Escrito por Micah Zimmerman vía BitcoinMagazine.com,

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), la mayor empresa de tesorería de Bitcoin del mundo, anunció hoy una amplia reestructuración de la gestión de capital, presentando lo que denomina Marco de Capital de Crédito Digital. El anuncio impulsó las acciones de MSTR un 6% en el mercado previo a la apertura y llevó a Bitcoin por encima de los $60,000.

El marco tiene cinco partes:

1. una política de reserva en USD aprobada por el consejo,
2. un aumento en la tasa de dividendo de una clase de acciones preferentes,
3. un programa de recompra de $1 mil millones para valores de crédito digital,
4. un programa de recompra de $1 mil millones para acciones ordinarias,
5. y un programa de monetización de Bitcoin que autoriza la venta de BTC para financiar las obligaciones de la empresa.

La reforzada Reserva USD de Strategy

En el centro del marco se encuentra una reserva en USD de $2.55 mil millones, efectivo y equivalentes de efectivo mantenidos para cubrir los pagos de dividendos y los gastos por intereses de la deuda de la empresa. Strategy tiene aproximadamente $1.76 mil millones en obligaciones anuales de dividendos preferentes e intereses, lo que significa que la reserva actual representa 17.4 meses de cobertura.

El consejo ha establecido un piso: la reserva debe mantenerse en un mínimo de 12 meses de cobertura en todo momento. Cualquier reducción por debajo de ese umbral requiere autorización explícita del consejo. La reserva solo puede usarse para dos propósitos: pagar dividendos de acciones preferentes y atender el pago de intereses de la deuda. Cualquier otro uso de esos fondos también requiere aprobación del consejo.

Más allá de la reserva en efectivo, Strategy está contabilizando su capacidad de monetización de Bitcoin como parte de su colchón de liquidez. En conjunto, la reserva de $2.55 mil millones y los $1.25 mil millones en capacidad de monetización de BTC autorizada otorgan a la empresa $3.80 mil millones en cobertura total, equivalente a 25.9 meses de obligaciones de dividendos preferentes e intereses.

Aumento del dividendo de STRC

Strategy aumentó la tasa de dividendo de sus Acciones Preferentes Perpetuas Stretch de Tasa Variable Serie A, conocidas como STRC, en 50 puntos básicos hasta el 12% anual. El aumento entra en vigor para los períodos de dividendo con fechas de registro a partir del 1 de julio de 2026. Un punto básico equivale a una centésima de un punto porcentual, por lo que el aumento mueve la tasa del 11.5% al 12%.

La empresa indicó que su objetivo es que STRC cotice entre $99 y $100 con el tiempo, cerca de su valor declarado de $100. STRC ha subido un 9% con la noticia. Strategy dijo que evaluará la tasa de dividendo de STRC mensualmente, teniendo en cuenta los niveles de negociación, los spreads de crédito, el precio y la volatilidad de Bitcoin, y el estado general de su balance.

Dos programas de recompra

El consejo autorizó hasta $1 mil millones en recompras de sus Valores de Crédito Digital — una categoría que incluye STRC, STRF, STRK y STRD, cuatro series de acciones preferentes que la empresa ha emitido.

También autorizó hasta $1 mil millones en recompras de sus acciones ordinarias Clase A.

Ninguno de los programas obliga a la empresa a comprar una cantidad específica de valores, y ambos pueden modificarse, suspenderse o cancelarse en cualquier momento. Las recompras bajo ambos programas pueden realizarse mediante compras en mercado abierto, operaciones en bloque, negociaciones privadas u ofertas de adquisición.

El CEO Phong Le enmarcó los programas de recompra como un cambio en la forma en que opera Strategy. "Strategy está evolucionando de la emisión unidireccional de capital a la gestión activa de capital", dijo. "Tenemos la intención de alternar entre la emisión de valores cuando el capital es atractivo y la recompra de valores cuando nuestros instrumentos cotizan a niveles que hacen que las recompras sean acrecentadoras."

Ninguno de los programas de recompra recurrirá a la reserva en USD. Si Strategy financia las recompras a través de ventas de Bitcoin, esas ventas se enmarcan dentro del Programa de Monetización de BTC.

El Programa de Monetización de Bitcoin

El Programa de Monetización de Bitcoin autoriza a Strategy a vender BTC para tres propósitos específicos:

1. para construir o reponer la reserva en USD (hasta $1.25 mil millones),

2. para financiar dividendos preferentes y pagos de intereses cuando la dirección considere que las ventas de BTC son más favorables que la emisión de nuevas acciones,

3. y para financiar recompras de acciones preferentes u ordinarias.

Cualquier venta fuera de esos tres propósitos requiere una nueva votación del consejo.

El programa no obliga a la empresa a vender ningún Bitcoin.

El CFO Andrew Kang señaló que el programa le otorga a Strategy una herramienta para usar parte de su reserva de Bitcoin sin abandonar su tesis central.

"Bitcoin es capital," dijo Kang.

"Este programa le da a Strategy la flexibilidad de usar una porción de su Reserva de BTC para fortalecer el Crédito Digital, financiar pagos de dividendos y gastos por intereses, y financiar recompras acrecentadoras cuando la monetización de BTC es más favorable que la emisión de acciones ordinarias."

El fundador y Presidente Ejecutivo Michael Saylor afirmó que Bitcoin sigue siendo el principal activo de tesorería de la empresa.

"El Crédito Digital requiere liquidez, disciplina y gestión activa de capital," dijo. "Este marco está diseñado para fortalecer la calidad crediticia y permitir a la empresa reducir los pagos esperados de dividendos de acciones preferentes cuando sea acrecentador."