Bên trong hồ sơ S-1 của Anthropic: Tăng trưởng doanh thu, ròng và chi phí thực sự của tính toán AI

 

Anthropic, PBC đã đệ trình công khai tuyên bố đăng ký Mẫu S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ngày 26 tháng 10 năm 2026, dự định niêm yết trên Thị trường Lựa chọn Toàn cầu Nasdaq dưới mã ANT, với số lượng cổ phiếu và phạm vi giá đều chưa được xác định.

 

Hồ sơ cho thấy khoản ròng 80,748 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2026 so với doanh thu 16,286 tỷ đô la, khoản gần gấp 5 lần doanh thu. Tỷ lệ đó có vẻ cho đến khi các thành phần tách biệt: khoản hoạt động chỉ là 693 triệu đô la, trong khi 72,388 tỷ đô la ròng đến từ những thay đổi về giá trị hợp lý của trái phiếu chuyển đổi, nợ phải trả phái sinh và SAFE, tất cả đều không phải tiền mặt. Hoạt động kinh doanh tạo ra dòng tiền dương 3,929 tỷ đô la so với cùng kỳ, so với mức âm 1,513 tỷ đô la một năm trước đó.

 

Nói cách khác, công ty đã tiến gần đến mức hòa vốn ở dây chuyền hoạt động và tạo ra tiền mặt trong nửa đầu năm, trong khi khoản ròng khổng lồ chủ yếu ghi nhận một thứ không liên quan đến hoạt động: định giá công ty tăng cao giá trị ghi sổ của các công cụ chuyển đổi ban đầu.

 

Rủi ro đáng chú ý không nằm ở con số ròng mà nằm ở sự so sánh giữa các cam kết mua hàng tính toán và dự trữ tiền mặt, cùng với một chi tiết dễ bị bỏ lỡ: tổng số tiền cam kết trong S-1 công khai được để trống, vì vậy tổng số được trích dẫn rộng rãi trong phương tiện truyền thông không đến từ bảng đó. Bài viết này hoạt động thông qua từng dòng nộp đơn.

 

 

 

Trong số 80,748 tỷ đô la ròng, 72,388 tỷ đô la đến từ những thay đổi giá trị hợp lý không dùng tiền mặt. Hồ sơ cho rằng điều này làm tăng giá trị hợp lý của các kỳ phiếu chuyển đổi chưa thanh toán.

 

Khoản hoạt động chỉ là 693 triệu đô la, hẹp hơn so với 2,135 tỷ đô la một năm trước đó. Thu nhập hoạt động chuyển sang tích cực trong quý II năm 2026 ở mức 974 triệu đô la, con số tích cực đầu tiên trong sáu quý được hiển thị.

 

Hoạt động kinh doanh tạo ra dòng tiền dương là 3,929 tỷ đô la. Con số này so với mức âm 1,513 tỷ đô la một năm trước đó và âm 2,637 tỷ đô la cho cả năm 2025.

 

Doanh thu nửa đầu năm là 16,286 tỷ đô la gấp mười bốn lần so với 1,163 tỷ đô la một năm trước đó. Chỉ riêng quý thứ hai, ở mức 11,555 tỷ đô la, đã vượt quá tổng số khoảng 5,01 tỷ đô la cho năm 2023 đến năm 2025 cộng lại.

 

Chi tiêu cho máy tính và cơ sở hạ tầng giảm từ 201% doanh thu xuống còn 55%. Con số tuyệt đối tăng từ 2,334 tỷ USD lên 8,945 tỷ USD, tăng chậm hơn doanh thu.

 

Các số liệu cam kết mua tổng hợp trong S-1 công khai là trống. Khoảng 637 tỷ đô la lưu hành trong phạm vi bảo hiểm là tổng hợp của bên thứ ba các hợp đồng được tiết lộ riêng lẻ, không phải là tổng số hồ sơ.

 

Sự tập trung của khách hàng được tiết lộ nhưng không có khách hàng nào vượt quá 10%. Trong chín tháng kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, năm khách hàng hàng đầu chiếm khoảng 25% doanh thu.

 

 

Sự thay đổi đáng kể so với việc đệ trình bí mật trước đó là các báo cáo tài chính được chuyển từ diễn giải trên phương tiện truyền thông sang một tài liệu có thể được kiểm tra từng dòng một.

