążenie do wprowadzenia ekspozycji na TAO do bardziej tradycyjnych instrumentów inwestycyjnych również przyspiesza. Zarządzający aktywami składają wnioski do amerykańskich regulatorów w celu tworzenia produktów notowanych na giełdzie powiązanych z Bittensor.

W kwietniu Bitwise złożył wniosek o TAO Strategy ETF w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC). Grayscale tymczasem złożył zmienione oświadczenie rejestracyjne mające na celu przekształcenie istniejącego Bittensor Trust w spot TAO exchange-traded fund, który byłby notowany na NYSE Arca, jeśli zostanie zatwierdzony.

Te zgłoszenia odzwierciedlają rosnący popyt ze strony inwestorów, którzy chcą uzyskać ekspozycję na zdecentralizowaną AI poprzez regulowaną infrastrukturę rynkową. Jeśli regulatorzy zatwierdzą struktury spot TAO, mogłoby to zmniejszyć tarcia dla instytucjonalnych alokatorów, którzy preferują ustandaryzowane instrumenty ponad niestandardowe zasoby kryptograficzne.

Dlaczego zdecentralizowana AI znów jest w centrum uwagi

Zainteresowanie modelem Bittensor ma miejsce w obliczu wzmożonej kontroli scentralizowanego dostępu do AI. Argumenty przemawiające za zdecentralizowaną AI – gdzie infrastruktura i obliczenia AI są rozproszone w sieciach opartych na blockchainie, a nie polegają na jednym dostawcy – zyskały na sile po tym, jak Departament Handlu USA zawiesił publiczny dostęp do modeli Fable 5 i Mythos 5 firmy Anthropic ze względu na bezpieczeństwo narodowe i obawy dotyczące kontroli eksportu.

Zach Pandl, szef działu badań Grayscale, argumentował, że ograniczenia podkreśliły ryzyko scentralizowanej kontroli nad AI. Według Pandla, inwestorzy mogą szukać alternatyw, takich jak Bittensor i jego token TAO, szukając sposobów na uniknięcie wąskich gardeł jednego dostawcy.

Choć ograniczenia początkowo się zaostrzyły, sytuacja wydaje się łagodnieć. Departament Handlu przywrócił dostęp do Mythos 5 w piątek, a Axios poinformował w sobotę, że administracja Trumpa oczekuje się, że zezwoli Anthropic na wznowienie publicznego dostępu do Fable 5 już w przyszłym tygodniu.

Nawet jeśli dostęp zostanie szybko przywrócony, epizod ten już zmienił ramę części rozmów wokół zdecentralizowanej AI. Dla uczestników rynku rodzi to praktyczne pytanie: czy inwestorzy kupują „zdecentralizowaną AI" jako spekulatywny temat kryptograficzny, czy jako zabezpieczenie przed zakłóceniami napędzanymi polityką, które mogą wpływać na dostępność i kontrolę modeli AI?

Na co zwrócić uwagę w następnej kolejności

Przy funduszu Yuma już działającym i wielu zarządzających dążących do ścieżek ETF powiązanych z TAO, następnym sygnałem do monitorowania jest to, jak te produkty strukturyzują swoją ekspozycję na TAO w porównaniu z koszykami podsieci – oraz czy wyniki regulacyjne dla notowań spot przełożą się na szerszy instytucjonalny popyt na ekspozycję ekosystemu Bittensor.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako DCG-Backed Yuma Introduces Fund to Give Institutions Bittensor Exposure na Crypto Breaking News – zaufanym źródle wiadomości o kryptowalutach, wiadomości o Bitcoin i aktualizacjach blockchain.