Предупреждение о крахе акций США: бум IPO SpaceX повторяет тревожные признаки эпохи доткомов

TLDR:

• SpaceX вышла на биржу при оценке $2 трлн и 100x выручки, затмив IPO Apple менее чем за $2 млрд — аналитик называет этот разрыв в оценках тревожным сигналом
• Инсайдеры владеют 95% акций SpaceX, причём 93% станут доступны для продажи к ноябрю по сжатому графику разблокировки 
• Продажи со стороны розничных и институциональных инвесторов для участия в IPO истощают ликвидность на рынке Акций США в целом
• SpaceX зафиксировала убытки в $4,3 млрд в первом квартале 2026 года; совокупные убытки достигли $41,3 млрд — данные, которые большинство розничных инвесторов упускают из виду
  

Рынок Акций США подаёт тревожные сигналы, невиданные со времён краха доткомов. Опытный рыночный аналитик с 13-летним стажем бьёт тревогу по поводу текущего бума IPO, называя его самым большим красным флагом в своей карьере.

В центре предупреждения — SpaceX, выходящая на биржу при оценке $2 трлн и 100x выручки. Для сравнения: IPO Apple прошло менее чем при $2 млрд и 15x выручки — контраст, обнажающий крайнюю степень нынешних оценок.

Структура инсайдеров и график разблокировки создают почву для распродажи

IPO SpaceX не создано для того, чтобы вознаграждать новых покупателей. Fidelity снизила минимальный порог инвестиций с $500 000 до $2 000, а SpaceX выделила 30% акций для розничных участников. Миллионы новых покупателей были привлечены непосредственно перед листингом.

Однако инсайдеры контролируют 95% всех акций. Это составляет примерно $1,66 трлн в частных акциях, находящихся выше рыночной цены. Розничные покупатели входят на пиковых ценах, тогда как держатели основного пакета акций готовятся к продаже.

График разблокировки делает угрозу конкретной. 60-дневный локап запускает высвобождение 20% акций после роста котировок на 30%. С 70-го дня повторяющиеся транши по 7% разблокируются на 90-й, 105-й, 120-й и 135-й день. Ещё 28% следуют после отчётности за третий квартал.

К ноябрю около 93% инсайдерских акций станут доступны для продажи. Такой объём, выходящий на рынок в сжатые сроки, представляет прямую угрозу для рынка Акций США в целом, а не только для цены SpaceX.

Поток капитала уже истощает более широкий рынок

Институциональные инвесторы не ждут. Они уже сокращают сроки включения в индексы, продают текущие позиции и накапливают наличные в преддверии вынужденных покупок, связанных с новыми листингами. Такое перераспределение создаёт давление продаж по существующим акциям прямо сейчас.

Розничные инвесторы делают то же самое, ликвидируя портфели для участия в IPO. Аналитик проводит прямую параллель с эпохой доткомов конца 1990-х, когда Поток капитала из существующих акций в новые листинги предшествовал широкому рыночному краху.

SpaceX сообщила об убытках в $4,3 млрд только за первый квартал 2026 года. Совокупные убытки составляют $41,3 млрд. Большинство розничных участников никогда не добирается до этих данных, погребённых глубоко внутри 300-страничного проспекта. Этот информационный разрыв неизменно работает в пользу инсайдеров, а не новых покупателей.

Anthropic и OpenAI несут ту же структурную проблему. Обе торгуются при оценках, раздутых круговыми инвестиционными потоками с участием Nvidia.

Ни одна из них не достигла прибыльности, а текущие цены требуют роста прибыли, который аналитики считают маловероятным.

Вывод аналитика прост: капитал, поступающий в эти IPO, уходит с рынка Акций США, и это давление Оттока нарастает стремительно.

Материал Предупреждение об обвале рынка Акций США: бум IPO SpaceX повторяет красные флаги эпохи доткомов впервые опубликован на Blockonomi.