 

Các mặt hàng được xác nhận bao gồm Thị trường lựa chọn toàn cầu Nasdaq làm địa điểm niêm yết, ANT là mã, Anthropic, PBC là người đăng ký, và Goldman Sachs và Morgan Stanley là người liên hệ cho bản cáo bạch sơ bộ. Tuyên bố đăng ký vẫn chưa có hiệu lực và chứng khoán có thể không được bán trước khi có.

 

Các khoản mục chưa xác định bao gồm số lượng cổ phiếu, phạm vi giá, tổng mức tăng, sự phân chia giữa công ty và cổ đông bán cổ phiếu và ngày có hiệu lực.

 

Bảo hiểm trước đó trên trang web này đã làm việc từ báo cáo của Reuters về hồ sơ bí mật để lập bản đồ các cam kết xây dựng tính toán và bối cảnh nhà cung cấp , trích dẫn số liệu cả năm 2025 khoảng 4,585 tỷ đô la doanh thu, khoảng 8,060 tỷ đô la hoạt động và khoảng 41,965 tỷ đô la ròng. Hồ sơ công khai xác nhận những cường độ đó và thêm nửa đầu năm 2026, nơi quỹ đạo trông khác biệt đáng kể so với cả năm 2025.

 

 

 

Bảng này chứa toàn bộ câu đố mà bài báo đặt ra để giải thích. Doanh thu đã tăng từ 41 triệu đô la năm 2023 lên 16,286 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2026. Khoản hoạt động đạt đỉnh 8,060 tỷ đô la năm 2025 trước khi thu hẹp xuống còn 693 triệu đô la trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, khoản ròng đã mở rộng song song lên 80,748 tỷ đô la. Các biện pháp hoạt động được cải thiện trong khi khoản ròng xấu đi, do các yếu tố khác nhau thúc .

 

 

Trong số 16,286 tỷ đô la doanh thu nửa đầu năm, phí dựa trên tiêu dùng chiếm khoảng 13,1 tỷ đô la, tương đương 80%, với đăng ký khoảng 3,2 tỷ đô la, tương đương 20%. Sự phân chia đó là 75% đến 25% năm 2024 và 83% đến 17% năm 2025.

 

Quan điểm hàng quý là dốc hơn. Doanh thu trong bốn quý của năm 2025 đạt 376 triệu đô la, 787 triệu đô la, 1,382 tỷ đô la và 2,040 tỷ đô la, tiếp theo là 4,731 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2026 và 11,555 tỷ đô la trong quý thứ hai. Doanh thu quý II tăng khoảng 1.368% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi chi phí tính toán và cơ sở hạ tầng tăng khoảng 300% so với cùng kỳ.

 

 

Quý thứ hai chuyển biến tích cực tại dây chuyền hoạt động là phần của hồ sơ này dễ bị chôn vùi nhất bởi tiêu đề 80,7 tỷ đô la.

 

 

Trong mười hai tháng kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, khách hàng đóng góp hơn 100.000 đô la doanh thu là hơn 11.900, tăng từ hơn 950 một năm trước đó, với hơn 1.900 đóng góp hơn 1 triệu đô la và khoảng 250 đóng góp hơn 10 triệu đô la. Tỷ lệ duy trì doanh thu thuần ở mức khoảng 900% so với cùng kỳ.

 

Nhìn chung, năm khách hàng hàng đầu chiếm khoảng 25% doanh thu trong chín tháng kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, không có khách hàng nào trên 10%. Bản tóm tắt yếu tố rủi ro của hồ sơ cũng lưu ý rằng "một phần đáng kể doanh thu và các khoản phải thu của chúng tôi được thúc bởi một số lượng khách hàng và kênh phân phối hạn chế", không có tỷ lệ phần trăm tốt hơn.

 

Bản thân phân phối là một sự phụ thuộc về cấu trúc. Hồ sơ nói rằng Claude được truy cập thông qua AWS, GCP và Azure theo cách tiếp cận thị trường chung, với một khoản phí được trả cho mỗi nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Ba người đó cũng là đối tác chính của các cam kết tính toán được thảo luận dưới đây.

