SpaceX（SPCX）株、IPO以来24%急落——ラッセル1000採用で回復なるか？

主なポイント

• SPCXの株価は金曜日のプレマーケットで1%下落し151.46ドルとなり、6月12日の市場デビュー以降6セッションで24%の下落を記録した
• 株価は一時150ドルを下回り、上場初日の始値以来、終値でこの水準を下回ったことはなかった
• Russell 1000インデックスは金曜日の終値後にSpaceXを迎え入れ、90.4%グロース・9.6%バリューに分類される
• Jefferiesの分析によると、ラッセルベンチマークに連動するインデックス追跡ファンドはSPCX株を約30億ドル購入する必要がある
• 7月に予定されているNasdaq 100への組み入れにより、Invesco QQQ ETFなどの主要ファンドがポジションを取得することが求められる

SpaceX（SPCX）の株価は金曜日のプレマーケットセッションで1%下落し151.46ドルとなり、一時150ドルを下回った。この水準は、6月12日のIPO初日の始値がちょうどこの価格であったため、その後の終値では一度も下回ったことがなかった。

Space Exploration Technologies Corp, SPCX

この下落は、同宇宙開発企業の上場株にとって試練の期間が続いていることを示している。6月16日に記録した日中高値225.64ドルから、SPCXは6営業日で約24%急落し、木曜日の終値は153ドルとなった。

この下落は、高バリュエーションのテクノロジー株および人工知能関連株からの広範な市場のローテーションと重なっている。Space Exploration Technologiesは前会計年度に49億ドルの損失を計上しており、現在の株価は2025年予想売上高の107倍の倍率で取引されている。一方、Nvidiaは売上高の約21倍のバリュエーションを維持している。

このバリュエーションの格差は市場関係者の注目を集めている。SPCXの下落幅はCEOイーロン・マスクの兆万長者の称号を失わせるほど大きなものとなった。

ニューヨーク・タイムズは内部協議に詳しい情報筋を引用し、OpenAIがSpaceXの波乱含みの市場デビューを受けてIPOのタイムラインを再考していると報じた。

インデックス組み入れが買い圧力を高める可能性

最近の価格軟調にもかかわらず、金曜日には支援的な動きが期待される。SpaceXはFTSEラッセルの年2回の構成銘柄見直しの一環として、本日の終値後にRussell 1000インデックスへの正式組み入れが決まっている。

FTSE Russellは今年、大型IPOのベンチマークインデックスへの組み入れを加速させるため、適格要件を改定した。同社は90.4%グロース・9.6%バリューの区分で加入し、12月に再評価される予定だ。

この組み入れが重要なのは、iShares Russell 1000 ETF（IWB）などラッセルインデックスに連動するパッシブ運用の投資ビークルが、組み入れ後にSpaceXのポジションを保有し続ける必要があるためだ。Jefferiesは、これらのファンドがベンチマーク比率に合わせるためにSPCX株を約30億ドル取得すると予測している。

この購入活動は通常、見直し日の市場終値付近の短い時間帯に集中して行われ、ポートフォリオマネージャーはトラッキングエラーの最小化に努める。オプション価格は、市場参加者がセッション終了までに上下約3.6%のボラティリティを予想していることを示唆している。

今後のNasdaq 100組み入れとS&P 500の状況

SpaceXには7月にさらなるインデックス組み入れが待っており、同社はNasdaq 100に加わる。これにより、Invesco QQQ ETFを含む大規模ファンドによる購入が必要となり、インデックス義務による買いの新たな波が生じる。

S&P 500への加入は現時点では不可能だ。S&P Globalは、メガキャップの市場参入企業に対する収益性要件の調整を拒否し、SpaceXの候補資格を否定した。企業は直近四半期および過去4四半期を通じて収益性を証明する必要があるが、SpaceXは現在この基準を満たしていない。

Space Exploration Technologiesの時価総額は約2兆ドルに達しており、Amazonのバリュエーションに並ぶ。しかし、公開株式はわずか1,000億ドルに過ぎず、残りの株式はマスク、社内関係者、および従業員が保有している。

2020年にテスラがS&P 500に加入した際、終値直前の需要により同セッションで株価が6%上昇した。

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