ทำไมวอร์เรน บัฟเฟตต์ถึงถือครองอ็อกซิเดนทัล ปิโตรเลียม? อธิบายการสเตก OXY ของเบิร์กเชียร์ แฮทาเวย์

สรุป

“ทำไม Warren Buffett ถึงถือครองหุ้นของ อ็อกซิเดนทัล ปิโตรเลียม?” เป็นหนึ่งในคำถามที่พบบ่อยที่สุดเกี่ยวกับ หุ้น OXY แต่ถ้อยคำนี้ต้องมีการชี้แจงที่สำคัญสำหรับปี 2026

โพสิชัน Occidental ขนาดใหญ่ถูกถือครองตามกฎหมายโดย เบิร์กเชียร์ แฮทาเวย์ และบริษัทย่อยของบริษัท ไม่ได้ถือครองโดยวอร์เรน บัฟเฟตต์เป็นการส่วนตัว

บัฟเฟตต์เป็น CEO ของเบิร์กเชียร์ในช่วงที่ความสัมพันธ์กับอ็อกซิเดนทัลถูกสร้างขึ้นและขยายออกไป และเขายังคงเป็นประธานของเบิร์กเชียร์ อย่างไรก็ตาม เกรกอรี เอเบล กลายเป็น CEO ของเบิร์กเชียร์ แฮทาเวย์ เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2026 และเบิร์กเชียร์ระบุว่าการจัดสรรเงินทุนและการตัดสินใจลงทุนที่สำคัญในขณะนี้เป็นความรับผิดชอบของเอเบล

ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 เบิร์กเชียร์รายงานว่าถือครอง:

• 26.9% ของหุ้นสามัญ OXY ที่ค้างอยู่;
• หุ้นบุริมสิทธิของ ออกซิเดนทัล พร้อมมูลค่าล้างพอร์ตโดยประมาณ $8.5 พันล้าน;
• วอร์แรนต์เพื่อซื้อหุ้น OXY ได้สูงสุด 83.9 ล้านหุ้น ที่ราคา $59.59 ต่อหุ้น.

เบิร์กเชียร์ยังได้เข้าซื้อธุรกิจ OxyChem ของอ็อกซิเดนทัลในเดือนมกราคม 2026 ด้วย

ดังนั้นความสัมพันธ์นี้จึงกว้างกว่าการถือครองหุ้นตามปกติมาก

ความสัมพันธ์ระหว่างเบิร์กเชียร์กับอ็อกซิเดนทัลเริ่มต้นขึ้นได้อย่างไร?

ความสัมพันธ์ในยุคใหม่เริ่มต้นจากความพยายามของอ็อกซิเดนทัลในการเข้าซื้อกิจการ อะนาแดร์โก ปิโตรเลียม ในปี 2019

Occidental ต้องการเงินทุนจำนวนมาก

เมื่อวันที่ 30 เมษายน 2019 เบิร์กเชียร์ commit $10 พันล้าน หาก ออกซิเดนทัล ดำเนินการเข้าซื้อกิจการ อะนาดาร์โก เสร็จสิ้นแล้ว

เมื่อดีลปิดลง เบิร์กเชียร์ได้รับ:

• หุ้นบุริมสิทธิของ Occidental มูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์;
• ใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้นสามัญของ Occidental

ทำไมหุ้นบุริมสิทธิถึงน่าดึงดูดสำหรับเบิร์กเชียร์มาก?

หุ้นบุริมสิทธิให้ เงินปันผลรายปี 8%

นั่นหมายความว่ามูลค่าที่ตราไว้เดิม $10 พันล้าน คิดเป็นประมาณ:

เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิรายปี $800 ล้าน

ก่อนที่การไถ่ถอนในเวลาต่อมาจะทำให้จำนวนค้างชำระลดลง

ภายในวันที่ 31 มีนาคม 2026 การลงทุนหุ้นบุริมสิทธิที่เหลืออยู่ของ เบิร์กเชียร์ มีมูลค่าล้างพอร์ตโดยรวมประมาณ $8.5 พันล้าน.

