Giao dịch quyền chọn

Giao dịch quyền chọn crypto là gì?

Giao dịch quyền chọn là hoạt động mua bán hợp đồng cho phép trader có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán tài sản cơ sở ở mức giá xác định trước hoặc vào một ngày đáo hạn cụ thể.

Trong crypto, tài sản cơ sở có thể là tài sản kỹ thuật số, chỉ số crypto, hợp đồng Futures hoặc sản phẩm thị trường khác liên quan đến blockchain.

Quyền chọn cho người mua quyền lựa chọn, còn người bán nhận nghĩa vụ nếu quyền chọn được thực hiện hoặc quyết toán.

Bảng thuật ngữ về quyền chọn của Investor.gov định nghĩa quyền chọn là hợp đồng trao cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán ở mức giá cố định trong một khoảng thời gian nhất định.

Cấu trúc cơ bản này khiến giao dịch quyền chọn khác với giao dịch Spot, vì trader không trực tiếp mua hoặc bán tài sản.

Giao dịch quyền chọn cũng khác giao dịch Futures vì người mua quyền chọn có thể quyết định có sử dụng quyền đó hay không, trong khi hợp đồng Futures thường tạo ra nghĩa vụ quyết toán lớn hơn.

Quyền chọn crypto thường được dùng để đầu cơ, phòng hộ, giao dịch biến động, triển khai chiến lược tạo thu nhập và quản lý rủi ro.

Trader có thể mua quyền chọn Call để tiếp cận tiềm năng tăng giá với mức rủi ro giới hạn ở phí quyền chọn.

Trader có thể mua quyền chọn Put để tìm cách bảo vệ trước đà giảm hoặc thu lợi khi giá giảm.

Trader có thể bán quyền chọn để nhận phí quyền chọn, nhưng việc bán có thể tạo ra rủi ro lớn, thậm chí không giới hạn, tùy thuộc vào vị thế.

Giao dịch quyền chọn có thể mang lại nhiều khả năng nhưng phức tạp và không phù hợp với người chưa hiểu phí quyền chọn, giá thực hiện, ngày đáo hạn, biến động ngụ ý, ký quỹ, quyết toán và rủi ro thanh lý.

Những điểm chính về giao dịch quyền chọn

• • Giao dịch quyền chọn sử dụng các hợp đồng trao quyền cho người mua và đặt nghĩa vụ lên người bán.
  • Quyền chọn Call trao cho người mua quyền mua tài sản cơ sở ở một giá thực hiện cụ thể.
  • Quyền chọn Put trao cho người mua quyền bán tài sản cơ sở ở một giá thực hiện cụ thể.
  • Khoản tiền trả để mua quyền chọn được gọi là phí quyền chọn.
  • Giá thực hiện là mức giá tại đó quyền chọn có thể được thực hiện hoặc quyết toán.
  • Ngày đáo hạn là ngày quyền chọn kết thúc.
  • Quyền chọn có thể được dùng để phòng hộ, đầu cơ, giao dịch biến động và xây dựng chiến lược cấu trúc.
  • Mua quyền chọn thường giới hạn khoản lỗ ở mức phí đã trả, nhưng quyền chọn có thể hết hạn vô giá trị.
  • Bán quyền chọn có thể tạo rủi ro lớn hơn nhiều vì người bán phải thực hiện nghĩa vụ trong hợp đồng.
  • Giao dịch quyền chọn crypto nhạy cảm mạnh với biến động, thanh khoản, ký quỹ, quy tắc quyết toán và cấu trúc thị trường.

Giao dịch quyền chọn hoạt động như thế nào?

Giao dịch quyền chọn bắt đầu với một tài sản cơ sở và hợp đồng gắn với tài sản đó.

Hợp đồng quy định đây là quyền chọn Call hay Put.

Hợp đồng cũng quy định giá thực hiện, ngày đáo hạn, quy mô hợp đồng, phương thức quyết toán và kiểu thực hiện quyền.

Người mua trả phí quyền chọn để mở vị thế.

Người bán nhận khoản phí đó và chấp nhận nghĩa vụ gắn với quyền chọn.

Nếu quyền chọn trở nên có giá trị trước ngày đáo hạn, người mua có thể bán, thực hiện quyền hoặc tiếp tục nắm giữ tùy theo quy tắc sản phẩm.

Nếu quyền chọn đáo hạn mà không có giá trị kinh tế, người mua mất khoản phí đã trả.

Người bán giữ khoản phí nhưng có thể chịu thua lỗ nếu thị trường đi ngược vị thế.

Trong crypto, quyền chọn có thể được quyết toán bằng tiền mặt hoặc giao nhận tài sản thực, tùy thiết kế sản phẩm.

Người dùng cần đọc thông số hợp đồng trước khi giao dịch vì các quyền chọn có tên tương tự vẫn có thể áp dụng quy tắc quyết toán và ký quỹ khác nhau.

Quyền chọn Call

Quyền chọn Call trao cho người mua quyền mua tài sản cơ sở ở giá thực hiện.

Trader crypto có thể mua Call nếu kỳ vọng giá tài sản cơ sở tăng.

Người mua trả phí quyền chọn để có mức độ phơi nhiễm với tiềm năng tăng giá.

Nếu giá tài sản cơ sở tăng đủ cao so với giá thực hiện, Call có thể sinh lời sau khi tính phí quyền chọn và các khoản phí khác.

Nếu giá tài sản cơ sở không tăng đủ, Call có thể mất giá hoặc hết hạn vô giá trị.

Thông thường, mức lỗ tối đa của người mua một quyền chọn Call đơn giản là khoản phí đã trả.

Người bán Call nhận phí nhưng có thể chịu thua lỗ lớn nếu tài sản cơ sở tăng mạnh.

Covered Call là chiến lược bán Call trong khi nắm giữ tài sản cơ sở.

Naked Call là chiến lược bán Call mà không nắm giữ đủ mức độ phơi nhiễm với tài sản cơ sở; chiến lược này có thể cực kỳ rủi ro.

Tài liệu công bố rủi ro quyền chọn của OCC giải thích nhiều rủi ro của quyền chọn tiêu chuẩn mà người dùng nên hiểu trước khi giao dịch.

Quyền chọn Put

Quyền chọn Put trao cho người mua quyền bán tài sản cơ sở ở giá thực hiện.

Trader crypto có thể mua Put nếu kỳ vọng giá tài sản cơ sở giảm.

Người nắm giữ tài sản dài hạn cũng có thể mua Put để phòng vệ trước đợt giảm giá mạnh.

Cách sử dụng này tương tự bảo hiểm vì trader trả phí để giảm rủi ro giảm giá.

Nếu tài sản cơ sở giảm xuống dưới giá thực hiện đủ sâu, Put có thể sinh lời sau khi tính phí quyền chọn và các khoản phí khác.

Nếu tài sản cơ sở duy trì trên giá thực hiện, Put có thể hết hạn vô giá trị.

Rủi ro của người mua thường giới hạn ở khoản phí đã trả cho Put.

Người bán Put nhận phí nhưng có thể buộc phải mua hoặc quyết toán mức độ phơi nhiễm ở giá thực hiện cao hơn giá thị trường.

Bán Put có thể hấp dẫn trong thị trường bình lặng, nhưng thua lỗ có thể tăng nhanh khi thị trường crypto bán tháo mạnh.

Người dùng nên hiểu kịch bản xấu nhất trước khi bán Put.