 

Tính theo địa chỉ thanh toán, doanh thu quốc tế đạt khoảng 4,523 tỷ USD trong nửa đầu năm, chiếm khoảng 28% tổng doanh thu.

 

 

Một công ty trong một khoảng thời gian có thể báo cáo ba con số thua theo các hướng khác nhau. Đây không phải là một mâu thuẫn, vì ba câu trả lời ba câu hỏi khác nhau.

 

 

Cầu nối từ hoạt động đến ròng điều chỉnh từng khoản mục. Khoản hoạt động 693 triệu đô la, cộng với 1,111 tỷ đô la thu nhập lãi, trừ 72,388 tỷ đô la thay đổi giá trị hợp lý đối với trái phiếu chuyển đổi, nợ phái sinh và SAFE, trừ 8,757 tỷ đô la chi phí ròng khác và 21 triệu đô la thuế thu nhập, tạo ra khoản ròng 80,748 tỷ đô la.

 

Mục quyết định là 72,388 tỷ đô la. Trái phiếu chuyển đổi, nợ phải trả phái sinh và SAFE được thực hiện theo giá trị hợp lý, vì vậy khi định giá của công ty tăng lên, vốn chủ sở hữu mà các công cụ đó có thể chuyển đổi thành có giá trị hơn, giá trị ghi sổ của khoản nợ tương ứng tăng lên và khoản chênh lệch chạy qua báo cáo thu nhập của kỳ như một khoản . Việc nộp đơn quy định chuyển động cụ thể là do sự gia tăng giá trị hợp lý của kỳ phiếu chuyển đổi chưa thanh toán.

 

Do đó, ý nghĩa kinh tế của khoản phí này trái ngược với khoản theo nghĩa thông thường: nó ghi nhận sự gia tăng giá trị công ty, tích lũy cho các nhà đầu tư ban đầu. Các khoản phí kiểu này không tiêu tốn tiền mặt và chúng thường ngừng tái diễn khi các công cụ chuyển đổi sang cổ phiếu phổ thông khi IPO. Lịch sử cho thấy nó mở rộng quy mô với định giá, tăng từ 1,045 tỷ đô la năm 2023 lên 5,434 tỷ đô la năm 2024, 34,308 tỷ đô la năm 2025 và 72,388 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2026.

 

Về tiền mặt, hoạt động kinh doanh cung cấp 3,929 tỷ đô la trong nửa năm trong khi việc mua tài sản và thiết bị thu về 482 triệu đô la, để lại khoảng 3,447 tỷ đô la dòng tiền tự do. Lưu ý rằng báo cáo chỉ ra rằng công ty quy một phần của việc cải thiện dòng tiền hoạt động cho thời gian thanh toán, vì vậy không nên chỉ đơn giản là một nửa năm.

 

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền và các khoản tương đương tiền ở mức 112,4 tỷ đô la với các khoản đầu tư ngắn hạn là 19,3 tỷ đô la, tổng trị giá 131,651 tỷ đô la. Các hoạt động tài trợ đã cung cấp khoảng 110,8 tỷ đô la trong nửa năm, chủ yếu từ cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có thể đổi được.

 

Một con số nữa nằm ngoài ba thước đo đó trong khi định hình các báo cáo trong tương lai. Chi phí nhân sự đạt 3,152 tỷ đô la trong một nửa, bao gồm khoảng 2,2 tỷ đô la bồi thường dựa trên cổ phiếu, trong khi khoản bồi thường đơn vị cổ phiếu hạn chế không được công nhận là 26,6 tỷ đô la ngày 30 tháng 6. Chi phí đó sẽ được đưa báo cáo thu nhập trong các giai đoạn trong tương lai và mặc dù nó cũng không tiêu tốn tiền mặt, nhưng nó sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận GAAP trong tương lai.

 

Công ty cũng tiết lộ thu nhập hoạt động đã điều chỉnh không phải GAAP là 1,618 tỷ đô la dương cho một nửa, với các điều chỉnh bao gồm bồi thường dựa trên cổ phiếu, đóng góp từ thiện không dùng tiền mặt và thanh toán Bartz. Các biện pháp không phải GAAP được xác định bởi công ty và không thể so sánh trực tiếp giữa các công ty cùng ngành.