ที่อัตรา 8% นั่นหมายถึงต้นทุนทางการเงินต่อเนื่องจำนวนมากสำหรับ ออกซิเดนทัล

วอร์แรนต์ OXY ของ เบิร์กเชียร์ คืออะไร?

ปัจจุบัน เบิร์กเชียร์ มีวอร์แรนต์ที่อนุญาตให้ซื้อได้สูงสุดประมาณ:

หุ้น OXY จำนวน 83.9 ล้านหุ้น

ที่:

$59.59 ต่อหุ้น.

ข้อตกลงเดิมในปี 2019 เกี่ยวข้องกับหุ้น 80 ล้านหุ้นที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า แต่การปรับปรุงเพื่อป้องกันการลดสัดส่วนในภายหลังได้เปลี่ยนทั้งจำนวนหุ้นและราคาใช้สิทธิ

วอร์แรนต์เหล่านี้แยกต่างหากจากการถือครองหุ้นสามัญที่มีอยู่ของ เบิร์กเชียร์

เบิร์กเชียร์ ถือหุ้นสามัญ OXY เท่าไร?

เอกสารยื่นไตรมาส 1 ปี 2026 ของ เบิร์กเชียร์ ระบุว่า:

26.9% ของหุ้นสามัญ ออกซิเดนทัล ที่ค้างชำระ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 โดยไม่รวมผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากวอร์แรนต์

เอกสารมอบฉันทะของ ออกซิเดนทัล เองอาจแสดงสัดส่วนการถือครองโดยผู้มีสิทธิประโยชน์ที่สูงกว่า เพราะการคำนวณการถือครองโดยผู้มีสิทธิประโยชน์ของ SEC อาจรวมถึงหุ้นที่สามารถได้มาผ่านวอร์แรนต์ที่ใช้สิทธิได้

ดังนั้น นักลงทุนควรตรวจสอบเสมอว่าเปอร์เซ็นต์นั้นรวมอะไรไว้บ้างก่อนเปรียบเทียบแหล่งข้อมูล

ทำไมโพสิชันนี้จึงเกี่ยวข้องกับ วอร์เรน บัฟเฟตต์?

ความสัมพันธ์นี้พัฒนาขึ้นในช่วงที่ วอร์เรน บัฟเฟตต์ เป็น CEO ของ เบิร์กเชียร์ และเป็นผู้จัดสรรเงินทุนหลัก

บัฟเฟตต์ ลงจากตำแหน่ง CEO ในช่วงปลายปี 2025 แต่ยังคงเป็นประธานคณะกรรมการของ เบิร์กเชียร์ เกรกอรี อาเบล ขึ้นเป็น CEO เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2026.

ดังนั้น ในเชิงประวัติศาสตร์จึงสมเหตุสมผลที่จะเรียก OXY ว่าเป็น “หุ้นของบัฟเฟตต์” แต่บทความปัจจุบันไม่ควรสื่อว่าบัฟเฟตต์บริหารพอร์ตของ เบิร์กเชียร์ ด้วยตนเองในบทบาทเดียวกันกับที่เขาทำก่อนปี 2026 อย่างเคร่งครัด

ทำไมเบิร์กเชียร์อาจชอบอ็อกซิเดนทัล?

ไม่มีคนนอกคนใดสามารถรู้เหตุผลการลงทุนภายในของเบิร์กเชียร์ได้อย่างครบถ้วน เว้นแต่เบิร์กเชียร์จะระบุไว้โดยชัดเจน

อย่างไรก็ตาม โครงสร้างของการลงทุนเผยให้เห็นลักษณะหลายประการที่สามารถนำมาวิเคราะห์ได้

ฐานทรัพยากรน้ำมันขนาดใหญ่

อ็อกซิเดนทัลเป็นเจ้าของสินทรัพย์น้ำมันและก๊าซในสหรัฐฯ และต่างประเทศจำนวนมาก

การมีความเกี่ยวข้องกับเพอร์เมียน

บริษัทมีโพสิชันสำคัญในแอ่งเพอร์เมียน

ศักยภาพกระแสเงินสด

ผู้ผลิตน้ำมันสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระจำนวนมากได้ในช่วงสภาพแวดล้อมของสินค้าโภคภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย

