A Fidelity rejeita alegações de que a segurança do Bitcoin enfraquece após os halvings

TLDR

• A Fidelity afirmou que a segurança do Bitcoin não enfraqueceu apesar das recompensas mais baixas para os mineradores após os eventos de halving programados.
• A taxa de hash do Bitcoin aumentou mais de 8.000% desde o halving de 2016, de acordo com a Fidelity.
• O halving de abril de 2024 reduziu a recompensa de bloco do Bitcoin de 6,25 BTC para 3,125 BTC.
• A Fidelity afirmou que as taxas de transação podem ajudar a sustentar os mineradores à medida que os subsídios de bloco do Bitcoin continuam a diminuir.
• Os mineradores públicos de Bitcoin ainda enfrentam pressão de custos e estão a expandir-se para serviços de IA e computação.

A Fidelity Digital Assets rejeitou as afirmações de que o Bitcoin se torna menos seguro após cada halving, dizendo que os incentivos da rede continuam a apoiar os mineradores mesmo à medida que as recompensas de bloco diminuem.

O gestor de ativos apresentou o argumento no seu relatório de junho de 2026, "Bitcoin's Programmed Security: Part Two", escrito pelo analista de investigação da Fidelity, Daniel Gray. O relatório segue-se à análise de março de 2024 da Fidelity e responde às preocupações de que o calendário de fornecimento fixo do Bitcoin pode enfraquecer os incentivos dos mineradores ao longo do tempo.

Os halvings do Bitcoin reduzem o número de novos BTC pagos aos mineradores aproximadamente de quatro em quatro anos. Os críticos afirmam que subsídios de bloco mais baixos poderiam reduzir as receitas de mineração e tornar a rede mais fácil de atacar, a menos que as taxas de transação cresçam o suficiente para compensar as recompensas perdidas.

Fidelity destaca o crescimento da taxa de hash

A Fidelity afirmou que a segurança do Bitcoin depende de mais do que recompensas de bloco. O relatório citou o crescimento da taxa de hash, os ajustes de dificuldade, as taxas de transação e os incentivos de mercado como fatores que mantêm os mineradores ativos e tornam os ataques dispendiosos.

Desde o halving de 2016, a taxa de hash do Bitcoin aumentou mais de 8.000%, de acordo com a Fidelity. Desde o halving de 2020, a taxa de hash subiu 394%, mesmo que as recompensas dos mineradores tenham sido reduzidas durante esse período.

O halving de abril de 2024 reduziu a recompensa de bloco do Bitcoin de 6,25 BTC para 3,125 BTC. O próximo halving, previsto para cerca de 2028, reduzirá a recompensa para 1,5625 BTC.

Gray afirmou que os incentivos dos mineradores fortaleceram-se em termos de dólares à medida que o preço do Bitcoin subiu. Ele escreveu que

O ajuste de dificuldade ajuda a equilibrar a mineração

A Fidelity também destacou o ajuste de dificuldade do Bitcoin como uma parte fundamental do design de segurança da rede. O mecanismo ajusta a dificuldade de mineração a cada 2.016 blocos, ou aproximadamente de duas em duas semanas.

Quando os mineradores saem da rede, a dificuldade pode diminuir e facilitar que os mineradores restantes encontrem blocos. Quando mais mineradores entram, a dificuldade aumenta e mantém a produção de blocos próxima do ritmo esperado.

O relatório afirmou que ocorreram quedas temporárias na taxa de hash após os halvings, mas que não levaram a falhas de segurança graves. A Fidelity argumentou que o custo de um ataque de 51% permanece muito superior aos prováveis ganhos decorrentes de uma tentativa.

O relatório também analisou o período além de 2040, quando os subsídios de bloco do Bitcoin serão muito menores. A Fidelity afirmou que, mesmo em condições de baixo subsídio, a economia de um ataque ao Bitcoin permanece desfavorável de acordo com as suas premissas.

As taxas de transação tornam-se mais importantes

Espera-se que as taxas de transação se tornem uma parte maior das receitas dos mineradores de Bitcoin à medida que as recompensas de bloco diminuem. A Fidelity afirmou que a procura por taxas pode funcionar como uma ponte de longo prazo para a segurança da rede.

Durante o halving de abril de 2024, as taxas num único bloco de Bitcoin atingiram cerca de 12 vezes o subsídio de bloco. Esse pico estava ligado em parte ao lançamento do protocolo Runes, que aumentou a procura por espaço de bloco.

A Fidelity não afirmou que cada bloco produzirá receitas de taxas a esse nível. Em vez disso, o relatório usou o evento para mostrar que os utilizadores podem pagar taxas elevadas quando a procura por espaço de bloco do Bitcoin aumenta.

A receita média diária dos mineradores também aumentou ao longo dos ciclos. A Fidelity afirmou que as receitas dos mineradores passaram de cerca de 26.300 dólares durante o primeiro ciclo de halving do Bitcoin para mais de 40,2 milhões de dólares atualmente.

Os mineradores públicos ainda enfrentam pressão

A visão de longo prazo da Fidelity não elimina a pressão atual sobre os mineradores públicos de Bitcoin. As empresas de mineração enfrentam recompensas mais baixas, custos mais elevados e maior concorrência após o mais recente halving.

Alguns mineradores migraram para a inteligência artificial e a computação de alto desempenho para utilizar as suas infraestruturas de energia e centros de dados para receitas não relacionadas com a mineração. A VanEck, conforme noticiámos, estimou que os mineradores cotados em bolsa podem precisar de até 50 mil milhões de dólares em capital para construir totalmente infraestruturas de IA.

O relatório da Fidelity separa a segurança da rede do Bitcoin da pressão empresarial que os mineradores individuais enfrentam. A empresa afirmou que o design do Bitcoin ainda dá aos mineradores razões para proteger a rede, enquanto os operadores mais fracos poderão precisar de reduzir custos, captar capital ou diversificar receitas.