 

 

Phần này cần được chăm sóc nhiều nhất, bởi vì con số được lưu hành rộng rãi nhất chính xác là con số mà hồ sơ không cung cấp.

 

Một đoạn trong các yếu tố rủi ro của S-1 công khai mô tả các cam kết mua hàng và hợp đồng thuê với số tiền đô la được để trống. Tổng chi tiêu đã cam kết, số tiền dự kiến sẽ phát sinh trước ngày 31 tháng 12 năm 2030 và số tiền đến hạn trong mười hai tháng tới đều xuất hiện dưới dạng khoảng trống, với văn bản chỉ nêu rõ rằng về cơ bản tất cả đều liên quan đến tính toán và cơ sở hạ tầng và về cơ bản tất cả phần còn lại dự kiến từ năm 2031 đến năm 2045. Đoạn văn giới thiệu người đọc đến phần Nghĩa vụ hợp đồng của MD & A.

 

Do đó, tổng số lưu hành trong phạm vi bảo hiểm cần phải được lấy nguồn riêng.

 

 

Số tiền cho mỗi hợp đồng do các bên thứ ba tổng hợp bao gồm hợp đồng thuê thiết bị Broadcom TPU với giá khoảng 161,2 tỷ đô la tiền thuê không bao gồm lãi suất trong thời hạn 5 năm, GPU SpaceXAI Nvidia lên tới 120,5 tỷ đô la năm 2029, Google Cloud ít nhất khoảng 114,5 tỷ đô la từ tháng 4 năm 2026 đến tháng 7 năm 2033, AWS ít nhất 110,0 tỷ đô la từ tháng 5 năm 2026 đến tháng 4 năm 2036, Microsoft Azure ít nhất khoảng 44,9 tỷ đô la từ tháng 11 năm 2026 đến tháng 5 năm 2033, GPU quy mô NNvidia lên tới khoảng 44,6 tỷ đô la năm 2033 và Lambda khoảng 41,3 tỷ đô la năm 2034. Các mặt hàng không có số tiền cố định bao gồm dung lượng TPU bổ sung ước tính từ 125,0 tỷ đến 150,0 tỷ đô la và hệ thống AMD dự kiến sẽ vượt 20,0 tỷ đô la.

 

Những khoản tiền này không phải là cùng một loại nghĩa vụ. Các phần của Broadcom, Google, Amazon và Microsoft đại diện cho chi tiêu tối thiểu hoặc tiền thuê với tổng trị giá khoảng 431 tỷ đô la, trong khi các phần của SpaceXAI, Nscale và Lambda được dấu "tối đa" hoặc được lập hóa đơn khi giao hàng, tổng trị giá khoảng 206 tỷ đô la. Việc thêm hai danh mục sẽ phóng đại nghĩa vụ của công ty.

 

Đối với 131,651 tỷ đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, các nghĩa vụ của công ty lớn hơn đáng kể về quy mô, với thời gian thanh toán kéo dài đến năm 2045. Đây là bản chất của các yếu tố rủi ro của hồ sơ và khía cạnh cấu trúc tài chính của công ty đáng theo dõi nhất. giá tính bền vững có nghĩa là theo dõi liệu tăng trưởng doanh thu có tiếp tục vượt xa tốc độ tăng trưởng chi tiêu tính toán hay không và nửa đầu năm so sánh thuận lợi trong thử nghiệm đó: chi tiêu tính toán và cơ sở hạ tầng giảm từ 201% doanh thu một năm trước đó xuống còn 55%.

 

 

Kể từ ngày xác minh của bài viết này là ngày 27 tháng 10 năm 2026, những điều sau đây vẫn chưa được giải quyết, vì vậy bất kỳ tính toán dựa trên định giá nào cũng nên được coi là một giả định hơn là một kết luận.

 

Số lượng cổ phiếu, phạm vi giá và tổng mức tăng không có trong hồ sơ, cũng như sự phân chia giữa cổ phiếu do công ty phát hành và cổ phiếu do cổ đông bán. Tuyên bố đăng ký đã không có hiệu lực. Báo cáo cho thấy các cuộc họp nhà đầu tư có thể bắt đầu sớm nhất là tuần 9 tháng 11, nhưng thời gian biểu đó không được công ty xác nhận.

