Почему Уоррен Баффет владеет Occidental Petroleum? Объяснение доли Berkshire Hathaway в OXY

Сводка

“Почему Уоррен Баффет владеет Occidental Petroleum?” — один из самых распространенных вопросов, связанных с акциями OXY, но формулировка требует важного уточнения на 2026 год.

Крупная Позиция Occidental юридически принадлежит Berkshire Hathaway и ее дочерним компаниям, а не лично Уоррену Баффету.

Баффет был генеральным директором Berkshire, когда отношения с Occidental были созданы и расширены, и он остается председателем Berkshire. Однако Грегори Абель стал генеральным директором Berkshire Hathaway 1 января 2026 года, и Berkshire заявляет, что основные решения по распределению капитала и инвестициям теперь находятся в ответственности Абеля.

По состоянию на 31 марта 2026 года Berkshire сообщила о владении:

• 26,9% непогашенных обыкновенных акций OXY;
• Привилегированные акции Occidental с ликвидационной стоимостью примерно 8,5 млрд$;
• варрантами на покупку до 83,9 млн акций OXY по 59,59$ за акцию.

Berkshire также приобрела бизнес OxyChem компании Occidental в январе 2026 года.

Таким образом, эти отношения значительно шире, чем обычная позиция по акциям.

Как начались отношения Berkshire с Occidental?

Современные отношения начались с попытки компании «Оксидентал» приобрести Нефтяную компанию «Анадарко» в 2019 году.

Occidental требовалось значительное финансирование.

30 апреля 2019 года Berkshire разместила 10 млрд$, если Occidental завершит приобретение Anadarko.

Когда сделка была закрыта, Berkshire получила:

• 10 млрд$ привилегированных акций Occidental Petroleum;
• Варранты на покупку обыкновенных акций Occidental.

Почему привилегированные акции были настолько привлекательны для Berkshire?

Привилегированные акции выплачивают 8% годовых дивидендов.

Это означает, что исходная номинальная стоимость 10 млрд$ составляла приблизительно:

Ежегодные привилегированные дивиденды в размере 800 млн$

до того, как последующие выкупы сократили непогашенную сумму.

К 31 марта 2026 года оставшиеся привилегированные инвестиции Berkshire имели совокупную ликвидационную стоимость примерно 8,5 млрд$.

При ставке 8% это представляет собой существенные продолжающиеся расходы на финансирование для Occidental.

Что такое варранты OXY компании «Беркшир Хэтэуэй»?

В настоящее время у Berkshire Hathaway есть варранты, позволяющие ей приобрести до примерно:

83,9 млн акций OXY

по цене:

59,59$ за акцию.

Первоначальное соглашение 2019 года предусматривало 80 млн акций по более высокой цене исполнения, но последующие антиразводняющие корректировки изменили как количество акций, так и цену страйк.

Эти варранты отделены от существующих обыкновенных акций Berkshire.

Сколько обыкновенных акций OXY принадлежит Berkshire?

В отчете Berkshire за 1-й кв. 2026 года указано:

26,9% непогашенных обыкновенных акций Occidental по состоянию на 31 марта 2026 года, за исключением потенциального влияния варрантов.

Собственный прокси-документ Occidental может показывать более высокий процент бенефициарного владения, поскольку расчеты бенефициарного владения SEC могут включать акции, которые можно получить через исполняемые варранты.

Поэтому инвесторам всегда следует проверять, что включает в себя процент, прежде чем сравнивать источники.

Почему Позиция связана с Уорреном Баффеттом?

Эти отношения сформировались, когда Уоррен Баффетт был CEO Berkshire и основным распределителем капитала.

Баффетт ушел с поста генерального директора в конце 2025 года, но остается председателем совета директоров Berkshire. Грегори Абель стал генеральным директором 1 января 2026 года.

Поэтому с исторической точки зрения разумно называть OXY “акцией Баффетта,” но в текущих статьях не следует подразумевать, что Баффетт лично управляет портфелем Berkshire в точно такой же роли, как он делал до 2026 года.

Почему Berkshire могла понравиться Occidental?

Ни один посторонний не может полностью знать внутреннюю инвестиционную логику Berkshire, если только Berkshire не заявит об этом прямо.

Однако структура инвестиций раскрывает несколько характеристик, которые можно проанализировать.

Крупная ресурсная база нефти

Occidental владеет значительными нефтегазовыми активами в США и за рубежом.

Экспозиция к Пермскому бассейну

У компании есть крупная позиция в Пермском бассейне.

