Podwyżka stóp BOJ do 1% może zmienić pozycję Japonii na globalnych rynkach kryptowalut

Bank Japonii (BOJ) ma podnieść stopy procentowe do poziomu niewidzianego od 1995 roku na nadchodzącym posiedzeniu politycznym zaplanowanym na 15-16 czerwca.

Podwyżka stóp procentowych oznaczać będzie przyspieszenie zmiany polityki monetarnej kraju, wywierając dodatkową presję na wolumeny handlu kryptowalutami denominowanymi w jenach w obliczu rosnących kosztów pożyczek w czwartej co do wielkości gospodarce świata.

Przez dziesięciolecia Japonia należała do najbardziej aktywnych rynków kryptowalut na świecie, a zmiana kierunku polityki monetarnej z ekstremalnego łagodzenia na walkę z inflacją wskazuje na punkt zwrotny w przepływie środków przez giełdy w tym kraju.

Proponowana podwyżka stóp z 0,75% do 1%, której prawdopodobieństwo Reuters szacuje na 93% na podstawie rynku swapów, będzie kolejnym kamieniem milowym w procesie zacieśniania zapoczątkowanym w 2024 roku po dekadzie masowych bodźców stymulacyjnych.

Para BTC/JPY nadal należy do najaktywniejszych par walutowych fiat-krypto na świecie, co oznacza, że polityka monetarna tego kraju jest niezwykle istotna w kontekście handlu kryptowalutami.

Rzeczywiście, wraz ze wzrostem stóp procentowych przez BOJ, spekulacyjny handel oparty na tanim jenie może stracić część swojego uroku dla traderów, potencjalnie obciążając aktywność na regulowanych giełdach kryptowalut w tym kraju.

Zgodnie z niedawnym przeglądem japońskich giełd kryptowalut, bitFlyer – jedna z najbardziej regulowanych i zaufanych giełd na świecie – odpowiadała za niemal 38% wszystkich transakcji kryptowalutowych przeprowadzonych w Japonii. Podkreśla to skalę rynków kryptowalut denominowanych w jenach.

Nieobecność Uedy wprowadza niepewność w krytycznym momencie

Prezes BOJ Kazuo Ueda, 74 lata, został hospitalizowany 10 czerwca w celu leczenia zainfekowanej torbieli wątroby i nie weźmie udziału w dwudniowym posiedzeniu polityki monetarnej.

Wiceprezes Ryozo Himino będzie przewodniczył posiedzeniu. Wiceprezes Shinichi Uchida, u którego niedawno zdiagnozowano białaczkę, przeprowadzi konferencję prasową po posiedzeniu, według Reutersa.

Decyzja wydaje się praktycznie pewna. W niedawnej ankiecie Reutersa przeprowadzonej między 2 a 8 czerwca, 66 z 70 ekonomistów (94%) przewidziało, że stopa osiągnie 1% do końca czerwca, w porównaniu z 65% w ankiecie majowej. Prawdopodobieństwo na Polymarket na dzień 11 czerwca wynosiło 98%, jak podał BlockBeats.

Jednak komunikacja dotycząca przyszłych podwyżek jest tym, co komplikuje sytuację. Mari Iwashita, główna strateg ds. stóp procentowych w Nomura Securities, powiedziała Reutersowi, że BOJ może unikać wysyłania wyraźnych sygnałów dotyczących przyszłej ścieżki stóp procentowych w obliczu niepewności co do harmonogramu powrotu do zdrowia Uedy. „Coraz mniej jasne staje się też, czy BOJ podwyższy stopy ponownie w tym roku" – stwierdziła.

Zwrot polityki monetarnej nadchodzący od lat

Bank centralny Japonii przez dekadę utrzymywał stopy na poziomie zerowym lub poniżej zera, zalewając rynki skupem obligacji. Era taniego jena i ujemnych realnych stóp procentowych sprawiła, że Japonia stała się sprzyjającym środowiskiem dla spekulacji kryptowalutowych i działalności giełdowej.

Przedłużony okres stóp bliskich zeru w Japonii wspierał również globalną aktywność carry-trade, w której inwestorzy pożyczali tani jen, aby finansować zakup aktywów o wyższej rentowności. Wraz ze wzrostem stóp ekonomika tych transakcji staje się mniej atrakcyjna.

