CMEがCFTCを提訴、米国の無期限先物取引承認をめぐり

CMEグループは、米国における無期限先物取引の承認をめぐり、商品先物取引委員会（CFTC）を提訴する方針です。 

退任予定のCEOテレンス・ダフィー氏はCNBCで、規制当局がKalshiやCoinbaseなどのプラットフォームに規制された暗号資産の無期限先物取引の提供を許可したことを受け、同取引所が提訴する方針であると述べました。

ダフィー氏は、CMEはCFTCが当該商品を通常の先物として扱うことを認めないとし、無期限先物取引はドッド・フランク法のもとでスワップとして扱われるべきだと主張しました。 

また、CMEは基準価格プロバイダーと独占ライセンスを結んでいるとし、パーペチュアル構造を採用した関連商品であってもCMEを通じて提供されるべきだと述べました。この主張は、CMEを米国のデリバティブ市場を監督する規制当局と直接対立させることになります。

ダフィー氏、CFTCのプロセスに疑問を呈す

無期限先物取引（パーペチュアル、通称「パープス」）は、満期日のないデリバティブです。トレーダーは新たな契約にロールオーバーすることなくポジションを保有し続けることができます。この商品はオフショアの暗号資産市場で一般的であり、高いレバレッジが利用可能なことが多く、利益と損失の両方を拡大させる可能性があります。

ダフィー氏は、CMEが数カ月にわたって取締役会とともにこの問題への対応を検討してきたと述べました。CNBCに対し「これまで問題から逃げたことはなく、今回も逃げるつもりはない」と語りました。ロイターの報道によると、CFTCの広報担当者は損害補償への対応を期待すると述べ、予定されている訴訟を「根拠のないもの」と呼びました。ダフィー氏はまた、CFTCが複雑だと考える商品の承認においてあまりにも拙速だったとも指摘しました。

暗号資産パープスが国内市場へ

この対立は、CFTCが5月29日にKalshiのBTCPERP契約（指定契約市場に上場されたBitcoinのパーペチュアル商品）を承認したことに端を発しています。規制当局は、Kalshiが当該契約を商品取引所法およびCFTCの規則に準拠した状態に保つ必要があると述べました。また、パーペチュアル設計がすべての資産クラスに適しているわけではないとし、必要に応じた商品審査を求めました。

crypto.newsが以前報じたように、KalshiはCFTCの承認を受け米国初のBitcoin無期限先物取引契約を開始し、Coinbaseも一部の暗号資産パーペチュアル商品について規制された経路を取得しました。crypto.newsの以前の報道によると、Coinbaseは自社が買収したデリバティブ取引所Deribitに関連するルートを通じて、暗号資産無期限先物取引への米国アクセスを提供することが認められました。

取引所間の争いが拡大

この案件は、すでに緊張が高まっている米国のデリバティブ市場にさらなる圧力を加えています。CFTCが無期限先物取引への道を開いた後、CME、Cboe、インターコンチネンタル取引所の株価が下落し、投資家は新たな暗号資産商品が既存の先物市場から取引を奪う可能性があるか否かを見極めようとしました。

以前のcrypto.newsの報道で、ダフィー氏は米国の暗号資産パープスを「いつか起きる大惨事」と呼び、レバレッジ、自動強制決済、ファンディングレートのコストを問題点として挙げました。crypto.newsはまた、Kalshiのパープスの取引高が開始直後に55億ドルを超えたことを報じており、新市場が需要と反発の両方を引き起こしている理由を示しています。

この結果は、取引所が将来の暗号資産デリバティブをどのように上場するか、基準価格がどのように使用されるか、そして大手既存取引所に対して新規参入者がどれだけの余地を持つかを左右する可能性があります。