Phí quyền chọn

Phí quyền chọn là giá phải trả để mua quyền chọn.

Người mua trả phí trước hoặc thông qua quy trình quyết toán của nền tảng.

Người bán nhận phí để đổi lấy việc chấp nhận nghĩa vụ.

Phí quyền chọn chịu ảnh hưởng của giá tài sản cơ sở, giá thực hiện, thời gian còn lại đến ngày đáo hạn, biến động ngụ ý, lãi suất, thanh khoản và nhu cầu thị trường.

Biến động ngụ ý cao hơn thường khiến quyền chọn đắt hơn vì thị trường dự đoán khả năng giá biến động lớn hơn.

Biến động ngụ ý thấp hơn thường khiến quyền chọn rẻ hơn vì thị trường dự đoán mức biến động nhỏ hơn.

Quyền chọn có vẻ rẻ chưa chắc là giao dịch tốt.

Quyền chọn có giá cao cũng chưa chắc là giao dịch xấu.

Giá trị hợp lý phụ thuộc vào biến động kỳ vọng, xác suất, thanh khoản và chiến lược.

Giao dịch quyền chọn hiệu quả bắt đầu từ việc hiểu khoản phí đang chi trả cho điều gì.

Giá thực hiện

Giá thực hiện là mức giá tại đó quyền chọn có thể được thực hiện hoặc quyết toán.

Với Call, giá thực hiện là mức giá mà người mua có quyền mua tài sản cơ sở.

Với Put, giá thực hiện là mức giá mà người mua có quyền bán tài sản cơ sở.

Giá thực hiện gần giá thị trường hiện tại thường được gọi là at the money.

Giá thực hiện đã có giá trị nội tại thường được gọi là in the money.

Giá thực hiện chưa có giá trị nội tại thường được gọi là out of the money.

Lựa chọn giá thực hiện làm thay đổi hồ sơ rủi ro và lợi nhuận của quyền chọn.

Quyền chọn out of the money sâu có thể rẻ nhưng xác suất đáo hạn có lãi có thể thấp.

Quyền chọn in the money sâu có thể đắt nhưng hoạt động giống tài sản cơ sở hơn.

Trader nên chọn giá thực hiện dựa trên nhận định thị trường, xác suất, chi phí phí quyền chọn và mức độ chấp nhận rủi ro.

Ngày đáo hạn

Ngày đáo hạn là ngày hợp đồng quyền chọn kết thúc.

Sau ngày đáo hạn, quyền chọn không còn giá trị thời gian.

Quyền chọn ngắn hạn có thể biến động nhanh vì tài sản cơ sở có ít thời gian hơn để chạm giá thực hiện.

Quyền chọn dài hạn thường đắt hơn vì thị trường có nhiều thời gian hơn để biến động.

Tùy sản phẩm, quyền chọn crypto có thể đáo hạn hằng ngày, hằng tuần, hằng tháng, hằng quý hoặc theo lịch riêng.

Hao mòn theo thời gian trở nên đặc biệt quan trọng khi gần đến ngày đáo hạn.

Trader có thể dự đoán đúng hướng nhưng sai thời điểm và vẫn thua lỗ.

Ví dụ, người mua Call có thể kỳ vọng giá tăng nhưng quyền chọn hết hạn trước khi đợt tăng xảy ra.

Rủi ro đáo hạn là một trong những lý do chính khiến giao dịch quyền chọn cần được lên kế hoạch.

Mọi giao dịch quyền chọn cũng là một giao dịch về thời điểm.

Trạng thái giá (Moneyness)

Moneyness mô tả mối quan hệ giữa giá tài sản cơ sở và giá thực hiện của quyền chọn.

Quyền chọn ở trạng thái in the money khi có giá trị nội tại.

Call ở trạng thái in the money khi giá tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện.

Put ở trạng thái in the money khi giá tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện.

Quyền chọn ở trạng thái at the money khi giá tài sản cơ sở gần giá thực hiện.

Quyền chọn ở trạng thái out of the money khi không có giá trị nội tại.

Quyền chọn out of the money vẫn có thể có giá trị vì chúng có thể sinh lời trước ngày đáo hạn.

Phần giá trị còn lại này chủ yếu là giá trị thời gian và giá trị biến động.

Moneyness giúp trader so sánh các giá thực hiện khác nhau.

Khái niệm này cũng giúp giải thích vì sao quyền chọn cùng ngày đáo hạn vẫn có thể có phí rất khác nhau.

Giá trị nội tại và giá trị thời gian

Phí quyền chọn có thể được chia thành giá trị nội tại và giá trị thời gian.

Giá trị nội tại là phần giá trị mà quyền chọn đã ở trạng thái in the money.

Call có giá thực hiện 90 khi tài sản cơ sở ở mức 100 có giá trị nội tại là 10 đơn vị.

Put có giá thực hiện 110 khi tài sản cơ sở ở mức 100 cũng có giá trị nội tại là 10 đơn vị.

Giá trị thời gian là phần giá trị bổ sung trader trả cho khả năng quyền chọn trở nên có giá trị hơn trước khi đáo hạn.

Giá trị thời gian thường giảm khi ngày đáo hạn đến gần.

Quá trình này được gọi là hao mòn theo thời gian.

Quyền chọn out of the money không có giá trị nội tại, vì vậy phí của chúng hoàn toàn là giá trị thời gian.

Trong crypto, giá trị thời gian có thể cao khi biến động ngụ ý lớn.

Hiểu giá trị thời gian giúp trader tránh trả quá cao cho quyền chọn cần giá biến động lớn trong thời gian rất ngắn.

Các chỉ số Greeks của quyền chọn

Greeks của quyền chọn là các thước đo rủi ro, giải thích cách quyền chọn có thể phản ứng trước những thay đổi khác nhau của thị trường.

Tài liệu tham khảo về Greeks và biến động ngụ ý của CME Group liệt kê các chỉ số chính như Delta, Gamma, Theta, Vega và Rho.

Delta ước tính mức thay đổi giá quyền chọn khi giá tài sản cơ sở thay đổi.

Gamma đo tốc độ thay đổi của Delta khi tài sản cơ sở biến động.

Theta đo mức hao mòn theo thời gian.

Vega đo độ nhạy với biến động ngụ ý.

Rho đo độ nhạy với thay đổi lãi suất.

Trader crypto thường chú ý nhiều nhất đến Delta, Gamma, Theta và Vega vì biến động giá, hao mòn theo thời gian và độ biến động là những yếu tố chính tác động đến giá trị quyền chọn.

Greeks chỉ là các ước tính, không phải sự đảm bảo.

Các chỉ số này có thể thay đổi nhanh khi thị trường biến động hoặc thanh khoản giảm.

Delta

Delta cho biết độ nhạy của quyền chọn trước biến động giá tài sản cơ sở.

Call thường có Delta dương.

Put thường có Delta âm.

Call có Delta 0.50 có thể tăng khoảng 0.50 đơn vị khi tài sản cơ sở tăng 1 đơn vị, nếu các yếu tố khác không đổi.

Put có Delta -0.50 có thể tăng khoảng 0.50 đơn vị khi tài sản cơ sở giảm 1 đơn vị, nếu các yếu tố khác không đổi.

Delta cũng giúp trader ước lượng mức độ phơi nhiễm theo hướng giá.

Quyền chọn in the money sâu thường có Delta tuyệt đối cao hơn.