 

Bản thân việc nộp đơn không đưa ra định giá. Các số liệu lưu hành đến từ các báo cáo truyền thông, bao gồm một vòng riêng tư trị giá khoảng 965 tỷ đô la tháng 5 năm 2026 do CNBC báo cáo và giá trị niêm yết dự kiến trên 2 nghìn tỷ đô la được NBC News báo cáo. Đây là những báo cáo của bên thứ ba thay vì tiết lộ hồ sơ và không nên trộn lẫn với dữ liệu nộp đơn.

 

Hồ sơ cũng liệt kê một số vấn đề mở, bao gồm cuộc điều tra của Ủy ban Thương mại Liên bang, một bản kiến nghị đang chờ xử lý cho phiên điều trần vi banc và sự không chắc chắn về việc liệu giới hạn trách nhiệm pháp lý theo hợp đồng có được giữ hay không và liệu bảo hiểm có bao gồm các khoản nợ liên quan đến đại lý hay không.

 

Người đọc sau khi giao dịch trước IPO nên rõ ràng về sản phẩm là gì. Hợp đồng vĩnh viễn trước IPO không phải là cổ phiếu, không trao quyền sở hữu, quyền biểu quyết hoặc cổ tức và được định giá bằng chỉ số tùy chỉnh thay vì giá giao dịch thị trường thực tế. Để biết các tuyến đường tiếp xúc trước khi niêm yết và giới hạn của từng tuyến, hãy xem so sánh của chúng tôi so sánh ba tuyến đường .

 

Trên MEXC , xem xét thành phần chỉ số, mức bẩy và quy tắc hợp đồng cho ANTHROPIC trước IPO vĩnh viễn , và xác nhận các điều khoản chuyển đổi và giới hạn rủi ro áp dụng trong kịch bản niêm yết trước khi gửi lệnh.

 

 

Đối với James Mitchell, mục đáng viết nhất trong hồ sơ này không phải là 80,7 tỷ đô la mà thực tế là 693 triệu đô la và 3,929 tỷ đô la dương đã hoàn toàn bị che khuất bởi nó.

 

Trong số 80,748 tỷ đô la ròng, 72,388 tỷ đô la đến từ việc đo lường lại các trái phiếu chuyển đổi, các khoản nợ phái sinh và SAFE, mà việc nộp đơn cho rằng giá trị hợp lý của các kỳ phiếu chuyển đổi chưa thanh toán của nó tăng lên. Cơ chế này đáng được suy nghĩ thấu đáo: công ty càng có giá trị, các công cụ ban đầu càng có nhiều vốn chủ sở hữu, giá trị ghi sổ của khoản nợ phải trả càng cao và khoản của kỳ càng lớn. Khoản phí ghi nhận mức tăng định giá thay vì tiền rời khỏi doanh nghiệp. Nó không tiêu tốn tiền mặt và nó thường biến khi các công cụ đó chuyển đổi tại IPO. Đọc nó như bằng chứng về sự thất bại trong hoạt động là cách hiểu sai phổ biến nhất của tuyên bố này.

 

Thay đó, điều đáng chú ý là ba biện pháp được cải thiện cùng nhau. Khoản hoạt động thu hẹp từ 2,135 tỷ đô la một năm trước đó xuống còn 693 triệu đô la. Thu nhập hoạt động quý II chuyển sang dương ở mức 974 triệu đô la, con số tích cực đầu tiên trong sáu quý được hiển thị. Dòng tiền hoạt động dao động từ âm 1,513 tỷ đô la lên dương 3,929 tỷ đô la. Chỉ số rõ ràng nhất của kinh tế học đơn vị là tính toán và chi tiêu cơ sở hạ tầng tính theo tỷ trọng doanh thu, giảm từ 201% một năm trước đó xuống 55%, có nghĩa là doanh thu tăng nhanh hơn đáng kể so với chi tiêu tính toán. Tổng hợp lại, những điều này mô tả một bức tranh phức tạp hơn nhiều so với một khoản lớn.

