Re Protocol (RE) là gì? Tìm hiểu dự án tái bảo hiểm RWA

RWA đang trở thành một trong những xu hướng đáng chú ý của thị trường crypto. Thay vì chỉ luân chuyển tài sản trong DeFi, các dự án RWA đưa tài sản và hoạt động kinh tế ngoài đời thực lên blockchain. Re Protocol cũng đi theo hướng này nhưng lựa chọn một lĩnh vực khá mới là tái bảo hiểm. Vậy Re Protocol là gì? Dự án hoạt động ra sao và token RE có vai trò như thế nào? Cùng Tiền Điện Tử tìm hiểu ngay!

Re Protocol là gì?

Re Protocol là một giao thức RWA đưa nguồn vốn trên blockchain vào thị trường tái bảo hiểm.

Để hiểu đơn giản, tái bảo hiểm là hình thức một công ty bảo hiểm chuyển bớt rủi ro cho một công ty khác. Nó thường được gọi là “bảo hiểm dành cho công ty bảo hiểm”.

Ví dụ:

• Công ty A cung cấp bảo hiểm ô tô cho hàng trăm nghìn khách hàng.
• Nếu quá nhiều vụ tai nạn xảy ra cùng lúc, công ty A có thể phải trả số tiền bồi thường rất lớn.
• Công ty A mua tái bảo hiểm để chia sẻ một phần rủi ro đó với tổ chức khác.

Tuy nhiên, thị trường tái bảo hiểm truyền thống thường yêu cầu nguồn vốn lớn và có nhiều rào cản tham gia.

Do đó, Re Protocol muốn giải quyết vấn đề này bằng cách kết nối nguồn vốn stablecoin trên blockchain với các hợp đồng tái bảo hiểm ngoài đời thực. Nhờ đó, dự án hướng đến một thị trường vốn bảo hiểm minh bạch, dễ theo dõi và có khả năng tiếp cận rộng hơn.

Re Protocol hoạt động như thế nào?

Re Protocol sử dụng các kho vốn được gọi là Insurance Capital Layer, viết tắt là ICL. Có thể hiểu ICL là cầu nối giữa tài sản on-chain và hoạt động tái bảo hiểm ngoài đời thực.

Quy trình hoạt động gồm bốn bước chính.

Bước 1: Người dùng gửi stablecoin

Người dùng gửi các stablecoin được giao thức hỗ trợ vào Insurance Capital Layer.

Tùy từng sản phẩm, tài sản được chấp nhận có thể là USDC, USDe hoặc những stablecoin khác.

Bước 2: Người dùng nhận token đại diện

Sau khi gửi tài sản, người dùng nhận được token đại diện cho vị thế của mình.

Hai sản phẩm chính của Re Protocol là:

• reUSD: lớp vốn được ưu tiên, hướng đến mức biến động thấp hơn.
• reUSDe: lớp vốn chịu nhiều rủi ro hơn nhưng có cơ hội nhận lợi nhuận cao hơn.

Bước 3: Nguồn vốn được triển khai

Nguồn vốn được phân bổ cho các cấu trúc tái bảo hiểm thông qua pháp nhân và hợp đồng được phê duyệt.

Một phần tài sản có thể được chuyển vào các tài khoản tín thác để bảo đảm cho nghĩa vụ bảo hiểm.

Bước 4: Lợi nhuận được phân phối

Nguồn lợi nhuận có thể đến từ:

• Lãi của tài sản bảo đảm.
• Các chiến lược thị trường trung lập.
• Phí tái bảo hiểm.
• Lợi nhuận còn lại sau khi thanh toán yêu cầu bồi thường và chi phí.

Dữ liệu về tài sản và dòng vốn được đưa lên blockchain thông qua hệ thống oracle. Người dùng có thể kiểm tra một phần thông tin thay vì phải phụ thuộc hoàn toàn vào báo cáo nội bộ.

Các token trong hệ sinh thái Re Protocol

Re Protocol có ba token dễ gây nhầm lẫn là RE, reUSD và reUSDe. Tuy cùng thuộc một hệ sinh thái nhưng mỗi token lại có chức năng khác nhau.

