超微电脑（SMCI）2027 财年第一季度财报：营收 199 亿美元超预期，2027 财年指引上调至 720 亿至 820 亿美元

超微电脑（Super Micro Computer，NASDAQ：SMCI）于 11 月 3 日公布 2027 财年第一季度财报，净销售额为 199 亿美元，高于去年同期的 50 亿美元，也高于 LSEG 预期的 163.9 亿美元。Non-GAAP 每股收益为 1.81 美元，市场预期为 1.23 美元。超微电脑预计第二季度净销售额为 195 亿至 215 亿美元，并将 2027 财年指引从 650 亿至 720 亿美元上调至 720 亿至 820 亿美元。

SMCI 股价常规交易时段收于 31.39 美元，盘后一度涨至 34.96 美元，盘后交易结束时为 33.65 美元。MEXC 上的 SMCISTOCK_USDT 合约在美东时间 20:00 之后仍继续交易，美东时间 22:00 报 32.72 USDT，较 16:00 价格上涨 3.7%。

SMCI 2027 财年第一季度业绩与市场预期对比

• 净销售额：199 亿美元，市场预期 163.9 亿美元（超出预期），数据来自超微电脑 2027 财年第一季度财报新闻稿
• Non-GAAP 每股收益：1.81 美元，市场预期 1.23 美元（超出预期）；GAAP 摊薄每股收益为 1.75 美元
• 毛利率：GAAP 12.7%、Non-GAAP 12.8%
• 第二季度指引：195 亿至 215 亿美元，市场预期 171.4 亿美元（高于预期）
• 2027 财年指引：720 亿至 820 亿美元，市场预期 691.7 亿美元（高于预期）

市场预期数据为 LSEG 预估值，由路透社报道。超微电脑表示，相关财务数据未经审计。

要点总结

• 净销售额接近去年同期的 4 倍，也高于 2026 财年第四季度的 111 亿美元。
• 营收超预期的部分大多已在 10 月 20 日预先公布，因此本次的新信息是上调后的全年指引。
• GAAP 毛利率为 12.7%，高于去年同期，但低于 2026 财年第四季度的 17.5%。
• 尽管净利润达 15.9 亿美元，经营现金流仍为负 4.34 亿美元。
• SMCISTOCK_USDT 合约的资金费率在财报发布前为正值，发布后的首次结算为 0%。

超微电脑 2027 财年第一季度财报有哪些看点？

超微电脑在 10 月 20 日提交给 SEC 的文件中表示，第一季度营收将在 185 亿至 195 亿美元之间，高于此前 145 亿至 155 亿美元的指引。最终净销售额 199 亿美元，高于这一区间。

变化更大的是业绩指引。新的 2027 财年指引区间为 720 亿至 820 亿美元，中值为 770 亿美元。

第一季度实际数字加上第二季度指引中值约为 404 亿美元，意味着第三、第四季度合计约 316 亿至 416 亿美元。按中值计算，每季度约 183 亿美元，低于第一、第二季度的水平。此为我们的计算，并非公司指引。

毛利率、现金流与资产负债表

GAAP 毛利率为 12.7%，去年同期为 9.3%，2026 财年第四季度为 17.5%。Non-GAAP 毛利率为 12.8%，去年同期为 9.5%。

SEC 文件中的现金流量表显示了经营现金流为负的原因：

• 应收账款占用 35.6 亿美元现金。
• 存货占用 24.8 亿美元。
• 递延收入带来 30.5 亿美元。

截至 9 月 30 日，现金及现金等价物为 69 亿美元，银行借款与可转换票据合计 86 亿美元。存货达到 151 亿美元，高于 6 月 30 日的 129 亿美元。

超微电脑第二季度及 2027 财年业绩指引是多少？

• 第二季度净销售额 195 亿至 215 亿美元
• 第二季度毛利率 12% 至 12.5%，数据来自财报电话会文字记录
• 第二季度每股收益：GAAP 1.59 至 1.83 美元、Non-GAAP 1.66 至 1.90 美元
• 2027 财年净销售额 720 亿至 820 亿美元

SMCI 股价对 10 月 20 日初步业绩的反应如何？

根据 Nasdaq 股价数据，SMCI 在 10 月 20 日收于 32.47 美元，10 月 21 日上涨 9.5% 至 35.57 美元。

到 11 月 2 日收盘时，股价为 30.44 美元，低于发布初步数据前 10 月 19 日的收盘价 32.10 美元。初步数据带来的涨幅，在正式财报发布前已全部回吐。

11 月 3 日财报发布前，股价在常规交易时段上涨 3.1%。根据 Yahoo Finance 的 1 分钟数据，盘后价格在 30.70 美元（-2.2%）至 34.96 美元（+11.4%）之间。盘后价格可能与次日常规交易时段的开盘价不同。

SMCI 合约在 MEXC 上的反应

MEXC 上的 SMCISTOCK_USDT 永续合约在美股盘后交易结束后仍继续交易。以下数据来自 MEXC 公开合约 API（小时 K 线）。

• 价格：SMCI 合约在美东时间 15:00–16:00 这一小时收于 31.55 USDT。财报发布当小时，价格在 30.83（-2.3%）至 34.56（+9.5%）之间，收于 34.01（+7.8%）。晚间高点为 35.02（+11.0%），出现在 18:00 至 19:00 之间。20:00 为 33.76（+7.0%），22:00 为 32.72（+3.7%）。
• 成交额：财报发布当小时约 48 万 USDT，为此前 24 小时平均每小时成交额的 16.5 倍。美东时间 16:00 至 22:00 的成交额合计约 88 万 USDT。
• 相对指数价格的溢价：财报发布后，每小时收盘价与指数价格的偏差保持在约 6 个基点以内。
• 资金费率：资金费率每 8 小时结算一次。11 月 3 日（UTC）的 3 次结算分别为 0.0183%、0.0346% 和 0.0233%，财报发布后的首次结算（11 月 4 日 00:00 UTC）为 0%。

美东时间 20:00 时，SMCI 合约报 33.76，与股票盘后最后成交价 33.65 美元接近，之后持续走低，22:00 为 32.72。

MEXC SMCISTOCK_USDT 于 2026 年 11 月 3 日美东时间 08:00 至 22:00 的每小时收盘价与成交额。数据来源：MEXC 公开合约 API。

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MEXC 还上线了代币化超微电脑股票 SMCION。符合条件的用户可以通过 MEXC RealStocks 购买美国上市股票，该服务与持牌券商合作提供。

永续合约不赋予股东权利，并涉及资金费率、杠杆和强制平仓风险。

常见问题

超微电脑 2027 财年第一季度财报超预期了吗？

是的。净销售额 199 亿美元，高于 LSEG 预期的 163.9 亿美元；Non-GAAP 每股收益 1.81 美元，高于预期的 1.23 美元。

超微电脑 2027 财年营收指引是多少？

720 亿至 820 亿美元，由此前的 650 亿至 720 亿美元上调。

超微电脑赚钱了，为什么经营现金流是负的？

应收账款和存货合计占用约 60 亿美元现金，部分被 30.5 亿美元的递延收入抵消。

超微电脑毛利率是提高还是下降了？

GAAP 毛利率为 12.7%，高于去年同期的 9.3%，但低于 2026 财年第四季度的 17.5%。

SMCI 合约在 MEXC 上涨了多少？

SMCISTOCK_USDT 晚间最多较 16:00 价格上涨 11.0%，到美东时间 22:00 上涨 3.7%。

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