Потенциал денежного потока

Производители нефти могут генерировать значительный свободный денежный поток в благоприятной сырьевой конъюнктуре.

Возможность в структуре капитала

Изначально Berkshire получила необычайно привлекательное сочетание привилегированного дохода и варрантов.

Это наблюдаемые характеристики; их не следует представлять как прямые цитаты частного инвестиционного тезиса Баффетта.

Почему долг стал важен для экономики Berkshire

Привилегированное финансирование Occidental предусматривает стоимость 8%.

Текущее руководство заявило, что сокращение обычного долга и последующее погашение привилегированного капитала Беркшира является важным приоритетом.

С точки зрения Occidental, устранение дорогостоящего привилегированного финансирования может повысить гибкость будущих денежных потоков.

С точки зрения Berkshire, привилегированные акции приносят значительный доход, пока они остаются не погашено.

Что Беркшир сделал с ОксиКем?

2 января 2026 года Беркшир завершила приобретение бизнеса OxyChem компании Оксидентал.

Occidental сообщила о стоимости сделки примерно 9,7 млрд$ наличными, с учетом корректировок.

Теперь у «Беркшира» есть два очень разных вида экспозиции, связанных с «Оксиденталом»:

Обыкновенные/привилегированные ценные бумаги Occidental

и

Прямое владение бывшим операционным бизнесом OxyChem.

Означает ли стейкинг Berkshire, что она купит Occidental?

Нет.

Доля в 26,9% в обыкновенных акциях значительна, но она не делает неизбежным будущее полное приобретение.

Возможные будущие исходы включают:

• Беркшир удерживает позицию;
• Беркшир меняет свою позицию;
• Варранты исполняются;
• Привилегированные акции погашаются;
• Процент владения меняется из-за выпуска или выкупа OXY.

Любое утверждение, что поглощение гарантировано, было бы спекуляцией.

Что происходит, когда Occidental начинает погашение в процессе привилегированных акций?

Привилегированная инвестиция Berkshire становится подлежащей погашению по усмотрению Occidental начиная с 2029, по цене 105% от ликвидационной стоимости, в соответствии с регулирующими условиями.

Руководство Occidental заявило, что улучшение баланса перед этим периодом погашения является важным приоритетом.

Если Occidental сможет погасить дорогостоящий привилегированный капитал, в будущем может высвободиться больше свободного денежного потока для других целей.

Но само погашение требует наличных средств.

Как Berkshire влияет на оценку OXY?

Позиция Berkshire может влиять на психологию инвесторов несколькими способами.

Некоторые инвесторы могут рассматривать крупную долю как:

• Признак долгосрочной уверенности;
• Потенциально стабилизирующую базу акционеров.

Другие могут сосредоточиться на:

• Дорогих дивидендах по привилегированным акциям;
• Потенциальном размывании из-за варрантов;
• Неопределенность вокруг будущих решений Berkshire.

Таким образом, есть и позитивный нарратив, и издержки структуры капитала.

Владеет ли Баффет OXYON?

OXYON — это другой продукт.

Это токенизированный инструмент Ondo, экономически привязанный к OXY.

Нет причин делать вывод, что позиция OXY компании Беркшир означает, что Беркшир владеет OXYON.

Чтобы ознакомиться с подробной информацией о продукте, прочитайте Что такое OXYON? Токенизированные акции Occidental Petroleum от Ondo: объяснение.

FAQ

Лично ли Уоррен Баффет владеет 26,9% акций Occidental?

Нет. Эта цифра относится к Berkshire Hathaway и ее дочерним компаниям.

Является ли Уоррен Баффетт по-прежнему генеральным директором Berkshire?

Нет. Грегори Абель стал CEO 1 января 2026 года. Баффет остается председателем.

Сколько обыкновенных акций Occidental принадлежит Berkshire?

26,9% непогашенных обыкновенных акций по состоянию на 31 марта 2026 года, без учета потенциального исполнения варрантов.

Что такое варранты OXY?

В настоящее время они позволяют Berkshire купить до 83,9 млн акций по 59,59$ за акцию.

Сколько выплачивают по привилегированным акциям Berkshire?

8% в год.

Покупала ли Беркшир Оксихем?

Да, в январе 2026 года.

Купит ли Беркшир оставшуюся часть Оксидентал?

Нет никаких гарантий или объявленного требования, что это произойдет.

Отказ от ответственности за риски

Инвестиции Berkshire не гарантируют будущую динамику OXY. Berkshire может изменить свои инвестиции, финансовое состояние Occidental может измениться, а цены на нефть остаются волатильными.