MSTRの株価急落、STRCの下落でマイケル・セイラーの選択肢が狭まる

重要なポイント

• MSTR株は2024年以来の最安値に急落した。
• 優先株が額面を下回ったことで、下落が加速した。
• Michael Saylorは投資家の信頼を回復する手段がほとんどない。

MSTR株価は今月も強い下落トレンドを続け、数年ぶりの最安値に達した。この後退はビットコインの継続的な下落や、STRCおよびSTRDといった優先株の問題と重なっている。残念ながら、Michael Saylorの選択肢が狭まりつつあるという懸念があり、さらなる株価下落につながる可能性がある。

Michael Saylorのビジネスモデルに疑問符

かつてMicroStrategyとして知られていたStrategyは、過去12ヶ月でビジネスモデルが変化したことにより、大きな問題に直面している。この期間中、同社はビットコイン購入を拡大するため、いくつかの優先株スキームを立ち上げた。これらにはSTRC、STRK、STRDが含まれる。

高配当の約束を信じた個人・機関投資家がこれらの資産に資金を投じた。いずれも年率9%超のリターンを提供しており、短期国債やその他のインカム資産を上回る水準だ。

しかし問題は、Strategyの事業が実質的な収益をほとんど生み出していない点にある。ビットコインはEthereumなど他の暗号資産と異なり、リターンを生まない。同社のソフトウェア事業は昨年4億7700万ドルの収益を上げたが、会社全体では120億ドルの純損失を計上した。

そのため、Strategyは市場売出し（ATM）によって優先株主への配当を賄っている。しかし最近、長期にわたって配当を支払うだけの十分な資金があるかどうかを懸念する声が上がっている。

5月には15億ドルを債権者に支払ったことで手元資金の状況が悪化した。1週間前に3億ドルを調達した後、現在の手元資金は14億ドルとなっている。この資金は12ヶ月分の配当債務を賄うには不十分だ。

Strategyに有効な選択肢なし

現時点で同社には資金調達の有効な手段がない。第一に、社債を発行する方法があるが、現在の事業状況を考えると要求される金利は非常に高くなる。すでに67億ドルの負債を抱えている。

第二に、ATM発行を継続する方法がある。これは低コストで資金を調達できる方法だが、投資家が希薄化による痛みをさらに受け入れなければならないことを意味する。また、同社はすでに発行済み株式数を2021年の8300万株から現在の3億2600万株に増加させている。さらなる希薄化は株価を押し下げるだろう。

第三に、支払いを賄うためにビットコインの一部を売却する方法がある。同社のビットコイン保有額は現在510億ドル超に上る。50億ドル相当のビットコインを売却すれば、約3年分の支払いを賄える可能性がある。理論上、このような措置により優先株が額面に近づく可能性がある。

しかしこの選択肢もリスクを伴う。今月初め、同社が32コインを売却して市場を試したところ、その後ビットコインが2年ぶりに6万ドルを割り込んだことからも明らかだ。

最近のコメントでPeter Schiffは、BTCを売却すればさらなる下落を招くと警告した。また、BTC購入を停止すれば近い将来ビットコイン価格に影響を及ぼすとも警告した。

MSTRのテクニカル指標はさらなる下落を示唆

週足チャートは、Strategy株価が過去数ヶ月で急落していることを示している。最近、2月2日に記録した最安値である重要なサポートレベル103ドルを下回った。

また、株価は216ドルのフィボナッチリトレースメント61.8%水準も下抜け、弱気見通しを確認する形となった。さらに、50週および100週移動平均線も下回っている。

したがって、STRCおよびSTRDの問題が続く中、株価の最小抵抗方向は下向きだ。このまま推移すれば、次の注目すべき重要水準は50ドルとなる。100ドルの重要な抵抗線を上抜ければ、弱気予測は無効となる。

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