Conseguirá a estratégia de venda de Bitcoin da Strategy sobreviver a perdas de 15 mil dólares por moeda?

A Strategy acelerou acentuadamente a sua atividade de venda de bitcoin, alienando 3.588 BTC na semana passada por aproximadamente 216 milhões de dólares — um movimento que revela o quanto a gestão de liquidez da empresa mudou num curto período de tempo. A estratégia de venda de bitcoin envolve agora claramente o uso das participações como alavanca financeira, e não apenas como um ativo de tesouraria passivo.

Principais conclusões

• A Strategy vendeu 3.588 bitcoin por cerca de 216 milhões de dólares, reduzindo o total de participações para 843.775 BTC.
• O preço médio de venda foi de aproximadamente 60.000 dólares por bitcoin — muito abaixo do custo médio de aquisição de 75.476 dólares por BTC.
• As receitas financiam as distribuições de ações preferenciais e reabastecem a reserva em USD, que estava em 2,55 mil milhões de dólares em 5 de julho.
• A capacidade total de 1,25 mil milhões de dólares ao abrigo do Programa de Monetização de BTC permanece inutilizada.
• As ações da Strategy caíram 2% na negociação pré-mercado; o bitcoin deslizou de 62.900 dólares para 61.900 dólares na sequência do anúncio.

A venda substancial de Bitcoin da Strategy e o que mudou

Há um mês, a Strategy vendeu apenas 32 bitcoin. Na semana passada, a empresa vendeu mais de 112 vezes esse montante. O salto de 32 BTC para 3.588 BTC numa única semana não é um ajuste de tesouraria de rotina — sinaliza uma escalada significativa na forma como a empresa está a gerir as suas obrigações.

De acordo com um documento apresentado à SEC na segunda-feira, as vendas reduziram o total de participações em bitcoin da Strategy para 843.775 BTC. Isso ainda torna a empresa, de longe, a maior detentora corporativa conhecida de bitcoin, mas a direção é agora claramente descendente, pelo menos no curto prazo.

A última vez que a Strategy vendeu um lote semelhante — aqueles 32 bitcoin — foi suficiente para fazer deslizar os preços das criptomoedas. Desta vez, a escala é totalmente diferente, e a resposta do mercado refletiu isso. O Bitcoin caiu de 62.900 dólares para 61.900 dólares na sequência do anúncio, devolvendo a maior parte dos ganhos do fim de semana. As ações da Strategy caíram 2% na negociação pré-mercado.

Usos financeiros das receitas da venda

O objetivo das vendas é simples: manter a máquina de dividendos de ações preferenciais a funcionar. A Strategy afirmou que as receitas serão usadas para financiar distribuições das suas ações preferenciais e para reabastecer a parte da sua reserva em dólares americanos utilizada para cobrir esses pagamentos.

Em 5 de julho, a reserva em USD da empresa situava-se em 2,55 mil milhões de dólares — uma almofada substancial, mas que evidentemente exigiu um reforço após as distribuições recentes. A decisão de vender bitcoin em vez de recorrer aos mercados de capitais ou a outros instrumentos de financiamento é notável. Aponta para uma escolha deliberada de monetizar as participações diretamente, em vez de diluir os acionistas.

Reforçando essa postura, a Strategy confirmou que não vendeu quaisquer ações ao abrigo do seu programa de ações no mercado durante a semana terminada em julho, e também não readquiriu quaisquer ações ao abrigo dos seus programas de recompra. Ambos os programas permaneceram inativos enquanto o bitcoin fazia o trabalho pesado.

O problema do fosso de preços

É aqui que os números se tornam desconfortáveis. Os 3.588 bitcoin foram vendidos a um preço médio de cerca de 60.000 dólares por BTC. O total de 843.775 BTC da Strategy foi adquirido a um custo médio de 75.476 dólares por bitcoin — representando um investimento total de aproximadamente 63,69 mil milhões de dólares.

Isso significa que a empresa está a liquidar partes da sua tesouraria com um desconto significativo em relação ao que pagou. Vender a 60.000 dólares contra um custo contabilístico médio de 75.476 dólares implica uma perda realizada de cerca de 15.000 dólares por moeda nas unidades vendidas. Em 3.588 BTC, isso resulta em mais de 53 milhões de dólares em perdas cristalizadas numa única semana, puramente para servir as obrigações de capital preferencial.

Este fosso importa para além do registo contabilístico. Levanta uma questão estrutural sobre se a arquitetura financeira da empresa — construída na expectativa de uma valorização sustentada do bitcoin — pode absorver vendas repetidas a preços muito abaixo do seu custo base sem, gradualmente, erodir a proposta de valor que sustenta toda a tese.

Atividade do Programa de Capital e Monetização

Um aspeto da situação que os investidores podem considerar tranquilizador: o Programa de Monetização de BTC, que tem uma capacidade total de 1,25 mil milhões de dólares, permanece totalmente inexplorado. A Strategy não recorreu de todo a essa facilidade, o que significa que há uma reserva significativa disponível se a empresa precisar de angariar mais liquidez sem vender bitcoin no mercado à vista.

Essa capacidade não utilizada funciona como uma almofada financeira — e também como um sinal de que as vendas atuais estão a ser geridas dentro das necessidades normais de fluxo de caixa operacional, e não sob pressão de financiamento de emergência. Se este enquadramento se mantém caso os preços do bitcoin permaneçam reprimidos e as distribuições preferenciais continuem a acumular-se é uma questão totalmente diferente.

FAQ

Quantos bitcoins a Strategy vendeu na semana passada e por quanto?

A Strategy vendeu 3.588 bitcoin na semana passada por aproximadamente 216 milhões de dólares, de acordo com um documento apresentado à SEC datado de 6 de julho de 2026.

Qual é o total atual de participações em bitcoin da Strategy após a venda?

Após a venda, o total de participações em bitcoin da Strategy foi reduzido para 843.775 BTC, adquiridos a um custo total de aproximadamente 63,69 mil milhões de dólares.

Para que são usadas as receitas das vendas de bitcoin?

As receitas são usadas para financiar as distribuições das ações preferenciais da Strategy e para reabastecer a reserva em dólares americanos utilizada para esses pagamentos. A reserva totalizava 2,55 mil milhões de dólares em 5 de julho.

A Strategy vendeu alguma ação ou readquiriu ações ao abrigo dos seus programas de capital recentemente?

Não. A Strategy não vendeu quaisquer ações ao abrigo do seu programa de ações no mercado e não readquiriu quaisquer ações ao abrigo dos seus programas de recompra durante a semana terminada em julho.

Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisto pela equipa editorial.