 

Tuy nhiên, tôi sẽ không đọc hồ sơ như một kết luận lạc quan, bởi vì ba rủi ro mang đủ tầm quan trọng để thay đổi giá.

 

Đầu tiên là so sánh giữa cam kết mua hàng và tiền mặt. Chỉ tính các nghĩa vụ của công ty như chi tiêu tối thiểu và tiền thuê nhà, bên thứ ba tính tổng đất khoảng 431 tỷ đô la so với 131,651 tỷ đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, với thời gian thanh toán kéo dài đến năm 2045. Các nghĩa vụ kiểu này không bị thu hẹp khi doanh thu giảm, đó chính xác là điều tách chúng ra khỏi chi phí biến đổi.

 

Thứ hai là 26,6 tỷ đô la bồi thường dựa trên cổ phiếu không được công nhận. Nó không tiêu thụ tiền mặt nhưng sẽ làm giảm lợi nhuận GAAP trong các giai đoạn trong tương lai và thu nhập hoạt động điều chỉnh của công ty không bao gồm nó. Bất cứ ai so sánh các số liệu điều chỉnh nên biết những gì đã được đưa ra.

 

Thứ ba là sự phụ thuộc phân phối. Claude được phân phối thông qua AWS, GCP và Azure với một khoản phí được trả cho mỗi bên và ba bên đó là đối tác chính của các cam kết tính toán. Các nhà cung cấp và kênh chồng chéo ở mức độ đó có nghĩa là sự thay đổi trong bất kỳ mối quan hệ nào sẽ ảnh hưởng đến cả mặt chi phí và mặt doanh thu cùng một lúc.

 

Trên tổng số cam kết, một vấn đề trích dẫn đáng được gắn cờ cụ thể. Trong việc thông qua yếu tố rủi ro của S-1 công khai, tổng chi tiêu đã cam kết, số tiền trước năm 2030 và số tiền trong mười hai tháng tới đều trống. Khoảng 637 tỷ đô la được trích dẫn rộng rãi là một bên thứ ba cộng các hợp đồng được tiết lộ riêng lẻ và khoảng 518 tỷ đô la là do Reuters báo cáo trước đó về phiên bản bí mật. Tổng số tiền đã nêu trong hồ sơ cũng không phải là tổng số tiền đầu tiên kết hợp các nghĩa vụ "chi tiêu tối thiểu" và "tối đa" khác nhau về hiện vật. Cho đến khi phạm vi giá được công bố, bất kỳ tính toán bảo hiểm tiền mặt nào được xây dựng trên tổng số đó đều mang các thanh lỗi rộng.

 

Một lời kết thúc về định giá. Việc nộp đơn không đưa ra, và định giá tư nhân 965 tỷ đô la lưu hành và kỳ vọng niêm yết trên 2 nghìn tỷ đô la đều là báo cáo của phương tiện truyền thông. Với số lượng cổ phiếu và phạm vi giá trống, các bội số như giá trên thu nhập hoặc giá bán trên doanh số không thể được tính toán và các công cụ phái sinh trước IPO được định giá theo chỉ số tùy chỉnh hơn là bất kỳ giá cổ phiếu giao dịch nào. Sự khác biệt đó quan trọng hơn đối với bất kỳ ai có kế hoạch giao dịch hợp đồng hơn bất kỳ dòng nào trên báo cáo tài chính.

 

 

 

Nó phụ thuộc biện pháp nào. Theo quy tắc kế toán của Hoa Kỳ, khoản ròng trong nửa đầu năm 2026 là 80,748 tỷ đô la. Nhưng khoản hoạt động chỉ là 693 triệu đô la, hẹp hơn so với 2,135 tỷ đô la một năm trước đó và thu nhập hoạt động quý II chuyển sang dương ở mức 974 triệu đô la. Dòng tiền hoạt động dương 3,929 tỷ đô la so với âm 1,513 tỷ đô la một năm trước đó. Ở mức hoạt động và tiền mặt, một nửa cho thấy sự cải thiện chuyển sang tích cực, trong khi khoản ròng lớn chủ yếu đến từ việc đo lường lại giá trị hợp lý không dùng tiền mặt.

