Strategy (MSTR) Stock: Planos para Vender $1,25 Mil Milhões em Bitcoin – Eis Porquê

TLDR

• A Strategy pode vender até 1,25 mil milhões de dólares em Bitcoin para reforçar a sua reserva de caixa, atualmente em 2,55 mil milhões de dólares.
• A empresa lançou dois programas de recompra de ações de até 1 mil milhão de dólares cada — um para ações ordinárias, outro para ações preferenciais.
• O mNAV da Strategy caiu abaixo de 1 a 27 de junho, o que significa que a sua vantagem de financiamento desapareceu efetivamente.
• O dividendo preferencial STRC foi aumentado para 12%, e foi definida uma política de reserva mínima de caixa que cobre 12 meses de pagamentos.
• A MSTR era transacionada a $82,31 no momento da redação, uma queda de 3,5%, enquanto o Bitcoin estava aproximadamente a $60.275.

A Strategy (MSTR) está a fazer uma viragem brusca. A empresa que construiu a sua identidade em torno da compra e detenção de Bitcoin a qualquer custo está agora a planear vender uma parte — e Wall Street está a prestar muita atenção.

Strategy Inc, MSTR

A 29 de junho, a Strategy apresentou planos para vender até 1,25 mil milhões de dólares em Bitcoin. As receitas seriam utilizadas para reforçar a sua reserva de caixa, financiar dividendos de ações preferenciais, cobrir pagamentos de juros e cumprir outras obrigações corporativas.

As ações ordinárias da MSTR subiram cerca de 5% nas negociações de pré-mercado com a notícia, embora fossem transacionadas a $82,31, uma queda de 3,5%, no momento da redação. O próprio Bitcoin estava a ser transacionado a aproximadamente $60.275, uma subida de 0,6% nas 24 horas anteriores.

A empresa disse que as vendas de Bitcoin seriam realizadas "de tempos a tempos" com base nas condições de mercado e nas necessidades de capital — não segundo qualquer calendário fixo.

Um modelo sob pressão

Durante anos, a estratégia da Strategy foi simples: emitir títulos, comprar Bitcoin, repetir. Esse modelo funcionou na perfeição quando o Bitcoin estava a subir e o mNAV da empresa — o rácio entre o seu valor empresarial e as suas detenções de Bitcoin — se situava confortavelmente acima de 1.

A 27 de junho, essa métrica caiu abaixo da paridade. Isso significa que o prémio que permitia à Strategy angariar capital barato e reinvesti-lo em Bitcoin evaporou efetivamente.

As ações ordinárias e preferenciais da empresa caíram acentuadamente a par da recuo do Bitcoin. A MSTR caiu quase 80% no último ano. As ações preferenciais perpétuas que a Strategy começou a vender em 2025 — outrora uma forma inteligente de continuar a comprar Bitcoin sem diluir os acionistas ordinários — colapsaram para abaixo de $75, bem abaixo do valor nominal de $100 necessário para tornar essas compras economicamente viáveis.

A empresa anunciou também que passaria a ser mais disciplinada na emissão de novo capital ordinário, particularmente quando as ações são transacionadas próximo do valor do seu Bitcoin subjacente.

Foram estabelecidos dois novos programas de recompra de ações de até 1 mil milhão de dólares cada — um para ações ordinárias de Classe A, outro para os seus Digital Credit Securities preferenciais.

Uma nova política do conselho de administração exige agora que a Strategy mantenha uma reserva mínima de caixa equivalente a pelo menos 12 meses de pagamentos de dividendos preferenciais esperados e despesas com juros. Essa reserva situa-se atualmente em 2,55 mil milhões de dólares.

A primeira fissura surgiu antes

Os sinais estavam na parede já desde 1 de junho, quando a Strategy divulgou que tinha vendido 32 Bitcoin — a sua primeira venda desde 2022. O montante era insignificante em relação às suas detenções totais de aproximadamente 51 mil milhões de dólares, mas o simbolismo foi forte.

O crítico do Bitcoin Peter Schiff não deixou passar a oportunidade. Numa publicação de 29 de junho, chamou à Strategy "agora um vendedor de Bitcoin", fazendo referência ao recém-designado Bitcoin Monetization Program da empresa.

O trader sénior de derivados da FalconX, Bohan Jiang, ofereceu uma leitura mais moderada: "Embora haja mais pressão de venda sobre o Bitcoin, é definitivamente positivo para as ações, e tanto para os acionistas ordinários como para os preferenciais."

O dividendo preferencial STRC foi aumentado para 12% como parte do anúncio.

O Bitcoin tem estado sob pressão recentemente, caindo abaixo de $59.000 na semana passada antes de recuperar modestamente.

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