Quyền chọn out of the money sâu thường có Delta tuyệt đối thấp hơn.

Delta hữu ích cho hoạt động phòng hộ vì trader có thể ước tính mức độ phơi nhiễm với tài sản cơ sở do quyền chọn tạo ra.

Trong crypto, Delta có thể thay đổi nhanh khi giá biến động mạnh vì Gamma có thể cao quanh các mức giá thực hiện quan trọng.

Gamma

Gamma đo tốc độ thay đổi của Delta khi giá tài sản cơ sở thay đổi.

Gamma cao nghĩa là mức độ phơi nhiễm theo hướng giá của quyền chọn có thể thay đổi nhanh.

Quyền chọn at the money ngắn hạn thường có Gamma cao.

Điều này có thể tạo ra lợi nhuận lớn nếu thị trường biến động mạnh theo hướng có lợi.

Nó cũng có thể khiến thua lỗ tăng nhanh nếu thị trường đi ngược vị thế.

Với người bán quyền chọn, Gamma cao có thể nguy hiểm vì việc phòng hộ trở nên khó khăn hơn khi giá biến động nhanh.

Thị trường crypto có thể tạo ra rủi ro Gamma đột ngột vì giá có thể biến động mạnh bất cứ lúc nào.

Trader bán quyền chọn ngắn hạn có thể nhận phí nhưng gặp khó khăn trong quản lý rủi ro nếu thị trường breakout hoặc phá vỡ xuống dưới.

Rủi ro Gamma là một lý do không nên xem việc bán quyền chọn như nguồn thu nhập dễ dàng.

Gamma cao có thể thưởng cho việc chọn đúng thời điểm và trừng phạt khả năng kiểm soát rủi ro yếu.

Theta

Theta đo mức giá trị mà quyền chọn có thể mất đi khi thời gian trôi qua.

Hiện tượng này thường được gọi là hao mòn theo thời gian.

Người mua quyền chọn thường chịu tác động bất lợi từ Theta vì quyền chọn mất dần giá trị thời gian mỗi ngày nếu các yếu tố khác không đổi.

Người bán quyền chọn thường hưởng lợi từ Theta vì họ nhận phí và kỳ vọng giá trị thời gian hao mòn.

Theta có xu hướng tăng khi ngày đáo hạn đến gần.

Điều này có nghĩa quyền chọn ngắn hạn có thể mất giá nhanh nếu biến động kỳ vọng không sớm xảy ra.

Trader crypto có thể mua Call nhưng vẫn thua lỗ nếu tài sản cơ sở tăng quá chậm.

Trader có thể mua Put nhưng vẫn thua lỗ nếu đợt bán tháo diễn ra sau ngày đáo hạn.

Theta khiến thời điểm giao dịch trở nên then chốt.

Giao dịch quyền chọn không chỉ là dự đoán đúng hướng giá.

Vega

Vega đo độ nhạy của quyền chọn trước sự thay đổi của biến động ngụ ý.

Biến động ngụ ý là kỳ vọng của thị trường về biến động giá trong tương lai, thể hiện qua giá quyền chọn.

Khi biến động ngụ ý tăng, phí quyền chọn thường tăng.

Khi biến động ngụ ý giảm, phí quyền chọn thường giảm.

Người mua quyền chọn thường hưởng lợi khi biến động ngụ ý tăng.

Người bán quyền chọn thường hưởng lợi khi biến động ngụ ý giảm.

Quyền chọn crypto có thể có mức độ phơi nhiễm Vega lớn vì biến động tài sản kỹ thuật số có thể thay đổi nhanh quanh thời điểm có tin tức, sự kiện kinh tế vĩ mô, thanh lý, nâng cấp giao thức và căng thẳng thị trường.

Trader có thể mua quyền chọn trước một sự kiện lớn nhưng vẫn thua lỗ nếu biến động kỳ vọng đã được phản ánh vào giá.

Hiện tượng biến động ngụ ý giảm mạnh sau một sự kiện thường được gọi là volatility crush.

Vega rất quan trọng để hiểu vì sao giá quyền chọn có thể thay đổi ngay cả khi giá tài sản cơ sở không biến động nhiều.

Biến động ngụ ý

Biến động ngụ ý là một trong những khái niệm quan trọng nhất trong giao dịch quyền chọn.

Đây là mức biến động trong tương lai được hàm ý từ giá quyền chọn.

Biến động ngụ ý cao nghĩa là thị trường định giá khả năng biến động lớn hơn.

Biến động ngụ ý thấp nghĩa là thị trường định giá khả năng biến động nhỏ hơn.

Tài sản crypto thường có biến động lớn, vì vậy biến động ngụ ý có thể thay đổi nhanh chóng.

Người mua quyền chọn thường đang mua biến động.

Người bán quyền chọn thường đang bán biến động.

Vì vậy, trader có thể thua lỗ dù dự đoán đúng hướng nếu biến động ngụ ý giảm đủ mạnh.

Ngược lại, trader có thể thu lợi từ thay đổi biến động ngay cả khi hướng giá không phải trọng tâm chính.

Giao dịch quyền chọn thường vừa là giao dịch biến động vừa là giao dịch theo hướng giá.

Biến động thực tế

Biến động thực tế đo mức độ tài sản cơ sở đã biến động trong một khoảng thời gian.

Biến động ngụ ý là điều thị trường quyền chọn kỳ vọng.

Biến động thực tế là điều đã xảy ra.

Nếu biến động thực tế cao hơn nhiều so với biến động ngụ ý, người mua quyền chọn có thể hưởng lợi.

Nếu biến động thực tế thấp hơn nhiều so với biến động ngụ ý, người bán quyền chọn có thể hưởng lợi.

Trader quyền chọn crypto thường so sánh biến động ngụ ý với biến động thực tế để đánh giá quyền chọn có vẻ đắt hay rẻ.

Việc so sánh này không đơn giản vì biến động trong tương lai có thể khác biến động trong quá khứ.

Thị trường yên ắng có thể đột nhiên biến động sau khi có tin tức.

Thị trường biến động có thể dịu lại sau khi sự kiện lớn kết thúc.

Biến động thực tế giúp trader đánh giá những gì đã xảy ra, còn biến động ngụ ý thể hiện kỳ vọng hiện tại của thị trường.

Giao dịch quyền chọn và giao dịch Spot

Giao dịch Spot là mua hoặc bán trực tiếp tài sản.

Giao dịch quyền chọn là mua hoặc bán quyền gắn với tài sản.

Người mua Spot sở hữu tài sản sau khi mua.

Người mua quyền chọn sở hữu hợp đồng có ngày đáo hạn và giá thực hiện xác định.

Giao dịch Spot không có hao mòn theo thời gian.

Giao dịch quyền chọn có hao mòn theo thời gian.

Giao dịch Spot tạo mức độ phơi nhiễm trực tiếp với giá.

Giao dịch quyền chọn có thể tạo mức độ phơi nhiễm phi tuyến vì lãi và lỗ phụ thuộc vào giá thực hiện, phí quyền chọn, biến động và ngày đáo hạn.

Giao dịch Spot có thể đơn giản hơn với người mới.

Giao dịch quyền chọn có thể cung cấp chiến lược linh hoạt hơn nhưng đòi hỏi hiểu biết sâu hơn về rủi ro.

