Broadcom blisko resetowania mnożnika. Oto, dokąd może zmierzać akcja w 2026 roku

Kluczowe statystyki dla akcji Broadcom

• Aktualna cena: $365,02
• Cena docelowa (środkowa): ~$1 010
• Cel analityków:  ~$525
• Potencjalny całkowity zwrot: ~177%
• Annualizowana IRR: ~26% / rok

Już dostępne: Sprawdź, jak duży potencjał wzrostu mają Twoje ulubione akcje, korzystając z nowego modelu wyceny TIKR (bezpłatnie) >>>

Co się wydarzyło?

Broadcom (AVGO) pomógł najbardziej obserwowanej firmie w dziedzinie sztucznej inteligencji zaprezentować jej pierwszy niestandardowy układ scalony, a rynek niemal nie zareagował. 24 czerwca OpenAI i Broadcom zaprezentowały Jalapeño – pierwszy niestandardowy układ inferencyjny OpenAI, akcelerator dedykowany wyłącznie do uruchamiania dużych modeli językowych, a nie do ich trenowania. OpenAI zaprojektował układ; Broadcom zajął się implementacją krzemu i produkcją. Tego dnia akcje spadły o około 3% z powodu ogólnej słabości sektora półprzewodników, a nie samej informacji. Ta stonowana reakcja to napięcie, nad którym warto się zastanowić. Ujawnienie, które rok temu gwałtownie ruszyłoby AVGO, trafia teraz na akcje, które 4 czerwca spadły o 12,59% po rekordowym kwartale, a rynek nie może zdecydować, czy Broadcom nadal jest spółką momentum, czy po cichu stał się spółką wartościową.

Argument za drugim odczytaniem zaczyna się od tego, co układ reprezentuje konkretnie dla Broadcomu. OpenAI dołącza teraz do Google, Meta, Anthropic i dwóch nieujawnionych podmiotów jako szósty kluczowy klient w rejestrze niestandardowego krzemu Broadcomu. Ta szerokość bazy jest sercem tezy byczej, ponieważ oznacza, że przychody AI Broadcomu nie opierają się już na decyzjach wydatkowych żadnego pojedynczego hiperskalera. Samo ujawnienie potwierdza wzorzec: każde laboratorium frontier chce teraz niestandardowego krzemu, aby uciec przed cenami GPU, a Broadcom jest preferowanym partnerem projektowym dla tej zmiany.

Rekordowy kwartał, który rynek i tak ukarał

Aby zrozumieć, dlaczego silna prezentacja wywołała wzruszenie ramionami, trzeba cofnąć się o trzy tygodnie. 3 czerwca Broadcom podał wyniki za drugi kwartał fiskalny z przychodami w wysokości 22,19 mld USD, co oznacza wzrost o 48% rok do roku, przy przychodach z półprzewodników AI w wysokości 10,8 mld USD rosnących o 143%. Wolne przepływy pieniężne osiągnęły rekordowy poziom 10,3 mld USD. Przy każdej normalnej ocenie kwartał był doskonały. Akcje i tak spadły następnego dnia o 12,59%, co było największym spadkiem spośród ostatnich pięciu reakcji na wyniki.

Powodem były prognozy, a nie wyniki. Przychody AI w Q3 prognozowano na 16 mld USD, poniżej najbardziej agresywnych szacunków analityków w okolicach 17,2 mld USD, a dyrektor generalny Hock Tan potwierdził, zamiast podwyższyć, cel AI powyżej 100 mld USD na rok fiskalny 2027. Gdy akcje są wyceniane na perfekcję, utrzymanie kursu jest odczytywane jako porażka. Ta dynamika – gdzie biznes rośnie szybko, a akcje nadal tracą, bo oczekiwania rosły szybciej – to centralny problem stojący przed każdą spółką AI w tej chwili.

To, co wyprzedaż zrobiła, to zresetowała mnożnik. AVGO jest teraz handlowane przy NTM EV/EBITDA (wartość przedsiębiorstwa do prognozowanych zysków przed odsetkami, podatkami, deprecjacją i amortyzacją) na poziomie 18,68x. Kwartał temu liczba ta wynosiła 24,83x, a dwa kwartały temu 25,25x. Fundamenty poprawiły się, podczas gdy mnożnik, który rynek jest skłonny płacić, mocno się skurczył. To jest luka, którą model jest zbudowany, aby zbadać.

