ソルベイ（SOLB）株、ドイツ銀行がレアアース価値を評価し3%上昇

TLDR

• ドイツ銀行がSolvayの格付けを売りから保有に格上げし、同社株は2.9%上昇し€26.50となった
• ドイツ銀行のアナリスト、トリスタン・ラモットは目標株価を€23.50から€26に引き上げた
• レアアース関連の事業拡大により、SolvayのEBITDAが最大13%、約€1億増加する可能性がある
• Solvayはブラジルからレアアース原料を調達するため、Viridis Miningと拘束力のない基本合意書を締結した
• ドイツ銀行は、業績見通しの下方修正リスク、ソーダ灰市場の低迷、フリーキャッシュフローへの圧力などのリスクを引き続き指摘している

Solvayの株価は木曜日、ドイツ銀行による格上げと同社のレアアース事業への投資家の関心の高まりを背景に、2.9%上昇し€26.50となった。

Solvay S.A., SLVYY

ドイツ銀行のアナリスト、トリスタン・ラモットは、ベルギーの化学メーカーであるSolvayの格付けを売りから保有に引き上げ、目標株価を€23.50から€26に引き上げた。この動きは、2025年11月の前回の格下げ以降、Solvayの株価がSX4P欧州化学品指数を10%下回るパフォーマンスとなり、バリュエーションがより均衡した水準に戻ったことを受けたものだ。

同株は現在、2026年予想EV/EBITDAの7.5倍で取引されている。これは同業他社に対してプレミアムとなるが、ドイツ銀行はレアアースの上昇余地を考慮すれば正当化されると判断している。

ドイツ銀行は、Solvayのレアアース処理能力が市場に過小評価されていたと指摘した。同行の試算では、レアアース事業によりEBITDAが最大13%、当初は€1億増加する可能性があるとしている。レアアース事業が実現した場合、プロジェクトの好結果が株価をさらに押し上げる可能性がある。

レアアース取引がさらなる材料に

今月初め、SolvayはViridis Mining and Mineralsとブラジルからレアアース原料を確保するための拘束力のない基本合意書を締結した。この原料はフランスのラ・ロシェル分離プラントに供給され、商業生産は2028年を目標としている。

Solvayは、2030年までに磁石グレードの軽・重レアアースの欧州市場の30%を供給するという目標を設定している。Viridisとの契約は、中国以外からのサプライチェーン構築に向けた一歩となる。

依然として慎重な姿勢

格上げにもかかわらず、ドイツ銀行は買いとは見ていない。同行は、事業に引き続き影響を与えるいくつかのリスクを指摘した。

業績見通しの下方修正の可能性がある。ソーダ灰市場は引き続き圧力下にある。建設向け最終市場は低調だ。フリーキャッシュフローも逼迫している。

今回の格上げは、株価の低迷後にリスクとリターンのバランスが改善したことを反映したものであり、Solvayのコア事業の見通しが変わったわけではない。

ラモットは、2025年11月の格下げ以降、同期間にSX4P指数が10%上昇した一方、Solvayは出遅れたと指摘した。その格下げ時点では、株価は€27.80で取引されていた。現在は€26.50となっている。

ドイツ銀行の新たな目標株価€26は現在の取引水準をわずかに下回っており、判断は中立圏にとどまっている。

Viridis Miningとのレアアースに関する基本合意書は依然として拘束力がなく、ラ・ロシェルでの商業生産はまだ2年先だ。

この記事はCoinCentralに最初に掲載されました。