STRC spada do historycznego minimum poniżej 74 USD, gdy Strategy zmaga się z presją dywidendową i Bitcoin

TLDR

Akcja preferencyjna STRC spółki Strategy spadła w czwartek do rekordowego minimum, gdy spadek Bitcoina poniżej 60 000 USD zwiększył presję na strukturę kapitałową spółki i wzbudził nowe obawy dotyczące zaufania inwestorów do jej modelu finansowania.

STRC spadło do śróddziennego minimum $73,65, po czym odbiło w okolice $79, pozostawiając akcję preferencyjną ponad 20% poniżej jej deklarowanej wartości $100. Ruch ten podniósł efektywną rentowność powyżej 15% przy sesyjnym minimum, mimo że Strategy nie podwyższyło oficjalnej rocznej stopy dywidendy z poziomu 11,5%.

Spadek nastąpił, gdy Bitcoin chwilowo obniżył się do $58 189 – najniższego poziomu w tym roku – po czym odrobił straty w kierunku $59 600. Akcja zwykła Strategy również spadła poniżej $90, dotykając poziomu $86,72 i osiągając najniższy poziom od początku 2024 roku w obliczu osłabienia szerszego handlu aktywami skarbcowymi opartymi na Bitcoinie.

Rentowność STRC rośnie, gdy cena spada poniżej wartości nominalnej

STRC wypłaca roczną dywidendę w wysokości 11,5% na podstawie deklarowanej kwoty $100, co równa się $11,50 na akcję rocznie. Gdy cena rynkowa spada poniżej wartości nominalnej, efektywna rentowność rośnie, ponieważ inwestorzy kupujący po niższej cenie otrzymują tę samą zadeklarowaną płatność gotówkową.

Źródło: X

Przy cenie rynkowej bliskiej $79 efektywna rentowność STRC wynosi około 14,6%. Przy czwartkowym minimum $73,65 efektywna rentowność krótko wzrosła powyżej 15,6%, pokazując, jak gwałtownie akcja preferencyjna zmieniła wycenę podczas ostatniej wyprzedaży Bitcoina.

Strategy co miesiąc dokonuje przeglądu stopy dywidendy STRC, używając miesięcznej ważonej wolumenem średniej ceny papieru wartościowego. Zgodnie z ramami spółki, miesięczna średnia poniżej $95 skłania kierownictwo do rekomendowania podwyżki dywidendy o co najmniej 50 punktów bazowych, z zastrzeżeniem zatwierdzenia przez zarząd.

Jeśli czerwcowa średnia pozostanie poniżej $95, stopa dywidendy STRC może wzrosnąć do co najmniej 12% w następnym okresie. Przy około 10,49 mld USD akcji STRC w obiegu, podwyżka o 50 punktów bazowych dodałaby do rocznych kosztów dywidendy Strategy około 52 mln USD.

Rezerwa gotówkowa zapewnia przestrzeń na wypłatę dywidend

Strategy stoi obecnie w obliczu większej presji finansowej, jednak analitycy nie wskazują na bezpośrednią konieczność sprzedaży Bitcoina. Spółka posiadała rezerwę w wysokości 1,4 mld USD na dzień 21 czerwca i niedawno pozyskała 335,5 mln USD poprzez sprzedaż akcji zwykłych.

Rezerwa ta daje Strategy blisko 10 miesięcy pokrycia zobowiązań z tytułu dywidendy STRC, przy bieżących rocznych kosztach wynoszących 1,21 mld USD. Spółka może również spowolnić zakupy Bitcoina, emitować dodatkowe akcje, podnieść stopę dywidendy preferencyjnej lub odkupywać akcje STRC przed rozważeniem sprzedaży Bitcoina.

STRC jest wieczyste i nie wymaga od Strategy wykupu akcji po $100. Taka struktura ogranicza krótkoterminową presję gotówkową, choć akcja preferencyjna notowana znacznie poniżej wartości nominalnej sprawia, że przyszłe emisje są mniej efektywne.

Analityk Benchmark, Mark Palmer, wcześniej zauważył, że wycena STRC poniżej wartości nominalnej osłabia zdolność Strategy do pozyskiwania atrakcyjnego kapitału na zakupy Bitcoina. Kwestia ta jest zatem ściślej powiązana z dostępem do rynków kapitałowych i apetytem inwestorów niż z bieżącą wypłacalnością dywidend.

MSTR spada w obliczu rosnącej presji prawnej i rynkowej

Akcja zwykła Strategy również znalazła się pod presją. MSTR spadło w pewnym momencie w czwartek o ponad 9% i obniżyło się o prawie 30% w ciągu pięciu sesji, przewyższając spadek Bitcoina w tym samym okresie.

Presja prawna dołożyła się do słabości rynkowej po tym, jak Kancelaria Rosen ogłosiła dochodzenie w sprawie możliwych roszczeń dotyczących oszustw papierów wartościowych z udziałem Strategy. Dochodzenie obejmuje MSTR oraz preferowane papiery wartościowe spółki, w tym STRF, STRC, STRK i STRD.

Strategy posiada 847 363 Bitcoiny – największą korporacyjną pozycję w Bitcoinie na rynku. Ostatnie spadki cen sprawiły, że kilka okresów nabycia znalazło się pod wodą, a szacunki rynkowe wskazują na niezrealizowane straty na portfelu Bitcoinów w pobliżu 10,6 mld USD.

CryptoQuant niedawno wezwał Strategy do wstrzymania zakupów Bitcoina i odbudowy rezerw gotówkowych do około 2,8 mld USD przed wznowieniem większej akumulacji. Firma stwierdziła, że pokrycie dywidend spadło z ponad siedmiu lat do około 14 miesięcy w miarę wzrostu zobowiązań i spadku rezerw.

Ostatni tygodniowy zakup Strategy był mniejszy niż we wcześniejszych okresach kupowania. Spółka nabyła 520 Bitcoinów za około 35 mln USD i skierowała większość z pozyskanych 335,5 mln USD ze sprzedaży akcji zwykłych do rezerw gotówkowych, co wskazuje na bardziej ostrożne podejście, gdy STRC, MSTR i Bitcoin pozostają pod presją.

Wpis STRC Hits All Time Lo Below $74 as Strategy Faces Dividend and Bitcoin Pressure pojawił się po raz pierwszy na CoinCentral.