Zobacz historyczne i prognozowane szacunki dla akcji Broadcom (bezpłatnie!) >>>

Co Jalapeño potwierdza w kwestii tezy

Tan nie owijał w bawełnę podczas rozmowy po Q2 o tym, gdzie leży popyt. „Zamówienia na półprzewodniki AI wyniosły ponad 30 mld USD w porównaniu do wysłanych przez nas 10,8 mld USD" – powiedział. Ten stosunek, niemal trzy dolary zamówione na każdy dostarczony dolar, to pojedyncza najważniejsza liczba w kwartale, ponieważ mówi, że portfel zamówień wypełnia się szybciej, niż firma może wysyłać. Tan opisał popyt jako „po prostu nienasycony" i powiedział, że widoczność sięga teraz 2028 roku.

Jalapeño jest dowodem. Dyrektor generalny Broadcomu Hock Tan powiedział Bloombergowi, że układ zapewnia około 50% niższy koszt inferencji na token niż GPU obecnej generacji. Liczba ta pochodzi od samego Tana, z wczesnych testów laboratoryjnych, i nie została jeszcze niezależnie zweryfikowana. Własne oświadczenie OpenAI było bardziej wyważone, opisując wydajność na wat jako „zasadniczo lepszą niż obecny stan wiedzy", z pełnym raportem technicznym obiecywanym w nadchodzących miesiącach. Traktuj liczbę 50% z ostrożnością. Ważne dla Broadcomu w każdym przypadku jest kwestia strukturalna: układ trafia do OpenAI, ale strategiczną wygraną jest to, że adresowalny popyt Broadcomu nadal się poszerza, gdy coraz więcej laboratoriów projektuje własny krzem.

Obraz konkurencji uzasadnia premię, choć mniejszą niż wcześniej. W porównaniu z konkurentami z sektora półprzewodników na stronie TIKR Competitors, AVGO handlowane jest przy NTM P/E na poziomie 23,18x, poniżej średniej grupy wynoszącej 40,06x i mediany 35,87x. NVIDIA jest na poziomie 19,37x, a SK Hynix na 7,25x, podczas gdy Marvell handluje na 58,81x, a AMD na 59,82x. Broadcom nie jest najtańszą spółką z układami AI, ale jest wyceniany znacznie poniżej średniej grupy, mimo że posiada jedne z najbardziej trwałych wieloletnich kontraktów w sektorze. Ten dyskont w stosunku do konkurentów wygląda bardziej jak reset po wynikach, który nie w pełni się odwrócił, niż strukturalna kara.

Zobacz, jak Broadcom wypada na tle konkurentów w TIKR (bezpłatnie!) >>>

Zaawansowana analiza modelu TIKR

• Aktualna cena: $365,02
• Cena docelowa (środkowa): ~$1 010
• Potencjalny całkowity zwrot: ~177%
• Annualizowana IRR: ~26% / rok

Zobacz prognozy wzrostu analityków i cele cenowe dla akcji Broadcom (bezpłatnie!) >>>

Środkowy model TIKR wycenia AVGO na około 1 010 USD do października 2030 roku, co implikuje około 177% całkowitego zwrotu od bieżącej ceny, czyli około 26% w ujęciu annualizowanym przez następne 4,3 roku. Dwa czynniki przychodowe stojące za tym celem to skalowanie półprzewodników AI, gdzie zarząd prognozuje podwojenie przychodów w drugiej połowie roku fiskalnego 2026 i przekroczenie 100 mld USD w roku fiskalnym 2027, oraz baza oprogramowania VMware, gdzie roczne przychody cykliczne wzrosły o 17% rok do roku. Czynnikiem marżowym jest miks i dźwignia operacyjna: marże brutto na oprogramowaniu powyżej 93% kompensują niższe marże na niestandardowym krzemie, a zarząd oczekuje utrzymania marży operacyjnej w pobliżu 67%, nawet gdy przychody AI rosną jako udział w całości. Model zakłada ekspansję marż zysku netto w kierunku około 55% w okresie prognozy.

