Các ngân hàng trung ương cảnh báo cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc khi căng thẳng Trung Đông vẫn còn

FRANKFURT/TOKYO, ngày 18 tháng 6 (Reuters) — Làn sóng lạm phát do cuộc chiến tranh Iran gây ra đang trở nên quá lớn để các ngân hàng trung ương trên thế giới có thể phớt lờ, và hàng loạt ngân hàng, dẫn đầu là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đã hoặc nâng chi phí vay vốn hoặc phát đi tín hiệu về các động thái có thể xảy ra nhằm kiềm chế đà tăng giá. 

Xung đột ở Trung Đông đã đẩy chi phí năng lượng lên cao, và ngay cả khi thỏa thuận hòa bình tạm thời được duy trì, thì lượng cơ sở hạ tầng bị phá hủy quá lớn và lượng dầu thiếu hụt trong kho dự trữ quá nhiều, khiến quá trình bình thường hóa thị trường năng lượng có thể kéo dài đến tận năm sau.

Điều này đặc biệt đáng lo ngại khi một số nền kinh tế lớn, đáng chú ý là Mỹ và Anh, đã không thể đưa lạm phát trở về mục tiêu sau cú sốc giá giai đoạn 2021–22. Năm năm liên tiếp tăng trưởng giá cả vượt mục tiêu đang đặt uy tín của các ngân hàng trung ương nước này lên bàn cân. 

Fed đã phát tín hiệu về các động thái có thể xảy ra vào hôm thứ Tư, trong khi các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh (BoE) đã tranh luận về việc tăng lãi suất, gạt sang một bên lý thuyết kinh tế thông thường cho rằng họ nên bỏ qua cú sốc tạm thời. 

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất. Sự thay đổi về giọng điệu tại Fed — vốn đang công bố quyết định chính sách tiền tệ đầu tiên dưới sự lãnh đạo của tân Chủ tịch Kevin Warsh — là điều đặc biệt đáng chú ý.

Đầu năm nay, các nhà đầu tư đang kỳ vọng hai hoặc ba đợt cắt giảm lãi suất của Mỹ vào năm 2026. Hiện tại, họ đang định giá hai đợt tăng chi phí vay vốn, có nghĩa là các điều kiện tài chính đã thắt chặt ngay cả trước khi có bất kỳ hành động nào từ ngân hàng trung ương.

Vì thị trường tài chính lấy tín hiệu từ ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới, điều này có thể tạo ra hiệu ứng domino đối với các ngân hàng đồng cấp. 

"Với việc eo biển (Hormuz) sắp mở cửa trở lại — có vẻ vậy — thật hấp dẫn khi nghĩ rằng chu kỳ tăng lãi suất toàn cầu đã kết thúc," Dario Perkins của TS Lombard cho biết.

"Nhận định đó có vẻ sai," Perkins nói. "Lạm phát cơ bản vẫn còn quá cao và tăng trưởng chuẩn bị tăng tốc trở lại."

Cắt giảm lãi suất của Trump sẽ không đến

Fed đã củng cố thông điệp đó vào hôm thứ Tư, với các dự báo đặt việc tăng lãi suất ngay ngắn lên bàn thảo luận.

"Bức tranh toàn cảnh là Fed có vẻ sẵn sàng tăng lãi suất," Stephen Brown tại Capital Economics cho biết, đồng thời thêm rằng chỉ riêng dự báo lạm phát của Fed cũng đã cho thấy họ nên tăng lãi suất từ trước rồi.

Việc cắt giảm lãi suất mà Tổng thống Mỹ Donald Trump từng yêu cầu chắc chắn có vẻ khó xảy ra trong thời gian sớm, đặc biệt khi Warsh có kế hoạch thành lập nhiều ủy ban để xem xét hoạt động của ngân hàng trung ương.

"Ngôn từ về lạm phát của Warsh có lập trường diều hâu hơn chúng tôi dự kiến," UniCredit cho biết trong một ghi chú. 

"FOMC sẽ có ít động lực để hành động trong khi chờ các ủy ban cung cấp ý kiến đầu vào của họ."

Thị trường dầu mỏ cũng đang tác động ngược chiều với lạm phát, với giá dầu giảm mạnh trong những ngày gần đây.

Nhưng đường cong giá hiện đang phẳng, với dầu thô Brent đang giao dịch ở mức 77 USD (324,61 RM) mỗi thùng hiện tại và hợp đồng tương lai tháng 12 ở mức 76 USD (320,40 RM), cho thấy thị trường hoặc không tin thỏa thuận hòa bình sẽ được duy trì hoặc cho rằng quá trình bình thường hóa sẽ kéo dài khi kho dự trữ cần được bổ sung.

Tác động được cảm nhận trên toàn thế giới

"Hiệu ứng Fed" sau đó sẽ lan rộng khắp toàn cầu.

Đồng yên Nhật trượt giá mạnh vào hôm thứ Năm đã làm dấy lên những cuộc bàn luận mới về khả năng can thiệp và sẽ gây áp lực lên BOJ để tiếp tục tăng chi phí vay vốn.

"Sự sụt giảm của đồng yên do Fed thiên về lập trường diều hâu có thể thúc đẩy BOJ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất," Katsutoshi Inadome, chiến lược gia cấp cao tại Sumitomo Mitsui Trust Asset Management ở Tokyo, cho biết.

"Chúng tôi đã thấy đồng yên yếu đẩy kỳ vọng lạm phát dài hạn lên cao, một xu hướng có thể tiếp tục và duy trì áp lực lên BOJ để tăng lãi suất," Katsutoshi cho biết.

Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất vào hôm thứ Năm nhưng đã thảo luận về lợi ích của việc tăng lãi suất, trong khi ngân hàng trung ương Na Uy cảnh báo lạm phát quá cao và chi phí vay vốn có khả năng sẽ được nâng lên trong năm nay. 

Trong khi BoE ít rõ ràng hơn so với hầu hết các ngân hàng khác trong việc phát tín hiệu tăng lãi suất, thị trường tài chính đã định giá hoàn toàn một động thái như vậy vào cuối năm, đặc biệt khi nhà kinh tế trưởng của ngân hàng tiếp tục ủng hộ việc tăng lãi suất. 

ECB, ngân hàng trung ương lớn đầu tiên tăng lãi suất vào tuần trước, đã kiên quyết giữ nguyên khả năng hành động chính sách thêm trong tuần này, với các nhà hoạch định chính sách cảnh báo không nên kỳ vọng vào sự cải thiện đột biến trong thỏa thuận hòa bình. — Reuters