Los mercados cripto están infravalorando masivamente la aprobación de la Clarity Act – advierte Hashdex

El Comité Bancario del Senado se reúne en sesión ejecutiva hoy, 14 de mayo, para considerar la Ley CLARITY, un proyecto de ley que ya superó la Cámara por 294-134 en julio de 2025 y necesita al menos 7 votos demócratas para avanzar en el pleno del Senado.

El CIO de Hashdex, Samir Kerbage, interpreta la acción actual de precios de las criptomonedas como una confirmación de que el mercado está valorando las probabilidades de una votación en comité, dejando el escenario de flujo de capital de un proyecto de ley firmado completamente fuera de las valoraciones actuales.

Kerbage declaró a CryptoSlate:

Añadió que Hashdex es optimista en que el proyecto de ley llegará al escritorio del presidente Donald Trump este verano.

Qué establece la Ley CLARITY

CLARITY cubre las recompensas de Stablecoin, las reglas antilavado de dinero, las exenciones de recaudación de fondos de la SEC, el tratamiento de DeFi y la tokenización.

La disposición sobre Stablecoin es la más controvertida, ya que el proyecto de ley prohíbe las recompensas sobre saldos inactivos de Stablecoin que se asemejan a depósitos bancarios, mientras permite recompensas basadas en transacciones y exige que la SEC, la CFTC y el Tesoro emitan reglas conjuntas.

Los bancos han rechazado el riesgo de fuga de depósitos, mientras que las empresas de criptomonedas argumentan que restringir las recompensas de terceros es anticompetitivo.

El proyecto de ley sometería a los exchanges de commodities digitales, corredores y distribuidores al tratamiento de la Ley de Secreto Bancario como instituciones financieras, añadiendo obligaciones de AML, identificación de clientes y debida diligencia.

Para las instituciones que se mantienen al margen, ese marco es un requisito previo, ya que proporciona a los equipos de cumplimiento un reglamento para defender internamente y a los comités de inversión una estructura que pueden aprobar.

Kerbage dijo:

Las instituciones necesitan claridad en las políticas, aprobación del comité de inversiones, estructuras de productos y justificación fiduciaria antes de poder asignar capital a escala. Si se firma, la Ley CLARITY proporciona la capa de política que desbloquea el resto de esa cadena.

Kerbage espera que la mayor parte de ese capital institucional fluya a través de ETFs y productos de criptomonedas basados en índices, dando a la demanda una estructura duradera y reportable.

Los datos de Farside Investors muestran que los ETFs de Ethereum cotizados en EE.UU. han acumulado aproximadamente $12 mil millones en flujos netos acumulados desde su lanzamiento, y los ETFs de Solana han superado los $1 mil millones.

Ambos están muy por debajo de la escala del ETF de Bitcoin, acumulando en un mercado donde CLARITY establecería, por primera vez, el estado regulatorio de sus activos subyacentes.

La comparación con el ETF de Bitcoin

El punto de referencia de Kerbage para el potencial de CLARITY es la aprobación de la SEC en enero de 2024 de los listados de ETF de Bitcoin al contado, que convirtió la demanda latente en flujos empaquetados y aprobados por los comités a una escala mucho mayor de lo que el consenso previo a la aprobación había proyectado.

Argumentó:

CLARITY daría a la clase de activos criptográficos en sentido amplio un marco definitorio, determinando cuándo los tokens son valores, commodities u otra cosa, y los productos que los emisores necesitan construir y las instituciones necesitan comprar.

Kerbage señala la creación de nuevos productos como el mecanismo a través del cual el capital entra en el mercado una vez que la legislación se aprueba, construyendo a través de un pipeline de ETFs y estructuras que las instituciones pueden utilizar.

Espera que los emisores construyan en torno a los atributos únicos de las criptomonedas, como iniciativas basadas en staking, exposición amplia basada en índices y estrategias de ingresos que aprovechan la liquidez del mercado cripto y mejoran la infraestructura financiera.

Kerbage dijo:

El texto del proyecto de ley del Senado incluye una exención de Regulación Cripto que permite a las empresas recaudar hasta $50 millones por año y $200 millones en total, reglas de divulgación para activos auxiliares, estándares de ciberseguridad DeFi y aclaraciones de la ley bancaria para actividades de activos digitales.

Repreciación de la clase de activos de la Ley CLARITY frente a la fricción por enmiendas

Si el Comité Bancario hace avanzar el proyecto de ley y el impulso bipartidista se construye hacia la promulgación, Kerbage ve un camino creíble hacia la repreciación de toda la clase de activos.

El caso base de Bitcoin cotiza entre $74.000 y $85.000 en las próximas semanas, en ausencia de un catalizador importante.

Dijo:

Las plataformas de contratos inteligentes, los activos de staking, la infraestructura de tokenización y los ETFs de criptomonedas basados en índices llevan todos un descuento por incertidumbre regulatoria mayor que Bitcoin, que ya superó su evento de acceso en 2024.

Una Ley CLARITY firmada comprime ese descuento en toda la clase de activos simultáneamente, haciendo que el caso alcista para los activos más allá de Bitcoin esté más directamente vinculado al destino del proyecto de ley que el propio BTC.

El camino legislativo conlleva una fricción real, ya que la aprobación completa del Senado requiere al menos siete votos demócratas, y la disposición sobre recompensas de Stablecoin, la oposición del sector bancario, las consideraciones éticas y los detalles de implementación de AML crean un riesgo de enmienda que podría retrasar o diluir el texto final.

Una prolongada disputa de markup dejaría incertidumbre en el proceso de valoración de las criptomonedas, manteniendo el descuento regulatorio intacto y limitando el desbloqueo de capital institucional que describe Kerbage.

Kerbage concluyó calificando a CLARITY como "la pieza de legislación más significativa en la historia de esta industria".

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