Giao dịch quyền chọn và giao dịch Futures

Hợp đồng Futures thường tạo ra nghĩa vụ mua hoặc bán, hoặc quyết toán theo điều khoản hợp đồng.

Quyền chọn trao cho người mua quyền nhưng không có nghĩa vụ.

Trader Futures có thể lãi hoặc lỗ khi giá tài sản cơ sở biến động.

Người mua quyền chọn có thể mất khoản phí nếu quyền chọn hết hạn vô giá trị.

Người bán quyền chọn có thể chịu thua lỗ lớn nếu thị trường đi ngược vị thế đã bán.

Futures thường là công cụ giao dịch theo hướng giá trực tiếp hơn.

Quyền chọn có thể thể hiện quan điểm về hướng giá, biến động, thời gian, xác suất và mức rủi ro xác định.

Tài liệu giới thiệu về quyền chọn của CME Group giải thích các thuật ngữ cơ bản và cách cấu trúc quyền chọn.

Người dùng crypto nên hiểu sự khác nhau trước khi sử dụng đòn bẩy hoặc sản phẩm phái sinh.

Chọn sai sản phẩm có thể khiến trader phải chịu rủi ro ngoài dự tính.

Quyền chọn kiểu Mỹ và kiểu châu Âu

Quyền chọn kiểu Mỹ thường có thể được thực hiện bất cứ lúc nào trước ngày đáo hạn.

Quyền chọn kiểu châu Âu thường chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn.

Các tên gọi này mô tả kiểu thực hiện quyền, không phải khu vực địa lý.

Nhiều sản phẩm quyền chọn crypto sử dụng cơ chế quyết toán kiểu châu Âu, nhưng người dùng luôn cần kiểm tra quy tắc sản phẩm.

Kiểu thực hiện quyền ảnh hưởng đến định giá, rủi ro và chiến lược.

Quyền chọn kiểu Mỹ có thể cần cân nhắc việc thực hiện sớm.

Quyền chọn kiểu châu Âu thường có quy trình quyết toán đơn giản hơn vì việc thực hiện diễn ra vào một thời điểm xác định.

Một số quyền chọn được quyết toán bằng tiền mặt, trong khi số khác có thể giao tài sản cơ sở.

Những khác biệt này quan trọng khi quản lý tài sản thế chấp, phòng hộ và rủi ro đáo hạn.

Đừng bao giờ giả định kiểu thực hiện quyền nếu chưa đọc thông số hợp đồng.

Quyết toán bằng tiền mặt và giao nhận tài sản thực

Quyết toán bằng tiền mặt là việc thanh toán khoản chênh lệch giá trị bằng tài sản định giá hoặc đồng tiền quyết toán.

Giao nhận tài sản thực là chuyển giao tài sản cơ sở theo điều khoản hợp đồng.

Tùy thị trường và sản phẩm, quyền chọn crypto có thể sử dụng một trong hai cơ chế này.

Quyết toán bằng tiền mặt có thể đơn giản hóa việc giao nhận vì trader không cần chuyển tài sản cơ sở vào ngày đáo hạn.

Giao nhận tài sản thực có thể quan trọng với trader muốn nhận tài sản thực tế hoặc cần quản lý lượng tài sản nắm giữ.

Phương thức quyết toán ảnh hưởng đến ký quỹ, Funding, tài sản thế chấp và kế hoạch vận hành.

Trader bỏ qua chi tiết quyết toán có thể gặp thay đổi số dư ngoài dự kiến khi đáo hạn.

Tùy theo khu vực pháp lý và loại người dùng, quyết toán cũng ảnh hưởng đến quy trình thuế, kế toán và quản lý ngân quỹ.

Người dùng nên xem lại quy tắc quyết toán trước khi giao dịch bất kỳ quyền chọn nào.

Với quyền chọn, chi tiết hợp đồng quan trọng không kém nhận định thị trường.

Option chain

Option chain là bảng liệt kê các quyền chọn hiện có cho một tài sản cơ sở.

Bảng thường hiển thị ngày đáo hạn, giá thực hiện, Call, Put, giá bid, giá ask, khối lượng, hợp đồng mở và biến động ngụ ý.

Option chain giúp trader so sánh các hợp đồng khác nhau.

Trader có thể dùng bảng này để chọn giá thực hiện, ngày đáo hạn và chiến lược.

Bid và ask hiển thị mức giá hiện có trên thị trường.

Khối lượng cho biết hoạt động giao dịch gần đây.

Hợp đồng mở cho biết số hợp đồng vẫn đang mở.

Biến động ngụ ý giúp so sánh giá quyền chọn giữa các mức giá thực hiện và ngày đáo hạn.

Option chain có thanh khoản thường dễ giao dịch hơn option chain mỏng.

Option chain mỏng có thể khiến spread rộng và khó thoát vị thế.

Hợp đồng mở

Hợp đồng mở đo số hợp đồng quyền chọn còn tồn tại và chưa được đóng, thực hiện hoặc đáo hạn.

Hợp đồng mở cao có thể cho thấy có nhiều người tham gia vào hợp đồng.

Hợp đồng mở thấp có thể cho thấy thanh khoản yếu hoặc mức độ quan tâm hạn chế.

Chỉ riêng hợp đồng mở không cho biết trader đang thiên về tăng hay giảm.

Chỉ số này chỉ thể hiện số hợp đồng còn mở.

Trader thường so sánh hợp đồng mở với giá, khối lượng, biến động ngụ ý và vị trí giá thực hiện.

Hợp đồng mở cao quanh một giá thực hiện có thể đáng lưu ý khi gần đáo hạn vì hoạt động phòng hộ và đóng vị thế có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá.

Trong crypto, hợp đồng mở có thể thay đổi nhanh khi biến động tăng hoặc trader giảm mức độ phơi nhiễm rủi ro.

Hợp đồng mở là thông tin tham khảo, không phải tín hiệu độc lập.

Ngay cả số hợp đồng mở lớn cũng cần được xem xét cùng thanh khoản và rủi ro.

Thanh khoản trong giao dịch quyền chọn

Thanh khoản rất quan trọng trong giao dịch quyền chọn vì spread của quyền chọn có thể rộng hơn thị trường Spot.

Thị trường quyền chọn thanh khoản thường có spread mua bán hẹp hơn, độ sâu lớn hơn và việc thoát vị thế dễ dàng hơn.

Thị trường quyền chọn kém thanh khoản có thể có spread rộng, khớp lệnh kém và hạn chế khả năng đóng vị thế.

Thanh khoản có thể khác nhau giữa các giá thực hiện và ngày đáo hạn.

Quyền chọn at the money thường có thanh khoản cao hơn quyền chọn out of the money sâu.

Thanh khoản của quyền chọn sắp đáo hạn có thể khác với quyền chọn dài hạn.

Thanh khoản quyền chọn crypto có thể thay đổi nhanh khi thị trường biến động.

Nhà tạo lập thị trường có thể nới rộng giá niêm yết khi rủi ro tăng.

Trader nên kiểm tra spread mua bán trước khi mở vị thế.

Mở được giao dịch quyền chọn chỉ hữu ích nếu trader cũng có thể quản lý hoặc thoát vị thế.

Ký quỹ trong giao dịch quyền chọn

Ký quỹ là tài sản thế chấp cần có để hỗ trợ một số vị thế quyền chọn.

Người mua quyền chọn thường trả phí và có thể không cần mức ký quỹ giống người bán.

