El Banco de Inglaterra suaviza sus planes de Stablecoin 'excesivamente conservadores' ante la presión de la industria

El Banco de Inglaterra está reconsiderando partes clave de sus propuestas de regulación de Stablecoin, suavizando su postura tras el rechazo de la industria a los límites planificados sobre las tenencias y los requisitos de reserva.

Sarah Breeden, vicegobernadora del Banco de Inglaterra para la estabilidad financiera, declaró al Financial Times el jueves que los funcionarios estaban evaluando otros enfoques para contener los riesgos relacionados con las Stablecoins a medida que el sector crece.

"Se basó en la experiencia de posibles tensiones de liquidez", dijo Breeden. "Pero examinaremos detenidamente si hemos sido demasiado conservadores en nuestro planteamiento al respecto."

Breeden señaló que la propuesta de reserva se basó en las tensiones de liquidez observadas recientemente durante las corridas bancarias, incluidas las retiradas de depósitos del Silicon Valley Bank en 2023. También reconoció que la industria preferiría mantener más activos generadores de intereses.

El banco central está "examinando muy detenidamente si existen diferentes formas de gestionar lo que consideramos un riesgo importante a medida que las Stablecoins entran en juego", dijo Breeden.

Los comentarios se produjeron un día después de que Sasha Mills, directora ejecutiva del Banco para infraestructura de mercados financieros, declarara en la Cumbre de Activos Digitales del Financial Times que el banco trata las Stablecoins como "una nueva forma de dinero" y espera aceptar solicitudes de posibles emisores sistémicos de Stablecoins antes de que finalice el año.

Durante la misma semana, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió de un inminente conflicto con EE. UU. en materia de estándares para Stablecoins, argumentando que unas reglas de redención más débiles para los tokens en dólares podrían trasladar tensiones al Reino Unido durante una crisis.

Las Stablecoins son tokens criptográficos diseñados para rastrear el valor de monedas fiduciarias como el dólar o la libra, a menudo manteniendo reservas en efectivo, deuda pública u activos similares. En el Reino Unido, la supervisión se ha dividido: se espera que la FCA supervise a los emisores no sistémicos, mientras que el Banco de Inglaterra regularía las Stablecoins ampliamente utilizadas para pagos.

'Señales importantes'

Los últimos comentarios del Banco de Inglaterra parecen alejar su plan de Stablecoin de un modelo de límite estricto hacia un régimen más flexible basado en la liquidez, la redención y las salvaguardias para los emisores.

"Estas son señales importantes del Banco de Inglaterra de que está dispuesto a revisar sus propuestas sobre Stablecoins", dijo Katie Haries, responsable de política de Coinbase para Europa, a Decrypt. "Llevamos mucho tiempo diciendo que un límite a las tenencias de Stablecoins es un límite a la innovación, con riesgos reales y significativos para la competitividad del Reino Unido."

La vicegobernadora señaló que el Banco quiere crear un régimen en el que las Stablecoins puedan prosperar y "aportar beneficios a los usuarios", indicó Haries. "Esta es exactamente la ambición correcta, y lo que la industria de activos criptográficos y la gente de a pie está pidiendo."

Según la división de reservas propuesta por el Banco de Inglaterra, los emisores de Stablecoins del Reino Unido obtendrían rendimiento solo sobre el 60% de sus reservas, en comparación con Circle, que mantiene aproximadamente el 88% de las reservas de USDC en letras del Tesoro y repos, dijo Andres Monty, CEO de la plataforma de inteligencia de riesgo para Stablecoins Range, a Decrypt.

"Reducir el piso del 40% al 20% reduciría aproximadamente a la mitad ese lastre" para los emisores, dijo Monty, acercando la economía de las Stablecoins del Reino Unido "a una distancia competitiva de los emisores de MiCA y EE. UU." Con rendimientos de gilts a corto plazo de aproximadamente el 4%, la división propuesta podría costar a un emisor del Reino Unido aproximadamente £11,2 millones al año por cada £1.000 millones en circulación, añadió.

El mayor riesgo de los límites de tenencia es el arbitraje jurisdiccional, dijo Monty, señalando la posibilidad de que las Stablecoins en GBP puedan emitirse desde otro mercado.

"El Banco de Inglaterra debería preguntarse si quiere regular la Stablecoin en GBP más utilizada, o verla emitirse desde Dublín", afirmó.

Aun así, Monty dijo que el Banco de Inglaterra tiene "una carta que ninguna otra jurisdicción puede jugar" si avanza con un posible respaldo de liquidez para los emisores de Stablecoins, añadiendo que los compradores institucionales "valoran la certeza de redención muy por encima de unos pocos puntos básicos de rendimiento."