Bitcoin stoi w obliczu strukturalnej kruchości w miarę wzrostu dźwigni finansowej i odpływu środków z ETF

TLDR:

• Szacowany wskaźnik dźwigni Bitcoina wzrósł do 14,9%, zwiększając ryzyko nagłych likwidacji pozycji długich.
• Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały tygodniowe odpływy sięgające blisko 1 miliarda dolarów, sygnalizując słabnący impet instytucjonalny.
• Długoterminowi posiadacze dodali ponad 316 000 BTC w ciągu 30 dni, co odzwierciedla stałe przekonanie pomimo krótkoterminowej słabości.
• Strefa wsparcia na poziomie 78 000–79 000 USD pokrywa się z ceną realizacji krótkoterminowych posiadaczy i pozostaje najważniejszym poziomem do obserwowania.

Bitcoin przechodzi obecnie przez jeden z najbardziej strukturalnie wrażliwych okresów w ostatnich miesiącach. Pomimo długoterminowych perspektyw hossy, krótkoterminowe warunki wykazują oznaki naprężenia.

BTC nie zdołał przebić się powyżej strefy oporu na poziomie 82 000 USD i od tego czasu cofnął się do okolic 79 000 USD. Sytuacja nie dotyczy jedynie słabości cenowej.

Odzwierciedla raczej głębszą nierównowagę w strukturze rynku Bitcoina, napędzaną nadmierną dźwignią i słabnącym popytem instytucjonalnym.

Podwyższona dźwignia i zatłoczone pozycjonowanie budzą obawy o zmienność

Analityk CryptoQuant, Axel Adler Jr., zwrócił uwagę na kluczowe ostrzeżenie poprzez wskaźnik szacowanej dźwigni (ELR). Wskaźnik wzrósł do 14,9%, wskazując na ekstremalnie wysoką dźwignię na rynku futures.

Źródło: Cryptoquant

Zdrowe rynki byka są zazwyczaj napędzane popytem spotowym, a nie aktywnością na instrumentach pochodnych. Obecne warunki opowiadają jednak inną historię.

Otwarte pozycje i stopy finansowania nadal rosną wraz z ceną. Ten schemat wskazuje na coraz bardziej zatłoczone długie pozycjonowanie na rynku.

Po tym, jak likwidacje krótkich pozycji pchnęły BTC w kierunku poziomu 82 000 USD, długie pozycje są teraz bardziej narażone. Jakikolwiek nagły ruch w dół mógłby wywołać kaskadę wymuszonych likwidacji.

Premia Coinbase również pozostawała ujemna przez cały ten okres. Odczyt ten odzwierciedla słaby popyt spotowy ze strony amerykańskich nabywców instytucjonalnych.

Bez silnych zakupów spotowych z tego segmentu, rajd pozbawiony jest solidnych fundamentów strukturalnych. Ten brak zaufania instytucjonalnego potęguje ogólną kruchość układu.

Pogłębiając te obawy, amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały tygodniowe odpływy sięgające blisko 1 miliarda dolarów. Impet napędzany przez ETF-y, który pomógł napędzić wcześniejsze wzrosty Bitcoina, zdaje się stygnąć.

Warunki makroekonomiczne również ciążą na nastrojach. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zbliżyła się do 4,6%, podczas gdy rentowność 30-letnich wzrosła powyżej 5%, ponieważ rynki wyceniają środowisko stóp procentowych „wyżej przez dłużej".

Akumulacja przez długoterminowych posiadaczy stanowi przeciwwagę

Nie wszystkie sygnały rynkowe wskazują w dół. Długoterminowi posiadacze kontrolują obecnie około 15,26 miliona BTC z całkowitej podaży. Tylko w ciągu ostatnich 30 dni do długoterminowych portfeli dodano ponad 316 000 BTC.

Ten poziom akumulacji pokazuje, że przekonanie wśród doświadczonych posiadaczy pozostaje nienaruszone. Zmniejsza również dostępną podaż w obiegu, co może wspierać ceny w dłuższej perspektywie.

Napływy stablecoinów na Binance również wykazały oznaki życia. Na giełdzie zdaje się gromadzić płynność trzymana z boku.

Sugeruje to, że niektórzy kupujący są gotowi zaangażować kapitał, jeśli warunki się poprawią. Jednak kapitał ten nie trafił jeszcze na rynek spotowy na dużą skalę.

Strefa 78 000–79 000 USD stanowi obecnie najważniejszy obszar wsparcia do obserwowania. Zakres ten pokrywa się z ceną realizacji krótkoterminowych posiadaczy, co czyni go poziomem istotnym zarówno technicznie, jak i psychologicznie.

Przełamanie poniżej tej strefy mogłoby przyspieszyć presję likwidacyjną na całym rynku. Z drugiej strony, utrzymanie się i odbicie z tego obszaru mogłoby stworzyć podwaliny pod odnowiony byczych impet.

Gdyby odpływy z ETF-ów ustabilizowały się, a premia Coinbase stała się dodatnia, Bitcoin mógłby doświadczyć szybkiej zmiany nastrojów. Zarówno traderzy, jak i analitycy uważnie obserwują te wskaźniki.

Kolejny duży ruch BTC będzie prawdopodobnie zależał od tego, która siła — ponowne zaangażowanie instytucjonalne czy kontynuacja odwijania dźwigni — przejmie inicjatywę jako pierwsza.

Wpis Bitcoin Faces Structural Fragility as Leverage Surges and ETF Outflows Mount pojawił się jako pierwszy na Blockonomi.