Người bán quyền chọn thường cần ký quỹ vì họ chấp nhận nghĩa vụ của hợp đồng.

Yêu cầu ký quỹ có thể tăng khi biến động tăng hoặc vị thế trở nên rủi ro hơn.

Trader bán quyền chọn có thể đối mặt với yêu cầu bổ sung ký quỹ, đóng vị thế bắt buộc hoặc thanh lý nếu vị thế đi ngược dự đoán.

Hệ thống ký quỹ crypto có thể khác nhau đáng kể giữa các nền tảng và sản phẩm.

Người dùng nên hiểu ký quỹ là isolated, được thế chấp chéo, tính theo danh mục hay áp dụng riêng cho sản phẩm.

Họ cũng cần biết những tài sản nào có thể dùng làm tài sản thế chấp.

Khuyến cáo về rủi ro tiền ảo của CFTC cảnh báo người dùng không nên giao dịch phái sinh tiền ảo hoặc sử dụng chiến lược mà họ không hiểu.

Cảnh báo này đặc biệt quan trọng khi kết hợp ký quỹ với quyền chọn.

Chiến lược Long Call

Chiến lược Long Call là mua quyền chọn Call.

Trader thường kỳ vọng tài sản crypto cơ sở tăng giá.

Mức lỗ tối đa thường là khoản phí đã trả cho Call.

Lợi nhuận tiềm năng có thể lớn nếu tài sản cơ sở tăng vượt xa giá thực hiện.

Giá hòa vốn thường bằng giá thực hiện cộng phí quyền chọn đã trả, chưa tính phí và các chi phí khác.

Long Call có thể hữu ích khi trader muốn tiếp cận tiềm năng tăng giá mà không trực tiếp mua tài sản.

Rủi ro là tài sản có thể không tăng đủ trước ngày đáo hạn.

Quyền chọn có thể mất giá do hao mòn theo thời gian.

Quyền chọn cũng có thể mất giá nếu biến động ngụ ý giảm.

Long Call có cấu trúc đơn giản nhưng vẫn cần chú ý đến thời điểm và biến động.

Chiến lược Long Put

Chiến lược Long Put là mua quyền chọn Put.

Trader thường kỳ vọng tài sản crypto cơ sở giảm giá.

Mức lỗ tối đa thường là khoản phí đã trả cho Put.

Lợi nhuận tiềm năng có thể lớn nếu tài sản cơ sở giảm mạnh xuống dưới giá thực hiện.

Giá hòa vốn thường bằng giá thực hiện trừ phí quyền chọn đã trả, chưa tính phí và các chi phí khác.

Long Put có thể được dùng để đầu cơ hoặc bảo vệ vị thế.

Người nắm giữ tài sản cơ sở có thể mua Put để giảm rủi ro giảm giá.

Rủi ro là tài sản có thể không giảm đủ trước ngày đáo hạn.

Put cũng có thể mất giá do hao mòn theo thời gian hoặc biến động ngụ ý giảm.

Long Put có thể bảo vệ trước đà giảm nhưng sự bảo vệ này có chi phí.

Chiến lược Covered Call

Covered Call là bán quyền chọn Call trong khi nắm giữ tài sản cơ sở.

Trader nhận phí từ Call đã bán.

Chiến lược này có thể được dùng khi trader kỳ vọng tài sản đi ngang hoặc chỉ tăng nhẹ.

Khoản phí có thể tạo thu nhập nhưng Call đã bán giới hạn tiềm năng tăng giá vượt mức giá thực hiện.

Nếu tài sản tăng mạnh, trader có thể bỏ lỡ phần tăng giá trên giá thực hiện do nghĩa vụ của quyền chọn.

Nếu tài sản giảm, khoản phí có thể bù đắp một phần khoản lỗ nhưng không bảo vệ toàn bộ vị thế.

Trong crypto, Covered Call có thể rủi ro vì các đợt tăng mạnh có thể xảy ra nhanh chóng.

Trader cần chấp nhận việc bán tiềm năng tăng giá ở mức giá thực hiện đã chọn.

Covered Call không phải lợi suất miễn phí.

Đây là sự đánh đổi giữa thu phí và giới hạn tiềm năng tăng giá.

Chiến lược Protective Put

Protective Put là mua Put trong khi nắm giữ tài sản cơ sở.

Mục tiêu là giảm rủi ro giảm giá nếu tài sản giảm mạnh.

Trader trả phí để có sự bảo vệ này.

Nếu thị trường giảm xuống dưới giá thực hiện của Put, giá trị Put có thể tăng và bù đắp một phần khoản lỗ từ tài sản.

Nếu thị trường tăng, trader vẫn giữ mức độ phơi nhiễm với tiềm năng tăng giá nhưng mất khoản phí đã trả để bảo vệ.

Protective Put có thể hữu ích khi điều kiện thị trường còn nhiều bất định.

Chiến lược này cũng có thể tốn kém khi biến động ngụ ý cao.

Trader cần cân nhắc chi phí bảo vệ có xứng đáng với mức giảm rủi ro hay không.

Protective Put thường dễ hiểu hơn các chiến lược nhiều chân phức tạp.

Tuy vậy, vẫn cần lựa chọn giá thực hiện và ngày đáo hạn cẩn thận.

Spread

Spread sử dụng từ hai quyền chọn trở lên để tạo hồ sơ rủi ro và lợi nhuận xác định.

Bull Call Spread có thể gồm mua một Call và bán một Call khác ở giá thực hiện cao hơn.

Bear Put Spread có thể gồm mua một Put và bán một Put khác ở giá thực hiện thấp hơn.

Spread có thể giảm chi phí phí quyền chọn so với mua một quyền chọn đơn lẻ.

Spread cũng có thể giới hạn mức lợi nhuận tối đa.

Spread hữu ích khi trader kỳ vọng giá biến động nhưng muốn giới hạn chi phí hoặc rủi ro.

Chiến lược này phức tạp hơn quyền chọn một chân vì mỗi chân có giá, spread và thanh khoản riêng.

Chất lượng khớp lệnh rất quan trọng vì khớp lệnh kém ở một chân có thể làm giảm giá trị chiến lược.

Spread quyền chọn crypto cần được theo dõi cẩn thận về phí, ký quỹ và ngày đáo hạn.

Trader nên hiểu toàn bộ khoản lãi lỗ trước khi mở bất kỳ spread nào.

Straddle và Strangle

Straddle thường gồm mua Call và Put có cùng giá thực hiện và ngày đáo hạn.

Strangle thường gồm mua Call out of the money và Put out of the money có cùng ngày đáo hạn.

Các chiến lược này có thể được dùng khi trader kỳ vọng giá biến động mạnh nhưng không chắc về hướng.

Rủi ro là cả hai quyền chọn có thể mất giá nếu thị trường không biến động đủ lớn.

Các chiến lược này rất nhạy với biến động ngụ ý.

Nếu biến động ngụ ý giảm sau khi mở vị thế, vị thế có thể mất giá ngay cả khi giá có biến động phần nào.

Short Straddle và Short Strangle là bán cả hai chiều và có thể rất rủi ro.

Short Strangle có thể trông có lãi trong thị trường bình lặng cho đến khi một đợt biến động crypto đột ngột gây thua lỗ lớn.

Chiến lược biến động cần quy mô vị thế và kế hoạch thoát lệnh được cân nhắc kỹ.

Không nên sử dụng các chiến lược này chỉ vì phí quyền chọn trông hấp dẫn.

