Solana (SOL) odzyskuje poziom 72 USD, podczas gdy wskaźniki on-chain sygnalizują spowalniający momentum

Natywny token Solany, SOL, gwałtownie odbił w tym tygodniu, wspinając się do około 72 USD w piątek po spadku do około 64 USD dzień wcześniej. Traderzy wskazywali na odnowiony optymizm wokół tokenizowanych aktywów w sieci – szczególnie tokenizowanych produktów akcyjnych – podczas gdy dane rynkowe uwypukliły również bardziej kruche podstawy dla trwałego momentum: płynność on-chain Solany i aktywność DEX stopniowo słabną.

W efekcie obraz krótkoterminowy dla inwestorów jest niejednoznaczny. Pozycjonowanie w kontraktach futures stało się bardziej byczewe, ale wskaźniki DeFi – zwłaszcza Total Value Locked (TVL) i wolumeny zdecentralizowanych giełd – pokazują, że popyt na aktywność on-chain powiązaną z SOL pozostaje nierówny.

Najważniejsze wnioski

• Powrót SOL do poziomu ~72 USD nastąpił, gdy tokenizowane akcje na Solanie osiągnęły ponad 113 milionów USD wolumenu w ciągu 24 godzin, według danych Jupiter Aggregator.
• Mimo to TVL Solany spadło o 11% w ciągu ostatniego miesiąca, w tym odnotowano spadki w głównych protokołach, takich jak Kamino, Raydium i Binance Staked SOL.
• Wolumeny DEX na Solanie spadły do około 10 miliardów USD tygodniowo z około 30 miliardów USD na początku lutego, przy jednoczesnym osłabieniu przychodów zdecentralizowanych aplikacji.
• Gospodarka DApp Solany wydaje się skoncentrowana: Cointelegraph podał, że Pump.fun odpowiada za około 30% przychodów DApp Solany, wiążąc aktywność z dynamiką memecoinów.
• Podczas gdy finansowanie kontraktów futures SOL wzrosło do około 10% (najwyższy poziom w czerwcu), poziom ten pozostaje w przedziale często opisywanym jako bliższy neutralnemu niż „przegrzanemu".

Tokenizowane akcje pobudzają aktywność, ale płynność pozostaje kwestią otwartą

Jednym z najbardziej wyraźnych czynników napędzających optymizm wobec SOL jest aktywność związana z obrotem tokenizowanymi akcjami na Solanie. Według Jupiter Aggregator, tokenizowane instrumenty akcyjne były przedmiotem obrotu o wartości ponad 113 milionów USD w ciągu 24 godzin. Dla traderów wypatrujących katalizatorów do podtrzymania narracji o „sezonie altcoinów" na Solanie, wolumeny te stanowią wymierny sygnał, że nowy popyt pojawia się tam, gdzie to istotne: w płynności spot i przepływach swapów na platformach Solany.

Jednak obraz nie jest jednolicie byczy. Ten sam segment danych wzbudził obawy dotyczące głębokości płynności w pulach automatycznych animatorów rynku (AMM), zwłaszcza gdy wielu emitentów konkuruje o podobną ekspozycję. Niska płynność może zwiększać zmienność procesu odkrywania ceny i zmniejszać trwałość popytu transakcyjnego, jeśli użytkownicy zauważą, że spready się poszerzają lub wyjście z pozycji staje się trudniejsze podczas gwałtownych ruchów cenowych.

Istnieje również pewna komplikacja czasowa: wiele tokenizowanych instrumentów zostało niedawno wprowadzonych na rynek, co może odpowiadać niskiej liczbie posiadaczy. Nie unieważnia to automatycznie trendu, ale oznacza, że inwestorzy powinni obserwować, czy uczestnictwo rozszerzy się poza początkowy cykl uruchomienia.

TVL i wolumeny DEX wskazują na słabszy bazowy popyt

Poza narracją o tokenizowanych akcjach, szersze warunki DeFi na Solanie uległy osłabieniu. Dane DefiLlama przytoczone w raporcie pokazują, że TVL Solany spadło o 11% w ciągu ostatniego miesiąca. Jednocześnie sieć warstwy 2 Ethereum, Base, zmniejszyła lukę między dwoma ekosystemami, wywierając większą presję konkurencyjną na pozycję Solany jako centrum DeFi o wysokiej przepustowości.

Analizując spadki na poziomie protokołów, raport wskazał na 19% spadek TVL w Kamino, 20% redukcję przez Binance Staked SOL i 17% spadek przez Raydium. Nie każdy protokół poruszał się w tym samym kierunku: xStocks podobno zwiększył TVL o 31%, wpisując się w optymistyczne nagłówki wokół tokenizowanych produktów.

Mimo to obraz DEX jest tym elementem, który może ostudzić oczekiwania. Wolumeny zdecentralizowanych giełd na Solanie spadły do około 10 miliardów USD tygodniowo z 30 miliardów USD na początku lutego, a trend spadkowy zbiegł się ze spadającymi przychodami DApp. W praktyce tokenizacja może tworzyć krótkotrwałe wzrosty aktywności, ale jeśli ogólna przepustowość giełd pozostanie ograniczona, popyt na SOL związany z przetwarzaniem transakcji może mieć trudności z samodzielnym podtrzymaniem silnego rajdu.

