Sberbank暗号資産取引解説：ロシア最大の銀行、初年取引市場4,600億ドルを記録

取引は単なる潜在的な収益源です。

より構造的に興味深い商品は、暗号資産を担保にした融資です。

モデルは暗号資産市場でよく知られています：

借入人は暗号資産を担保として提供します。

貸し手は法定通貨またはその他の資産を提供します。

担保価値が合意された閾値を下回った場合、追加の担保または強制決済が必要になる場合があります。

商業銀行にとって、この概念は顧客が暗号資産を最初に売却する必要なく、大量の暗号資産を保有する顧客にサービスを提供する機会を生み出します。

ビットコイン、ETH、ステーブルコインが異なる貸出リスクを生む理由

暗号資産担保資産はすべて同じように振る舞うわけではありません。

ビットコイン は流動性が大きく、価格変動も大きいです。

イーサリアム は市場のボラティリティと異なるネットワークおよび経済構造を併せ持っています。

ドル建てステーブルコイン は安定した価値を維持するように設計されていますが、その代わりに発行者、準備金、償還、規制リスクをもたらします。

したがって、銀行はすべての暗号資産に一律の担保ポリシーを適用することはできません。

ヘアカット、流動性要件、カストディ基準、強制決済ルールは大きく異なる場合があります。

また、追加資産のサポートを支援するとの公言は、規制上および運用上の条件が確認されるまで、すでに承認された商品として提示すべきではありません。

伝統的な銀行が暗号資産担保資産を望む理由

顧客が500万ドル相当のBTCを保有しているが、100万ドルの運転資金を必要としている状況を想像してください。

ビットコインを売却すると、課税または投資判断が発生し、顧客の資産へのエクスポージャーがなくなります。

担保付与融資は異なる構造を提供します：

資産を保有 → 担保に差し入れ → 借入。

銀行はすでに担保付与融資を理解しています。

課題は、継続的に取引され、急激な価格変動を経験する資産クラスに既存のリスクシステムを適応させることです。

これらのシステムが成熟すると、暗号資産カストディの価値が高まる可能性があります。なぜなら、カストディされた資産は複数のサービスを支援する可能性があるからです：

取引；

担保資産；

決済；

資産管理；

構造化商品です。

ロシアの暗号資産戦略、銀行主導へ

MEXC が以前報じたロシアの暗号資産新法では、この改革を、断片的なオフショアやOTC取引から、国が登録・監督・課税できる国内枠組みへの移行と位置づけています。

Sberbankの戦略は、それが実際どのように見えるかを示しています。

新たな道筋は以下のように要約できます：

銀行顧客

↓

規制された暗号資産へのアクセス

↓

機関投資家向けカストディ

↓

取引

↓

担保付与の可能性がある貸付

この構造は、ユーザーが通常、銀行から資金を出金してから暗号資産にアクセスしていた初期の暗号資産モデルとは大きく異なります。

ロシアは暗号資産決済を合法化するのでしょうか？

いいえ。

これは、見出しが誤解を招く可能性があるもう一つの分野です。

ロシアの新しい枠組みは、規制された暗号資産投資と取引を拡大しますが、ビットコインやその他の暗号資産を国内の決済手段として一般に認めるものではありません。

MEXC の立法詳細の検討では、通常の財やサービスの支払いに暗号資産を使用する禁止は維持され、特定の外国貿易決済などの分野には例外が設けられていると指摘しています。

つまり、ロシアは実質的に以下を区別しています：

投資/金融資産としての暗号資産

と

暗号資産を日常の国内通貨として使用します。

460億ドルの予測を慎重に扱うべき理由

Sberbankは、重要な参加者になる可能性のある市場の規模を調査する正当な理由を持っています。

しかし、その予測が必ず当たるわけではありません。

結果が下回る可能性を生む要因はいくつかあります：

小売購入制限；

ライセンス取得が遅い；

対応資産が限られている；

暗号資産市場の活動が低下します。

既存のチャネルを強く好む；

または商品投入の遅れなどです。

一方で、規制順守のキュディが、専門プラットフォームや自己保管に不安を感じて暗号資産を避けていたユーザーを引き込む可能性もあります。

SEOや市場分析において、予測は 機関投資家の期待 の指標として最も有用ですが、確定的な事実として提示すべき予測ではありません。

Сбербанкの物語が示す世界の暗号資産採用について

この広範な傾向はロシアに特有のものではありません。

世界中の銀行、決済ネットワーク、資産運用会社は、伝統的な金融サービスをブロックチェーン互換インフラに配置する方法を模索しています。

ますます興味深い問いとなっているのは、伝統的な金融が暗号資産と関わるかどうかではなく、どのように関わるかです。

銀行が暗号資産スタックのどの部分を吸収するか だ。

カストディは一つの候補です。

ステーブルコイン決済は別の候補です。

トークン化された証券や預金も追加の例です。

Сбербанкの戦略は、この論理を取引と担保信用にまで拡張しています。

次に注目すべき点

現在の計画が経済的に重要になるかどうかは、4つの展開によって決まります。

第一に 実際の製品利用可能性 です。発表されたインフラよりも、顧客が利用できるサービスの方が重要です。

第二に 承認済み資産リスト です。

第三に、アクセス資格のある顧客の数と種類です。

第四に 実際の取引高とカストディ高 です。

規制されたプラットフォームがСбербанкの予測に近い水準に達した場合、ロシアは国内の暗号資産金融市場を大きく発展させる可能性があります。

大多数のユーザーが既存のチャネルにとどまる場合、この法制化は当初、経済行動よりも規制構造を大きく変える可能性があります。

よくある質問

スベルバンクは、ロシアの暗号資産取引市場がどれくらいの規模に成長すると考えていますか？

Сбербанкは、規制された取引所取引が 最初の年に約3.5～4兆ルーブル に達し、上限推定値は約464億3000万ドルに相当すると試算しています。

2029年までに市場はどのくらい大きくなるでしょうか？

Sberbankは約 7.5 兆ルーブル、TASSが引用した換算レートで約870.6億ドルを見込んでいます。

ロシアのSberbankが暗号資産に参入しますか？