โอกาสด้านโครงสร้างเงินทุน

เดิมทีเบิร์กเชียร์ได้รับชุดผลตอบแทนจากหุ้นบุริมสิทธิและวอร์แรนต์ที่น่าดึงดูดเป็นพิเศษ

สิ่งเหล่านี้เป็นลักษณะที่สังเกตได้ ไม่ควรนำเสนอว่าเป็นคำพูดอ้างอิงโดยตรงจากแนวคิดการลงทุนส่วนตัวของบัฟเฟตต์

เหตุใดหนี้สินจึงกลายเป็นสิ่งสำคัญต่อเศรษฐศาสตร์ของ Berkshire

การจัดหาเงินทุนแบบหุ้นบุริมสิทธิ์ของ ออกซิเดนทัล มีต้นทุน 8%

ฝ่ายบริหารปัจจุบันระบุว่า การลดหนี้ทั่วไปและท้ายที่สุดการไถ่ถอนสินทรัพย์สุทธิบุริมสิทธิของ Berkshire เป็นลำดับความสำคัญที่สำคัญ

จากมุมมองของ ออกซิเดนทัล การกำจัดการจัดหาเงินทุนแบบหุ้นบุริมสิทธิ์ที่มีราคาแพงอาจช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นของกระแสเงินสดในอนาคต

จากมุมมองของ Berkshire หุ้นบุริมสิทธิสร้างรายได้จำนวนมากตราบเท่าที่ยังคงค้างชำระอยู่

Berkshire ทำอะไรกับ OxyChem?

เมื่อวันที่ 2 มกราคม 2026 Berkshire ได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการธุรกิจ OxyChem ของอ็อกซิเดนทัล

Occidental รายงานมูลค่าธุรกรรมโดยประมาณ เงินสด $9.7 billion โดยขึ้นอยู่กับการปรับปรุงแก้ไขเพิ่มเติม.

ดังนั้นตอนนี้ Berkshire จึงมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับอ็อกซิเดนทัลอยู่ 2 แบบที่แตกต่างกันอย่างมาก:

หลักทรัพย์หุ้นสามัญ/หุ้นบุริมสิทธิ์ของ ออกซิเดนทัล

และ

การเป็นเจ้าของโดยตรงของธุรกิจดำเนินงานเดิมของ ออกซิเดนทัล เคมิคอล

การสเตกของ Berkshire หมายความว่าจะซื้อ Occidental หรือไม่?

ไม่

การสเตกหุ้นสามัญ 26.9% มีนัยสำคัญ แต่ไม่ได้ทำให้การเข้าซื้อกิจการเต็มรูปแบบในอนาคตเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ในอนาคต ได้แก่:

• Berkshire ถือโพสิชัน;
• Berkshire เปลี่ยนโพสิชัน;
• มีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิ;
• หุ้นบุริมสิทธิ์ถูกถอนคืนแล้ว;
• เปอร์เซ็นต์การถือครองเปลี่ยนแปลงเนื่องจากการออกหรือการซื้อคืน OXY

ข้ออ้างใดๆ ที่ว่าการเข้าซื้อกิจการได้รับการการันตีจะเป็นการคาดเดา

จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ อ็อกซิเดนทัล เริ่มกำลังถอนคืนหุ้นบุริมสิทธิ?