• reUSD: Đại diện cho lớp vốn ưu tiên, hướng đến lợi nhuận ổn định hơn
• reUSDe: Đại diện cho lớp vốn chịu tổn thất trước để đổi lấy lợi nhuận kỳ vọng cao hơn
• RE: Token quản trị và điều phối Re Protocol

reUSD

reUSD được thiết kế cho những người muốn tiếp cận lợi nhuận với mức biến động thấp hơn. Token này nằm ở lớp vốn ưu tiên. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa reUSD hoàn toàn không có rủi ro hoặc được bảo đảm như tiền gửi ngân hàng.

Khả năng rút tài sản còn phụ thuộc vào lượng tiền đang có sẵn và số vốn đã được triển khai vào hoạt động tái bảo hiểm.

reUSDe

reUSDe nằm ở lớp vốn thấp hơn trong cấu trúc. Khi danh mục phát sinh tổn thất, reUSDe có thể phải chịu ảnh hưởng trước reUSD. Đổi lại, người nắm giữ có cơ hội nhận một phần lợi nhuận từ hoạt động underwriting.

Do đó, reUSDe có:

• Lợi nhuận kỳ vọng cao hơn.
• Rủi ro lớn hơn.
• Khả năng rút tiền hạn chế hơn.
• Giá trị phụ thuộc vào kết quả của danh mục tái bảo hiểm.

RE

RE không đại diện cho nguồn vốn trong danh mục tái bảo hiểm. Đây là token phục vụ hoạt động quản trị của giao thức.

Nói cách khác, việc mua RE không đồng nghĩa với việc trực tiếp cung cấp vốn cho các hợp đồng tái bảo hiểm. Đây là điểm người dùng cần phân biệt rõ trước khi tìm hiểu dự án.

Thông tin chi tiết về token RE

Token RE là gì?

RE là token quản trị của Re Protocol, được phát hành theo tiêu chuẩn ERC-20 trên Ethereum. Token được xây dựng theo mô hình stake-to-vote. Người dùng cần stake RE để tham gia biểu quyết và thực hiện một số vai trò trong hệ thống.

RE có thể được sử dụng để quản trị những vấn đề như:

• Nâng cấp hợp đồng thông minh.
• Thay đổi các quyền kỹ thuật.
• Xây dựng tiêu chuẩn báo cáo.
• Điều chỉnh cơ chế staking.
• Phân bổ ngân sách khuyến khích.
• Thành lập các ủy ban chuyên môn.
• Xây dựng tiêu chuẩn tiếp nhận thành viên.
• Ủy quyền quyền biểu quyết cho người khác.

Một số thành viên có thể phải bond RE khi đảm nhận vai trò quan trọng.

Nếu vi phạm quy định, lượng token đã bond có thể bị cắt giảm thông qua cơ chế slashing. Cách thiết kế này giúp gắn quyền quản trị với trách nhiệm.

Nắm giữ RE có được chia doanh thu không?

Không. Theo thông tin chính thức, RE không đại diện cho:

• Cổ phần của Re Protocol.
• Quyền sở hữu tài sản.
• Khoản nợ của dự án.
• Cổ tức.
• Phí bảo hiểm.
• Doanh thu của giao thức.
• Lợi nhuận từ hoạt động tái bảo hiểm.

Phần thưởng staking (nếu có) được trao cho hoạt động tham gia và quản trị hệ thống. Đây không phải khoản lợi nhuận thụ động được bảo đảm.

Vì vậy, sự phát triển của Re Protocol không chắc chắn sẽ làm giá RE tăng tương ứng.

Tokenomics RE

RE có tổng cung cố định là 1 tỷ token.

Dự án cho biết RE không có cơ chế lạm phát liên tục hoặc phát hành vô hạn.

Tại thời điểm ra mắt, lượng RE lưu hành là 159,6 triệu token, tương đương 15,96% tổng cung. Điều này đồng nghĩa hơn 84% nguồn cung chưa được lưu hành.