Koncentracja Pump.fun i pozycjonowanie dźwigni finansowej zwiększają zmienność

Kolejną kwestią dla czytelników jest ryzyko koncentracji w przychodach DApp Solany. Cointelegraph podał, że Pump.fun odpowiada za około 30% przychodów DApp Solany. Ma to znaczenie, ponieważ wyniki Pump.fun są ściśle powiązane z cyklami memecoinów, które mogą być intensywne, ale też krótkotrwałe.

Badania CoinGecko przytoczone w raporcie wskazały, że 80% tokenów uruchomionych na Pump.fun wygasło w ciągu mniej niż 48 godzin, na podstawie próby 18,7 miliona tokenów. Dane Dune cytowane obok sugerowały, że 55% zaangażowanych adresów straciło do 1000 USD. Połączenie szybkich uruchomień i wysokich wskaźników strat niekoniecznie jest bezpośrednim sygnałem niedźwiedzim dla SOL – ale podkreśla, że duża część przychodów on-chain może być napędzana przez dynamikę spekulacyjną, a nie stabilną retencję opartą na użyteczności.

Tymczasem rynki instrumentów pochodnych stały się bardziej optymistyczne. Raport powołał się na wskaźnik stopy finansowania z Laevitas, odnotowując, że byczy popyt na dźwignię finansową wzrósł w piątek, a stopa finansowania osiągnęła najwyższy poziom w czerwcu. Obecna stopa finansowania wynosząca około 10% została opisana jako nie „nadmierna", ponieważ przedział od 6% do 12% jest często traktowany jako neutralny. Mimo to raport podkreślił, że odbudowa SOL – o około 14% od dołka na poziomie 64 USD – pomogła odwrócić wcześniejszy niedźwiedzi nastrój odzwierciedlony w ujemnych stopach finansowania.

Dla traderów oznacza to bardziej sprzyjające krótkoterminowe tło: zmiana finansowania na dodatnie może odzwierciedlać popyt na utrzymanie pozycji długich. Ale gdy narracje o tokenizacji są aktywne, a bazowe wykorzystanie DeFi słabnie, dźwignia finansowa może również amplifikować obsunięcia, jeśli płynność znów się zmniejszy lub zainteresowanie tokenizowanym handlem wygaśnie.

Nadzieje na airdropy i nowa tokenizowana infrastruktura mogą mieć znaczenie – konkurencja jest realna

Część momentum SOL jest powiązana z oczekiwaniami dotyczącymi potencjalnych airdropów sieciowych, choć harmonogram i szczegółowy plan uruchomienia pozostają niepewne. Raport wskazał na różne projekty i wskaźniki, które traderzy mogą kojarzyć z „drogą startową ekosystemu", w tym reasekurację OnRe (z TVL wynoszącym 200 milionów USD), perpetual DEX Bulk (łączny otwarty interes wynoszący 325 milionów USD) i platformę pożyczkową Loopscale (TVL wynoszące 79 milionów USD).

Mimo to raport wzywał do ostrożności w kwestii zakładania, że SOL musi odzyskać poziom 80 USD zaobserwowany 1 czerwca. Powodem jest konkurencja – nie tylko w ramach własnego ekosystemu tokenizacji Solany, ale także ze strony innych platform i scentralizowanych giełd. Raport szczególnie odnotował zwiększoną konkurencję w handlu tokenizowanymi akcjami ze strony Hyperliquid i scentralizowanych giełd na konkurencyjnych łańcuchach.

Jednym z przytoczonych przykładów było strategiczne partnerstwo między OKX a spółką macierzystą NYSE, podobno wykorzystujące systemy oparte na Ethereum. Dla inwestorów jest to przypomnienie, że narracja o „tokenizowanych akcjach" nie jest wyłączna dla Solany. Jeśli płynność i uwaga użytkowników rozproszą się między sieciami i regulowanymi szynami, wolumeny tokenizacji SOL mogą w niektórych momentach pozostawać wysokie, nie przekładając się jednak na trwałą siłę on-chain.

Kwestią do obserwowania jest to, czy Solana może przekształcić wolumen tokenizowanych akcji w szerszą, powtarzalną aktywność on-chain – mierzoną przez trwałe TVL i przepustowość DEX – podczas gdy finansowanie kontraktów futures pozostaje dodatnie bez osiągania ekstremalnych wartości. Jeśli rajd SOL utrzyma się wraz z poprawą głębokości płynności w tokenizowanych pulach, obecny optymizm może się utrwalić; jeśli wolumeny DEX i przychody będą nadal spadać, rynek może potraktować przepływy tokenizowanych akcji jako tymczasowe.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Solana (SOL) odzyskuje $72, gdy wskaźniki on-chain sygnalizują spowalniające momentum w Crypto Breaking News – Twoim zaufanym źródle wiadomości o kryptowalutach, Bitcoinie i aktualizacjach dotyczących blockchaina.