ピーター・シフ、マイケル・セイラーのメディア不在はStrategyの訴訟リスクと関連している可能性

TLDR

• Peter Schiffは、Saylorのメディア不在は訴訟リスクと関連している可能性があると述べた。
• Rosen Law FirmがStrategyの有価証券に関する申し立てを調査している。
• STRCは73.62ドル付近まで下落し、額面100ドルを約25%下回った。
• STRCの実効利回りは史上最安値時に約15.6%まで上昇した。
• Arkhamは、強制清算がないためSTRCはLUNAとは異なると述べた。

Peter Schiffは、StrategyのビットコインStrategyに対する法的圧力と投資家の懸念が高まる中、Michael Saylorが最近メディアへの露出を控えているのは偶然ではないかもしれないと述べた。同社の優先株STRCおよびビットコインに特化した資本構成をめぐる問題が背景にある。

SchiffはX上で、Saylorの弁護士が株主訴訟で利用される可能性のある公的発言を避けるよう助言した可能性があると書いた。また、CNBCが以前Saylorに多くの放送時間を割いていたことから、この問題の報道を制限している可能性があるとも述べたが、SaylorもCNBCもそれらの主張を公式に認めていない。

この発言は、Rosen Law FirmがStrategyおよびその上場有価証券（MSTR、STRF、STRC、STRK、STRDを含む）に関わる有価証券申し立ての可能性について調査を発表した後に出たものだ。Strategyはこの調査について公式にコメントしていない。

STRCの下落が投資家の議論を呼ぶ

STRCは最近73.62ドル付近の史上最安値まで下落し、優先株は額面100ドルを約25%下回った。この動きにより、表明された配当と低迷する市場価格をもとに算出された実効利回りは約15.6%に上昇した。

STRCは100ドルの表示額面に対して年率11.5%の配当率を持つ永続優先株だ。Arkhamは、Strategyの発行済みSTRC株式数が約1億489万株あり、年間配当コストが約12億ドルに上ると指摘した。

Strategyは今週初め時点で約14億ドルの米ドル準備金を保有していた。この準備金は配当支払いに対して限られた現金余力を与えるが、STRC配当は債務満期とは異なり、STRCが額面を下回って取引されても会社は法的に清算を強制されるわけではない。

Schiffは、STRCの下落は投資家が配当の持続可能性とStrategyが資本調達を継続する能力に疑問を持っていることを示していると主張した。また、STRCが低ボラティリティの収益商品として宣伝された後、退職者やリスク回避志向の買い手が損失にさらされた可能性があるとも述べた。

ArkhamはSTRCは第二のLUNAではないと主張

ArkhamはSTRCの下落を過去の暗号資産市場の失敗と比較したが、Terra LUNAとは同等ではないと述べた。このアナリティクス会社は、STRCの価格下落は強制清算メカニズムではなく、将来の配当、資本調達、投資家需要に対する市場の疑念を反映していると述べた。

LUNAとは異なり、STRCはアルゴリズムによる償還を通じて自動的なデススパイラルを生み出さない。Strategyは現金を使ってSTRCの市場価格を守る必要はなく、優先株が額面を下回って取引されたからといってSaylorが清算されることもない。

Arkhamは主なリスクは長期的なものだと述べた。Strategyが資本調達能力が弱まる中で年間約12億ドルの配当を支払い続けなければならない場合、将来の投資家はMSTRや関連有価証券を購入する意欲が薄れる可能性がある。

Samson Mowは異なる見解を示し、STRCを底値で購入した投資家は優先株が額面に戻った場合に恩恵を受けられると述べた。100ドルへの回帰と実効利回りを組み合わせることで、保有者に大きなトータルリターンをもたらす可能性があると述べた。

MSTRの低迷がビットコイン財務モデルに圧力を加える

ビットコインが58,000ドル付近まで下落するにつれ、Strategyの普通株も急落した。SchiffはMSTRが85.50ドルを下回ったと述べ、株価が1株当たりのビットコイン価値に対して大幅なディスカウントで取引される可能性があると主張した。

株主価値を創出する一つの方法として、市場価格が保有資産の価値を大きく下回った場合にStrategyがビットコインを売却して自社株を買い戻すことが考えられると述べた。この見解は、株式、債務、優先株の発行を通じてビットコインを積み上げるというStrategyの長年のアプローチとは対照的だ。

議論の焦点は今、投資家の信頼が弱まる中でStrategyが配当とビットコイン購入の資金調達を継続できるかどうかに移っている。STRCの額面に対するディスカウントは新たな優先株発行の魅力を低下させ、MSTRの下落は普通株売却の効率を低下させる。

Schiffはまた、CNBCがビットコインの上昇局面ではSaylorに多くの放送時間を与えた一方、最近の下落局面では報道が少なかったと述べた。これらの発言はSchiff自身の主張であり、CNBCやStrategyによって確認されていない。

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