การลงทุนบุริมสิทธิของ Berkshire จะสามารถไถ่ถอนได้ตามทางเลือกของ Occidental โดยเริ่มตั้งแต่ 2029 ที่ 105% ของมูลค่าล้างพอร์ต ภายใต้ข้อตกลงและเงื่อนไขที่กำกับดูแลอยู่

ผู้บริหารของ อ็อกซิเดนทัล ระบุว่าการปรับปรุงงบดุลก่อนช่วงการไถ่ถอนนี้เป็นลำดับความสำคัญที่สำคัญ

หาก อ็อกซิเดนทัล สามารถชำระคืนเงินทุนหุ้นบุริมสิทธิที่มีต้นทุนสูงได้ กระแสเงินสดอิสระในอนาคตที่มากขึ้นอาจพร้อมใช้งานสำหรับการใช้งานอื่นในที่สุด

แต่การไถ่ถอนเองต้องใช้เงินสด

เบิร์กเชียร์ส่งผลต่อการประเมินมูลค่า OXY อย่างไร?

โพสิชันของ Berkshire สามารถส่งผลต่อจิตวิทยาของนักลงทุนได้หลายทาง

นักลงทุนบางรายอาจมองว่าการสเตกขนาดใหญ่เป็น:

• สัญญาณของความเชื่อมั่นระยะ long;
• ฐานผู้ถือหุ้นที่อาจช่วยสร้างเสถียรภาพ

ขณะที่บางรายอาจให้ความสำคัญกับ:

• เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิที่มีต้นทุนสูง;
• ความเสี่ยงการลดสัดส่วนจากวอร์แรนต์;
• ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจในอนาคตของ Berkshire

ดังนั้นจึงมีทั้งเรื่องเล่าเชิงบวกและต้นทุนด้านโครงสร้างเงินทุน

บัฟเฟตต์เป็นเจ้าของ OXYON หรือไม่?

OXYON เป็นผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างออกไป

เป็นตราสารโทเค็นไลซ์ของ Ondo ที่เชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกับ OXY

ไม่มีเหตุผลที่จะอนุมานได้ว่าโพสิชัน OXY ของ Berkshire หมายความว่า Berkshire เป็นเจ้าของ OXYON

สำหรับรายละเอียดผลิตภัณฑ์ โปรดอ่าน OXYON คืออะไร? อธิบายหุ้น Occidental Petroleum แบบโทเค็นของ Ondo

คำถามที่พบบ่อย

วอร์เรน บัฟเฟตต์เป็นเจ้าของหุ้นของอ็อกซิเดนทัลเป็นการส่วนตัว 26.9% หรือไม่?

ไม่ใช่ ตัวเลขดังกล่าวหมายถึง Berkshire Hathaway และบริษัทในเครือของบริษัทดังกล่าว

วอร์เรน บัฟเฟตต์ยังเป็น CEO ของ Berkshire อยู่หรือไม่?

ไม่ Gregory Abel เข้ารับตำแหน่ง CEO เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2026 Buffett ยังคงเป็นประธานกรรมการ

Berkshire ถือหุ้นสามัญของ Occidental จำนวนเท่าไร?

26.9% ของหุ้นสามัญที่ค้างชำระ ณ วันที่ 31 มี.ค. 2026 โดยไม่รวมการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิที่อาจเกิดขึ้น

ใบสำคัญแสดงสิทธิ OXY คืออะไร?

ขณะนี้พวกเขาอนุญาตให้ Berkshire ซื้อหุ้นได้สูงสุด 83.9 ล้านหุ้น ที่ราคา $59.59 ต่อหุ้น

หุ้นบุริมสิทธิ์ของ Berkshire จ่ายเงินเท่าไร?

8% ต่อปี

Berkshire ซื้อ OxyChem หรือไม่?

ใช่ ในเดือนม.ค. 2026

Berkshire จะซื้อส่วนที่เหลือของอ็อกซิเดนทัลหรือไม่?

ไม่มีการรับประกันหรือข้อกำหนดที่ประกาศแล้วว่าจะต้องทำเช่นนั้น

ข้อจำกัดความรับผิดชอบด้านความเสี่ยง

การลงทุนของ Berkshire ไม่ได้เป็นการรับประกันประสิทธิภาพของ OXY ในอนาคต Berkshire สามารถเปลี่ยนแปลงการลงทุนได้ สถานะทางการเงินของ ออกซิเดนทัล สามารถเปลี่ยนแปลงได้ และราคาน้ำมันยังคงผันผวนอยู่