スーズ・オーマンが4%ルールを「危険」と断じる―しかし、データは異なる物語を語っている

「スーズ・オーマンが4%ルールは『危険』と呼ぶ — しかしデータは別の物語を語っている」という投稿は、最初に24/7 Wall St.に掲載されました。

スーズ・オーマンは長年、標準的な退職金の引き出しアドバイスでは破産する可能性があると聴衆に伝えてきました。「退職口座から引き出すお金が多ければ多いほど、そこで増えるお金は少なくなります。そして長期的には、年を取るにつれて、思っているより早くお金が尽きてしまう可能性は本当にあるのです。多くのファイナンシャルアドバイザーが言うこの4%ルールは、生涯を通じて退職口座のお金の4%だけを引き出せば、絶対に大丈夫だろうというものです。」彼女の結論は、このルールは危険であり、退職者は引き出し率を3%に下げるべきだというものです。

その影響は具体的です。100万ドルのポートフォリオでは、4%と3%の初期引き出し額の差は、初年度の収入で1万ドルになります。30年間の退職期間において、それは実際の購買力です。慎重になりすぎて深く切り詰めれば、貯蓄を活かしきれません。逆に少なく切り詰めれば、資金が尽きるリスクがあります。

結論：ルールは妥当だが、誤解されている

4%ルールは初年度の引き出し率を設定し、その後はインフレ調整に委ねます。退職1年目に、ポートフォリオ総額の4%を引き出し、その後は毎年そのドル額をインフレに合わせて調整します。1年目以降は、ポートフォリオ残高の変化に応じてパーセンテージが変動します。好調な市場では、実質的に大きな残高の3%を引き出すことになります。不況時には、同じインフレ調整後のドル額が6%以上を占める可能性もあります。

このルールは、ファイナンシャルプランナーのビル・ベンゲンによって提唱されました。彼は米国市場の歴史上、すべてのローリング30年期間をテストし、この戦略が失敗したことがないことを発見しました。それがこのルールの権威の源泉であり、批評家によれば弱点でもあります。

過去を振り返るデータ vs. 未来を見据えるモデル

方法論の分裂は、数字そのものよりも重要です。ベンゲンの4%という数字は、実際の歴史的リターンから導き出された過去を振り返るものです。スーズ・オーマンや他の批評家はモンテカルロシミュレーションに依存しており、これは未来を見据え、米国市場が実際に生み出したことのないリターンの配列を含む、何千もの可能な未来をモデル化します。これらのシミュレーションは、「安全な」レートを3%に近づける傾向があります。

「The Ramsey Show」のジョージ・カメルは、4%ルールは保守的すぎると主張し、反対方向に強く推進しています。彼は放送中で認定ファイナンシャルプランナーの分析を引用しました。「3分の2以上の確率で、4%ルールは退職者が30年の目標期間を終える時に、開始時の元本の2倍以上を残すことになります。」カメルによると、同じアナリストは「線形リターン予測を使用すると、退職者は約6.6%を安全に引き出せることがわかりました。」と結論付けました。

「Erin Talks Money」のエリンは中間の立場を取っています。彼女は、4%の引き出し率が危険すぎるとするオーマンの意見に同意せず、そもそもこのルールを生み出したのと同じ歴史的記録を指摘しています。彼女の主張は、低迷する市場でリアルタイムに引き出し行動を調整することの方が、低い開始パーセンテージを選ぶことよりも重要だということです。

実際に結果を決定する変数

答えを変える唯一の要因は、想定されるリターン環境です。10年物国債利回りが4.4%近くにあるため、退職者はリスクフリーの収入源を確保でき、それだけでバランスの取れたポートフォリオの債券側における4%の引き出しの有意義な部分をカバーできます。その利回りは12ヶ月間の範囲の85.9パーセンタイルに位置しています。歴史的に、高い開始利回りは債券のより良い将来リターンと相関しており、これは4%のケースを弱めるのではなく強化します。

将来の株式と債券のリターンが20世紀の平均を大幅に下回ると想定するなら、オーマンの3%の計算が勝ちます。リターンが歴史的記録のようなものになると想定するなら、ベンゲンの4%の計算が勝ちます。この議論は、どの未来を計画するかに行き着きます。

自分の数字でどうすべきか

3つの具体的なステップ：

1. 想定される退職ポートフォリオの4%を計算します。それがベンゲンのルールに基づく初年度の予算です。その後は、新しい残高に再び4%を適用するのではなく、毎年そのドル額をインフレに合わせて調整します。
2. 同じポートフォリオを無料のモンテカルロシミュレーター（Vanguard、Portfolio Visualizer、またはFICalc）で実行します。4%、3.5%、3%での成功確率を比較します。
3. ギャップを確認します。シミュレーションで4%が90%以上の成功率を示す場合、歴史的ルールと将来モデルは概ね一致しており、支出に余裕があります。4%が80%を下回る場合、モデルはオーマンが繰り返し警告しているリターンの配列リスクを警告しています。

コンテキストが重要です。2025年のPLANSPONSORによる1,714人の参加者への調査では、48%が10万ドル未満の貯蓄しかなく、94%が150万ドル未満であることがわかりました。ほとんどの退職者にとって、引き出し率の議論は、引き出している残高に比べれば二次的なものです。信頼できるフレームワークを選び、市場が新しい情報をもたらす毎年、その数字を見直してください。

「スーズ・オーマンが4%ルールは『危険』と呼ぶ — しかしデータは別の物語を語っている」という投稿は、最初に24/7 Wall St.に掲載されました。