БМР предупреждает, что бум расходов на ИИ может создать нагрузку на мировые рынки

Банк международных расчётов предупредил, что стремительный рост расходов на ИИ может стать источником более широкого рыночного риска. 

В своём Ежегодном экономическом отчёте за 2026 год центральный банковский орган сообщил, что крупные компании в сфере ИИ реализуют масштабные инвестиционные планы, тогда как рынки закладывают в цены высокий будущий рост. БМР заявил, что пять крупнейших американских гиперскейлеров намерены потратить более $1 триллиона на капитальные затраты, связанные с ИИ, в 2025 и 2026 годах. Также отмечается, что эти планы реализуются быстрее, чем растут прибыль и свободный денежный поток.

В докладе говорится, что высокий спрос на ИИ помог мировой экономике устоять в 2025 году. Расходы на ИИ поддержали сектора чипов, центров обработки данных и энергетической инфраструктуры, особенно в США и Азии. Однако БМР также предупредил, что изменение настроений инвесторов может обнажить долговую нагрузку по всей цепочке поставок ИИ. В докладе сказано: «Разворот оптимизма в отношении ИИ может точно так же повлечь серьёзные финансовые последствия».

Долг и оценки вызывают обеспокоенность БМР

В докладе БМР риск связывается с высокими оценками акций, ростом заимствований и менее прозрачными каналами финансирования. Отмечается, что компании, находящиеся в центре разработки ИИ, торгуются исходя из ожиданий роста, которые может быть сложно оправдать. Банк заявил, что «поддержание столь высоких темпов роста может становиться всё более сложной задачей» по мере взросления этих компаний. Также указывается на кредитные рынки, где ИИ-лаборатории, гиперскейлеры и подрядчики по строительству центров обработки данных стали крупными заёмщиками.

Озабоченность касается не только публичных технологических акций. БМР отметил, что часть финансирования ИИ осуществляется через частные сделки, обязательства поставщиков и долгосрочные аренды, которые не всегда легко отслеживать. Если расходы на центры обработки данных замедлятся, подрядчики и поставщики могут потерять выручку, продолжая нести долговую нагрузку. Эта цепочка может ужесточить условия кредитования и вынудить инвесторов сокращать риски.

Недавние материалы crypto.news показывают, как бум ИИ проникает в продукты, связанные с криптовалютой. Coinbase продаёт бессрочные фьючерсы до IPO, привязанные к SpaceX, OpenAI и Anthropic, предоставляя ценовую экспозицию без прямого владения частными акциями. Продукт открывает доступ к компаниям, не торгующимся на публичных биржах. Это также создаёт проблему ценообразования, поскольку у частных компаний нет публичных котировок в режиме реального времени.

crypto.news также сообщал, что OpenAI конфиденциально подала заявку на IPO в США, тогда как Anthropic и SpaceX готовились к крупным размещениям. Более поздние публикации сообщали о падении акций SoftBank после появления сведений о том, что OpenAI может отложить листинг для защиты возможной оценки в $1 триллион. Эти события свидетельствуют о том, что оценки компаний в сфере ИИ уже выходят за рамки венчурного капитала. Они также объясняют, почему изменения в настроениях рынка относительно ИИ могут перетекать на рынки акций, деривативов и продуктов, связанных с криптовалютой.

Инфляция и стейблкоины усиливают предупреждение

Предупреждение БМР поступает в то время, когда инвесторы следят за инфляцией и процентными ставками. crypto.news сообщал, что Morgan Stanley по-прежнему ожидает сохранения ставок ФРС на текущем уровне, однако отметил, что более сильные данные по рынку труда или устойчивая инфляция могут вынудить регулятора снова поднять ставки. Повышение ставок увеличит стоимость финансирования для создателей и поставщиков ИИ. Это также может сделать инвесторов менее склонными платить высокую цену за будущий рост.

БМР также предупредил, что стейблкоины могут создавать новые риски за пределами банковской системы. В его докладе за 2026 год говорится, что цифровые активы, схожие с деньгами, могут стать инструментами, подверженными массовому изъятию средств, вне банковского надзора. 

В отдельной главе доклада БМР говорится, что текущие конструкции стейблкоинов не соответствуют ключевым свойствам денег и в случае широкого распространения могут подорвать финансовую целостность. Основной вывод состоит в том, что рынки ИИ, криптовалют и кредитования становятся всё более взаимосвязанными, тогда как стоимость финансирования остаётся ключевым риском.