Analitycy zauważyli, że dalsze zacieśnianie przez BOJ może przyczynić się do delewarowania na rynkach aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut, szczególnie jeśli silniejszy jen zmniejszy atrakcyjność zaciągania pożyczek w Japonii w celu finansowania pozycji spekulacyjnych w innych miejscach.

Cryptopolitan informował wcześniej o tym, jak polityka monetarna Japonii obiera zupełnie inny kierunek. BOJ zakończył swój masowy program stymulacyjny w 2024 roku i od tego czasu wielokrotnie podwyższał stopy procentowe, napędzany wzrostem cen hurtowych o 4,9% rok do roku w kwietniu oraz perspektywami inflacji, które ekonomiści spodziewają się, że przekroczą cel 2% pod koniec tego roku, według Reutersa.

Siły napędzające tę zmianę nasilają się. Jen osłabił się powyżej poziomu 160 za dolara, co wywołało szacowaną interwencję walutową na poziomie 11,7 biliona jenów (73 miliardów dolarów) od końca kwietnia, jak podał Reuters.

Wojna z Iranem podniosła koszty energii dla uzależnionej od importu Japonii. A oczekiwana jastrzębia postawa Rezerwy Federalnej USA pod przewodnictwem Kevina Warsha poszerzyła różnicę stóp procentowych między Tokio a Waszyngtonem. „Interpretuję nadchodzącą podwyżkę stóp jako środek defensywny mający na celu zapobieżenie dalszej deprecjacji jena" – powiedział Shigeto Nagai, szef działu ekonomii japońskiej w Oxford Economics, dla Reutersa.

To, co nastąpi później, jest ważniejsze niż czerwiec

Zgodnie z ankietą Reutersa, ponad 75% ankietowanych spodziewa się kolejnej podwyżki do 1,25% w czwartym kwartale, a dwie trzecie oczekuje podwyżki stóp do 1,5% do połowy 2027 roku.

Arihiro Nagata, szef globalnych rynków w Sumitomo Mitsui Financial Group, stwierdził, że BOJ powinien nakreślić jasną ścieżkę normalizacji, aby ustabilizować rynki obligacji, gdzie rentowności 10-letnich papierów osiągnęły już 30-letnie szczyty.

Jednak ryzyko polityczne jest obecne. Premier Sanae Takaichi, zwolennik luźnej polityki fiskalnej i monetarnej, ma wpływ na przyszłe mianowania do zarządu BOJ.

Dwóch jastrzębich członków zarządu kończy swoje kadencje w lipcu 2027 roku, dając Takaichi szansę na przebudowanie równowagi w zarządzie. „Zmiana personalna w przyszłym roku mogłaby całkowicie przebudować równowagę w zarządzie" – powiedział Tsuyoshi Ueno, starszy ekonomista w NLI Research Institute. „BOJ może uznać za trudne podjęcie jakichkolwiek działań, które mogłyby wywołać gniew rządu."

Jeśli chodzi o uczestników rynku kryptowalut, pytanie nie brzmi już, czy BOJ zaostrzy politykę w czerwcu, ale jak daleko posunie się ten proces.

Japonia nadal jest jednym z największych regulowanych rynków kryptowalut, a zmiany krajowych warunków płynnościowych mogą wpływać na ruchy pary BTC/JPY, traderów detalicznych i ich transakcje lewarowane.

Jeśli pod presją polityczną BOJ złagodzi proces zacieśniania, pozostanie zaangażowany w utrzymywanie scenariusza głęboko ujemnych realnych stóp procentowych, kontynuując tym samym tworzenie środowiska, w którym jen pozostaje sztucznie tani.

Z drugiej strony, przejście w kierunku 1,5% oznaczałoby wyższe koszty finansowania dla pozycji lewarowanych w kraju. Byłby to pierwszy naprawdę restrykcyjny scenariusz polityki widziany w tym kraju od dziesięcioleci.

Najinteligentniejsi eksperci od kryptowalut już czytają nasz newsletter. Chcesz dołączyć? Przyłącz się do nich.