Автор: Брайан Лутц, редактор Dollarcollapse.com,

Чтобы купить промышленный индекс Доу-Джонса, требуется около 13 унций золота. Соотношение Доу к золоту оценивает весь американский фондовый рынок. И делает это в единственной валюте, которую не может напечатать ни один центральный банк. За последнее столетие оно рассказывает одну и ту же историю.

Оно показывает, когда рынок акций США переоценен… когда он обещает слишком много.

И сегодня есть много обещаний, которые выглядят не так хорошо, как должны.

Облигация выплачивается только если эмитент остается платежеспособным.

Доллар сохраняет свою стоимость только если люди, печатающие его, проявляют сдержанность.

Тем не менее, материальное богатство никому не подчиняется. Унция золота стоит унцию золота независимо от того, держит ли слово какая-либо контрагентная сторона, что делает золото честным знаменателем в соотношении Доу к золоту.

Соотношение растет и падает. Во время великих маний двадцатого века бумажные деньги казались непобедимыми: 18 унций для покупки Доу в 1929 году, 28 в 1966 году, 41 на пике бума доткомов в 2000 году. Затем прилив ушел, пузыри лопнули, и рынки переключились с акций на сырьевые товары.

По мере снижения соотношения оно в конечном итоге достигает дна.

Тот же самый Доу почти ничего не стоил в металле: едва 2 унции в 1932 году и близко к одной унции в 1980 году. Таким образом, жадность определяла вершину. Страх и надежные деньги определяли дно.

Столетие в одной строке:

Каждый пик бумажных денег был переоценен в золоте.

Каждая вершина отмечала момент, когда рынок доверял обязательствам больше, чем вещам, стоящим за ними, и за каждой следовала долгая миграция обратно к металлу, длившаяся годами, а не месяцами.

Здесь мы исправляем запись. Движение вниз от вершины 2000 года было далеко не аккуратным. К 2011 году соотношение упало примерно до 6, затем длительный ралли всего, дешевые деньги, накладываемые на дешевые деньги, подняли его выше 19 к 2021 году. Рост акций в 2026 году снова поднял его примерно до 13, даже несмотря на то, что золото находится near рекордных максимумов.

Та же история, вблизи:

Однако долгосрочный тренд с 2000 года направлен вниз. Путь был немного извилистым. Любой, кто ждал чистого скольжения к золоту, получил вместо этого десятилетие разворотов, вот почему мы не доверяем тем, кто назначает дату для золота.

Историческое дно золота находится между 1 и 2 унциями. От 13 большая часть этого движения еще предстоит, когда бы ни разрешилась эта извилистость. По моему мнению, сейчас не время ставить на стандартный портфель 60/40 как на ставку, что знаменатель останется на уровне или около 13. Акции и облигации вряд ли сдержат обещания, и верить, что стоящий за ними доллар устоит, так же рискованно. Знаменатель не стоит на месте. Каждый дефицит бюджета Министерства финансов и каждый доллар, напечатанный ФРС, изнашивают обещания, на которые опирается старый портфель 60/40. Большую часть последних сорока лет он все равно приносил доход. На этот раз этого не будет.

Спустя двадцать пять лет счет все тот же. Бумага дорогая, а золото терпеливое.