Cổ phiếu Carvana (CVNA) giảm 6% khi kết quả của CarMax làm dấy lên lo ngại về Margin

TLDR

• Cổ phiếu Carvana giảm khoảng 6% vào thứ Tư sau khi CarMax giảm 7% sau báo cáo lợi nhuận Q1
• CarMax vượt ước tính EPS ($1,31 so với $0,96) và ước tính doanh thu ($8B so với $7,39B) nhưng cảnh báo áp lực margin
• Lợi nhuận gộp bán lẻ xe đã qua sử dụng trên mỗi đơn vị của CarMax giảm $230 so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn $2,177
• Styrax Capital LP cắt giảm cổ phần Carvana 26,6%, bán 81.729 cổ phiếu; người nội bộ đã bán cổ phiếu trị giá $29M trong quý trước
• Các nhà phân tích vẫn xếp hạng CVNA là Mua Vừa Phải với mức giá mục tiêu trung bình là $93,14

Cổ phiếu Carvana mở cửa ở mức $69,96 vào thứ Tư trước khi trượt khoảng 6%, bị kéo xuống bởi sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu CarMax sau khi nhà bán lẻ xe đã qua sử dụng này công bố kết quả Q1.

Carvana Co., CVNA

CarMax vượt cả về lợi nhuận lẫn doanh thu. EPS đạt $1,31 so với ước tính $0,96, và doanh thu đạt $8 tỷ so với mức đồng thuận $7,39 tỷ. Những con số ấn tượng trên giấy tờ — nhưng các chi tiết lại cho thấy một câu chuyện khác.

Vấn đề là ở margin. Lợi nhuận gộp bán lẻ xe đã qua sử dụng trên mỗi đơn vị của CarMax giảm xuống $2,177, giảm $230 so với cùng quý năm ngoái. CFO Enrique Mayor nói thẳng về điều này, cho biết chiến lược ngắn hạn của công ty "đòi hỏi phải nhượng bộ một phần margin để hỗ trợ tăng trưởng doanh số."

Giá bán trung bình tăng $1,168 mỗi đơn vị lên $27,288, do chi phí mua lại cao hơn. Doanh số cửa hàng tương đương xe đã qua sử dụng giảm 0,8% trong quý.

CEO Keith Barr cũng chỉ ra sự cản trở hoạt động, lưu ý rằng CarMax di chuyển hơn 2 triệu xe mỗi năm thông qua các lần chuyển nhưng hiện có "quá nhiều lần chuyển không hiệu quả."

Áp lực tín dụng tiêu dùng làm tăng thêm lo ngại

Về mảng tài chính, SVP CarMax Auto Finance Jon Daniels cho biết người tiêu dùng đang "tiếp tục chịu áp lực bởi lạm phát tổng thể." Ông lưu ý rằng tỷ lệ nợ quá hạn trên thẻ tín dụng và khoản vay mua xe đang tăng cao trên toàn ngành.

CarMax mở rộng mức độ thâm nhập tín dụng Tier 2 từ 10% lên 25% khối lượng và trích lập dự phòng rủi ro tín dụng $96 triệu cho quý — một con số thu hút sự chú ý.

Sự kết hợp của margin chặt hơn, chi phí mua lại tăng và rủi ro tín dụng ngày càng tăng là những gì đã kéo Carvana vào đợt bán tháo. Các nhà đầu tư đang định giá khả năng những áp lực tương tự có thể xuất hiện trong kết quả của CVNA.

Hoạt động của tổ chức và người nội bộ

Ngoài diễn biến ngày thứ Tư, có một số hoạt động bán đáng chú ý. Styrax Capital LP cắt giảm cổ phần Carvana 26,6% trong Q4, bán ra 81.729 đơn vị và còn lại 225.272 đơn vị trị giá khoảng $95,1 triệu.

Người nội bộ cũng đã hoạt động tích cực. Phó Chủ tịch Stephen R. Palmer đã bán 5.000 đơn vị ở mức $70,42 vào ngày 1 tháng 6. Giám đốc J. Danforth Quayle đã bán 14.525 đơn vị ở mức $70,00 vào ngày 10 tháng 6. Tổng cộng, người nội bộ đã bán 415.812 đơn vị trị giá khoảng $29,1 triệu trong quý trước. Cả hai giao dịch đều được thực hiện theo kế hoạch Rule 10b5-1 được sắp xếp trước.

Bất chấp áp lực bán, báo cáo lợi nhuận gần nhất của Carvana rất mạnh. Công ty ghi nhận EPS $1,69 so với ước tính $0,32, với doanh thu $6,43 tỷ vượt ước tính $6,12 tỷ.

Đánh giá của các nhà phân tích vẫn phần lớn tích cực. Needham tái khẳng định Mua với mức giá mục tiêu $120 vào ngày 5 tháng 6. JPMorgan nâng mục tiêu từ $91 lên $93 với xếp hạng Overweight.

Mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là $93,14, với 17 xếp hạng Mua, 2 Mua Mạnh và 5 Giữ hiện tại đối với cổ phiếu này.

Biên độ một năm của CVNA dao động từ $54,46 đến $97,38, và cổ phiếu hiện đang giao dịch dưới cả đường trung bình động 50 ngày ở mức $71,47 và đường trung bình động 200 ngày ở mức $75,25.

Bài đăng Carvana (CVNA) Stock Falls 6% as CarMax Results Raise Margin Red Flags xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.