Giao dịch quyền chọn và phòng hộ

Phòng hộ là dùng một vị thế để giảm rủi ro của vị thế khác.

Quyền chọn hữu ích cho hoạt động phòng hộ vì có thể tạo cấu trúc lãi lỗ bất đối xứng.

Người nắm giữ tài sản có thể mua Put để giảm rủi ro giảm giá.

Thợ đào, bộ phận ngân quỹ hoặc nhà đầu tư dài hạn có thể dùng quyền chọn để quản lý mức độ phơi nhiễm trong giai đoạn bất định.

Trader có vị thế Short có thể mua Call để bảo vệ trước đợt tăng giá đột ngột.

Phòng hộ không miễn phí vì phí quyền chọn làm giảm lợi nhuận.

Biện pháp phòng hộ cũng có thể không hoàn hảo nếu giá thực hiện, ngày đáo hạn hoặc sản phẩm cơ sở không khớp với rủi ro cần phòng hộ.

Nên lên kế hoạch phòng hộ trước khi biến động tăng mạnh.

Mua bảo vệ sau khi thị trường hoảng loạn có thể rất tốn kém.

Biện pháp phòng hộ tốt cần cân bằng chi phí, mức độ bảo vệ, thời điểm và thanh khoản.

Giao dịch quyền chọn và đầu cơ

Đầu cơ là chấp nhận rủi ro để thu lợi từ biến động thị trường dự kiến.

Quyền chọn có thể hấp dẫn với trader đầu cơ vì mua Call hoặc Put tạo mức độ phơi nhiễm theo hướng giá với rủi ro xác định.

Trader có thể dùng khoản phí nhỏ hơn để có mức độ phơi nhiễm với một biến động tiềm năng lớn hơn.

Đặc điểm giống đòn bẩy này có thể tạo ra mức tăng phần trăm lớn.

Nó cũng có thể khiến toàn bộ khoản phí bị mất.

Đầu cơ bằng quyền chọn đặc biệt rủi ro khi trader mua quyền chọn out of the money sâu với thời hạn ngắn.

Các hợp đồng đó có thể cần giá biến động lớn trong thời gian rất ngắn mới có lãi.

Trader có thể dự đoán đúng hướng nhưng vẫn thua lỗ vì biến động quá nhỏ, quá muộn hoặc đã được phản ánh vào giá.

Giao dịch quyền chọn để đầu cơ luôn cần có kế hoạch thoát lệnh rõ ràng.

Hy vọng không phải là chiến lược khi ngày đáo hạn đang đến gần.

Giao dịch quyền chọn và chiến lược tạo thu nhập

Một số trader bán quyền chọn để nhận phí như một chiến lược tạo thu nhập.

Các chiến lược này có thể gồm Covered Call, Cash-Secured Put, spread và những chiến lược bán phí khác.

Chiến lược tạo thu nhập có thể hiệu quả trong thị trường bình lặng hoặc đi ngang trong biên độ.

Chiến lược có thể thất bại nghiêm trọng khi breakout, phá vỡ xuống dưới hoặc biến động tăng đột biến.

Phí nhận được không phải tiền miễn phí.

Đó là khoản bù đắp cho rủi ro mà người bán quyền chọn nhận từ người mua.

Trong crypto, chiến lược tạo thu nhập có thể nguy hiểm vì khoảng trống giá, thanh lý và biến động đột biến có thể xảy ra nhanh.

Người bán quyền chọn phải hiểu ký quỹ, việc thực hiện quyền hoặc quyết toán, tài sản thế chấp và khoản lỗ tối đa trong kịch bản xấu nhất.

Nhiều khoản lãi nhỏ lặp lại có thể bị xóa sạch bởi một vị thế quyền chọn Short được quản lý kém.

Nếu có thể, chiến lược tạo thu nhập nên giới hạn rủi ro.

Giao dịch quyền chọn và DeFi

Quyền chọn DeFi là quyền chọn được tạo, giao dịch, quyết toán hoặc cấu trúc thông qua hợp đồng thông minh.

Một số quyền chọn DeFi sử dụng vault, pool, đấu giá, hợp đồng tài sản thế chấp hoặc vị thế quyền chọn token hóa.

Quyền chọn on-chain có thể tăng tính minh bạch vì quy tắc hợp đồng và tài sản thế chấp có thể được xem trên blockchain.

Chúng cũng có thể tạo thêm rủi ro hợp đồng thông minh, oracle, phí gas và MEV.

Tài liệu hợp đồng thông minh của Ethereum giải thích rằng hợp đồng thông minh là chương trình chạy trên blockchain.

Điều này quan trọng vì quyền chọn DeFi phụ thuộc vào mã hợp đồng để xử lý việc tạo, tài sản thế chấp, thực hiện quyền, quyết toán và chi trả.

Nếu mã hoặc oracle gặp lỗi, hệ thống quyền chọn có thể thất bại.

Quyền chọn on-chain cũng có thể gặp thanh khoản thấp và chi phí giao dịch cao khi mạng tắc nghẽn.

Trước khi sử dụng quyền chọn DeFi, người dùng nên xem xét kiểm toán, quy tắc tài sản thế chấp, thiết kế oracle và logic quyết toán.

Tính minh bạch không loại bỏ rủi ro.

Giao dịch quyền chọn và oracle

Nhiều hệ thống quyền chọn crypto cần oracle để xác định giá quyết toán hoặc giá trị tài sản thế chấp.

Oracle đưa dữ liệu giá bên ngoài vào hợp đồng thông minh.

Nếu oracle sai, cũ hoặc bị thao túng, việc quyết toán quyền chọn có thể không chính xác.

Điều này có thể dẫn đến khoản chi trả bất công hoặc thanh lý ngoài dự kiến.

Chất lượng oracle đặc biệt quan trọng với quyền chọn quyết toán bằng tiền mặt vì khoản chi trả cuối cùng có thể phụ thuộc trực tiếp vào mức giá được báo cáo.

Nhà phát triển nên dùng nguồn dữ liệu đáng tin cậy, kiểm tra độ mới và quy tắc dự phòng.

Người dùng nên hiểu nguồn giá nào quyết định việc quyết toán.

Khoản lãi lỗ của quyền chọn chỉ đáng tin cậy khi dữ liệu quyết toán đứng sau nó đáng tin cậy.

Chiến lược tốt vẫn có thể dẫn đến kết quả xấu nếu oracle gặp sự cố.

Rủi ro oracle là một phần của rủi ro trong giao dịch quyền chọn crypto.

Giao dịch quyền chọn và MEV

MEV là viết tắt của maximal extractable value (giá trị có thể trích xuất tối đa).

Tài liệu MEV của Ethereum giải thích rằng giá trị có thể được trích xuất bằng cách đưa giao dịch vào, loại giao dịch khỏi hoặc sắp xếp lại giao dịch trong một block.

MEV có thể ảnh hưởng đến quyền chọn on-chain vì thứ tự giao dịch có thể tác động đến việc thực hiện quyền, quyết toán, thanh lý hoặc arbitrage quanh vị thế quyền chọn.

Người dùng muốn thực hiện hoặc quyết toán quyền chọn on-chain có thể phải cạnh tranh với các giao dịch khác.

Bên thanh lý hoặc trader arbitrage có thể tìm cách hành động quanh thời điểm cập nhật oracle hoặc sự kiện đáo hạn.