Điểm nổi bật của Re Protocol

Kết nối DeFi với một thị trường có nhu cầu thực

Lợi nhuận của hoạt động tái bảo hiểm đến từ phí bảo hiểm và kết quả underwriting thay vì chỉ phụ thuộc vào việc phát hành thêm token.

Điều này giúp Re Protocol có một mô hình kinh tế gắn với hoạt động ngoài đời thực.

Token hóa các lớp vốn bảo hiểm

Việc phát hành reUSD và reUSDe giúp các vị thế vốn có thể được biểu diễn dưới dạng token. Nhờ đó, chúng có khả năng kết nối với những ứng dụng DeFi khác.

Cung cấp nhiều lựa chọn rủi ro

Cấu trúc hai lớp cho phép người dùng lựa chọn giữa một vị thế ưu tiên ổn định hơn và một vị thế có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn nhưng chịu tổn thất trước.

Tăng khả năng kiểm chứng dữ liệu

Re Protocol sử dụng hợp đồng thông minh, hệ thống lưu ký và oracle để công bố một số dữ liệu như số dư tài sản, dòng vốn và trạng thái tài sản bảo đảm.

Dù không biến toàn bộ hoạt động bảo hiểm thành on-chain nhưng mô hình này có thể giúp người dùng tiếp cận nhiều thông tin hơn so với cấu trúc tài chính hoàn toàn khép kín.

Có hoạt động tái bảo hiểm thực tế

Tại thời điểm ra mắt RE, dự án công bố pháp nhân liên quan đã ghi nhận khoảng 500 triệu USD phí bảo hiểm, hợp tác với hơn 40 đối tác bảo hiểm và hỗ trợ tái bảo hiểm cho gần một triệu người mua bảo hiểm tại Mỹ.

Tuy nhiên, đây là số liệu do dự án công bố. Người dùng vẫn nên phân biệt số liệu truyền thông với báo cáo tài chính hoặc báo cáo kiểm toán độc lập.

Rủi ro của Re Protocol và token RE

Rủi ro từ hoạt động underwriting

Lợi nhuận tái bảo hiểm phụ thuộc vào khả năng đánh giá và định giá rủi ro. Nếu số tiền bồi thường thực tế cao hơn dự kiến, danh mục có thể chịu thua lỗ.

reUSDe là lớp vốn hấp thụ tổn thất trước, do đó có mức độ rủi ro cao hơn reUSD.

Rủi ro thanh khoản

Vốn được triển khai vào hợp đồng tái bảo hiểm có thể không được thu hồi ngay lập tức.

reUSD có vùng đệm thanh khoản nhất định, nhưng khi vùng đệm này cạn, lệnh rút có thể phải chờ đến kỳ xử lý tiếp theo. reUSDe sử dụng cơ chế rút theo cửa sổ định kỳ và có thể được phân bổ theo tỷ lệ.

Rủi ro tài sản ngoài chuỗi

Một phần tài sản và hoạt động tái bảo hiểm diễn ra ngoài blockchain. Vì vậy, người dùng vẫn phụ thuộc vào:

• Pháp nhân tái bảo hiểm.
• Ngân hàng và đơn vị lưu ký.
• Tài khoản tín thác.
• Đơn vị thẩm định bảo hiểm.
• Nhà cung cấp oracle.
• Quy trình xác nhận dữ liệu ngoài chuỗi.

Blockchain giúp tăng khả năng theo dõi nhưng không loại bỏ hoàn toàn rủi ro đối tác.

Rủi ro hợp đồng thông minh

Re Protocol sử dụng hợp đồng thông minh để quản lý tài sản và phát hành token. Lỗ hổng mã nguồn, lỗi oracle hoặc sự cố bảo mật vẫn có thể dẫn đến thiệt hại.

Việc dự án thực hiện audit không đồng nghĩa hệ thống không còn rủi ro.

Rủi ro pháp lý

Bảo hiểm và tài sản số đều là những lĩnh vực chịu sự quản lý chặt chẽ. Việc thay đổi quy định tại từng quốc gia có thể ảnh hưởng đến khả năng truy cập giao thức, staking token hoặc sử dụng các sản phẩm của dự án.

