2026年ビットコイン最善の取引、鍵は1つのシグナル

2026年の最良の暗号資産取引は、8か月前にビットコインの天井を的中させたトラディショナル・ファイナンス（TradFi）の指標にかかっている。この指標はいまゼロ近辺にあり、暗号資産市場の割安感が強まる一方で、相場の燃料が不足している。リンクした仕組みはロングかショートか、どちらかを選ぶ構造。

4つの関連指標から構成され、それぞれの内容は以下で解説する。

暗号資産取引を計測するTradFi指標

独自指標の「トレジャリー・リクイディティ・インパルス」は、米連邦準備制度での政府の当座預金口座を追跡する。この口座残高が減少すると、市場に資金が流入する。逆に増加すると、市場から資金が吸収される。

下部パネルでは、この動きを棒グラフで示している。各バーは、過去2年の履歴に対し、当座預金の12週間変化を示す。ティール色は燃料流入、赤とピンクのバーは資金引き揚げ局面を示す。オレンジ色のラインは、ビットコインの12週変化を35週後ろにずらしたもの。

マーケットメイカーKeyrockの調査によると、「トレジャリービルの流動性はビットコインを約8か月先行し、相関係数は0.80」とされる。

燃料もしくは枯渇が始まってから、およそ35週後にビットコインが動き出す。この局面が頂点に達し、その後消えていくのも、多くの場合35週程度かかる。したがって、天井・底は直接的なトリガーにならない。ピークから8か月遅れで、波が現れるのが特徴。

チャートに記載された日付は、この法則を検証している。2023年半ばの燃料流入は夏の終わりにピークを迎え、2024年3月の高値はおよそ35週後に到達した。

2024年初の燃料は2025年1月のピークにつながり、同年半ばの資金引き揚げ局面がその後の調整をもたらした。2024年末の燃料は年明けにピークを付け、35週後に記録的な上昇が頂点となった。

チャート上、最大の資金流出（ドレイン）は歴史的高値が出た2025年10月初旬と同じ週に赤色で示された。ドレインの終了はおおむね2026年1月。その後の重しはおおよそ2026年10月に解消されるため、ボトムとなる可能性がある。

現在、浅いティール色のバーストが散発的に出ているが、強いトレンドは確認できない。指標値はマイナス0.07で、ゼロ近辺の中立状態。財務省による新たなビル発行加速を待つ局面。

タイミングは暗号資産取引の半分にすぎない。もう半分は、提示される価格で決まる。これはオンチェーン指標の領域。

暗号資産市場のコスト基準は何を語るか

MVRVは、ビットコインの時価総額と、過去に保有者が実際に支払った合計額（実現時価）を比較する。値が1付近なら平均的なコインが原価（コスト基準）を示し、過去の大底はこの付近で出来ている。過去の天井は2を大きく上回り、このダッシュボードでは3.5がトップゾーン。

現在のレシオは1.149となっており、平均保有者の利益は14.9%にとどまる。過去との乖離を示すzスコアは0.433で、蓄積帯域内に位置する。一段と厳しい見方が1年スパンの評価。

過去365日前に購入した保有者は34%の含み損となる水準。ダッシュボードでは「世代交代級の大底」と分類される局面。

これはトレジャリー指標が示す「需要」ストーリーの供給側となる。MVRVが高いと、ほとんどの保有者が利益確定の余地を持つため、新たな燃料流入はすぐ売りに転じる。10月の資金引き揚げも、このような市場で発生し、平均保有者の利益は100%を超えていた。売り手に動機があり、指標は新規資金を市場から引き揚げていた構図。

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現在、市場の構図は逆転している。MVRVは2023年初頭以来の水準にあり、指標は横ばい。当時、2023年半ばの燃料流入でサイクルが再点火した。MVRVが低い状態で「ばね」が縮む。放出するには燃料が必須。

暗号資産側の燃料ゲージ

米財務省の流動性は、最終的にはステーブルコインとして暗号資産市場に供給される。すなわち、ステーブルコイン発行体が政府債券を裏付けとしてドル建てトークンを発行する。しかし現在、その発行残高は停滞。ステーブルコインの時価総額は約3160億ドルと、3月中旬の3154億ドルからほぼ横ばいの状態。DefiLlamaによれば、6月初旬の3230億ドル到達も不発に終わった。

ステーブルコイン・サプライ・レシオ（SSR）は一味違う指標だ。SSRはビットコインの時価総額をステーブルコインの流通量で割った値で、この比率が低下するほど1ドルのステーブルコインでより多くのビットコインを買えることを意味する。CryptoQuantによれば、SSRはビットコインの高値時の約19.5から10.01まで急落し、ほぼ1年ぶりの安値圏にある。

SSRの低下は新たな資金流入を意味しない。値下がりの主因はビットコイン価格が半減したことによるもので、ステーブルコインの流通残高が増加したわけではない。1ドルあたりの購買力向上は価格下落の副産物にすぎない。

現在、3つの指標はいずれも異なるデータで同じ状況を示している。米国財務省口座の資金供給はみられず、ステーブルコイン残高も横ばいで、資金流入を裏付けていない。

MVRVは、市場が過去に最も効果的に資金が投入された価格帯で推移していることを示す。仕込み環境はあるが、きっかけはなく、この膠着は特定の価格帯で解消される。

仮想通貨取引のロング・ショートを分ける水準

ビットコインは現在6万2856ドル近辺で推移している。上値の壁はチャート上に示され、2024年3月の高値7万3675ドル、2025年1月のピーク10万9206ドル、過去最高値の12万6549ドルがレジスタンスとして存在する。

下値の支持線はフィボナッチ・リトレースメント（過去の上昇幅に基づく定率戻し）で測定できる。2022年の安値1万5373ドルから最高値までの61.8％押し水準は5万7822ドルとなる。

この比率帯は過去のブルランで最後の防波堤となった。78.6％押しは3万9154ドルで、これはレクトキャピタル氏が挙げた4万ドル圏に近い。

ロング（買い）シグナルは明確だ。財務省口座の指標が＋1.5以上を維持する必要があり、高いティールの棒グラフが継続して出現することが条件となる。ここにステーブルコイン供給の増加が加われば、資金流入が確認できる。とはいえ、価格にはさらに上昇余地が残る。

ビットコインはわずか数週間前まで7万935ドル～7万3675ドル帯を上回っていたが、現在はその水準を失っている。このゾーンを再び奪還することが強気勢力にとって最初の課題となる。

ショート（売り）シグナルはその逆だ。赤いバーが連なる資金流出局面、もしくはステーブルコイン供給がさらに減少するなら6万709ドルを割り込み、5万7822ドルのサポートを試すことになる。5万7822ドルを割れば、3万9154ドルへの下落余地が広がる。

2026年の仮想通貨取引はロングにもショートにもなり得るが、トラディショナル金融との連動度が方向性を左右する。十分な資金流入と6万709ドル以上の維持がロング要因となる一方、5万7822ドル割れの新たな資金流出はショート優勢となる。