Giao dịch đang chờ công khai có thể tiết lộ thông tin sinh lợi trước khi được xác nhận.

Điều này có thể tạo rủi ro chạy trước, chạy sau hoặc giao dịch thất bại.

Định tuyến riêng tư, đấu giá theo lô, cài đặt trượt giá thận trọng và khung thời gian quyết toán được thiết kế tốt có thể giảm một số rủi ro.

MEV không ảnh hưởng đến mọi sản phẩm quyền chọn theo cùng một cách.

Rủi ro này đáng lưu ý nhất khi việc quyết toán và khớp lệnh diễn ra trực tiếp on-chain.

Giao dịch quyền chọn và phí gas

Phí gas có thể ảnh hưởng đến giao dịch quyền chọn on-chain.

Tài liệu về gas của Ethereum giải thích gas được dùng để trả phí xử lý và đưa giao dịch vào block.

Phí gas cao có thể khiến giao dịch quyền chọn nhỏ không còn hiệu quả về chi phí.

Tắc nghẽn có thể trì hoãn việc thực hiện quyền, quyết toán, cập nhật tài sản thế chấp hoặc đóng vị thế.

Giao dịch cũng có thể thất bại nếu điều kiện hợp đồng thay đổi trước khi thực thi.

Trong một số trường hợp, người dùng vẫn phải trả phí gas cho giao dịch thất bại.

Vì vậy, chiến lược quyền chọn on-chain cần tính đến chi phí giao dịch.

Giao dịch có vẻ sinh lời trước phí gas có thể không còn sinh lời sau khi tính phí.

Người dùng nên kiểm tra tổng chi phí trước khi xác nhận bất kỳ giao dịch quyền chọn on-chain nào.

Rủi ro gas là rủi ro khớp lệnh, không chỉ là chi tiết của mạng lưới.

Rủi ro khi mua quyền chọn

Mua quyền chọn thường được mô tả là có rủi ro xác định vì mức lỗ tối đa thường giới hạn ở khoản phí đã trả.

Điều đó không có nghĩa mua quyền chọn là an toàn.

Người mua vẫn có thể mất 100 percent khoản phí.

Điều này có thể xảy ra nếu quyền chọn đáo hạn out of the money.

Điều này cũng có thể xảy ra nếu hao mòn theo thời gian và thay đổi biến động làm giảm giá trị quyền chọn.

Quyền chọn out of the money ngắn hạn đặc biệt rủi ro vì cần giá biến động mạnh trong thời gian ngắn.

Trader crypto có thể mua quyền chọn sau khi thấy xu hướng mạnh nhưng vẫn thua lỗ khi thị trường tạm dừng.

Mua quyền chọn hiệu quả nhất khi biến động kỳ vọng đủ lớn, xảy ra đủ nhanh và phí quyền chọn chưa quá đắt.

Rủi ro xác định không đồng nghĩa với xác suất thành công cao.

Ngay cả khi mức lỗ tối đa nhỏ, giao dịch vẫn có thể không tốt nếu xác suất bất lợi.

Rủi ro khi bán quyền chọn

Bán quyền chọn có thể tạo rủi ro lớn hơn nhiều so với mua quyền chọn.

Người bán nhận phí nhưng chấp nhận nghĩa vụ.

Call Short có thể thua lỗ nặng nếu tài sản cơ sở tăng mạnh.

Put Short có thể thua lỗ nặng nếu tài sản cơ sở giảm mạnh.

Phần giới thiệu về quyền chọn của Investor.gov cảnh báo bên phát hành quyền chọn có thể phải chịu mức rủi ro cao hơn và một số hợp đồng có thể khiến họ đối mặt với khoản lỗ tiềm năng không giới hạn.

Cảnh báo này đặc biệt quan trọng trong crypto vì giá có thể biến động mạnh trong thời gian ngắn.

Người bán quyền chọn phải hiểu ký quỹ, thanh lý, phòng hộ và các kịch bản xấu nhất.

Bán quyền chọn có thể tạo ra nhiều khoản lãi nhỏ nhưng thỉnh thoảng gây ra khoản lỗ lớn.

Nếu sử dụng đòn bẩy quá mức, những khoản lỗ lớn đó có thể làm thay đổi đáng kể tình trạng tài khoản.

Hoạt động bán quyền chọn cần được thực hiện với biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ.

Sai lầm thường gặp khi giao dịch quyền chọn

Một sai lầm thường gặp là mua quyền chọn chỉ vì phí có vẻ rẻ.

Sai lầm khác là bán quyền chọn chỉ vì phí có vẻ cao.

Sai lầm thứ ba là bỏ qua biến động ngụ ý.

Sai lầm thứ tư là bỏ qua hao mòn theo thời gian.

Sai lầm thứ năm là chọn ngày đáo hạn quá gần so với ý tưởng giao dịch.

Sai lầm thứ sáu là giao dịch quyền chọn kém thanh khoản với spread rộng.

Sai lầm thứ bảy là sử dụng quyền chọn Short mà không hiểu rủi ro ký quỹ.

Sai lầm thứ tám là bỏ qua quy tắc quyết toán.

Sai lầm thứ chín là sử dụng spread phức tạp trước khi hiểu quyền chọn một chân.

Sai lầm thứ mười là xem quyền chọn như lối tắt để sử dụng đòn bẩy dễ dàng.

Cách đọc giao dịch quyền chọn trước khi tham gia

Trước tiên, xác định quyền chọn là Call hay Put.

Kiểm tra tài sản cơ sở.

Kiểm tra giá thực hiện.

Kiểm tra ngày đáo hạn.

Kiểm tra phí quyền chọn và spread mua bán.

Kiểm tra biến động ngụ ý.

Kiểm tra hợp đồng mở và khối lượng giao dịch.

Kiểm tra quyền chọn được quyết toán bằng tiền mặt hay giao nhận tài sản thực.

Kiểm tra quyền chọn theo kiểu Mỹ hay kiểu châu Âu.

Kiểm tra khoản lỗ tối đa, lợi nhuận tối đa, giá hòa vốn và yêu cầu ký quỹ.

Thực tiễn tốt nhất khi giao dịch quyền chọn crypto

Tìm hiểu Call và Put trước khi sử dụng spread hoặc cấu trúc nâng cao.

Chọn quy mô vị thế đủ nhỏ để có thể chịu được việc mất toàn bộ phí quyền chọn.

Kiểm tra thanh khoản trước khi mở bất kỳ vị thế quyền chọn nào.

Tránh bán quyền chọn trần trừ khi bạn hiểu đầy đủ rủi ro.

Xem xét biến động ngụ ý trước khi mua hoặc bán phí quyền chọn.

Chọn ngày đáo hạn phù hợp với thời điểm dự kiến của ý tưởng giao dịch.

Hiểu quy tắc quyết toán trước khi giữ vị thế đến ngày đáo hạn.

Duy trì thêm tài sản thế chấp nếu bán quyền chọn hoặc sử dụng ký quỹ.

Dùng quyền chọn cho chiến lược đã xác định thay vì đặt cược theo cảm xúc.

Theo dõi kết quả thực tế, bao gồm phí quyền chọn, phí giao dịch, trượt giá và kết quả quyết toán.

Khi nào giao dịch quyền chọn có thể hữu ích?

Giao dịch quyền chọn có thể hữu ích khi trader muốn có mức độ phơi nhiễm theo hướng giá với rủi ro xác định.