Một số tính năng có thể yêu cầu người dùng hoàn thành KYC và AML. Dịch vụ cũng không được cung cấp tại một số khu vực bị hạn chế.

Rủi ro pha loãng token RE

Chỉ 15,96% tổng cung RE được lưu hành tại TGE. Phần còn lại sẽ được mở khóa trong những năm tiếp theo.

Đây là yếu tố cần đặc biệt lưu ý khi đánh giá giá trị token trong dài hạn.

RE chưa có cơ chế tích lũy doanh thu trực tiếp

RE không trao cho người nắm giữ quyền nhận doanh thu hoặc lợi nhuận từ hoạt động tái bảo hiểm.

Do đó, một giao thức có doanh thu và quy mô ngày càng lớn chưa chắc khiến giá RE tăng tương ứng. Token cần có nhu cầu quản trị, staking và sử dụng thực tế để tạo ra động lực giá trị bền vững.

Có nên đầu tư vào RE không?

RE có thể thu hút sự chú ý nhờ câu chuyện kết hợp giữa RWA, DeFi và tái bảo hiểm. Dự án cũng đã công bố một số dữ liệu vận hành thực tế thay vì chỉ dừng lại ở ý tưởng.

Tuy nhiên, quyết định đầu tư không nên chỉ dựa trên tiềm năng của thị trường tái bảo hiểm. Người dùng cần đánh giá thêm:

• Nhu cầu stake RE thực tế.
• Mức độ tham gia quản trị của cộng đồng.
• Tiến độ phi tập trung hóa.
• Lịch mở khóa token.
• Fully Diluted Valuation.
• Khối lượng giao dịch và thanh khoản.
• Kết quả underwriting của danh mục.
• Cơ chế tích lũy giá trị cho RE.
• Mức độ phụ thuộc vào các tổ chức ngoài chuỗi.
• Các giới hạn pháp lý tại khu vực sinh sống.

RE là token mới được phát hành và có thể biến động mạnh. Vì vậy, người tham gia cần tự nghiên cứu và chỉ sử dụng số vốn phù hợp với khả năng chấp nhận rủi ro.

Câu hỏi thường gặp về Re Protocol

Re Protocol thuộc lĩnh vực nào?

Re Protocol thuộc nhóm Real World Assets, DeFi và bảo hiểm. Dự án kết nối nguồn vốn stablecoin trên blockchain với các cấu trúc tái bảo hiểm ngoài đời thực.

Token RE được xây dựng trên blockchain nào?

RE được phát hành theo tiêu chuẩn ERC-20 trên Ethereum. Dự án có kế hoạch mở rộng khả năng sử dụng sang các mạng tương thích EVM khác trong tương lai.

Nắm giữ RE có được chia phí bảo hiểm không?

Không. RE không đại diện cho cổ phần, cổ tức, doanh thu hoặc quyền nhận phí bảo hiểm. Đây chủ yếu là token quản trị và điều phối giao thức.

RE và reUSD có giống nhau không?

Không. RE là token quản trị, còn reUSD là token đại diện cho một lớp vốn trong Insurance Capital Layer. Hai token có mục đích và cơ chế giá trị khác nhau.

reUSDe có an toàn không?

reUSDe là lớp vốn chịu tổn thất trước trong danh mục, do đó có rủi ro cao hơn reUSD. Mức lợi nhuận kỳ vọng cao không phải lợi nhuận được bảo đảm.

Tổng kết

Re Protocol là một dự án RWA hướng đến việc kết nối nguồn vốn stablecoin với thị trường tái bảo hiểm. Re Protocol sở hữu một mô hình đáng chú ý khi đưa blockchain vào thị trường tài chính có nhu cầu thực. Dù vậy, dự án vẫn tồn tại các rủi ro về underwriting, thanh khoản, pháp lý, hợp đồng thông minh, tài sản ngoài chuỗi và áp lực mở khóa token.