 

 

Bởi vì 72,388 tỷ đô la ròng đến từ những thay đổi về giá trị hợp lý của trái phiếu chuyển đổi, nợ phải trả phái sinh và SAFE, mà việc nộp đơn cho rằng làm tăng giá trị hợp lý của kỳ phiếu chuyển đổi chưa thanh toán. Các công cụ này được thực hiện theo giá trị hợp lý, do đó, việc định giá công ty tăng lên làm tăng giá trị ghi sổ của khoản nợ phải trả và khoản chênh lệch được tính qua thu nhập như một khoản mà không để lại tiền mặt. Thêm 8,757 tỷ đô la ròng chi phí khác mang lại cho các khoản mục phi hoạt động khoảng 80 tỷ đô la, đây là phần lớn khoản ròng.

 

 

Trong số 16,286 tỷ đô la doanh thu nửa đầu năm 2026, phí dựa trên tiêu dùng chiếm khoảng 13,1 tỷ đô la, tương đương 80%, với đăng ký khoảng 3,2 tỷ đô la, tương đương 20%. Tính theo địa chỉ thanh toán, doanh thu quốc tế là khoảng 4,523 tỷ đô la, khoảng 28%. Về số lượng khách hàng, hơn 11.900 khách hàng đã đóng góp hơn 100.000 đô la trên cơ sở 12 tháng tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, với khoảng 250 người đóng góp hơn 10 triệu đô la. Claude cũng được phân phối thông qua AWS, GCP và Azure, với một khoản phí trả cho mỗi nhà cung cấp đám mây.

 

 

Các số liệu cam kết tổng hợp trong S-1 công khai là trống, với hồ sơ chỉ nêu rõ rằng về cơ bản tất cả đều liên quan đến máy tính và cơ sở hạ tầng và về cơ bản tất cả phần còn lại nằm trong khoảng thời gian từ năm 2031 đến năm 2045. Khoảng 637 tỷ đô la được trích dẫn trong phạm vi bảo hiểm là tổng hợp các hợp đồng được tiết lộ riêng của bên thứ ba và khoảng 518 tỷ đô la đến từ báo cáo trước đó của Reuters về việc nộp đơn bí mật. Trong số tiền của bên thứ ba đó, khoảng 431 tỷ đô la thể hiện nghĩa vụ chi tiêu hoặc cho thuê tối thiểu trong khi khoảng 206 tỷ đô la được dấu "tối đa" hoặc được lập hóa đơn khi giao hàng, hai loại khác nhau về hiện vật và không nên kết hợp.

 

 

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền và các khoản tương đương tiền là 112,4 tỷ đô la cộng với các khoản đầu tư ngắn hạn 19,3 tỷ đô la đạt tổng cộng 131,651 tỷ đô la. Các khoản nghĩa vụ mua và cho thuê công ty của bên thứ ba về cơ bản cao hơn con số đó, mặc dù khoản thanh toán kéo dài đến năm 2045 thay vì giảm đến hạn ngay lập tức. giá tính bền vững có nghĩa là theo dõi tăng trưởng doanh thu so với tăng trưởng chi tiêu tính toán, và chi tiêu tính toán và cơ sở hạ tầng đã giảm từ 201% doanh thu một năm trước đó xuống còn 55% trong nửa đầu năm.

 

 

Cả hai đều không được xác định. Việc nộp đơn không đưa ra số lượng cổ phiếu, phạm vi giá hoặc tổng mức tăng, báo cáo đăng ký không có hiệu lực và sự phân chia giữa cổ phiếu của công ty và cổ đông không được tiết lộ. Báo cáo cho thấy các cuộc họp nhà đầu tư có thể bắt đầu sớm nhất là tuần 9 tháng 11, mặc dù thời gian biểu đó không được công ty xác nhận. Bản thân việc nộp đơn không đưa ra định giá, và mức định giá tư nhân 965 tỷ đô la đang lưu hành và kỳ vọng niêm yết trên 2 nghìn tỷ đô la đều đến từ các báo cáo truyền thông.