Chiến lược này có thể hữu ích khi người nắm giữ muốn bảo vệ trước rủi ro giảm giá.

Chiến lược này có thể hữu ích khi trader kỳ vọng biến động tăng hoặc giảm.

Chiến lược này có thể hữu ích khi trader muốn xây dựng khoản lãi lỗ có cấu trúc bằng spread.

Chiến lược này có thể hữu ích khi bộ phận ngân quỹ muốn phòng hộ rủi ro mà chưa cần bán ngay tài sản cơ sở.

Chiến lược này có thể hữu ích khi trader muốn tiếp cận một biến động lớn mà không sử dụng Futures có đòn bẩy trực tiếp.

Chiến lược này có thể hữu ích khi thị trường quyền chọn đủ thanh khoản để vào và thoát lệnh hợp lý.

Chiến lược này có thể hữu ích khi trader hiểu phí quyền chọn, Greeks, quyết toán và rủi ro.

Chiến lược này không hữu ích nếu trader không hiểu hợp đồng.

Chiến lược này không hữu ích nếu chỉ dựa vào may rủi.

Khi nào giao dịch quyền chọn có thể quá rủi ro?

Giao dịch quyền chọn có thể quá rủi ro nếu người dùng không hiểu ngày đáo hạn hoặc sự hao mòn của phí quyền chọn.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi thị trường quyền chọn kém thanh khoản.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi spread mua bán rất rộng.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi trader sử dụng ký quỹ mà không hiểu quy tắc thanh lý.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi trader bán quyền chọn mà không biết khoản lỗ tối đa trong kịch bản xấu nhất.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi chiến lược phụ thuộc vào một biến động rất lớn trong thời gian rất ngắn.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi biến động ngụ ý cực cao và trader không hiểu volatility crush.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi quy tắc quyết toán của sản phẩm không rõ ràng.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi trader không thể theo dõi vị thế.

Giao dịch có thể quá rủi ro khi trader dùng quyền chọn để gỡ lỗ theo cảm xúc.

Giao dịch quyền chọn trong một câu

Giao dịch quyền chọn là việc sử dụng hợp đồng Call và Put để giao dịch biến động giá crypto, độ biến động, thời gian và rủi ro theo các điều khoản xác định như phí quyền chọn, giá thực hiện, ngày đáo hạn, quyết toán và ký quỹ.

Câu hỏi thường gặp

Giao dịch quyền chọn là gì?

Giao dịch quyền chọn là mua bán hợp đồng trao cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán tài sản cơ sở ở mức giá xác định trước ngày đáo hạn hoặc vào ngày đó.

Quyền chọn Call là gì?

Call trao cho người mua quyền mua tài sản cơ sở ở giá thực hiện.

Quyền chọn Put là gì?

Put trao cho người mua quyền bán tài sản cơ sở ở giá thực hiện.

Phí quyền chọn là gì?

Phí quyền chọn là khoản tiền người mua trả và người bán nhận.

Giá thực hiện là gì?

Giá thực hiện là mức giá tại đó quyền chọn có thể được thực hiện hoặc quyết toán.

Điều gì xảy ra khi quyền chọn đáo hạn?

Khi quyền chọn đáo hạn, hợp đồng sẽ được quyết toán theo giá trị và quy tắc của hợp đồng hoặc trở nên vô giá trị nếu không có giá trị.

Quyền chọn crypto có thể hết hạn vô giá trị không?

Có. Quyền chọn crypto có thể hết hạn vô giá trị nếu kết thúc ở trạng thái out of the money.

Mua quyền chọn có an toàn hơn bán quyền chọn không?

Mua quyền chọn thường giới hạn khoản lỗ ở mức phí đã trả, trong khi bán quyền chọn có thể tạo rủi ro lớn hơn nhiều.

Biến động ngụ ý là gì?

Biến động ngụ ý là mức biến động kỳ vọng trong tương lai được phản ánh trong giá quyền chọn.

Greeks của quyền chọn là gì?

Greeks của quyền chọn là các thước đo rủi ro như Delta, Gamma, Theta, Vega và Rho, giúp giải thích cách giá quyền chọn có thể phản ứng trước thay đổi của thị trường.

Có thể dùng giao dịch quyền chọn để phòng hộ không?

Có. Trader có thể dùng quyền chọn để phòng hộ rủi ro giảm giá, tăng giá, biến động hoặc mức độ phơi nhiễm của danh mục.

Giao dịch quyền chọn có phù hợp với người mới không?

Giao dịch quyền chọn thường khó với người mới vì cần hiểu phí quyền chọn, ngày đáo hạn, biến động, thanh khoản, ký quỹ, quyết toán và rủi ro.

Kết luận

Giao dịch quyền chọn là một trong những lĩnh vực linh hoạt nhất nhưng cũng phức tạp nhất của thị trường crypto.

Giao dịch này cho phép trader thể hiện quan điểm về hướng giá, biến động, thời gian và rủi ro thông qua hợp đồng, thay vì trực tiếp mua hoặc bán Spot.

Call tạo mức độ phơi nhiễm với tiềm năng tăng giá.

Put tạo mức độ phơi nhiễm với tiềm năng giảm giá.

Phí quyền chọn là chi phí mua quyền chọn.

Giá thực hiện xác định mức thực hiện quyền hoặc quyết toán.

Ngày đáo hạn xác định khoảng thời gian để ý tưởng giao dịch phát huy hiệu quả.

Các yếu tố cơ bản này có thể tạo nên nhiều chiến lược, gồm Long Call, Long Put, Protective Put, Covered Call, spread, straddle và strangle.

Tính linh hoạt của quyền chọn cũng chính là yếu tố khiến chúng rủi ro.

Trader có thể dự đoán đúng hướng nhưng vẫn thua lỗ do hao mòn theo thời gian, thay đổi biến động, chọn giá thực hiện không phù hợp, sai thời điểm hoặc thanh khoản yếu.

Mua quyền chọn có thể giới hạn khoản lỗ ở mức phí nhưng vẫn có thể mất toàn bộ khoản phí đó.

Bán quyền chọn có thể tạo ra phí nhưng cũng có thể gây thua lỗ lớn và áp lực ký quỹ.

Quyền chọn crypto phức tạp hơn vì thị trường tài sản kỹ thuật số có thể biến động mạnh, giao dịch liên tục và phản ứng nhanh với sự kiện thanh lý, tin tức kinh tế vĩ mô, rủi ro giao thức và hoạt động on-chain.

Quyền chọn on-chain còn có thể đi kèm rủi ro hợp đồng thông minh, oracle, phí gas và MEV.

Cách tiếp cận thận trọng nhất là tìm hiểu hợp đồng trước khi giao dịch.

Người dùng nên hiểu loại quyền chọn, tài sản cơ sở, giá thực hiện, phí quyền chọn, ngày đáo hạn, phương thức quyết toán, thanh khoản, Greeks, yêu cầu ký quỹ và kết quả xấu nhất.

Giao dịch quyền chọn có thể hữu ích cho phòng hộ, đầu cơ, chiến lược biến động và quản lý rủi ro có cấu trúc.

Giao dịch này cũng có thể nguy hiểm nếu được sử dụng như đòn bẩy theo cảm xúc hoặc nguồn thu nhập dễ dàng.

Trader quyền chọn có kỷ luật luôn tôn trọng thời gian, biến động, thanh khoản và rủi ro trước khi theo đuổi lợi nhuận.