Akcje Taiwan Semiconductor (TSM) zbliżają się do wyceny 3 bilionów dolarów na fali boomu na czipy AI

Kluczowe wnioski

• Taiwan Semiconductor odnotował w pierwszym kwartale 2026 r. przychody w wysokości 35,9 mld USD, co oznacza wzrost roczny o 40,6% przy marży netto wynoszącej 50,5%
• Wytyczne na drugi kwartał przewidują przychody w wysokości 39–40,2 mld USD, natomiast oczekiwania na cały rok zakładają wzrost przekraczający 30%
• Producent chipów kontroluje około 70% światowego rynku zaawansowanej produkcji półprzewodników
• Amerykańska inicjatywa produkcyjna TSMC w Arizonie o wartości 165 mld USD postępuje szybciej niż zakładano, a pierwsza fabryka wygenerowała już 514 mln USD zysku
• Akcje notowane są w okolicach 434,70 USD za sztukę, a kapitalizacja rynkowa TSM wynosi blisko 2,25 bln USD — średni cel cenowy Wall Street to 449,38 USD

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company utrzymuje obecnie wycenę rynkową na poziomie około 2,25 bln USD, a akcje zmieniają właścicieli po 434,70 USD na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Droga do kamienia milowego w wysokości 3 bln USD oznacza wzrost o około 34% — próg ten, jak wskazują wyniki finansowe spółki, może zostać osiągnięty szybciej, niż sugeruje powszechne przekonanie.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

Pierwszy kwartał 2026 r. przyniósł imponujące wyniki. Przychody wyniosły łącznie 35,9 mld USD, co oznacza wzrost o 40,6% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Zysk netto wzrósł o 58,3% rok do roku. Marża brutto osiągnęła 66,2%, podczas gdy marża zysku netto ustabilizowała się na poziomie 50,5% — co w praktyce oznacza, że spółka zachowuje połowę każdego dolara przychodu jako zysk.

Kierownictwo przedstawiło wytyczne dotyczące przychodów na drugi kwartał w przedziale od 39 mld USD do 40,2 mld USD. W przypadku całego roku obrotowego 2026 prognozuje się, że wzrost mierzony w dolarach amerykańskich przekroczy 30%, co zapewni rocznym przychodom bezpieczny poziom powyżej progu 150 mld USD.

Akcje notowane są ze wskaźnikiem cena/zysk na poziomie 36,17 i wskaźnikiem PEG wynoszącym 1,09. W ciągu ostatniego roku cena akcji wahała się od 223,70 USD do 479,00 USD. Konsensus analityków skłania się ku rekomendacji „Kupuj”, a średni cel cenowy wynosi 449,38 USD. Barclays utrzymuje rekomendację „przeważaj” z celem cenowym 470 USD, podczas gdy Needham ma rekomendację „kupuj” z prognozą 480 USD.

TSMC niedawno podniósł kwotę kwartalnej dywidendy do 1,1136 USD na akcję z poprzednich 0,95 USD. Obecna roczna stopa dywidendy oscyluje w okolicach 1,0%.

Centralna rola TSMC w infrastrukturze sztucznej inteligencji

Nvidia projektuje układy graficzne, które napędzają centra obliczeniowe AI, ale produkcja nie jest realizowana we własnym zakresie. To samo dotyczy AMD i Apple. Każdy zaawansowany procesor tych gigantów technologicznych powstaje w zakładach TSMC. Producent półprzewodników kontroluje około 70% światowych mocy produkcyjnych zaawansowanych układów, bez znaczącej konkurencji w najbardziej zaawansowanych węzłach produkcyjnych.

Zaawansowane technologie procesowe w wymiarze 7 nanometrów i mniejszym stanowią obecnie 74% przychodów TSMC na poziomie waflowym. Taka struktura produktów ma duże znaczenie – bardziej zaawansowane węzły osiągają wyższe ceny i zapewniają lepszą rentowność. W miarę jak zastosowania sztucznej inteligencji kierują wymagania w stronę procesów produkcyjnych 3 nm, a docelowo 2 nm, TSMC generuje wyższe przychody z każdego wyprodukowanego wafla.

Każdy duży dostawca infrastruktury chmurowej wdrażający tablice GPU — Amazon, Alphabet, Microsoft — polega na półprzewodnikach wyprodukowanych przez TSMC. Architektura Blackwell firmy Nvidia, układy przetwarzania tensorów Google i chipy Trainium firmy Amazon pochodzą z jego zakładów produkcyjnych.

Ekspansja w Stanach Zjednoczonych zmienia profil ryzyka geopolitycznego

Stałe obawy dotyczące Taiwan Semiconductor koncentrowały się na koncentracji geograficznej – prawie wszystkie moce produkcyjne znajdowały się na Tajwanie. Ta ekspozycja stworzyła to, co obserwatorzy rynku określili jako „dyskonto tajwańskie” wbudowane w cenę akcji.

To dyskonto maleje. TSMC przeznaczył 165 mld USD na swój kompleks produkcyjny w Arizonie, obejmujący ponad 2000 akrów z sześcioma fabrykami w fazie rozwoju. Pierwsza fabryka w Arizonie wygenerowała 514 mln USD zysku operacyjnego w pierwszym roku działalności komercyjnej. Druga faza, wykorzystująca technologię procesową 3 nm, pozostaje w harmonogramie ukończenia w 2027 r. – z rocznym wyprzedzeniem w stosunku do pierwotnych harmonogramów.

Rozszerzone krajowe moce produkcyjne w USA zapewniają instytucjonalnym alokatorom kapitału, którzy wcześniej zachowywali dystans, przekonujący powód do budowania pozycji.

Jeśli chodzi o własność instytucjonalną, Montrusco Bolton zmniejszył swoje udziały w TSM o 27% w pierwszym kwartale, pozbywając się około 188 725 akcji. Z kolei FUKOKU Mutual Life Insurance powiększyła swoją pozycję o ponad 2500% w tym samym okresie. Inwestorzy instytucjonalni łącznie posiadają 16,51% akcji w obiegu.

Dwóch insiderów spółki również nabyło akcje pod koniec czerwca po cenach od 76,64 USD do 79,19 USD za równoważnik amerykańskiego depozytu, powiększając swoje osobiste pakiety o łączną kwotę 155 830 USD.

Artykuł Akcje Taiwan Semiconductor (TSM) maszerują w kierunku wyceny 3 bln USD na fali boomu na chipy AI ukazał się po raz pierwszy na Blockonomi.