Jaapani tugev SKP ei suuda tõsta jeni, kuna kaubandusdefitsiit püsib: DBS

BitcoinWorld

Jaapani tugev SKT ei suuda tõsta jeni, kuna kaubandusdefitsiit jätkub: DBS

Jaapani majandus näitas viimasel kvartalil ootustest tugevamaid SKT näitajaid, kuid jaapani jen jääb siiski püsivalt surve alla laienemise tõttu kaubandusdefitsiidi ja soodsamate intressimääradega, selgub DBS Panga uuest analüüsist.

Kasvunäitajad kohtuvad valuutatõlgendusega

Viimase SKT lugemise kohaselt kasvas Jaapani majandus kindlal kiirusel, mida toetasid vastupidised kodumajapidamiste kulutused ja ärisidemete taastumine. Valuutaturud aga ignoreerisid peaaegu täielikult positiivseid andmeid ning jen jätkab kauplemist USA dollari suhtes mitmekümneliste aastate madalaimal tasemel.

DBS-i analüütikud viitavad põhiline erinevusse: kuigi Jaapani tootmine kasvab, räägib riigi kaubanduslik tasakaal teistsugust loost. Riigi importmaksumus – mille suurendavad kõrged energiakulud ja nõrk jen – jätkab eksporttulu ületamist, mis moodustab struktuurilise koorma valuutale.

Kaubandusdefitsiidi dilemma

Jaapan on viimase kahe aasta jooksul suurema osa ajast tegelenud kaubandusdefitsiitiga – harvaesinev ja ebamugav olukord riigile, mida traditsiooniliselt on tuntud oma eksportülekaalude poolest. Defitsiit tähendab, et impordi maksmiseks müüakse rohkem jene kui eksporditulu tagasisaamiseks ostetakse, mis mõjutab otse valuuta väärtust.

DBS märkis, et isegi SKT paraneb, siis kaubandusdefitsiit jätkab püsivat vastuvahu. „Ainult tugev SKT-kasv ei ole piisav yenilahknemise pööramiseks, kui kaubanduslike dollarite vool jääb alusest negatiivseks,“ väidab aruanne.

Intressimäära erinevus lisab survet

Kaubandusvooludest väljaspool jääb laiaks Jaapani ja USA intressimäära vahe. Jaapani Keskpank on säilitanud ultra-mittepiirava rahapoliitika, hoides intressimääri nullilähedastes piirides, samas kui USA Federal Reserve on hakanud intressimäärasid kõrgelt hoidma. See tulu erinevus soodustab kapitaliväljavoolu jenipõhiste varade alt kõrgema tulu pakkuva dollari investeeringutesse, mis veelgi nõrgendab jeni.

Turuosalejad jälgivad BOJ poliitika muutumist, kuid DBS eeldab, et keskpangal liigub ettevaatlikult, pannakse eesmärgiks ennekõike kodumajapidamiste majanduslik stabiilsus, mitte valuuta kaitse.

Mida see tähendab investoritele ja ettevõtetele

Jaapani eksportijatele annab nõrk jen võimaluse tugevdada oma välismaisi tulusid, kui need konverteeritakse tagasi jeniks, mis soodustab ettevõtete kasumit. Impordijatele aga – eriti energiaga ja toiduga tegelevatele ettevõtetele – tähendab nõrk valuuta kulude tõusu, mis pigistab marginaale ja võib põhjustada inflatsiooni.

Ülemaailmsetele investoritele loob jeni pidev nõrkus võimalusi carry trade’is, kuid samaaegselt ka riski äkkmurdu korral, kui BOJ lõpuks oma poliitikat kõvendab. DBS soovitab ettevaatlikku lähenemist ja märkis, et kuigi jen võib lähitulevikus jääda surve alla, on praegused tasemed juba paljusid negatiivseid uudiseid hinnanud.

Järeldus

Jaapani tugevad SKT-andmed on majandusele positiivne märk, kuid nad ei ole piisanud jeni tugevdamiseks USA dollari suhtes. Püsiva kaubandusdefitsiidi ja laia intressimäära vahe kombinatsioon jätkab valuutale survet. Nagu DBS rõhutab, kuni need struktuurilised ebakorrasused ei muutu, on jen tõenäoliselt surve all ka edaspidi, sõltumata kvartali kasvunumbritest.

KKK

K1: Miks on jen nõrk, kuigi SKT kasv on tugev?
Jaapani SKT kasv on positiivne, kuid riigi kaubandusdefitsiit tähendab, et impordi maksmiseks müüakse rohkem jene kui eksporditulu tagasisaamiseks ostetakse. Lisaks soodustavad Jaapani madalad intressimäärad USA suhtes kapitaliväljavoolu, mis mõlemad suruvad jeni.

K2: Mis on DBS-i prognoos jenile?
DBS eeldab, et jen jääb lähitulevikus surve alla kaubandusdefitsiidi ja intressimäära vahe tõttu. Oluline pöördumine nõuaks tõenäoliselt BOJ poliitika muutumist või intressimäära vahe kitsenemist USAga.

K3: Kuidas mõjutab nõrk jen keskmist jaapanlast?
Nõrk jen teeb importkaupadest kallimad, sealhulgas energiast, toidust ja toorainetest. See võib põhjustada kõrgemat inflatsiooni ja vähendada elanikkonna ostujõudu, isegi kui eksportijad saavad tugevamate välismaiste tulusid.

Selle postituse „Jaapani tugev SKT ei suuda tõsta jeni, kuna kaubandusdefitsiit jätkub: DBS“ esmane ilmumiskoht oli BitcoinWorld.