NvidiaはLong-term戦略の欠けていたパズルのピースを明らかにした

投資家たちはNvidiaの長期戦略の重要な詳細を見落とすか、誤解しているようだ。それは株価のパフォーマンスに表れている。

執筆時点（7月2日木曜日午前）において、Nvidia（NVDA）株は年初来5.94%上昇している。一方、SPDR S&P 500インデックス（SPY）は同期間に約9.36%上昇している。

半導体株が長期的な売り圧力に直面する中でも、S&P 500がAIの王者を上回るというのは奇妙な状況だ。

Nvidiaは7月1日の取引セッションを197.58ドルで終え、5月14日の最高終値235.74ドルから16.18%下落した。

Nvidiaの2大競合他社の一つであるBroadcom（AVGO）については、状況はほぼ似通っている。Broadcomは年初来6.71%上昇しており、直近セッションは369.34ドルで終え、6月2日の最高終値481.57ドルから23.30%下落している。

もう一方の主要競合であるAdvanced Micro Devices（AMD）は、全く異なる状況にある。AMDは年初来152.56%上昇しており、直近セッションは540.88ドルで終え、6月30日の最高終値580.91ドルから6.89%下落している。

AMDの上昇は大きく異なり、今年のHeliosラック発売への期待と、エージェンティックAIにとってCPUが重要だという見方からの追い風が主な要因だ。AMDがこれほどのプレミアム価格で取引されているという事実は非常に不可解だ。

それでも、Nvidiaは長期戦略における唯一残された問題に対する潜在的な解決策を打ち出した。それは原子力だ。

NvidiaがValar Atomicsと提携し、水問題を解消へ

ロイターの報道によると、原子力スタートアップのValar Atomicsは7月1日、Nvidiaと提携してユタ州に小規模データセンターを開発することを確認した。

このプロジェクトは、AIデータセンターがいかに水を節約できるかを実証することを目的としている。

データセンターはValarのマイクロリアクター（実質的に小型原子力発電所）によって電力供給される。両社はNvidia Blackwellチップが小型リアクターで稼働する様子を実演した。

その他のテック株：

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2025年5月23日、ドナルド・トランプ大統領は4つの大統領令を発令し、米国エネルギー省（DOE）にアメリカの原子力ルネサンスを解き放ち、DOEリアクター・パイロット・プログラムを開始するよう指示した。

このプログラムの主な目的は商業ライセンスの迅速化であり、2026年7月4日までに少なくとも3つの先進的な原子炉コンセプトで臨界に達することを目標としている。

これが、この実証がValarにとって非常に重要なマイルストーンである理由だ。

Nvidiaにとっては、AIファクトリー戦略を見事に完成させるものだ。

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AIファクトリー戦略の盲点

これで、NvidiaをGPUやCPUメーカー、あるいはネットワーキングメーカーとしてのみ評価することが意味をなさない理由が理解できる。AIファクトリー戦略の核心は、完全なソリューションを持つことにある。

ハードウェア、ソフトウェア、そして今や電力まで含む完全な自律型AIパッケージを持つ競合他社は存在しない。

Hanwha Data Centersによると、主要市場における系統連系の待機列は現在5〜7年に及んでいる。

マイクロリアクターベースのデータセンターは、この問題を完全に回避できる。

AI業界にとってもう一つの大きな問題は水だ。

Nvidiaは、Valarのヘリウム冷却リアクターと最近発表したクローズドループ液冷データセンター設計を組み合わせ、水使用量を大幅に削減しようとしている。

ワンストップソリューションを持つことで、NvidiaはOpenAIやAnthropicが直面するいかなる問題からも自社を守ることができる。

現在の市場センチメントにもかかわらず、アナリストの大多数はNvidiaに対して強気の見方を維持している。

モルガン・スタンレーのNvidiaに対する見解

2026年6月3日付けで私に共有されたリサーチノートの中で、モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏は「Nvidiaはプロセッサーグループの中で最も割安な銘柄として際立っている」と述べた。

同氏はNvidia株に対するオーバーウェイト（買い）レーティングを維持し、22倍の倍率に基づく目標株価288ドルを据え置いた。

ムーア氏は、この価格はAdvanced Micro Devices（AMD）、Broadcom（AVGO）、Intel（INTC）などコンピュート半導体分野の同業他社と比較して割安であると指摘し、Nvidiaの高い市場シェアと粗利益率が「近期的な倍率拡大の余地を限定している」と述べた。

モルガン・スタンレーのアナリストが指摘するNvidiaのダウンサイドリスク：

• AIエンドマーケットが期待通りに具現化せず、顧客がGPU購入を大幅に削減する。
• AMDが実力あるGPU競合として再浮上する。
• Google以外のクラウド顧客が競争力のあるカスタムハードウェアを開発する。

他のアナリストはどう考えており、モルガン・スタンレーの見解とどう比較されるか？MarketBeatによると、Nvidia株をカバーする54人のアナリストのうち51人が買いと評価している。3人がホールド評価を付けている。平均目標株価は303.84ドルだ。

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