Бычий рынок не достигает целевых показателей выручки, пока убытки раздуваются до $604 млн, несмотря на продвижение токенизации

Доходы Bullish не оправдали ожиданий в первом квартале 2026 года: криптобиржа зафиксировала колоссальный убыток в размере 604,9 млн $, что вызвало опасения относительно прибыльности компании, даже несмотря на продолжающееся расширение в сфере токенизации и услуг с цифровыми активами. 

Компания, базирующаяся на Каймановых островах, не оправдала ожиданий Уолл-стрит главным образом из-за снижения доходов от подписок и услуг, а также из-за падения цен на криптовалюту, что снизило стоимость её holdings в цифровых активах. 

Компания сообщила о скорректированной выручке за квартал, завершившийся 31 марта, в размере 92,8 млн $, что ниже прогноза аналитиков в 94,1 млн $. 

Выручка от подписки и услуг составила 54,8 млн $, также не достигнув прогноза в 57,6 млн $. Убытки Bullish выросли по сравнению с 348,6 млн $ за аналогичный период прошлого года. Последний показатель также снизился по сравнению с предыдущим кварталом, когда компания зафиксировала убыток в 563,6 млн $. 

Акции Bullish упали почти на 9 процентов после открытия торгов в четверг, а затем восстановились в течение дня. В последний раз акции торговались примерно по 41,32 $, снизившись более чем на 1 процент. 

Это оставляет компанию значительно ниже дебютной цены августа в 69,54 $, когда интерес инвесторов к криптовалютным компаниям был значительно выше.

Несмотря на разочаровывающие результаты, компания продолжает позиционировать себя для долгосрочного роста, продвигая токенизацию традиционных активов. Компания сделала это основным столпом своей будущей бизнес-модели наряду с расширением в сфере деривативов и инфраструктуры институциональной торговли.

Почему Bullish не выполнила свои плановые показатели по выручке?

Аналитики заявили, что более слабые, чем ожидалось, результаты во многом объясняются сезонным спадом в конференц-бизнесе и сервисном направлении компании. 

Аналитики Citigroup и Compass Point предположили, что выручка от подписок может быть подвержена влиянию сроков проведения крупных крипто-конференций и мероприятий. 

Одним из ключевых подписных бизнесов Bullish является CoinDesk — крипто-новостное издание, приобретённое Bullish в 2023 году. Недавно компания также провела ежегодную конференцию Consensus. В Майами, на одном из крупнейших крипто-мероприятий в мире, Bullish сообщила, что конференции первого и второго квартала в совокупности привлекли 26 000 человек.

Тем не менее аналитики отметили, что доходы от конференций колеблются в зависимости от сроков проведения мероприятий, спонсоров и общих настроений на рынке. 

Компания также оставалась под давлением из-за низких цен на криптовалюту на протяжении всего квартала. Как и многие крипто-ориентированные компании, Bullish держит значительное количество цифровых активов на своём балансе. 

По мере падения цен биржа сообщила о нереализованных убытках в размере около 559 млн $ по этим holdings. Bullish раскрыла, что в настоящее время держит около 2,3 млрд $ в цифровых активах.

Несмотря на разочаровывающие финансовые результаты, генеральный директор Том Фарли заявил, что доволен общим прогрессом компании. Фарли назвал запланированное приобретение Equiniti за 4,2 млрд $ ключевым шагом в реализации амбиций компании в области токенизации. 

Bullish заявила, что сделка с Equiniti может расширить её возможности по предложению токенизированных финансовых продуктов и услуг институциональным клиентам. Биржа всё активнее стремится выйти за рамки обычной криптобиржи в своих усилиях по созданию инфраструктуры, связывающей традиционные финансы с рынками на основе блокчейна. 

Эта стратегия формируется на фоне того, как несколько крупных финансовых компаний продолжают экспериментировать с токенизированными активами и системами расчётов на блокчейне.

Bullish расширяет бизнес по торговле опционами на Биткоин

Несмотря на значительный квартальный убыток, Bullish отметила рост в деривативном бизнесе, особенно в торговле опционами на Биткоин. В презентации для акционеров компания объявила, что в течение квартала объём торгов опционами составил 11,6 млрд $.

Bullish заявила, что теперь является второй по величине биржей опционов на Биткоин после Deribit.

Компания также сообщила о планах расширить этот бизнес на рынок США. Bullish заявила, что уже подала заявки на лицензии в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Этот шаг, вероятно, позволит Bullish воспользоваться растущим интересом к регулируемым крипто-деривативным продуктам на рынке США, особенно по мере того, как институциональные инвесторы продолжают искать доступ к торговым продуктам на основе Биткоина. Однако впереди у компании немало трудностей.

Крипторынки по-прежнему весьма волатильны, и инвесторы всё больше задаются вопросом, способны ли биржи генерировать устойчивую прибыль за пределами одной лишь торговли.

Последний отчёт о доходах Bullish показывает, что, несмотря на крупные ставки на рост токенизации и деривативов, финансовые перспективы компании тесно связаны с волатильностью цен на цифровые активы и более широким циклом крипторынка.

Если вы читаете это, вы уже на шаг впереди. Оставайтесь там с нашей рассылкой.