Głównym ryzykiem jest koncentracja klientów. Znaczna część przychodów AI pochodzi od kilku hiperskalerów, a zmiana strategii chipowej któregokolwiek klienta bezpośrednio uderzyłaby w model. Potencjał wzrostu polega na tym, że lista sześciu klientów, zakotwiczona teraz przez ujawnienie OpenAI, poszerza tę bazę szybciej, niż oczekiwali niedźwiedzie. Negatywna strona jest taka, że mnożnik kurczy się dalej, jeśli wzrost zamówień AI spowalnia, co obniżyłoby zrealizowany zwrot poniżej środkowego przypadku modelu, nawet jeśli przychody utrzymają się.

Podsumowanie

Liczba, która rozstrzygnie tę debatę, pojawi się na początku września, gdy Broadcom opublikuje wyniki za Q3 fiskalny. Prognoza to 16 mld USD przychodów AI przy wzroście powyżej 200% rok do roku. Osiągnięcie lub pobicie tego wyniku sprawi, że czerwcowa wyprzedaż będzie wyglądać jak reset, który dał długoterminowym kupującym lepszy punkt wejścia w jeden z najbardziej kontraktowych biznesów AI na rynku. Minięcie go choćby o skromny margines przy tym wciąż premiumowym mnożniku wywoła ostrzejszą reakcję niż ta z czerwca, ponieważ firma sama wyznaczyła poprzeczkę. Obserwuj najpierw linię przychodów AI, a następnie to, czy komentarze zarządu dotyczące zwrotów kapitału się zmieniają, ponieważ wzrost skupu akcji własnych sygnalizowałby pewność, że portfel zamówień realizuje się zgodnie z planem.

Zobacz, jakie akcje kupują miliarderzy, aby podążać za smart money z TIKR.

Czy powinieneś inwestować w Broadcom?

Jedynym sposobem, aby naprawdę to wiedzieć, jest samodzielne przejrzenie liczb. TIKR zapewnia bezpłatny dostęp do tych samych danych finansowych o jakości instytucjonalnej, których profesjonalni analitycy używają, aby odpowiedzieć dokładnie na to pytanie.

Wyszukaj Broadcom, a zobaczysz lata historycznych danych finansowych, czego analitycy z Wall Street oczekują w zakresie przychodów i zysków w nadchodzących kwartałach, jak zmieniały się mnożniki wyceny w czasie oraz czy cele cenowe mają tendencję wzrostową czy spadkową.

Możesz zbudować bezpłatną listę obserwowanych, aby śledzić Broadcom razem z każdą inną akcją na Twoim radarze. Nie wymagana karta kredytowa. Tylko dane, których potrzebujesz, aby samodzielnie podjąć decyzję.

Analizuj Broadcom na TIKR bezpłatnie →

Szukasz nowych możliwości?

• Zobacz, jakie akcje kupują miliarderzy, aby podążać za smart money.
• Analizuj akcje w zaledwie 5 minut dzięki wszechstronnej i łatwej w użyciu platformie TIKR.
• Im więcej kamieni odwrócisz… tym więcej możliwości odkryjesz. Przeszukuj ponad 100 tys. globalnych akcji, zasoby największych globalnych inwestorów i nie tylko dzięki TIKR.

Zastrzeżenie:

Należy pamiętać, że artykuły na TIKR nie są przeznaczone do służenia jako porady inwestycyjne lub finansowe ze strony TIKR lub naszego zespołu redakcyjnego, ani nie są rekomendacjami kupna lub sprzedaży jakichkolwiek akcji. Tworzymy nasze treści na podstawie danych inwestycyjnych TIKR Terminal i szacunków analityków. Nasza analiza może nie obejmować najnowszych wiadomości firmowych ani ważnych aktualizacji. TIKR nie posiada pozycji w żadnych wymienionych akcjach. Dziękujemy za lekturę i udanych inwestycji!