JPMorgan affirme que la politique de vente de Bitcoin de Strategy introduira des risques bidirectionnels sur le marché crypto

JPMorgan Chase & Co. craint que la nouvelle politique de Strategy consistant à vendre sélectivement ses avoirs en Bitcoin n'introduise de nouveaux risques sur le marché crypto. 

Lundi, Strategy a annoncé un programme de monétisation de BTC permettant à la société de vendre une partie de ses 847 363 BTC pour soutenir ses paiements de dividendes privilégiés et ses rachats d'actions.

Ce cadre dit Digital Credit Capital Framework a fait suite à des mois de critiques concernant la position en capital de Strategy, dans un contexte de baisse du prix du BTC et de MSTR. 

JPMorgan a déclaré que cette politique ajoute un risque de flux « bidirectionnel » évitable aux marchés crypto.

Dans un rapport publié mercredi, les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou ont indiqué que Strategy a passé des années à être l'un des acheteurs les plus réguliers de Bitcoin, représentant environ 70 % des entrées nettes totales d'actifs numériques cette année. 

Cette politique introduit ainsi un nouveau risque : le plus grand acheteur de BTC pourrait vendre ses avoirs à tout moment.

Strategy devrait constituer une réserve de trésorerie de 24 à 36 mois

JPMorgan suggère que Strategy renforce sa réserve de trésorerie en émettant des actions ordinaires afin de consolider la confiance des investisseurs quant au fait qu'elle n'aura pas besoin de vendre ses avoirs en Bitcoin.

Strategy détient actuellement 2,55 milliards de dollars en liquidités, suffisamment pour couvrir environ 17 mois d'obligations en dividendes privilégiés et en intérêts. Les analystes estiment que cette marge n'est pas suffisamment large.

Ils ont déclaré : « une couverture plus élevée de 24 à 36 mois serait nécessaire pour que les investisseurs soient plus à l'aise avec l'idée que Strategy n'aurait pas besoin de vendre des bitcoins dans un avenir prévisible. »

Les analystes sont divisés sur la suite des événements

Tout le monde dans les équipes de recherche ne partage pas la prudence de JPMorgan. Benchmark Equity Research a réitéré une note d'achat sur MSTR avec un objectif de Prix de référence de 570 $, impliquant une hausse de plus de 500 % par rapport aux niveaux récents, à la suite de la politique de vente.

L'analyste Mark Palmer a qualifié le cadre de capital d'« autorisation formelle » pour mettre la machine à capital de Strategy en marche arrière lors des périodes de tensions sur les marchés, le présentant comme un élément net positif pour les actionnaires, comme l'a rapporté Cryptopolitan.

Entre-temps, le cours de MSTR a progressé depuis l'annonce de la politique. Les actions ont augmenté de 12,6 % pour atteindre 92,68 $ lundi, tandis que STRC a gagné environ 10 % pour s'établir à environ 83,67 $ après avoir évolué en dessous de 75 $ la semaine précédente. 

Mercredi, MSTR avait dépassé les 100 $, ajoutant 5 milliards de dollars de capitalisation boursière et progressant de 27 % par rapport au plus bas de vendredi. 

Au moment de la rédaction, MSTR s'échangeait à 100,83 $, soit une hausse de 7,93 % sur la journée.

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