 

 

Các khoản được tiết lộ bao gồm một phần đáng kể doanh thu và các khoản phải thu được thúc bởi một số lượng khách hàng và kênh phân phối hạn chế, các cam kết mua hàng kéo dài đến năm 2045, một cuộc điều tra của Ủy ban Thương mại Liên bang, một bản kiến nghị đang chờ xử lý để điều tra lại vi banc và sự không chắc chắn về việc liệu giới hạn trách nhiệm pháp lý theo hợp đồng có được giữ hay không và liệu bảo hiểm có bao gồm các khoản nợ liên quan đến đại lý hay không. Cũng lưu ý rằng 26,6 tỷ đô la tiền bồi thường đơn vị cổ phiếu hạn chế chưa được công nhận tính đến ngày 30 tháng 6, sẽ được đưa báo cáo thu

 

 

No. A pre-IPO perpetual is a derivative whose holder receives no shares, voting rights or dividends, and it is priced off a custom index rather than an actual market trade price, since no public share price exists before listing. With the share count and price range undetermined, valuation multiples such as price to sales cannot be calculated. How a contract is handled once the underlying lists is governed by each venue's rules, so the conversion terms and risk limits on the contract detail page should be checked before submitting an order.

 

 

The information above is provided for general market and product information only and does not constitute investment advice, financial advice, legal advice, tax advice or a recommendation to buy or sell securities, nor does it constitute an endorsement of any issuer or trading product. The financial data cited comes from the Form S-1 registration statement filed publicly by Anthropic, PBC with the US Securities and Exchange Commission on October 26, 2026, and from third-party analyses of that document, verified on October 27, 2026; figures identified as third-party sums, media reports or analyst calculations are not figures stated in the filing, items left blank in the filing are identified as such in the text and should not be treated as zero or substituted with numbers from other sources. The registration statement has not become effective, the share count, price range, total raise and effective date are all undetermined, the filing's contents may be amended before effectiveness, and the securities may not be sold before the registration statement becomes effective. Valuation figures appearing in the text come from media reports rather than filing disclosures. The half-year financial data is unaudited, the company has attributed part of its operating cash flow improvement to payment timing so single-period figures should not be annualised, and non-GAAP measures are defined by the company with exclusions including stock-based compensation, making them non-comparable with other companies. The pre-IPO perpetual contract referenced is a derivative rather than a share, conferring no ownership, voting rights or dividends, priced off a custom index rather than a public market trade price, and leveraged products can produce losses exceeding the initial outlay, with handling in a listing scenario governed by venue rules. An initial public offering may not be completed, may be delayed, or may proceed on changed terms. Readers should consult the original S-1 before making any decision, judge against their own financial circumstances, investment objectives and risk tolerance, and consult a qualified professional where appropriate. The MEXC Crypto Pulse team accepts no liability for any direct or indirect loss arising from the use of this information.

 

 

James Mitchell chuyên về phân tích kỹ thuật, xu hướng thị trường và chiến lược giao dịch cho cả Bitcoin và altcoin. Có trụ sở tại London, anh có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính. Trước khi gia nhập MEXC Learn, James từng là nhà phân tích cấp cao tại một công ty đầu tư hàng đầu châu Âu, nơi anh phát triển chuyên môn về quản lý rủi ro và giao dịch định lượng. Quá trình chuyển đổi của anh ấy sang thị trường tiền điện tử bắt đầu năm 2017 và từ đó anh ấy đã được công nhận về cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của mình. Anh ấy có bằng Thạc sĩ Kinh tế Tài chính tại Trường Kinh tế London. Phương pháp phân tích của anh ấy kết hợp phân tích kỹ thuật truyền thống với các số liệu trên chuỗi để cung cấp cho người đọc những hiểu biết

 

Các lĩnh vực chuyên môn: Phân tích kỹ thuật, Xu hướng và chu kỳ thị trường, Chiến lược giao dịch, Phân tích Bitcoin và Altcoin, Quản lý rủi ro.

 

 

 

Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính thức của chúng tôi ngay bây giờ!

MEXC Platform: Download App | Zero Fee Trading | Mua USDT ngay

Tham gia cộng đồng MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord

Nhận thông tin chi tiết: MEXC Tìm hiểu | Điều khoản dịch vụ | MEXC Blog | MEXC News

Xác minh tài khoản: Hiểu KYC | Cách hoàn thành KYC

Bên ngoài nội dung nền tảng: Substack | Medium | Đoạn | LinkedIn | X (Tin tức)